(Բլումբերգ) - Եվրոպական պարտատոմսերի և արժույթի շուկաներում կապիտալի հոսքերի սեյսմիկ տեղաշարժ է տեղի ունենում, քանի որ ներդրողները հարմարվում են աշխարհին առանց կենտրոնական բանկի խթանների:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Հուլիսից ի վեր Եվրոպական կենտրոնական բանկի կողմից տոկոսադրույքների բարձրացումը երեք հարյուր բազիսային կետով կասեցրեց տարածաշրջանի ֆիքսված եկամուտով ֆոնդերից տարիներ շարունակվող արտահոսքը: Deutsche Bank AG-ի կողմից կազմված տվյալները ցույց են տալիս, որ զուտ արտահոսքը, որը հասել է 818 միլիարդ եվրոյի (872 միլիարդ դոլար) 2021 թվականի վերջին՝ ամենաշատը առնվազն երկու տասնամյակների ընթացքում, այժմ հակադարձվել է:
Պարտատոմսերի ավելի հյութալի եկամտաբերությունը, ինչպես նաև այն թեթևացումը, որ ուկրաինական պատերազմը չի առաջացրել ավելի խորը էներգետիկ ճգնաժամ, նաև վերացնում է միասնական արժույթի հիմնարար ձգձգումը, քանի որ կապիտալը ավելի բարձր եկամտաբեր շուկաներից, ինչպիսին ԱՄՆ-ն է, տեղափոխվում է եվրոյով արտահայտված ակտիվներ:
«Հոսքի հիմքում ընկած դինամիկան այս տարի կտրուկ ավելի դրական է դառնում եվրոյի համար», - ասում է Ջորջ Սարավելոսը՝ բանկի FX հետազոտությունների գլոբալ ղեկավարը: «Փողի կառավարիչները մեզ ասում են, որ երկար ժամանակ առաջին անգամ տեսնում են ներդրումների հոսքեր դեպի եվրոպական ֆիքսված եկամուտ»:
ԵԿԲ-ն տարիներ շարունակ բացասական է պահում տոկոսադրույքները՝ փոխառությունների ծախսերը նվազեցնելու և տրիլիոնավոր պարտատոմսերի ավելացման համար՝ նախ պայքարելու լճացած աճի, այնուհետև՝ Covid-ի բռնկման դեմ:
Ներդրողները հրաժարվեցին՝ 14-ից 2014 թվականներին եվրոպական ներդրումային հիմնադրամներում եվրոյով պարտատոմսերի մասնաբաժինը կրճատելով 2021 տոկոսային կետով, ինչը, ըստ Deutsche Bank-ի ռազմավարների, ի վերջո ստեղծելով կես տրիլիոն եվրոյին համարժեք թերկշիռ դիրք:
Փակելով բացը
Այժմ, երբ եկամտաբերությունը վերջին տարիներին ամենաբարձրն է, և ֆիքսված եկամտի նկատմամբ տրամադրվածությունը շատ ավելի դրական է, քանի որ ԵԿԲ-ն հասնում է Դաշնային պահուստի տոկոսադրույքի աճին, զուտ հոսքերը կարող են դրական դառնալ, ցույց են տալիս Deutsche Bank-ի տվյալները: Դրամական շուկաները ԵԿԲ-ի հետագա աճի գրեթե 125 բազիսային կետով են գներ՝ ԱՄՆ-ի լրացուցիչ 75 բազիսային կետի համեմատ:
«Կլինի Fed-ի և ԵԿԲ-ի տոկոսադրույքների միջև անջրպետի փակումը», - ասում է Փոլ Ջեքսոնը, Invesco Asset Management Ltd-ի ակտիվների բաշխման հետազոտության գլոբալ ղեկավարը: «Այդ պատճառով եվրոն հավանաբար կշարունակի ամրապնդվել այս տարվա ընթացքում»:
Հոսքերի շրջադարձը առանցքային գործոն է, որը հիմնում է Deutsche Bank-ի աճող երկարաժամկետ տեսակետը, նույնիսկ երբ վերածնվող դոլարը ստիպել է զույգին այս ամիս իջնել: Ուրբաթ օրը եվրոյի փոխարժեքը վաճառվում էր 1.07 դոլարի սահմաններում՝ փետրվարի 1.1033-ին գրանցված 2 դոլարի վերջին գագաթնակետից ցածր:
Դաշինքի դեկտեմբերյան վճարային հաշվեկշիռը, որը հրապարակվել է ուրբաթ օրը, մատնանշում է եվրոյի հոսքի պատկերի բարելավումը, ասել է Nomura-ի արտարժույթի ստրատեգ Ջորդան Ռոչեստերը: Ի լրումն պորտֆելի ներհոսքի, ընթացիկ հաշիվը, որը խթանվել է էներգակիրների ցածր գներով, հետագայում ավելացել է մինչև 16 միլիարդ եվրոյի ավելցուկ:
Անշուշտ, կապիտալի ցանկացած վերադարձ եվրոյի գոտի, ամենայն հավանականությամբ, կլինի բազմամյա գործընթաց, որը կթուլանա. արտահոսքը թուլանում էր համաճարակին նախորդող տարիներին, միայն արագանալով խթանման նոր փուլի ներքո, որը նվազեցրեց եկամտաբերությունը: ևս մեկ անգամ.
Իսկ ընդհանուր պարտքի վաճառքը, որը դիտվում է որպես կապիտալի մեծ ներհոսքի ևս մեկ պոտենցիալ կատալիզատոր, հավանաբար դեռ տարիներ է մնացել: Դա նույնիսկ այն դեպքում, երբ ուկրաինական պատերազմից հետո համատեղ թողարկման կոչերն ընդգծեցին պաշտպանության և էներգետիկ անվտանգության ոլորտում ներդրումները խթանելու հրատապ անհրաժեշտությունը:
Այլ դրական գործոններ դեռ գործում են:
Օտարերկրյա ներդրողների՝ ԱՄՆ-ի պարտքային պահուստները հեջավորելու ծախսերը աճել են՝ քայքայելով նրանց եկամտաբերությունը ճիշտ այնպես, ինչպես իրենց ներքին շուկաներում եկամտաբերությունն ավելի գրավիչ է թվում: Դա, ամենայն հավանականությամբ, կհանգեցնի կապիտալի հայրենադարձությանը դեպի Եվրոպա, ինչպես դա տեղի ունեցավ Ճապոնիայի համար, որտեղ ներդրողները անցյալ տարի բեռնաթափեցին արտասահմանյան պարտքի ռեկորդային քանակություն:
Քանի որ էներգիայի ցածր գները օգնում են ԵՄ-ի ընթացիկ հաշվի ավելցուկի վերականգնմանը, աներևակայելի չէ, որ եվրոն ի վերջո կարող է վերադառնալ իր մինչ QE առևտրային միջակայքին, ըստ Societe Generale SA-ի համաշխարհային արտարժույթի գծով գլխավոր ստրատեգ Կիտ Ջուկեսի: 1.40 թվականին ընդհանուր արժույթը հասել է 2014 դոլարի տասնամյակների առավելագույն մակարդակին:
«ԵԿԲ-ն դուրս մղեց եվրոպացի ներդրողներին եվրոպական պարտատոմսերից և այժմ փաստացիորեն թույլ է տալիս նրանց վերադառնալ», - ասաց նա:
Հաջորդ շաբաթ:
Ուշադրության կենտրոնում կլինեն Միացյալ Թագավորությունում և եվրոյի գոտում գնումների մենեջերների փետրվարյան հարցումները, որտեղ ներդրողները փնտրում են հուշումներ այն մասին, թե որքանով կարող են երկարաձգվել կենտրոնական բանկի աճի ցիկլերը:
Անգլիայի բանկի պաշտոնյաների թվում են Քեթրին Մանը, Ջոն Կանլիֆը և Սիլվանա Թենրեյրոն, իսկ Եվրոպական կենտրոնական բանկը ոչ դրամավարկային քաղաքականության հանդիպում կանցկացնի Ֆինլանդիայում:
Եվրոգոտու սուվերեն թողարկումը կնվազի մինչև 25 միլիարդ եվրո, ըստ Commerzbank AG ստրատեգների, աճուրդները նախատեսված են երկրներում, այդ թվում՝ Գերմանիայում և Իտալիայում:
Մեծ Բրիտանիայում մատակարարման ծանր շաբաթ կլինի, երբ BOE-ն կիրականացնի միջին և կարճ ժամկետով ոսկեզօծ վաճառք իր քանակական խստացման ծրագրով, 2029 և 2053 թվականներին մարվող պարտատոմսերի պետական աճուրդների հետ մեկտեղ:
– Լիբի Չերիի աջակցությամբ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2023 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/bond-billions-coming-home-europe-080000985.html