Պարտատոմսերը չեն հուզում Ուորեն Բաֆեթին նույնիսկ այս տարվա եկամտաբերության կտրուկ աճից հետո:
Բերքշիրը սեպտեմբերի 18.6-ին ունեցել է 30 միլիարդ դոլարի պարտատոմսեր կամ իր ներդրումային պորտֆելի մոտ 4 տոկոսը, որը կազմում է մոտ 460 միլիարդ դոլար, համաձայն ընկերության վերջին տվյալների: 10-Ք հաշվետվություն. Պարտատոմսերի ընդհանուր ծավալն այս տարի ավելացել է մոտ 2 միլիարդ դոլարով, մինչդեռ Berkshire-ը եղել է գրեթե 49 միլիարդ դոլար արժողությամբ բաժնետոմսերի զուտ գնորդ:
Բերքշիրը սեպտեմբերի 335-ին ուներ մոտ 30 միլիարդ դոլարի բաժնետոմսեր՝ ներառյալ բաժնետոմսերը.
Kraft heinz
(KHC) և
Արեւելյան նավթ
(OXY), որոնք ենթակա են հատուկ հաշվապահական հաշվառման և պահում են 105 միլիարդ դոլար կանխիկ գումար (առանց երկաթուղային և կոմունալ ծառայությունների ձեռնարկությունների գումարի):
Berkshire պորտֆելի մեծ մասը աջակցում է իր հսկայական գույքի և տուժածների ապահովագրման բիզնեսին, ներառյալ ավտոմոբիլների մասնագետ Geico-ն և զգալի վերաապահովագրության բիզնեսները:
P&C ապահովագրողների մեծ մասը պահում է պարտատոմսերում իրենց ներդրումների զգալի մասը, քանի որ նրանք չեն ցանկանում, որ արժեթղթերի շուկայի անկայունությունը խաթարի պահանջները վճարելու իրենց կարողությունը: Կարգավորողներին և վարկային վարկանիշ ունեցող ընկերություններին նույնպես դուր է գալիս խոշոր պարտատոմսերի անվտանգությունը: Արդյունաբերության առաջատար
Chubb
(ԿԲ), օրինակ, սեպտեմբերի 1-ին ուներ բաժնետոմսերում իր 111 միլիարդ դոլար արժողությամբ ներդրումային պորտֆելի 30%-ից պակասը, իսկ Geico-ի մրցակից բաժնետոմսերի ազդեցությունը,
Առաջադիմական
(
PMP
), 10%-ից ցածր էր։
92-ամյա Բաֆեթը այլ կերպ է վարվում, քան գրեթե բոլոր մյուս խոշոր ապահովագրողները՝ մեծ ներդրումներ կատարելով բաժնետոմսերում և մեծ քանակությամբ կանխիկ պահելով գանձապետական մուրհակների տեսքով, այլ ոչ թե ներդնելով ապահովագրավճարները հիմնականում պարտատոմսերում: Բաֆեթը նախընտրում է կանխիկ պահել և չվերցնել պարտատոմսերի տոկոսադրույքի ռիսկը: Կանխիկի համար գրեթե զրոյական տոկոսադրույքներ ընդունելուց հետո, Berkshire-ը վերջապես այժմ վճարվում է իր կարճաժամկետ գանձապետական մուրհակների 4% եկամտաբերությամբ:
«Berkshire-ի սեփական կապիտալում ներդրումների մեծ մակարդակը, համեմատած իր գործընկերների հետ, արտացոլում է վաղեմի պրակտիկան, որն աջակցվում է նրա հաշվեկշռում կանխիկ դրամի բարձր մակարդակով և GEICO-ում համեմատաբար կարճաժամկետ պարտավորություններով բիզնեսի խառնուրդով», - ասում է վերլուծաբան Քեթի Սեյֆերտը: CFRA-ի հետ:
Բերքշիրը անմիջապես չպատասխանեց մեկնաբանության խնդրանքին:
Տեղեկագրի գրանցում
Վերանայում և նախադիտում
Ամեն շաբաթ աշխատանքային երեկո մենք կարևորում ենք օրվա հետևողական շուկայական նորությունները և բացատրում, թե վաղն ինչ նշանակություն ունի:
Բաֆեթը նաև կողմնակից է այս, այսպես կոչված, բաժնետոմսերի և կանխիկ միջոցների այս ռազմավարությանը անձնական ներդրումներում: Նա հանձնարարել է, որ կնոջ մահից հետո հիմնադրամ ստեղծվի, որի 90%-ը կներդրվի
S&P 500
ինդեքսային միջոցներ և 10% գանձապետական մուրհակներով: Նրա սեփական ներդրումները մեծ են սեփական կապիտալով: Նա ունի մոտ 100 մլրդ դոլար Berkshire բաժնետոմս, որը կազմում է նրա ակտիվների մոտ 98%-ը։
Հատկանշական է, որ P&C ապահովագրող Alleghany-ը, որը Berkshire-ը գնել է հոկտեմբերին մոտ 11.6 միլիարդ դոլարով, ուներ գրեթե նույնքան մեծ պարտատոմսերի պորտֆել՝ գրեթե 17 միլիարդ դոլար, որքան Berkshire-ը, չնայած իր չափի մի փոքր մասն էր: Ալեգանին ունեցել է մոտ 3 միլիարդ դոլարի բաժնետոմս:
Berkshire-ի ֆիքսված եկամտի պորտֆելը շատ պահպանողական է կառուցված: Այն կենտրոնացած է ԱՄՆ կառավարության և գործակալության պարտքի, ինչպես նաև արտաքին սուվերեն պարտքի մեջ, որի մարման ժամկետը չի գերազանցում հինգ տարին: Ենթադրվում է, որ արտաքին պարտքը մեծ մասամբ Բերքշիրի որոշ միջազգային բիզնեսի համար արտասահմանյան ապահովագրական կարգավորիչների մանդատների արդյունք է:
Այն, ինչ Բերքշիրն ասաց իր մեջ վերջին 10-K զեկույցը իր ներդրումների մասին հազվադեպ է ապահովագրողների շրջանում. «Ընդհանուր առմամբ, չկան նպատակային տեղաբաշխումներ՝ ըստ ներդրման տեսակի կամ ներդրումային ակտիվների և ապահովագրական պարտավորությունների տևողությունը համապատասխանեցնելու փորձեր: Այնուամենայնիվ, ներդրումային պորտֆելները պատմականորեն ներառում են բաժնետիրական արժեթղթերի շատ ավելի մեծ մասնաբաժին, քան ընդունված է ապահովագրական ոլորտում»:
Ապրիլին Berkshire-ի բաժնետերերի տարեկան ժողովում Բաֆեթը խոսեց այն մասին, թե ինչպես են ապահովագրողները ռեֆլեքսորեն տիրապետում պարտատոմսերին՝ չնայած ցածր եկամտաբերությանը, և նա քննադատում էր Progressive-ը՝ Geico-ի հիմնական մրցակիցը ավտոապահովագրության ոլորտում, քանի որ հիմնականում անտեսում էր ներդրումային հնարավորությունները՝ ճնշող մեծամասնությամբ պարտատոմսերը պաշտպանելով:
«Հավանաբար, ապահովագրական բիզնեսում բոլորը կասեն, որ մենք պարտատոմսեր ունենք, քանի որ դա այն է, ինչ մարդիկ անում են», - ասաց Բաֆեթը ՝ հակադրելով այդ մոտեցումը ապահովագրողների կողմից պատշաճ դրույքաչափեր սահմանելու վերաբերյալ: Նա նշել է այն հարվածը, որ ապահովագրողները վերցրել են իրենց ենթադրաբար ապահով պարտատոմսերի պորտֆելները այս տարի՝ ավելի բարձր տոկոսադրույքների պատճառով:
Այնուհետև նա քննարկեց Պիտեր Լյուիսը՝ Progressive-ի երկարամյա գործադիր տնօրենը, ով մահացավ 2013-ին այն բանից հետո, երբ ընկերությունը վերածեց աշխարհի լավագույն ապահովագրողներից մեկի՝ տեղաբաշխման բարձրակարգ մշակույթի միջոցով:
«Պիտեր Լյուիսը նստեց իմ աշխատասենյակը 40 տարի առաջ և դժոխքի պես խելացի էր», - հիշում է նա: «Այս տղան ակնհայտորեն լինելու էր Berkshire's ապահովագրության հիմնական մրցակիցը… և շատ պայծառ ու ամեն ինչ, բայց նրանք պարզապես անտեսեցին ներդրումային կողմը: Եվ դա նույնքան կարևոր էր, որքան տեղաբաշխող կողմը»: Progressive-ը, այնուամենայնիվ, գերազանցում է Geico-ին ապահովագրական տեղաբաշխման ոլորտում, և Geico-ն խաղում է Progressive-ի հետ տեխնոլոգիայի հետ:
Գրեք Էնդրյու Բարիին ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]