Բայդենի ասիական բանկիրները քննարկում են 3.5 տրիլիոն դոլարի մարժա

Քանի որ ԱՄՆ գանձապետարանի եկամտաբերությունը բարձրանում է դեպի 5%, Ասիայում ավելի քան PTSD-ի մի շոշափում է ապրում:

Հետտրավմատիկ սթրեսային խանգարման փորձառությունը տարածաշրջանի 1997-1998թթ. ֆինանսական ճգնաժամն է, որն առաջացել է դոլարի աճով: Այդ դրվագը, ինչպես և այսօրվա դրվագը, տեղի ունեցավ Դաշնային պահուստային համակարգի ագրեսիվ խստացման ֆոնին:

ԱՄՆ գանձապետարանի եկամտաբերության հետևանքով աճը ցնցեց Ասիան մինչև իր հիմքը: Ժամանակի ընթացքում դոլարի հետ արժույթի կցումն անհնարին դարձավ: Նախ, Թաիլանդը թույլ տվեց, որ կեռը կոտրվի: Հետո Ինդոնեզիան, որին հաջորդում է Հարավային Կորեան։ Մալայզիան նույնպես հասցվեց տնտեսական շեմին։

Այսօր Ջերոմ Փաուել Fed-ը բարձրացնում է տոկոսադրույքները նույն ուժով, ինչ Alan Greenspan Fed-ը մոտ 30 տարի առաջ: Դա մղեց 10-ամյա ԱՄՆ-ին Գանձապետարանի եկամտաբերությունը մինչև 4.1%. Եթե ​​գնաճը կրկնակի բարձր է, և ԱՄՆ-ի պետական ​​պարտքը գերազանցում է 31 տրիլիոն դոլարը, կարո՞ղ է արդյոք 5% եկամտաբերությունը շատ հեռու լինել:

Քանի որ շուկան մոտենում է այդ շեմին, Ասիան ունի մոտ 3.5 տրիլիոն դոլարի խնդիր: Ահա թե որքան արժե ԱՄՆ գանձապետարանը, որի վրա նստած են Ասիայի կենտրոնական բանկերը: Ճապոնիան և Չինաստանը ունեն մոտավորապես 1 տրիլիոն դոլար յուրաքանչյուրը, ևս 1.5 տրիլիոն դոլար ավել՝ տարածված Հոնկոնգում, Հնդկաստանում, Ֆիլիպիններում, Սինգապուրում, Հարավային Կորեայում, Թայվանում և այլուր:

ԱՄՆ-ի տասը տարվա եկամտաբերությունը չորս ուղղություններով հարվածելու է Ասիային: Մեկը, ահռելի հարկաբյուջետային կորուստները, քանի որ աճող եկամտաբերությունը Ասիական կառավարություններին թողնում է էպիկական կորուստներ: Երկու, կտրուկ բարձր ցուցանիշները աղետ են Ասիայի արտահանման վրա հիմնված տնտեսությունների համար: Երրորդ, վստահությունը կարող է լինել գրավական վնաս, քանի որ ներդրողները փախչում են: Չորրորդ՝ Ասիայի կենտրոնական բանկերի կողմից դոլարից մեծ շեղումից առաջացած հետևանքները:

Այս վերջին ռիսկը ներդրողների մտքում է եղել 2008 թվականի Lehman Brothers-ի ճգնաժամից հետո: 2009-ին Չինաստանի այն ժամանակվա վարչապետ Վեն Ցզյաբաոն ասաց, որ Պեկինը «մտահոգված է մեր ակտիվների անվտանգությամբ» և հորդորեց ԱՄՆ-ին «հարգել իր խոսքերը, մնալ վստահելի երկիր և ապահովել չինական ակտիվների անվտանգությունը»:

Երկու տարի անց՝ 2011-ին, S&P Global Ratings-ը Վենի տեսակետն արեց, երբ այն չեղարկեց Վաշինգտոնի AAA կարգավիճակը: Հարցն այժմ, երբ գնաճը պայթում է, պարտքերի աճը և ԱՄՆ քաղաքական բևեռացումը խորանում է, այն է, թե արդյոք նախագահ Ջո Բայդենը բախվում է պատմության ամենամեծ մարժա կոչմանը:

Կա փաստարկ, իհարկե, որ Ասիան թակարդում է: ԱՄՆ-ի պարտքի նկատմամբ նրա ազդեցությունը նվազեցնելու ցանկացած քայլ գրեթե անկասկած խուճապի կմատնվի համաշխարհային շուկաներին: Խառնաշփոթը բումերանգով կվերադառնա Ասիայի ճանապարհը մեծ դաժանությամբ:

Չնայած դրան, 1990-ականների վերջի նման ռիսկը, որը սավառնում է ասիական շուկաների վրա, կարող է ուժեղանալ: Աճում են հավանականությունը, որ Fed-ի նախագահ Փաուելի գլխավորած թիմը կշարունակվի արշավների դրույքաչափերը առաջիկա ամիսներին:

Քանի որ Արևմուտքի կողմից սրվելը շրջում է Ասիայի տարին, Չինաստանն անում է ավելին, քան իր բաժինը` տանն ավելի մոտ քամիներ առաջացնելու համար: Covid-Zero ռազմավարությունը, որից Չինաստանի առաջնորդ Սի Ցզինպինը, թվում է, չի կարող թողնել, արդեն հասցրել է Ասիայի ամենամեծ տնտեսության աճը մինչև 30 տարվա ցածր մակարդակ:

Այժմ նոր մտահոգություններ կան, որ Xi-ի նոր ապահոված երրորդ ժամկետը կարող է կոպիտ լինել Չինաստանի համախառն ներքին արդյունքի վրա: Սին իրեն շրջապատում է հավատարիմ մարդկանցով, ովքեր կարող են առաջնահերթություն տալ անվտանգությանը, քան տնտեսական աճը և կառուցվածքային բարեփոխումները:

Ասիական կենտրոնական բանկերը նույնպես հիմնականում հեռանում են վերջին տարիների ավելցուկային խթաններից: Դա, հավանաբար, նշանակում է լրացուցիչ հակառակ քամիներ արևելքից: Դա հատկապես այն դեպքում, երբ գնաճի տեմպերը բարձրանում են ԱՄՆ-ից Սեուլ:

Միևնույն ժամանակ, Fed-ը գնում է դեպի ևս 75 բազիսային կետով խստացնող քայլ հաջորդ շաբաթ: Տնտեսագետները նաև ուշադիր կուսումնասիրեն, թե ինչպես են Fed-ի պաշտոնյաները բացատրում իրենց գործողությունները և ցանկացած ակնարկ, որը նրանք կարող են թողնել այն մասին, թե ուր են գնում գործերը:

«Նրանց լեզուն այս հարցում շատ կարևոր կլինի նրանց տոնայնության ցանկացած մեղմացումով, որը, հավանաբար, կուժեղացնի բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը և կվնասի դոլարին կամ ավելի մոլեգին լեզվին, որը հակառակ ազդեցություն կունենա», - ասում է JPMorgan Asset Management-ի ստրատեգ Դեյվիդ Քելլին:

Ընդհանուր առմամբ, ասում է ING բանկի տնտեսագետ Փադրաիկ Գարվին, կան համոզիչ նշաններ, որոնք ԱՄՆ-ի ակտիվությունը սառչում է, որպեսզի զսպի Fed-ը: «Այս վերջին քայլը համոզիչ կերպով հետ է կանգնում ԱՄՆ 4 տարվա համար 10%-ից ավելի, ևս մեկ հաստատում է, որ ցածր գներով միջավայր շատ հետ է մնում մեզնից»,- ասում է Գարվին: «Թվում է, որ միակ ճանապարհը շուկայական տոկոսադրույքներն են»:

Այս ամենը վատ առումով հեռանում է Ճապոնիայից։ Այս տարի իենի մոտ 30% անկումը Տոկիոյի համար մինիճգնաժամ է: Քանի որ Fed-ը բարձրացնում է տոկոսադրույքները, Ճապոնիայի մի քանի տասնամյակների ռազմավարությունը՝ խթանելու արտահանումը փոխարժեքների միջոցով, սխալ է ընթանում:

Յենի փոխարժեքը 32 տարվա ցածր մակարդակի վրա ստիպեց Ճապոնիային ներմուծել աճող գնաճ ավելի արագ, քան տնտեսությունը կարող է դիմանալ: Մեկ տարի առաջ Տոկիոն պայքարում էր գնանկումային ճնշումների դեմ։ Այսօր սպառողական գներն աճում են տարեկան 3 տոկոսով։

Ռիսկը կայանում է նրանում, որ Ճապոնիայի բանկը գործում է խթանել իենը. Եթե ​​դա ենթադրում է մեծ փոփոխություններ BOJ-ի ակտիվների գնումներում, համաշխարհային շուկաները կարող են ցնցվել: Սա Նյու Յորքի համալսարանի տնտեսագետ Նուրիել Ռուբինիի ամենամեծ անհանգստություններից մեկն է համաշխարհային ֆինանսական համակարգի վերաբերյալ այս տարի:

Սահող չինական յուանը սեփական ռիսկն է: Քանի որ շաբաթավերջին Xi-ն ապահովեց նորմերի խախտման երրորդ ժամկետը որպես առաջնորդ, յուանը թուլացավ դեպի 7.3 դոլար. Չինական ինֆլյացիոն ռիսկերի բարձրացման հետ մեկտեղ, ավելի թույլ փոխարժեքը մեծացնում է հավանականությունը, որ անշարժ գույքի կառուցապատողները կարող են դեֆոլտի վճարել դոլարով:

Ավելի թույլ իենը և յուանը կարող են անխուսափելի լինել, քանի որ ԱՄՆ-ի եկամտաբերությունը գնում է դեպի 5%: Եվ փոխեք այն ամենը, ինչ ներդրողները կարծում էին, որ գիտեին համաշխարհային տնտեսության մասին, որը գնում է դեպի 2023 թվական: