BlackRock-ի գլխավոր մտքերը կարծես անհանգստացած են: Աշխարհի խոշորագույն ակտիվների մենեջերի ներդրումային ստրատեգները նախազգուշացրել են գալիք ռեցեսիայի, համառ գնաճի և նոր դարաշրջանի մասին, որն այնքան էլ բարյացակամ չի լինի իրենց ներդրողների նկատմամբ: 2023 Global Outlook թողարկվել է այս շաբաթ:
«Մեծ չափավորությունը՝ հիմնականում կայուն գործունեության և գնաճի չորս տասնամյակի շրջանը, ետևում է», - գրել են փոխնախագահ Ֆիլիպ Հիլդեբրանդը և բարձրագույն ղեկավարների թիմը: «Մակրո և շուկայական անկայունության նոր ռեժիմը գործում է: Ռեցեսիա է կանխատեսվում»։
Հիլդեբրանդը և նրա թիմը պնդում են, որ Մեծ չափավորությունը՝ ցածր գնաճի և կայուն տնտեսական աճի ժամանակաշրջան, թույլ տվեց բաժնետոմսերին և պարտատոմսերին ծաղկել այնպես, որ հնարավոր չլինի առաջ շարժվել:
Ներդրողների համար այս նոր տնտեսական դարաշրջանը կպահանջի թարմ, ճկուն ռազմավարություն, որը ներառում է բաժնետոմսերի ընտրովի ընտրություն և պորտֆելի ավելի ակտիվ կառավարում:
«Մենք չենք տեսնում անցյալի կայուն ցուլ շուկաները: Դրա համար ներդրումային նոր խաղագիրք է պետք»,- գրել են նրանք։ «Այն, ինչ աշխատում էր նախկինում, այժմ չի աշխատի»:
Նոր դարաշրջան
Երեք հիմնական «ռեժիմի շարժիչ ուժերը» պետք է գնաճը բարձր պահեն կենտրոնական բանկերի թիրախներից, զսպեն տնտեսական աճը և ներդրողների համար դժվարացնեն գալիք տարիների ընթացքում շահույթ ստանալը, ըստ BlackRock-ի:
Առաջին, ծերացող բնակչության կնվազեցնի աշխատուժը և կստիպի կառավարություններին ավելի շատ ծախսել խնամել տարեցներին՝ առաջացնելով աշխատողների պակաս և արտադրությունը:
Երկրորդ, գլոբալ գերտերությունների միջև լարվածությունը ազդանշան է տալիս, որ մենք մտել ենք «նոր աշխարհակարգ», որտեղ գլոբալացված մատակարարման շղթաները, որոնք ժամանակին նպաստել են ապրանքների գների իջեցմանը, կարող են կոտրվել:
«Սա, մեր կարծիքով, գլոբալ ամենաաղմկոտ միջավայրն է Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից հետո», - գրել են Հիլդեբրանդը և նրա թիմը: «Մենք տեսնում ենք, որ աշխարհաքաղաքական համագործակցությունը և գլոբալացումը վերածվում են մասնատված աշխարհի՝ մրցակից դաշինքներով: Դա գալիս է տնտեսական արդյունավետության գնով»:
Ի վերջո, մաքուր էներգիայի ավելի արագ անցումը, ի վերջո, գնաճային կլինի, եթե ներդրումների նոր հոսք չհոսի դեպի ածխածնային չեզոք լուծումներ:
«Եթե բարձր ածխածնային արտադրությունը նվազի ավելի արագ, քան ցածր ածխածնային այլընտրանքները փուլ առ փուլ, կարող են առաջանալ դեֆիցիտ, ինչը կբարձրացնի գները և խաթարելով տնտեսական գործունեությունը», - գրել են նրանք: «Որքան արագ անցում կատարվի, այնքան ավելի անհամապատասխան կարող է լինել փոխանցումը, ինչը նշանակում է ավելի անկայուն գնաճ և տնտեսական ակտիվություն»:
Վնասի գնահատում
BlackRock-ը նաև կոտրեց երեք թեմա՝ օգնելու ներդրողներին նախապատրաստել նոր նորմալին իրենց 2023 թվականի կանխատեսման մեջ:
Նախ, ակտիվների կառավարչի փորձագետները պնդում էին, որ բաժնետոմսերի գնահատման ժամանակ կենտրոնական բանկերի կողմից հասցված «վնասը» և բաժնետոմսերը գնահատելիս ռեցեսիայի ռիսկը հաշվի առնելը վճռորոշ կլինի:
«Սեփական կապիտալի գնահատումները, մեր կարծիքով, դեռ չեն արտացոլում սպասվող վնասը», - գրել են նրանք: «Մենք գտնում ենք, որ եկամուտների ակնկալիքները դեռևս չեն թանկանում նույնիսկ մեղմ անկման պայմաններում»:
BlackRock-ը չի սիրում զարգացած շուկայի բաժնետոմսերը, գոնե մոտ ապագայում, քանի որ Հիլդեբրանդը և նրա թիմը կարծում են, որ Fed-ը չի փրկի շուկաները՝ նվազեցնելով տոկոսադրույքները, երբ ռեցեսիան հարվածում է, ինչպես նախկինում: Սա այսպես կոչվածի վերջն է Fed դրեց.
«Կենտրոնական բանկիրները չեն գնա օգնության, երբ աճը դանդաղի այս նոր ռեժիմում, հակառակ այն, ինչ սպասում էին ներդրողները», - պնդում էին նրանք: «Ահա թե ինչու այս ռեժիմում չի կիրառվում «պարզապես «թափը գնելու» հին գրքույկը»:
Հիլդեբրանդը և նրա թիմը նույնիսկ այնքան հեռուն գնացին, որ պնդում էին, որ կենտրոնական բանկիրները «միտումնավոր ռեցեսիաներ են առաջացնում»՝ ագրեսիվ բարձրացնելով տոկոսադրույքները՝ գնաճի դեմ պայքարելու համար:
«Նոր գրքույկը պահանջում է շարունակական վերագնահատում այն մասին, թե որքան է կենտրոնական բանկերի կողմից առաջացած տնտեսական վնասը», - գրել են նրանք: «Այդ վնասը կառուցում է»:
Պարտատոմսերի վերաիմաստավորում
Տարիներ անց թերակատարում ի տարբերություն բաժնետոմսերի, հնարավոր է, որ ժամանակն է փնտրել պարտատոմսերի շուկա՝ կայուն եկամուտ ստանալու համար, քանի որ ռեցեսիան է սպասվում:
«Ֆիքսված եկամուտը վերջապես առաջարկում է «եկամուտ» այն բանից հետո, երբ եկամտաբերությունն աճել է ամբողջ աշխարհում», - գրել են Հիլդեբրանդը և նրա թիմը: «Սա մեծացրել է պարտատոմսերի գրավչությունը այն բանից հետո, երբ ներդրողները տարիներ շարունակ սովի են մատնվել եկամտաբերության համար»:
Նրանք ներդրողներին խորհուրդ տվեցին նայել ներդրումային մակարդակի վարկերին և կարճաժամկետ պետական պարտատոմսերին, սակայն նախազգուշացրեցին խուսափել երկարաժամկետ պետական պարտատոմսերից՝ պարտքի մակարդակի աճի և բարձր գնաճի պատճառով:
«Հին գրքում երկարաժամկետ պետական պարտատոմսերը կլինեն փաթեթի մի մասը, քանի որ դրանք պատմականորեն պաշտպանել են պորտֆելները ռեցեսիայից: Այս անգամ չէ, կարծում ենք»,- գրել են նրանք։
Ապրել գնաճով
Տարեցտարի գնաճը, որը չափվում է սպառողական գների ինդեքս (CPI), հավանաբար գագաթնակետին հասել է հունիսին՝ 9.1%: Եվ ոմանք CEOs և փողի կառավարիչներ պնդում են, որ այն արագորեն իջնում է:
Բայց BlackRock-ն այլ տեսակետ ունի.
«Նույնիսկ գալիք ռեցեսիայի դեպքում մենք կարծում ենք, որ ապրելու ենք գնաճի պայմաններում», - գրել են Հիլդեբրանդը և նրա թիմը: «Մենք իսկապես տեսնում ենք գնաճի սառեցում, քանի որ ծախսերի օրինաչափությունները նորմալանում են, և էներգիայի գները թուլանում են, բայց մենք տեսնում ենք, որ այն պահպանվում է առաջիկա տարիներին քաղաքականության թիրախներից բարձր»:
Այս ավելի բարձր գնաճային միջավայրում նրանք խորհուրդ են տալիս գնաճից պաշտպանված պարտատոմսեր և խուսափել բաժնետոմսերից՝ գոնե մոտ ապագայում:
«Ավելի անկայուն և կայուն գնաճը, կարծում ենք, դեռ չի գնահատվում ըստ շուկաների», - զգուշացրել են նրանք:
Այս պատմությունն ի սկզբանե ցուցադրվել է Fortune.com- ը
Ավելին Fortune-ից. Rishi Sunak-ի հին հեջ-ֆոնդի ղեկավարն այս տարի իրեն վճարել է օրական 1.9 միլիոն դոլար Հանդիպեք չորս աստիճան ունեցող 29-ամյա ուսուցչուհուն, ով ցանկանում է միանալ Մեծ Հրաժարականին Որքա՞ն գումար է անհրաժեշտ վաստակել 400,000 դոլար արժողությամբ տուն գնելու համար Իլոն Մասկը «ցանկանում էր բռունցքով հարվածել» Քանյե Ուեսթին՝ ռեփերի սվաստիկան թվիթը «բռնության դրդում» համարելուց հետո.
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html