Տեխնիկայի և աճի վրա կենտրոնացած բաժնետոմսերն ունեն գերակշռում է շուկաներում ավելի քան մեկ տասնամյակ, բայց «պարադիգմային փոփոխություն» է գալիս, քանի որ Դաշնային պահուստը բարձրացնում է տոկոսադրույքները գնաճի դեմ պայքարելու համար, ըստ Neuberger Berman Group-ի պորտֆելի ավագ մենեջեր Սթիվ Էյսմանը: Էյսմանը համբավ ձեռք բերեց ցածր հիփոթեքային վարկերի դեմ իր հաջող խաղադրույքի շնորհիվ մինչև 2008 թվականի Մեծ ֆինանսական ճգնաժամը (GFC), որը պատկերված էր Մայքլ Լյուիսի 2010 թվականի գրքում, Մեծ կարճ ժամանակահատվածը, և հաջորդ համանուն ֆիլմը, որտեղ նրան նման կերպարը մարմնավորել է Սթիվ Կարելը։
«Շուկաներն ունեն պարադիգմների երկար ժամանակաշրջաններ, որտեղ որոշ խմբեր առաջնորդներ են», - ասել է հեջ-ֆինանսավորողը Bloomberg-ին: մի դրվագ որ Կենտ Լոտեր փոդքաստ երկուշաբթի: «Երբեմն այդ պարադիգմները դաժանորեն փոխվում են, և երբեմն այդ պարադիգմները փոխվում են ժամանակի ընթացքում, քանի որ մարդիկ հեշտությամբ չեն հրաժարվում իրենց պարադիգմներից: Եվ ես կարծում եմ, որ մենք մի շրջան ենք անցնում, հնարավոր է, նորից նման ժամանակաշրջան»: Էյսմանը մատնանշեց Թոմաս Կունի 1962 թ. Գիտական հեղափոխությունների կառուցվածքը, որպես ապացույց, որ շուկաները կարող են ենթարկվել աստիճանական, բայց անկայուն պարադիգմային փոփոխության:
«Երբ Էյնշտեյնը, օրինակ, ստեղծեց հարաբերականության իր տեսությունը… Այնպես չէ, որ բոլորն ասում էին. «Օ՜, մենք սպասում էինք Էյնշտեյնին, փառք Աստծո, հիմա մենք կարող ենք ազատվել Նյուտոնից»: Մի քանի տարի պահանջվեց, որպեսզի մարդիկ հասկանան, որ դա ավելի լավ տեսություն է: Կարծում եմ՝ շուկաներում նման բան է լինում»,- ասաց նա։ «Պարադիգմներն այնքան խորն են արմատացած մարդկանց ուղեղներում, որ երբեմն չեն էլ կարող պատկերացնել, որ այլ բան կարող է լինել»:
Տարիներ շարունակ տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի և կրիպտոարժույթների աճից հետո, Հյուսթոնում գտնվող ներդրումային ընկերության Sanders Morris Harris-ի նախագահ Ջորջ Բոլը ասաց. Բախտ դեկտեմբերին, որ նա նաև ակնկալում է այս տարի շուկաների պարադիգմային փոփոխություն, քանի որ ներդրողները ավելի պահպանողական մոտեցում են ցուցաբերում:
«Կարծում եմ, որ դուք երբեմն տեսնում եք ներդրումների և տնտեսական տարիքի շրջադարձ, և մենք այժմ գտնվում ենք դրանցից մեկում ավելի քան մեկ տասնամյակ գրեթե զրոյական տոկոսադրույքներից հետո», - ասաց նա: «Էյֆորիայի ժամանակաշրջաններին պետք է հաջորդեն ժուժկալության շրջանները»:
Հինը և նորը
Ֆինանսական մեծ ճգնաժամից հետո և COVID-19 համաճարակի ժամանակ Դաշնային պահուստի տոկոսադրույքները զրոյին մոտ պահելով այդքան տարիներ, տեխնոլոգիական և աճող բաժնետոմսերը գերազանցեցին ընդհանուր շուկան:
Փոխառության ցածր ծախսերը թույլ տվեցին այս ընկերություններին հեշտությամբ ներդրումներ կատարել եկամուտների աճի մեջ, և ա կենսունակ այլընտրանքների բացակայություն ցածր տոկոսադրույքների պատճառով բաժնետոմսերը նշանակում էին, որ ներդրողները «հիմնականում վճարվում էին ռիսկի դիմելու և դրանցում ներդրումներ կատարելու համար», - ասաց Էյսմանը: Բացի այդ, շատ ներդրողներ տուժում էին «Amazon հիվանդություն», ըստ հեջ-ֆինանսավորողի: Սրանով նա նկատի ուներ, որ Amazon-ի նման տեխնոլոգիական հսկաների հաջողությունը, որոնցից ոմանք տարիներ շարունակ անշահավետ էին մինչև իրենց բաժնետոմսերի աճը, հանգեցրեց աճի վրա հիմնված բաժնետոմսերում սպեկուլյատիվ ներդրումների դարաշրջանի վերջին տասնամյակում:
«2010 թվականից մինչև 2022 թվականի սկիզբը, եթե դուք այնպիսի ընկերություն էիք, որը չուներ եկամուտներ, այլ եկամուտների ուժեղ աճ, մարդիկ երազում էին երազանքի մասին», - ասաց Էյսմանը ՝ պնդելով, որ ներդրողները միշտ փնտրում էին հաջորդ Amazon-ը և հաճախ անտեսում էին հիմնական սկզբունքները գործընթացում: . Բայց հիմա, երբ տեմպերն աճում են, Էյսմանը ասաց, որ կարծում է, որ այս ընկերություններից շատերի եկամուտների աճն այժմ դանդաղում է, և ներդրողների համար նոր դարաշրջան է գալիս:
Նա նկարագրեց, թե ինչպես են նախկին ֆոնդային շուկայի առաջնորդները շրջանցվել շուկայական պարադիգմային փոփոխություններին, ինչպիսին այժմ տեղի է ունենում, նշելով, որ ֆինանսական բաժնետոմսերը, որոնք գերազանցում էին մինչև 2008 թվականը, «բառացիորեն ոչինչ չարեցին մինչև 2020 թվականը»:
«Դա անվանեք տասնյակ տարիներ, երբ հին ղեկավար խումբը գոլորշիացավ», - ասաց նա:
Հեջ-ֆինանսավորողը շարունակեց պնդելով, որ աճի և տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի աճը, որոնք շուկայի առաջատարներն էին տարին սկսելու համար, օրինակ է այն բանի, թե ինչպես «մարդիկ հեշտությամբ չեն հրաժարվում պարադիգմներից»: Տեխնոլոգիա-ծանր Nasdaq մինչ օրս աճել է ավելի քան 13%-ով, իսկ Քեթի Վուդի ARK Innovation ETF-ը, որը կենտրոնանում է տեխնոլոգիական և աճի բաժնետոմսերի վրա և դարձել է ոլորտի ազդակ համաճարակի ժամանակ, աճել է ավելի քան 37%: Էյսմանը նախազգուշացրեց, որ սա կարող է լինել «վերջին հուրան» այս բաժնետոմսերի համար, բայց ավելացրեց, որ դա կախված է Դաշնային պահուստից:
«[Դաշնային պահուստի նախագահ Ջերոմ] Փաուելն ասել է, որ շարունակելու է բարձրացնել տոկոսադրույքները, և կարևոր նախադասությունն է՝ «և նա դրանք կթողնի այնտեղ»: Եթե նա թողնի նրանց այնտեղ, կարծում եմ, որ մենք պարադիգմային փոփոխություն կունենանք: Եթե նորից կտրի, կվերադառնանք այնտեղ, որտեղ եղել ենք»,- բացատրեց նա: «Ես կարծում եմ, որ նա կթողնի նրանց այնտեղ, և մենք պարադիգմային փոփոխություն կունենանք, բայց այս պահին դա անհայտ է»:
Սա 2008 չէ…
Մինչդեռ Մայքլ Բերրին՝ մեկ այլ հեջ-ֆինանսավորող, հայտնի դարձավ հաջողությամբ Մեծ կարճ, պնդում է, որ բաժնետոմսերը գտնվում են «ամենամեծ սպեկուլյատիվ փուչիկ բոլոր ժամանակների» 2021 թվականից ի վեր և կանխատեսել է «բոլոր վթարների մայրըԷյսմանը չի հավատում, որ պատմությունը կրկնվում է: Ֆինանսական համակարգի բարելավված կարգավորումը շատ ավելի ապահով համակարգ է ստեղծել, պնդում է նա:
«Կարծում եմ, որ 2000 և 2008 թվականները որոշ ներդրողների համար նման են PTSD-ի», - ասաց նա: «Երկիր մոլորակի վրա շատ մարդիկ չկան, ովքեր իսկապես հասկանում են, թե որքանով է փոխվել ԱՄՆ-ի և Եվրոպայի ֆինանսական կառուցվածքը: Այսպիսով, նրանք տեսնում են, որ շուկաները իջնում են, և իրենք իրենց ասում են. «Աստված իմ, վատ բան է լինելու»:
Եվ մինչ Բերրին նախազգուշացրել է, որ «երկարաձգված բազմամյա անկում«Հավանաբար ճանապարհին է, Էյսմանը ասաց, որ ինքը շատ ավելի մեղմ բան է սպասում:
«Ինչ-որ վատ բան կարող է պատահել, գիտեք, մենք կարող ենք ռեցեսիա ունենալ», - ասաց նա: «Բայց իմ զգացումն այն է, որ մենք կունենանք հնաոճ անկում: Մենք չենք ունենալու հսկայական փլուզման ճգնաժամ, որտեղ համակարգը լիովին վտանգի տակ է, ինչն էլ եղավ 08-ին»:
Այս պատմությունն ի սկզբանե ցուցադրվել է Fortune.com- ը
Ավելին Fortune-ից.
Օլիմպիական խաղերի լեգենդ Ուսեյն Բոլտը խարդախության պատճառով կորցրել է 12 միլիոն դոլարի խնայողություն: Նրա հաշվին մնացել է ընդամենը 12,000 դոլար
Մեգան Մարքլի իրական մեղքը, որը բրիտանական հանրությունը չի կարող ներել, իսկ ամերիկացիները չեն կարող հասկանալ
― Պարզապես չի ստացվում։ Աշխարհի լավագույն ռեստորանը փակվում է, քանի որ դրա սեփականատերը ժամանակակից հիանալի ճաշի մոդելն անվանել է «անկայուն»
Բոբ Իգերը պարզապես դրեց ոտքը և ասաց Դիսնեյի աշխատակիցներին, որ վերադառնան գրասենյակ
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/big-short-hedge-funder-says-212252104.html