(Bloomberg) — Բիլ Գրոսը և նրա նախկին գործընկերները Pacific Investment Management Co.-ում կարող են պայմանավորվել առնվազն մեկ բանում. պարտատոմսերն այժմ գրավիչ են:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Ինչո՞ւ։ Քանի որ շուկան այժմ գնագոյացնում է Դաշնային պահուստային համակարգի հիմնական փոխառության ծախսերը կկազմեն 4.5%: Դա չափազանց բարձր է, ըստ Գրոսի՝ Pimco-ի համահիմնադիրի, ով հեռացվել է պարտատոմսերի հզորությունից 2014 թվականին:
Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելը չի կարող իրեն թույլ տալ շարունակել բարձրացնել տոկոսադրույքները՝ սղաճը զսպելու համար, ինչպես դա արեց իր նախորդ Փոլ Վոլքերը 1980-ականներին, քանի որ ԱՄՆ-ի տնտեսությունն այժմ շատ ավելի լծակ ունի, իսկ համաշխարհային աճը դանդաղում է, գրել է Գրոսն իր վերջին հեռանկարում: Դա նշանակում է, որ գանձապետարանի երկամյա եկամտաբերությունը, որը ներկայումս կազմում է 4.2%, չափազանց բարձր է, և կորի վրա դրույքաչափերը հասել են «ժամանակավոր» գագաթնակետին, ասաց նա:
Նրա տեսակետը համահունչ է ներդրողների աճող թվին, այդ թվում՝ Pimco-ում, ովքեր արժեք են գտնում պարտատոմսերում այն բանից հետո, երբ ֆիքսված եկամտի համաշխարհային շուկան այս տարի կրեց աննախադեպ 19% կորուստ:
Այս շաբաթվա սկզբին Էնդրյու Բալսը, Pimco-ի գլխավոր ներդրումային տնօրենը համաշխարհային ֆիքսված եկամտի գծով, և տնտեսագետ Թիֆանի Ուայլդինգն ասացին, որ պարտատոմսերի շուկայում վերադարձի ներուժը «ազդեցիկ է» այն բանից հետո, երբ եկամտաբերությունը հասել է բազմամյա առավելագույնին: Դուբլայն Կապիտալի գլխավոր ներդրումային տնօրեն Ջեֆրի Գունդլախը անցյալ ամսվա վերջին ասաց, որ ինքը խզում է գանձապետական արժեթղթերը:
Թեև «գնաճը ներկայումս Ֆեդերացիայի առաջին հայացքից միայնակ է, տնտեսական աճը և ֆինանսական կայունությունը շուտով կարող են հավասարաչափ ձեռք բերել», - գրել է Գրոսը, 78-ամյա պարտատոմսերի նախկին արքան: «Մեղավորը անընդհատ աճող լծակներն են։ ԱՄՆ-ը և այլ տնտեսություններ չեն կարող դիմանալ տոկոսադրույքների շատ ավելի բարձրացմանը»:
Գրոսը 1971 թվականին հիմնադրել է Նյուպորտ Բիչ, Կալիֆորնիա գործող Pimco-ն և հասել է ֆինանսական աշխարհի գագաթնակետին այն ֆիքսված եկամուտով բեհեմոթի վերածելուց հետո: 2014 թվականին նա ցնցեց ֆինանսական աշխարհը՝ հանկարծակի լքելով ընկերությունը՝ այլ ղեկավարների հետ բախումներից հետո: Հինգ տարի անց նա հեռացավ ակտիվների կառավարման բիզնեսից:
Նա շարունակում է ակտիվորեն արտահայտել շուկայական տեսակետները՝ հիմնականում իր կայքում հրապարակված ներդրումային հեռանկարների միջոցով:
Հինգշաբթի օրը Գրոսն ասաց, որ իր անձնական պորտֆելը «ավելի ու ավելի է թեքվում դեպի միջնաժամկետ պարտատոմսերի փոքր տոկոսը»:
Շրջված եկամտաբերության կորը, երբ կարճաժամկետ տոկոսադրույքները բարձրանում են ավելի երկարաժամկետ եկամտաբերությունից, մեծացնում է անկման ռիսկը, քանի որ բանկերը չեն ցանկանա վարկ տրամադրել՝ խեղդելով վարկային հոսքը, ըստ Գրոսսի: Ընթացիկ շրջադարձից կամ բացասական կրելուց առաջացած պոտենցիալ վնասը կարող է ավելի մեծ լինել, քան նախորդ անկումները՝ ավելի մեծ պարտքի բեռի պատճառով:
«Որքան երկար ու լայն լինի բացասական կրումը, այնքան խորը կլինի անկումը»,- գրել է նա։
Ներդրողների համար, ովքեր ամաչկոտ են պարտատոմսերի դաժան կորուստներից հետո այս տարի, Գրոսը խորհուրդ է տվել գնել iShares TIPS փոխանակման ֆոնդը (TIP), որը ներդրումներ է կատարում գնաճի հետ կապված պարտատոմսերում:
Գանձապետական հնգամյա գնաճից պաշտպանված արժեթղթերի եկամտաբերությունը սեպտեմբերի 2-ին հասել է 30%-ի, ինչը վերջին անգամ նկատվել է 2008թ.-ին: TIPS-ը ոչ միայն պաշտպանում է գնաճից, այլ նաև հնարավորություն է տալիս կապիտալի արժեւորման, եթե տոկոսադրույքները նվազեն, ասվում է: Համախառն.
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/bill-gross-sides-pimco-bond-184351173.html