Դաշնային պահուստային համակարգը ոչ մի նշան ցույց չի տալիս, որ հրաժարվում է տոկոսադրույքների ագրեսիվ բարձրացումներից, նույնիսկ այն դեպքում, երբ նրա քաղաքականությունը խթանում է կոտորածը ամբողջ տարիքի համար: 53 տրիլիոն դոլար ԱՄՆ պարտատոմսերի շուկա.
Արդյունքում՝ վարկառուները ԱՄՆ կառավարությունից խոշոր կորպորացիաներին և Տան գնորդներն ամենաշատն են վճարել ավելի քան մեկ տասնամյակից վարկ ստանալու համար: Արդյունքը, ի վերջո, պետք է լինի ցածր գնաճը:
Սակայն պարտատոմսերի շատ ներդրողների համար, վերջին ինը ամիսների ընթացքում վարկային սանդղակները բաց պահելը նշանակում էր դիմանալ իրենց կարիերայի ընթացքում տոկոսադրույքների անկայունության ամենասուր հարվածին, թեև ցավը դեռ չի ավարտվել:
«Մենք գնում ենք որոշ գանձապետարաններ, քանի որ խմում ենք Kool-Aid-ը Fed-ից ստացվող հաղորդագրություններում», - հեռախոսով ասաց Ջեք Մակինթայրը, Brandywine Global Investment Management-ի գլոբալ ֆիքսված եկամուտների պորտֆելի մենեջերը:
Հաղորդագրություն կենտրոնական բանկիրներից երդում է եղել բերելու համար ԱՄՆ-ի գնաճի մակարդակը մոտավորապես 8% է մինչև Fed-ի տարեկան 2% թիրախը՝ ավելի բարձր տոկոսադրույքների և ավելի փոքր հաշվեկշռի միջոցով, նույնիսկ եթե դա ցավ է պատճառում ընտանիքների և բիզնեսի համար:
«Սակայն դրա ժամանակը կոշտ է, և որքան խստացում է պահանջվում գնաճը խախտելու համար», - ասաց Մաքինթայրը: «Fed-ը չի թարթում: Ահա թե ինչու ավելի շատ ցավ կարող է լինել հենց անկյունում»:
Տեսնել: Fed's Cook-ը պաշտպանում է ավելի երկար տոկոսադրույքների քաղաքականությունը
Ամենավատ վաճառքը վերջին 40 տարվա ընթացքում
Այս տարի պարտատոմսերի կտրուկ վերագնահատումը կարող է ներդրողներին տալ խիստ անհրաժեշտ ընդմիջում ցավալի ինը ամիսներից հետո:
Պարտատոմսերի գների մեծ մասը կարող է կապված լինել տոկոսադրույքների պտույտների հետ, ներառյալ գանձապետարանի 10-ամյա եկամտաբերությունը,
TMUBMUSD10Y,
որը հակիրճ անդրադարձել է 4% սեպտեմբերին, որն ամենաբարձրն էր 2010թ.-ից ի վեր, մինչ ուրբաթ օրը իջնելով իջնելով և վերադարձնելով մոտավորապես 3.9%:
Բեկորների ավելի ամբողջական պատկերի համար գանձապետարանի վաճառքը 2020-ից մինչև 2022-ի հուլիսը ամրագրված էր որպես ամենավատը վերջին 40 տարվա ընթացքում Նյու Յորքի Դաշնային պահուստային բանկի հետազոտողների կողմից, բայց նաև 1971 թվականից ի վեր երրորդ ամենամեծը:
«Ես չեմ կարծում, որ պարտատոմսերի շուկան իսկապես գիտի, թե որ ուղղությամբ պետք է գնա», - հեռախոսով ասաց Արվինդ Նարայանանը, պորտֆելի ավագ մենեջեր և Vanguard-ի ներդրումային մակարդակի վարկային բաժնի ղեկավար: «Դուք դա տեսնում եք ամենօրյա անկայունության մեջ։ ԱՄՆ-ի պարտատոմսերի շուկան օրական 20 բազիսային կետով առևտուր չի ենթադրում»։
Ֆինանսական շուկաներում անկայունությունը կարող է շատ հեռու թվալ առօրյա կյանքից՝ հաշվի առնելով բուռն աշխատաշուկա որ Fed-ը ցանկանում է տապալել: Չնայած դրան, գանձապետականների նման հանգրվանային հատվածներն այս տարի անկում են ապրել 12%-ով (տես գծապատկերը), մինչդեռ ավելի ցածր ռիսկային հատվածները, ինչպիսիք են կորպորատիվ պարտատոմսերը, հոկտեմբերի 17-ի դրությամբ եղել են մինուս-4%՝ ընդհանուր եկամտաբերության հիման վրա:
2022 թվականի պատմական վաճառքը.
Արևմուտքի բանկ, Բլումբերգ
Անշուշտ, արժեթղթերն էլ ավելի են անկում ապրել՝ S&P 500 ինդեքսով
SPX,
իջել է մոտ 23%-ով մեկ տարվա ընթացքում մինչև ուրբաթ՝ Dow Jones Industrial Average-ի համեմատ
DJIA,
մոտ 19% զեղչ և Nasdaq Composite-ը
ԿՈՄՊ
31%-ով ցածր՝ ըստ FactSet-ի:
Պարտատոմսերի եկամտաբերությունն ու գները շարժվում են հակառակ ուղղություններով։ Ավելի բարձր տոկոսադրույքները ցածր տոկոսադրույքներով թողարկված պարտատոմսերը դարձնում են ավելի քիչ գրավիչ ներդրողների համար, մինչդեռ տոկոսադրույքների կրճատումը խթանում է ավելի բարձր եկամտաբերություն առաջարկող պարտատոմսերի գրավչությունը:
«Եթե դուք շարունակեք սթրես տեսնել շուկայում, և մենք գնանք անկման, ապա պարտատոմսերը, ամենայն հավանականությամբ, այստեղից կարժենանվեն և կգերազանցեն», - ասաց Նարայանանը ներդրումային մակարդակի կորպորատիվ եկամտաբերության մասին այժմ մոտ 5.6% կամ 2009 թվականից ի վեր ամենաբարձր ցուցանիշը: բայց նաև այն, որ «իրացվելիությունը կմնա պրեմիում»:
Ճեղքեր են հայտնվում
Խոշոր կորպորացիաները և ամերիկյան տնային տնտեսությունները, կարծես թե, դիմակայում են ֆինանսական շուկաների վրա տարածվող տոկոսադրույքների փոթորկին, ընդ որում երկու խմբերն էլ համաճարակի ժամանակ փոխառություններ են անում կամ վերաֆինանսավորվում պատմականորեն ցածր տոկոսադրույքներով:
Բայց մի տարածք, որն ավելի ամպամած է թվում, չնայած աշխատողների վերջին աճին, որոնք անձամբ են զեկուցում աշխատատեղերին, եղել է առևտրային անշարժ գույքի գրասենյակային բաղադրիչը:
«Դուք պարզապես չափազանց շատ տարածք ունեք, և աշխարհը փոխվել է», - ասում է Դեյվիդ Պետրոսինելլին, բրոքեր-դիլեր InspereX-ի վաճառքի և առևտրի գործադիր տնօրեն:
Թեև արժեթղթավորված ապրանքների առևտուրը՝ հիփոթեքային պարտատոմսերից մինչև ակտիվներով ապահովված պարտք, նրա մասնագիտությունն էր, Պետրոսինելլին ասաց, որ վարկային շուկաներում վերջին շրջանում պարտքային գործարքները դժվարացել են հատել սահմանը կամ հետաձգվել, քանի որ թողարկման պայմանները վատացել են:
«Կարծում եմ, որ դա դժվար վիճաբանություն է», - ասաց նա, մասնավորապես, առևտրային հիփոթեքային պարտատոմսերի առնչությամբ, որոնք մեծ ազդեցություն ունեն գրասենյակային տարածքների վրա, կամ վարկերի լծակ ունեցող ընկերություններից, որոնք ավելի քիչ հանդուրժում են տոկոսադրույքների բարձրացումը:
«Մենք նման բան չենք տեսել, ինչպիսին է խորը անկումը, որը գներ այդ տարածքներում»:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/bond-markets-facing-historic-losses-grow-anxious-of-fed-that-isnt-blinking-yet-11665104885?siteid=yhoof2&yptr=yahoo