Բրոքերային արդյունաբերությունը փնտրում է պատվերի հոսքի դիմաց վճարման այլընտրանքներ, քանի որ SEC-ի նախագահ Գարի Գենսլերը նպատակաուղղված է պրակտիկային:
CNBC-ն պարզել է, որ մեկ գաղափար է գալիս Apex Clearing-ից: Քլիրինգային ընկերությունը զբաղվում է SoFi-ի, Webull-ի և այլ ֆինտեխների առևտրով և հանգիստ կառուցում է շուկա՝ հաճախորդների պատվերներին համապատասխանելու համար: «Աճուրդի» գործընթացը, ինչպես նկարագրում է Apex-ի գործադիր տնօրենը, կարող է թույլ տալ ֆոնդային բորսաներին ուղղակիորեն մրցակցել շուկա ստեղծողների հետ, ինչպիսիք են Citadel Securities-ը և Virtu-ն:
«Դա ավելի շատ մրցակցություն է ստեղծում, ինչը կվերածվի ավելի լավ գների», - CNBC-ին ասաց Apex-ի գործադիր տնօրեն Բիլ Կապուզին: «Մեծ հաղթողը մանրածախ ներդրողն է»:
Այս շաբաթվա սկզբին SEC-ի նախագահ Գարի Գենսլերն առաջարկեց փոխել կանոնները, որոնք կարգավորում են, թե ինչպես է Ուոլ Սթրիթը վարում մանրածախ առևտուրը: Արժեթղթերի բարձրագույն կարգավորող մարմինն ասաց, որ իր ծրագիրը, մասամբ, կպահանջի ընկերություններից ուղղակիորեն մրցակցել մանրածախ ներդրողներից առևտուր իրականացնելու համար: Gensler-ը նաև ավելի շատ բացահայտումներ է փնտրում վճարների և տվյալների շուրջ: SEC նախագահը եղել է քննադատում է հնարավոր շահերի բախումը և բողոքում էր, որ իշխանությունը կենտրոնացած է ընտրված շուկա ստեղծողների միջև:
«Ես խնդրեցի անձնակազմին ամբողջական, շուկայական տեսակետ ունենալ այն մասին, թե ինչպես մենք կարող ենք թարմացնել մեր կանոնները և ապահովել ավելի մեծ արդյունավետություն մեր բաժնետոմսերի շուկաներում, հատկապես մանրածախ ներդրողների համար», - ասաց Գենսլերը չորեքշաբթի օրը Piper Sandler ֆինտեխ համաժողովում:
Պատվերների հոսքի համար վճարումը կամ PFOF-ը վերաբերում է այն վճարումներին, որոնք ստանում են բրոքերները՝ հաճախորդների առևտուրը շուկա ստեղծողին ուղղորդելու համար, ինչպիսիք են Citdel-ը կամ Virtu-ն: Թեև դա հաճախ կոպեկի մի մասն է, պայմանավորվածությունը բերում է Robinhood-ի և այլ բրոքերների եկամուտների մեծ մասը և թույլ է տվել նրանց առաջարկել առանց միջնորդավճարի առևտուր:
PFOF-ը լայնորեն կիրառվում է բրոքերային արդյունաբերության կողմից, սակայն կրակի տակ է հայտնվել Gamestop սագայի ժամանակ: Գենսլերը և SEC-ը կասկածի տակ դրեց շահերի հնարավոր բախումները և արդյոք մանրածախ առևտրականները ստանում էին լավագույն գինը: Ընկերություններից արդեն պահանջվում է հաճախորդներին տրամադրել լավագույն գինը, որը հայտնի է որպես «լավագույն կատարում»:
Թեև շուկան, որը տեխնիկապես կոչվում է այլընտրանքային առևտրային համակարգ, «կառուցված է և պատրաստ է գնալու», - ասում է Apex's Capuzzi-ն, այն դեռ պետք է գործարկվի և կարող է պահանջել SEC-ի հաստատումը: Բայց եթե հաստատվի, նման աճուրդը կարող է կանխարգելիչ կերպով լուծել գործակալության որոշ բողոքներ այն մասին, թե ինչպես է արժեթղթերի արդյունաբերությունը գործում կուլիսներում:
Ռիչ Ռեպետտոն՝ Piper Sandler-ի գործադիր տնօրեն և ավագ հետազոտական վերլուծաբան, ասում է, որ կարող են լինել ավելի շատ ընկերությունների օրինակներ, որոնք փորձում են փորձարկել գաղափարները SEC-ի ցանկացած պաշտոնական քայլից առաջ: Դա կարող է նույնիսկ նվազեցնել ներկայիս կանոնների ցանկացած փոփոխության անհրաժեշտությունը:
«Այժմ, երբ ուրվագիծը ներկայացրեց Գենսլերը, դրա առջև կարող է լինել նորարարություն, որը կարող է նրան հասցնել այնտեղ, որտեղ նա ցանկանում է լինել առանց որևէ պաշտոնական կանոնների», - ասաց Ռեպետտոն CNBC-ին:
Չնայած պատվերի հոսքի համար վճարման տարբերակին, այնպիսի շուկան, ինչպիսին այն է, ինչ կառուցում է Apex-ը, կարող է կրճատել մեծածախ շուկա ստեղծողների շահույթը, ասել է Ռեպետտոն:
Գենսլերի առաջարկների մեկ այլ այլընտրանք կարող է լինել արդյունաբերությունը վերադառնում դեպի «ինտերնալիզացիա», կամ բրոքերները, որոնք լրացնում են հաճախորդների պատվերները ընկերության սեփական գույքագրումից, ըստ JMP Securities-ից Դևին Ռայանի: Պրակտիկան միայն տարբերակ է ավելի մեծ ինքնամաքրվող բրոքերների համար՝ զգալի պատվերների հոսքով: Հավատարմությունը դա անում է, օրինակ: Չարլզ Շվաբը և E*Trade-ը նախկինում:
«Այս սցենարը կարող է նույնիսկ ավելի տնտեսական լինել խոշորագույն խաղացողների համար, բայց հավանաբար կհանգեցնի իրացվելիության ավելի մեծ մասնատման և կատարման որակի վերաբերյալ ավելի շատ հարցերի», - ասաց Ռայանը:
Robinhood-ի գլխավոր իրավաբան Դեն Գալահերը, որը SEC-ի նախկին հանձնակատարն էր, պնդում էր, որ, ինչպես հիմա է, մանրածախ առևտրականները երբեք այն այդքան լավ չեն ունեցել: Գալագերը որպես ստատուս քվոն պահպանելու պատճառ մատնանշեց արագ կատարումը, զրոյական միջնորդավճարները և հաշիվների զրոյական նվազագույնը:
«Մանրածախ առևտրի համար իսկապես լավ կլիմա է։ Ներս մտնելն ու դրա հետ խառնվելն ինձ համար մի փոքր մտահոգիչ է», - ասաց Գալագերը չորեքշաբթի օրը նույն արդյունաբերական համաժողովում:
Առևտրականների համար, սակայն, աճուրդի կազմակերպումը ավելի մեծ մրցակցությամբ կարող է հանգեցնել աստիճանաբար ավելի լավ գների: Թեև այն կարող է «փոքր» թվալ՝ մոտ 1 ցենտ որոշ գործարքների համար, այն ի վերջո ավելանում է, պնդում է Կապուզին:
«Եթե դուք դա անում եք նորից ու նորից, և դուք տալիս եք 10%-ով ավելի լավ կատարում, դա վերաբերում է մանրածախ առևտրականին. դա ավելի լավ է կատարում ինչպես առքուվաճառքի, այնպես էլ գնման, այնպես որ ավելի շատ գումար նրանց գրպանում», - ասաց Կապուզին: . «Սա կարող է նյութական ազդեցություն ունենալ և փոխել շուկայի կառուցվածքի համար դրական»:
Բաժանորդագրվել CNBC PRO- ին բացառիկ պատկերացումների և վերլուծությունների և կենդանի աշխատանքային օրվա ծրագրավորման համար ամբողջ աշխարհից:
Աղբյուր՝ https://www.cnbc.com/2022/06/10/brokers-look-to-replace-payment-for-order-flow-amid-sec-crack-down.html