Մեծ Բրիտանիան գնում է դեպի նոր ճգնաժամ

Պարտատոմսերը նախատեսված են ձանձրալի լինելու համար: Ներդրողները գնում են դրանք, քանի որ դրանք ապահովում են կանխատեսելի եկամտի հոսք: Կենսաթոշակային հիմնադրամները դրանք գնում են ռիսկային խաղադրույքներից պաշտպանելու համար: Գները և եկամտաբերությունը սովորաբար ձանձրալի և կանխատեսելի են, բայց դա հենց այն է:

Այնուամենայնիվ, վերջին ամիսներին ոսկեզօծ շուկան, ինչպես հայտնի է Միացյալ Թագավորության պետական ​​պարտատոմսերը, շրջվել է իր գլխին: Գները կտրուկ տատանվում են՝ շարժվելով տարիներ շարունակ չտեսնված արագությամբ:

Անցյալ աշնանը, երբ շուկայի մի փոքրիկ անկյուն սպառնում էր պայթեցնել կենսաթոշակային ոլորտը, բոլորը մեղադրեցին Լիզ Թրասսին: Նախկին վարչապետի տխրահռչակ «մինի բյուջեն» ընդմիշտ հանձնվեց պատմությանը, քանի դեռ թանաքը չէր չորացել, և որոշ ժամանակ ամեն ինչ նորից նորմալ երևաց:

Այնուամենայնիվ, Ջերեմի Հանթի հանգստությունը միայն ժամանակավոր է:

Մեծ Բրիտանիայի փոխառության ծախսերն այժմ վերադարձել են այն մակարդակին, որը վերջին անգամ տեսել է Truss-ի վարչապետության ժամանակ: Հենանիշային 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունն անցած շաբաթ բարձրացել է գրեթե քառորդ տոկոսային կետով՝ հասնելով մինչև 4.4025 տոկոսի և ոչ հեռու այն 4.498 տոկոսից ոչ հեռու, որը նրանք հասել են այն բանից հետո, երբ շուկաները տխրել են անցյալ սեպտեմբերի ֆինանսական հայտարարության պատճառով:

Երկամյա պետական ​​պարտատոմսերի եկամտաբերությունը, որոնք ավելի զգայուն են տոկոսադրույքների տատանումների նկատմամբ, նման աճ են գրանցել:

Համեմատության համար ներդրողները պահանջում էին ընդամենը 0.075 տոկոսի վերադարձ նույն պարտատոմսի դիմաց, քան երեք տարի առաջ:

Ի՞նչ է փոխվել։ Տարբերությունն այժմ մոլեգնող գնաճն է:

Այնուհետև Ռիշի Սունակը փորձում էր ընթրողներին հրապուրել «Ուտել դրսում՝ օգնելու համար», քանի որ Մեծ Բրիտանիան դուրս էր սողում արգելափակումից: Գները լճանում էին, և տնտեսությունը դեռևս ցնցվում էր 1709 թվականի Մեծ սառնամանիքից հետո ամենամեծ անկումից:

Այսօր գնաճը կազմում է 8.7 տոկոս, ինչը զգալիորեն գերազանցում է հարուստ երկրների G7 ակումբի մնացած մասը: Սննդամթերքի գներն աճում են 1970-ականներից ի վեր չտեսնված տեմպերով, և նույնիսկ Անգլիայի բանկի ղեկավար Էնդրյու Բեյլին խոստովանում է, որ ինքը պատկերացում չունի, թե երբ գները կսկսեն իջնել դրամարկղում:

Հիմնական գնաճը, որը նվազեցնում է սննդամթերքի և էներգիայի անկայուն ծախսերը, նույնպես ավելի համառ է դառնում, ինչպես նաև աշխատավարձերի բարձրացումները դեռևս սահմանափակ աշխատատեղերի շուկայում:

Պատմությունը շարունակվում է

«Կարծում եմ, որ մենք տեսնում ենք աշխատավարձի գնի պարույր, և այն կոտրելու համար մեզ պետք է, որ ընկերությունները դժվարանան գները բարձրացնել, իսկ աշխատակիցները՝ ավելի դժվար՝ բարձրացնել աշխատավարձերը», - զգուշացնում է Բանկի նախկին տոկոսադրույք սահմանող Մարտին Ուեյլը:

Ավելի բարձր տոկոսադրույքների ակնկալիքը ստիպում է ներդրողներին պահանջել պարտատոմսերի ավելի բարձր եկամտաբերություն: Բանկի ավելի բարձր տոկոսադրույքը, ի վերջո, հանգեցնում է ավելի բարձր տոկոսադրույքների ամբողջ շուկայում, և ներդրողները պետք է արդարացիորեն փոխհատուցվեն կառավարությանը վարկ տրամադրելու համար:

Բայց որքա՞ն բարձր պետք է գնան տոկոսադրույքները՝ գների բարձրացումները զսպելու համար: Արդյո՞ք Անգլիայի բանկը բավականաչափ վստահելի է աշխատանքն ավարտելու համար: Եվ որքա՞ն ավելի խորդուբորդ ճանապարհ է սպասվում ֆինանսական շուկաների և տնտեսության համար:

Այդ հարցերի պատասխանը շատ կարևոր է ոչ միայն ներդրողների, այլ ամբողջ Բրիտանիայի համար: Փոխառության ավելի բարձր ծախսերը Բրիտանիայի համար դժվարացնում են իր ճանապարհը վճարելը և վտանգում է մեզ բոլորիս ավելի աղքատ թողնել:

Իրավիճակը շատերին ստիպել է մտածել, թե արդյոք մենք բոլորս վճարում ենք այն բանի համար, որ քաղաքականություն մշակողները չեն կարողանում հաղթահարել գնաճը:

Ոսկեզօծ ճամփորդություն

Ներդրողներն այս տարի սիրահարվել են բրիտանական պարտատոմսերին: Հանթի «դժգույն դիվիդենտը» բավական չէր ցնցելու Բրիտանիայի այսպես կոչված «հիմար պրեմիումը», մի տերմին, որը կիրառվում էր շուկաներում մինի-բյուջեից հետո:

Այն դեպքում, երբ սեպտեմբերին մեղքը դրվեց Թրուսի և նրա կանցլեր Կվասի Կվարթենգի ոտքերի վրա, այժմ շատերը «դանսի գլխարկը» դնում են Թրեդնիդլ փողոցի Ծեր տիկնոջ վրա:

NatWest-ի բրիտանական տոկոսադրույքների ռազմավարության ղեկավար Իմոգեն Բախրան ասում է, որ արտասահմանյան գնորդներն ու կենսաթոշակային ֆոնդերը, որոնք նախկինում հավաքում էին ոսկեղենը, այժմ հարցականի տակ են դնում, թե արդյոք Մեծ Բրիտանիան առաջարկում է արժեք փողի համար:

Ի վերջո, պարտատոմսերի եկամտաբերությունը սովորաբար ֆիքսված է, ինչը դրանք դարձնում է ավելի ռիսկային խաղադրույք, երբ գները բարձրանում են:

«Այս տարի ոսկեզօծ այս բնական գնորդները նկատելիորեն բացակայել են», - ասում է Բախրան: «Մենք չենք ակնկալում, որ նրանք կվերադառնան այնքան ժամանակ, քանի դեռ չեն վստահել, որ գնաճը համոզիչ անկման հետագծի վրա է: Ներդրողները ցանկանում են ավելի շատ վստահություն ունենալ տոկոսադրույքների ուղու վերաբերյալ, կամ գոնե ավելի վստահ լինել, որ մենք բավականին մոտ ենք կամ գտնվում ենք Բանկային տոկոսադրույքի գագաթնակետին: Եվ այդ երկու բաներն էլ ավելի առաջ մղվեցին դեպի ապագա՝ անցյալ շաբաթվա գնաճի տվյալներով»:

Նա կարծում է, որ փոխառության ծախսերը կշարունակեն իրենց քայլը դեպի վեր: Բախրան և նրա թիմն արդեն հավատում էին, որ ոսկեզօծ 10-ամյա բերքատվությունն այս տարի կհասնի կոնսենսուսից բարձր 4.3 տոկոսի: Ճեղքելով այդ շեմը՝ նրանք այժմ տեսնում են եկամտաբերությունը մինչև այս տարվա վերջ հասնելով 4.6 տոկոսի։

Դա պայմանավորված է նրանով, որ Միացյալ Թագավորության պարտքի կառավարման գրասենյակը, որը ծառայում է որպես գանձապետական ​​գանձարան, այս տարի հանձնարարվել է վաճառել գրեթե 240 միլիարդ ֆունտ ստեռլինգ պարտքը: Համաճարակի սահմաններից դուրս սա գրանցված ամենաբարձր ցուցանիշն է։

Առաջարկի գերբնակեցումը բնականաբար ճնշում է գները, իսկ եկամտաբերությունը փոխվում է գնին հակառակ:

Սրան գումարենք այն փաստը, որ Անգլիայի բանկը, որը վերջին 15 տարիների ընթացքում ոսկեզօծերի ամենամեծ գնորդներից մեկն էր, վերջերս դարձել է վաճառող:

Հետֆինանսական ճգնաժամի ժամանակաշրջանում հարյուրավոր միլիարդներ ծախսելով պետական ​​պարտքը գնելուց հետո, այժմ փորձում է ազատվել դրանից:

Նույնիսկ բրիտանացի գնորդները հեռու են մնում: Legal & General Investment Management (LGIM), որը կառավարում է ավելի քան 1 տրիլիոն ֆունտ ստեռլինգ ակտիվներ, խուսափում է Մեծ Բրիտանիայից ԱՄՆ-ի համար, հատկապես, երբ խոսքը վերաբերում է երկարաժամկետ պարտքին:

Երբ ավանդական գնորդները խուսափում են պետական ​​պարտքից, մանրածախ ներդրողները ոտնահարում են խախտումը: Բրոքերի ղեկավար Էյ Ջեյ Բելն այս շաբաթ ասաց, որ գնումներն աճել են:

Բայց այս խումբը չունի ֆինանսական կրակի ուժ, որպեսզի համապատասխանի ներդրողներին, ովքեր հետ են կանգնում:

«Ես չէի զարմանա այս միջավայրում, եթե տեսնեի այդ [4.6 տոկոս կանխատեսման] գերազանցում», - ասում է Բախրան:

Հիփոթեքային ճգնաժամ

Պետական ​​փոխառությունների ծախսերի աճը պարզապես վերացական հասկացություն չէ. դրանք ունեն իրական աշխարհի հետևանքներ:

Հիփոթեքային վարկերը գների համար բանկերն օգտագործում են ոսկեզօծ եկամտաբերությունը և ապագա տոկոսադրույքների ակնկալիքները: Արդյունքում՝ տնտեսագետներն ակնկալում են գների արագ աճ։

Այս շաբաթ տոկոսադրույքների ակնկալիքների և ոսկերչական եկամտաբերության աճը բարձրացրել է սվոպների տոկոսադրույքները՝ որպես վարկատուների սեփական փոխառության ծախսերի չափանիշ, հասնելով հոկտեմբերից ի վեր իրենց ամենաբարձր մակարդակին:

Եթե ​​սվոփի տոկոսադրույքները մնան այսքան բարձր, ապա բեռը ուղղակիորեն կփոխանցվի վարկառուների վրա, ասում է Էնդրյու Ուիշարտը՝ Capital Economics-ի գույքի ավագ տնտեսագետը:

25 տոկոս ավանդ ունեցող գնորդի միջին հնգամյա հիփոթեքը 4.2 տոկոս էր, սակայն «շուկայական տոկոսադրույքների փոփոխությունը ցույց է տալիս, որ այն կբարձրանա մինչև մոտ 5 տոկոս», - ասում է Ուիշարտը:

Սովորական 200,000 ֆունտ ստեռլինգ վարկ վերցնող գնորդի համար հիփոթեքային տոկոսադրույքների 0.8 տոկոսային կետով բարձրացումը կարժենա տարեկան լրացուցիչ 1,600 ֆունտ ստերլինգ տոկոսադրույքով: Հինգ տարվա շտկման ընթացքում դա հավասար է 8,000 ֆունտ ստեռլինգ լրացուցիչ տոկոսների:

«Nationwide»-ի նման վարկատուներն արդեն սկսել են բարձրացնել իրենց տոկոսադրույքները: Բրոքերները ակնկալում են համատարած գների աճ, որը կզտվի գրեթե անմիջապես:

Հիփոթեքային գների այս ցատկումը կվերացնի բնակարանների շուկայում առաջացած կանաչ բծերը, ասում է Ուիշարտը:

Capital Economics-ն ակնկալում է, որ տների գները 12 տոկոսով կնվազեն՝ գագաթնակետից մինչև ստորին հատված: Դրանք արդեն նվազել են 4 տոկոսով, այսինքն վնասի մեծ մասը դեռ պետք է հասցվի:

«Ուղղակի ժամանակի խնդիր կլինի, երբ մենք տեսնենք այս հոսքը ողջ սպեկտրի միջոցով: Կարծես թե մենք նորից գնում ենք դեպի ավելի անկայուն շրջան», - ասում է Դեյվիդ Հոլինգվորթը՝ L&C հիփոթեքային բրոքերներից:

«Մենք արդեն տեսել ենք, որ հիփոթեքային տոկոսադրույքները մի փոքր բարձրանում են: Սա ուղղակի կարագացնի դա։ Փոփոխությունների տեմպերն արդեն աճում են»։

Քանի որ ցնցումները տարածվում են, բրոքերներն արդեն համեմատություններ են անցկացնում աշնանային շուկայի ցնցումների հետ:

«Նմանություններ կան անցյալ տարվա մինի-բյուջեից հետո անկման հետ», - ասում է Նիկ Մենդեսը հիփոթեքային բրոքերներից Ջոն Չարկոլից:

Այնուհետև տոկոսադրույքների ակնկալիքները, ոսկեգործության եկամտաբերությունը և սվոփի տոկոսադրույքները այնքան արագ աճեցին, որ բանկերը զանգվածաբար կնքեցին հիփոթեքային գործարքներ, իսկ հետո բարձրացրին իրենց գները գրանցված ամենաարագ տեմպերով:

Վարկատուները սկսում են գործարքներ կնքել և բարձրացնել գները, թեև առայժմ շատ ավելի փոքր մասշտաբով:

Այս շաբաթ մի քանի հարյուր հիփոթեքային գործարքներ անհետացել են։ Աշնանը հազարավոր էր։

Տնատերերը չպետք է ակնկալեն, որ առաջիկա երեք տարվա ընթացքում հիփոթեքային տոկոսադրույքները կնվազեն 3 տոկոսից, ասում է Մենդեսը:

Թանկացումը հարված կլինի գնորդների համար. Այնուամենայնիվ, ամենախոցելի խումբը լինելու են գործող բնակարանատերերը:

Ըստ Pantheon Macroeconomics-ի, միջին հիփոթեքային վարկ ունեցողը 200,000 ֆունտ ստեռլինգ վարկով, ստիպված կլինի տարեկան լրացուցիչ 2,000 ֆունտ վճարել տոկոսադրույքով, եթե Բանկի տոկոսադրույքը բարձրանա մինչև 5.5 տոկոս:

Այս միջինը ներառում է տանտերերին, ովքեր դեռ պաշտպանված են ֆիքսված տոկոսադրույքով գործարքներով: Նրանց համար, ովքեր վերագրավում են, թռիչքները շատ ավելի դրամատիկ կլինեն:

Հիփոթեքային վարկատերերը կտեսնեն, որ իրենց ամսական վճարումները կաճեն մինչև իրենց եկամտի 30 տոկոսը՝ վերջին մի քանի տասնամյակների ընթացքում մոտ 20 տոկոսից, այս շաբաթ զգուշացրեց Barclays-ի գործադիր տնօրենը:

CS Venkatakrishnan-ը, որը հայտնի է որպես Venkat, ասում է, որ տոկոսադրույքների կտրուկ աճը կհանգեցնի «եկամտի հսկայական շոկի» մինչև հաջորդ տարվա վերջ:

Բեյլին զգուշացրել է, որ տոկոսադրույքների բարձրացման ազդեցության միայն մեկ երրորդն է զգացվել մինչ այժմ բնակարանային շուկայում:

Թեև գույքերի թիվը, որոնք վերադարձվում են, դեռևս պատմականորեն ցածր է, շատ տանտերեր, ովքեր պայքարում են, երբեք չեն հայտնվի այս թվերի մեջ: Հաճախ ընտանիքները վաճառվում են մինչև իրենց վարկատուների միջամտությունը, և պարզ է, որ շատ տնային տնտեսություններ արդեն պայքարում են, քանի որ հարմարվում են ավելի բարձր հիփոթեքային վճարների բեռին:

Վերջին տարում հիփոթեքային պարտք ունեցող տների սեփականատերերի հարցումներն աճել են 50 տոկոսով, ասում է Պարան Սինգհը, TIC-ից:

Ֆինանսներ, որը մասնագիտացված ֆինանսավորում է տրամադրում տների սեփականատերերին, ովքեր պայքարում են իրենց վճարումների հետ:

«Եթե տոկոսադրույքներն էլ ավելի բարձրանան, ես ակնկալում եմ, որ այս պահից մինչև տարեվերջ կտեսնեմ առնվազն 25 տոկոսանոց աճ», - ասում է նա:

Գնահատեք ակնկալիքները

Որքանո՞վ կուժեղանա ցավը: Բաց հարց է, թե Անգլիայի Բանկի քաղաքականություն մշակողները որքանով պետք է տոկոսադրույքներ վերցնեն գնաճը մեղմելու համար: Դրամավարկային քաղաքականության կոմիտեն (MPC), որը պատասխանատու է դրանց սահմանման համար, արդեն մեկ տասնյակ անգամ բարձրացրել է տոկոսադրույքները՝ 0.1 թվականի դեկտեմբերի 2021 տոկոսից մինչև այսօր 4.5 տոկոս:

Ներդրողները այժմ կարծում են, որ դրանք կհասնեն 5.5 տոկոսի մինչև այս տարվա վերջ:

Այնուամենայնիվ, ընդամենը մեկ ամիս առաջ շուկաները կանխատեսում էին, որ խստացման ցիկլը կավարտվի այս պահին:

Դեպի վերընթաց անկումը պայմանավորված է գնաճով, որը շարունակում է տհաճ անակնկալներ մատուցել:

Ամիս առ ամիս այն ավելի բարձր է եղել, քան կանխատեսել էին ինչպես քաղաքի տնտեսագետները, այնպես էլ Անգլիայի Բանկը:

Այս ձախողումը խաթարել է Բանկի վստահությունը:

Պաշտոնյաներն ակնկալում էին, որ երկնիշ գնաճը կավարտվի փետրվարին։ Երբ դա չեղավ, քաղաքականություն մշակողները հաստատակամ մնացին իրենց համոզմունքում, որ գների բարձրացումները արագորեն սառչելու են:

Երբ մարտին գնաճը մնաց երկնիշ, տնտեսագետները սկսեցին նյարդայնանալ։ Ապրիլին համառ բարձր գնաճը, նույնիսկ այն դեպքում, երբ հիմնական ցուցանիշը իջավ մինչև մեկ տարվա ընթացքում ամենացածրը, վերջին կաթիլն էր:

Գնաճի անակնկալը ստիպեց քաղաքի կեսին չեղարկել իրենց տոկոսադրույքների կանխատեսումները, ընդ որում կանխատեսողներից շատերն այժմ կանխատեսում են 5% կամ ավելի տոկոսադրույքներ:

«Գնաճի ցուցանիշները վատն էին», - ասում է MPC-ի հիմնադիր անդամ Վիլեմ Բյութերը: Նա կարծում է, որ բանկը որոշ ժամանակ է ինչ-որ բան է խաղում: «Գնաճի խնդիրը լուծելու համար Մեծ Բրիտանիայում քաղաքականության դրույքաչափերը պետք է նյութապես և արագ աճեն»:

Բյութերը կարծում է, որ քաղաքականություն մշակողները պետք է կես տոկոսով բարձրացնեն տոկոսադրույքները հունիսին իրենց հաջորդ հանդիպման ժամանակ: «Ես տեսնում եմ, որ Բանկի տոկոսադրույքը բարձրանում է ոչ պակաս, քան 6 տոկոս»:

Ուեյլը, ով եղել է MPC-ում 2010-ից 2016 թվականներին, ենթադրում է, որ Բանկի կույր համոզմունքը, որ գնաճի վրա «խիստ ազդեցություն է ունենում բիզնեսի ակնկալիքները», լավագույն դեպքում միամիտ է: Բիզնեսի ակնկալիքները կառավարելու միջոցով գնաճը նվազեցնելու փորձը հիմարություն է:

Նա ասում է.

Մեծ Բրիտանիայի խնդրի մի մասն այն է, որ այստեղ ավելի շատ կոլեկտիվ բանակցություններ են ընթանում, քան ԱՄՆ-ում: Բժիշկները, երկաթուղու աշխատողները և ուսուցիչները սպառնացել են գործադուլ անել, եթե իրենց աշխատավարձի պահանջները չկատարվեն:

Արժույթի միջազգային հիմնադրամի նախկին գլխավոր տնտեսագետ Ռագուրամ Ռաջանն ասում է. «Կարող է լինել, որ վերջին տարիներին ցածր իրական աշխատավարձի աճի և Միացյալ Թագավորությունում ավելի մեծ արհմիության համադրությունը աշխատողներին ստիպում է հասկանալիորեն ավելի հիասթափված գնաճից, քան Միացյալ Նահանգներում և ավելին։ պատրաստակամություն հայտնելու իրենց պահանջները.

«Սա իր հերթին կարող է գնաճն ավելի կայուն դարձնել, նույնիսկ նույն պայմանների դեպքում»:

Ուեյլը հայտնի է իր խոսքերն ուշադիր ընտրելու համար, ուստի ներկայիս իրավիճակը որպես «աշխատավարձ-գին պարույր» բնութագրելու նրա որոշումը արժանի է ուշադրության:

«Իմ կարծիքն այն է, որ գնաճի իջեցումը դանդաղ կլինի, մինչդեռ աշխատաշուկան մնա նույնքան խիտ, որքան կա», - ավելացնում է նա:

Ջերեմի Հանթն առաջարկել է, որ գնաճի դեմ պայքարը կառավարության համար ամենակարևոր առաջնահերթությունն է, քանի որ կանցլերը ազդարարում է, որ պատրաստ է հանդուրժել ավելի բարձր տեմպերի հետևանքով առաջացած անկումը, եթե այն զսպի գների աճը:

Տնտեսագիտության պրոֆեսորն ավելի խելամիտ է վերաբերվում բարձր տոկոսադրույքների պատճառով տնտեսությանը սպառնացող ռիսկերին։

«Ես չեմ կարծում, որ ռեցեսիան անհրաժեշտ է աշխատավարձի գնի պարույրը կոտրելու համար», - ասում է նա: «Մենք կարող ենք, օրինակ, նորից գտնել աշխատուժի առաջարկի աճ, եթե աշխատաշուկայից դուրս մնացած մարդիկ նորից մտնեն»:

Այնուամենայնիվ, նա խոստովանում է. «Դա թերևս ամենահավանական միջոցն է՝ նվազեցնելու աշխատավարձերի աճը։ Այն ժամանակ, երբ արտադրողականության աճը շատ թույլ է, պահանջարկի գրեթե ցանկացած նվազում կարող է հանգեցնել ռեցեսիայի։ Չեմ կարծում, որ Անգլիայի բանկը կարող է կոտրել պարույրը՝ պարզապես ասելով, որ հավատարիմ է 2 տոկոս գնաճին»:

Որքան բարձրանան տոկոսադրույքները, այնքան դա ավելի ցավոտ կլինի տնտեսության համար, ասում է Բյութերը։

«Հնարավո՞ր է գնաճը հասցնել իր նպատակային մակարդակին երկու տարվա հորիզոնում առանց ռեցեսիայի: Ամեն ինչ հնարավոր է, բայց ամեն ինչ չէ, որ հավանական է»,- ասում է նա։ «Ես մտավախություն ունեմ, որ ցավազուրկ կամ անբասիր ինֆլյացիան դժվար թե լինի Բրիտանիայի ճաշացանկում»:

Բյութերն ակնկալում է, որ Անգլիայի Բանկի կողմից լրացուցիչ քաղաքական գործողություններ կստեղծվեն «առնվազն մեղմ ռեցեսիա Մեծ Բրիտանիայում՝ սկսած այս տարվա վերջից»:

Թեև սա տխուր կանխատեսում է, այն դիտվում է որպես անհրաժեշտ չարիք:

Մայքլ Սոնդերսը, ով լքել է MPC-ն անցյալ տարի, ասում է. «Մենք պետք է կոտրենք [գնաճը], քանի որ որքան երկար է այն պահպանվում, այնքան ավելի խորն է արմատավորվում, և այնքան թանկ է դառնում գնաճի թիրախին վերադառնալը: Սպասելը ծախսեր ունի»։

Սա այն նոր իրողությունն է, որին ներդրողները արձագանքում էին այս շաբաթ՝ հղկելով ոսկեզօծ շուկան:

Բարեբախտաբար, կենսաթոշակային հիմնադրամներն ավելի լավ վիճակում են, քան անցյալ հոկտեմբերին: Մինի-բյուջեի հետևանքով փոխառությունների ծախսերի աճը թողեց բազմաթիվ հիմնադրամներ, որոնք օգտագործում էին պարտավորությունների վրա հիմնված ներդրումների (LDI) ռազմավարությունները, որոնք պայքարում էին կանխիկ դրամական հսկայական զանգերի համար, ինչը առաջացրեց աշնանային խառնաշփոթը:

Ֆոնդերը սովորել են իրենց դասը. շատերը կառուցել են իրենց դրամական բարձերը, ինչը նշանակում է, որ ավելի լավ են պատրաստված շուկայական քաոսի դեպքում:

Բախրան ասում է. «Անեկդոտը, մենք լսում ենք, որ դրանք այժմ գրեթե կրկնակի մեծ են, քան անցյալ տարի: Այսպիսով, նրանք ավելի լավ են դիմանում այդ բարձր բերքատվությանը: Եվ եթե նույնիսկ անցնենք այս բարձր եկամտաբերության մակարդակին, ապա անցյալ տարվա համեմատ այն համեմատաբար փոքր աճ է գրանցել: Այնպես որ, ես մտահոգված չեմ, որ սա անցյալ աշնան կրկնություն է ստեղծում»:

Այնուամենայնիվ, Ռաջանը, որն այժմ Չիկագոյի Բութ համալսարանի պրոֆեսոր է, զգուշացնում է, որ շուկայի հերթական փլուզման ռիսկը մնում է զգալի:

«Քանի դեռ գնաճը հաստատուն կերպով չի վերահսկվում, հավանաբար վաղաժամ է ասել, որ մենք տեսել ենք վերջին անկայունությունը», - ասում է նա:

«Ցավալի է լինելու»

Կանցլերը շտապեց ասել, որ ռեցեսիան գին է, որն արժե վճարել գնաճը զսպելու համար:

«Եթե մենք ցանկանում ենք ունենալ բարգավաճում, զարգացնել տնտեսությունը, նվազեցնել ռեցեսիայի ռիսկը, մենք պետք է աջակցենք Անգլիայի բանկին այն դժվար որոշումներում, որոնք նրանք ընդունում են», - ասաց նա:

Բանկի գործողություններն ուղղակի հետևանքներ ունեն Հանթի համար, քանի որ նա բախվում է իր Աշնանային հաշվետվությունը ներկայացնելու մութ տնտեսական ֆոնի վրա, որը կարող է ստիպել նրան էլ ավելի բարձրացնել հարկային բեռը:

Ռութ Գրեգորին Capital Economics-ից, ով նախկինում աշխատել է Բյուջետային պատասխանատվության գրասենյակում (OBR), ասում է, որ ծրարի հետևի հաշվարկները ցույց են տալիս, որ ոսկեզօծության եկամտաբերության յուրաքանչյուր տոկոսային կետի աճը կբարձրացնի կառավարության պարտքի սպասարկման ծախսերը 8.9 միլիարդ ֆունտ ստեռլինգով: 2027-28 թթ.

Կարճ տոկոսադրույքների յուրաքանչյուր մեկ տոկոսային կետով ավելացումը պարտքի տոկոսադրույքի ծախսերն ավելացնում է 7.9 միլիարդ ֆունտ ստեռլինգով:

Շուկայական շարժումներն այս շաբաթ «եթե պահպանվեն, ակնկալվում է, որ մինչև 8 թվականը միասին մոտ 9 միլիարդ ֆունտ ստեռլինգ-2027 միլիարդ ֆունտ ստերլինգ կավելացվի կառավարության պարտքի տոկոսավճարներին», - ասում է նա:

Սա ակնթարթորեն կվերացնի կանցլերի առանց այն էլ չնչին 6.5 միլիարդ ֆունտ ստեռլինգ տարածքը, որպեսզի համապատասխանի իր հարկաբյուջետային կանոններին՝ հինգ տարի հետո պարտքի նվազման համար:

Նա ևս մեկ տարի կունենա խաղալու համար, քանի որ տնտեսական և հարկաբյուջետային կանխատեսումները գլորվում են ևս 12 ամիս առաջ: Ավելի ուժեղ կարճաժամկետ աճը կարող է օգնել փոխհատուցել բարձր տոկոսադրույքների ազդեցությունը: Արդյոք դա տեղի կունենա, վճռորոշ գործոն կլինի այն հարցում, թե արդյոք կանցլերը կկարողանա նախընտրական հարկերի կրճատումներ իրականացնել, ինչպես նա կցանկանար:

Բախրան ասում է, որ դեռ ժամանակ կա, որպեսզի շուկաները հետ շրջվեն Հանթի օգտին, և դեռ կարծում է, որ քաղաքականությունը վերջում կհաղթի տնտեսությանը:

«Մենք գնում ենք դեպի ընտրական տարի. Եվ այսպիսով, կարծում եմ, որ կառավարության կողմից հարկաբյուջետային տեսանկյունից ցանկացած հնարավորություն պարզապես կվերամշակվի նախընտրական նվերների տեսքով [քվեարկությանը նախորդող] ամիսների ընթացքում»:

Սակայն, ի վերջո, նվերները քիչ բան կանեն՝ դիմակավորելու դժվարին ճանապարհը: Քանի դեռ գնաճը մնում է Բանկի 2 տոկոս թիրախից բարձր, երկրին վիճակված է կրելու ավելի բարձր տոկոսադրույքների բեռը:

Սաունդերսը, ով այժմ Oxford Economics-ի ավագ խորհրդականն է, կարծում է, որ գնաճը 2 տոկոսի հասցնելը դժվար չի լինի, թեև դրա գինը կունենա:

«Մենք կարող ենք այնտեղ հասնել: Բայց դա ցավալի է լինելու: Տնտեսության համար ցավոտ, տնային տնտեսությունների համար՝ ցավոտ, բիզնեսի համար՝ ցավոտ»։

Ընդլայնեք ձեր հորիզոնները մրցանակակիր բրիտանական լրագրությամբ: Փորձեք The Telegraph-ը անվճար 1 ամիս, այնուհետև վայելեք 1 տարին ընդամենը 9 դոլարով ԱՄՆ-ի բացառիկ առաջարկով: