Ներդրումային աշխարհում իր 53 տարիների ընթացքում Հովարդ Մարքսը՝ միլիարդատեր և Oaktree Capital Management-ի համահիմնադիրը, ասաց, որ մինչ այժմ ներդրումների մեջ տեսել է ընդամենը երկու իրական փոխակերպում:
«Ես տեսել եմ մի շարք տնտեսական ցիկլեր, ճոճանակի ճոճանակներ, մոլուցքներ և խուճապներ, փուչիկներ և վթարներ, բայց ես հիշում եմ միայն երկու իրական ծովային փոփոխություն», - գրել է Մարքսը իր նամակում: memo հրապարակված երեքշաբթի. «Կարծում եմ, որ այսօր մենք կարող ենք երրորդի մեջ լինել»:
Առաջին տեղաշարժը, 1970-ականներին, «նոր ներդրողի մտածելակերպի որդեգրումն էր», ինչպես ինքն էր ասում, ռիսկի ընդունումը: Մարքսն ասաց, որ այդ տեղաշարժը հանգեցրեց ներդրումների նոր տեսակների, ինչպիսիք են անհանգիստ պարտքը, հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերը, կառուցվածքային վարկավորումը և մասնավոր վարկավորումը:
Մարքսը հասկացավ, որ ծովային փոփոխությունը տեղի էր ունենում, և նա որոշեց ներդրումներ կատարել «ամերիկյան ամենավտանգավոր ընկերությունների» պարտատոմսերում և գումար վաստակեց «կայուն և ապահով»։
«Չափազանցություն չէ ասել, որ այսօրվա ներդրումային աշխարհը գրեթե ոչ մի նմանություն չունի 50 տարի առաջվա աշխարհին», - գրել է Մարքսը: «Երիտասարդները, ովքեր այսօր միանում են ոլորտին, ամենայն հավանականությամբ ցնցված կլինեն՝ իմանալով, որ այն ժամանակ ներդրողները չէին մտածում ռիսկի/շահույթի մասին: Հիմա մենք միայն դա ենք անում: Էրգո, ծովային փոփոխություն»։
Երկրորդ վերափոխումը տեղի ունեցավ 1980-ականներին: Դաշնային պահուստային համակարգը՝ Փոլ Վոլքերի գլխավորությամբ, բարձրացրեց դաշնային ֆոնդերի վարկավորման տոկոսադրույքը մինչև 20%՝ նվազեցնելու գնաճը, որը հասել էր 13.5%-ի, քանի որ նավթի գների աճը բարձրացրեց ապրանքների արժեքը և «բուռն գնաճի արագացում»: . Երեք տարի անց գնաճը իջավ մինչև 3.2%։ Այդ հաջողությամբ Fed-ը աստիճանաբար նվազեցրեց դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը՝ առաջացնելով «նվազող տոկոսադրույքների միջավայր, որը գերիշխում էր չորս տասնամյակ»:
Վերջին 40 տարիների ընթացքում ներդրողների հաջողությունը մեծապես պայմանավորված է այդ ցածր տոկոսադրույքներով, ասում է Մարկսը, քանի որ դրանք խթանեցին էժան և հեշտ փողերի դարաշրջանը: Bank of America-ն այդ միջավայրը նկարագրել է որպես ան «շեղում», ոչ թե դա նոր նորմալ պիտակավորելու փոխարեն:
«Վերջին երկու տասնամյակների «2%» գնաճը, աճը և աշխատավարձերը ավարտվել են երկարաժամկետ պատմական միջինի վերադարձով», - ավելի վաղ գրել էին BofA-ի վերլուծաբանները հետազոտական գրառման մեջ:
Տոկոսադրույքները հասել են բոլոր ժամանակների նվազագույնին 2008 թվականին այն բանից հետո, երբ Fed-ը զրոյի հասցրեց դաշնային միջոցների տոկոսադրույքը՝ փորձելով փրկել տնտեսությունը Մեծ ֆինանսական ճգնաժամից: 2009 թվականից մինչև 2020 թվականը, երբ սկսվեց համաճարակը, «ԱՄՆ-ն վայելեց պատմության մեջ իր ամենաերկար տնտեսական վերականգնումը», - ասաց Մարքսը:
Ֆինանսական մեծ ճգնաժամի ժամանակ Oaktree-ն միլիարդավոր դոլարների պարտք է հավաքել՝ անհանգիստ ակտիվներ ձեռք բերելու համար, և նրա ներդրողները օգուտ քաղեցին ընկերության կողմից այդ հնարավորությունը ճանաչելուց, քանի որ պարտքը մեծացավ:
Բայց այդ դարաշրջանն ավարտվեց այս տարի՝ բարձր գնաճով և բարձր տոկոսադրույքներով: ԱՄՆ-ի տարեկան գնաճը հունիսին հասել է չորս տասնամյակի առավելագույնին` 9.1%, նախքան նոյեմբերին դանդաղելը մինչև 7.1%: Դա ստիպեց Fed-ին այս տարի յոթ անգամ բարձրացնել տոկոսադրույքները՝ դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը հասցնելով 4.25-4.5% միջակայքում:
Հոռետեսությունը տիրեց լավատեսությանը, ասաց Մարքսը, և գնաճն ու տոկոսադրույքները «մեծ հավանական է, որ առաջիկա մի քանի տարիների ընթացքում կմնան գերիշխող գործոնները, որոնք կազդեն ներդրումային միջավայրի վրա»:
«Մենք 2009-21 թվականների ցածր եկամտաբերության աշխարհից անցել ենք լիարժեք եկամտաբերության աշխարհի, և մոտ ապագայում այն կարող է ավելի շատ դառնալ», - գրել է Մարքսը:
Եվ դա նշանակում է, որ ներդրողները կարող են ստանալ «ամուր եկամտաբերություն»՝ առանց այդքան մեծապես հույս դնելու ավելի ռիսկային ներդրումների վրա, ինչն իր հերթին կարող է ավելի լավ հնարավորություններ նշանակել վարկատուների և գործարքների որսորդների համար: Բայց ներդրումային ռազմավարությունները, որոնք լավագույնս աշխատել են վերջին 40 տարիների ընթացքում, կարող են լավ չգործել գալիք տարիներին. «այդ ծովային փոփոխության մասին եմ խոսում», - գրել է Մարքսը:
Այս պատմությունն ի սկզբանե ցուցադրվել է Fortune.com- ը
Ավելին Fortune-ից. Rishi Sunak-ի հին հեջ-ֆոնդի ղեկավարն այս տարի իրեն վճարել է օրական 1.9 միլիոն դոլար Հանդիպեք չորս աստիճան ունեցող 29-ամյա ուսուցչուհուն, ով ցանկանում է միանալ Մեծ Հրաժարականին Որքա՞ն գումար է անհրաժեշտ վաստակել 400,000 դոլար արժողությամբ տուն գնելու համար Իլոն Մասկը «ցանկանում էր բռունցքով հարվածել» Քանյե Ուեսթին՝ ռեփերի սվաստիկան թվիթը «բռնության դրդում» համարելուց հետո.
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/billionaire-howard-marks-says-investors-193137245.html