Զգուշացեք արժույթի և կապիտալի շուկաների միջև փոխազդեցությունից

ԱՄՆ դոլարը (USD) ուժեղ տարի է ունեցել աշխարհի արժույթների մեծ մասի համեմատ: Այս հոդվածում մենք բացատրում ենք այս քայլը և դրա ազդեցությունը բաժնետոմսերի համաշխարհային շուկաների վրա: ԱՄՆ դոլարի փոխարժեքի աճը համընկել է բազմաթիվ օտարերկրյա պետությունների տնտեսական թուլության հետ այն ժամանակ, երբ ԱՄՆ Դաշնային պահուստը բարձրացնում էր տոկոսադրույքները, ինչն իր հերթին խթանում էր ԱՄՆ գանձապետական ​​պարտատոմսերի և ԱՄՆ արժույթի պահանջարկը: Սակայն վերջերս առևտրային կշռված ԱՄՆ դոլարը (ընդդեմ զարգացած շուկայական արժույթների զամբյուղի) կտրուկ անկում է ապրել՝ պայմանավորված Սպառողական գների ինդեքսի և արտադրողի գների ինդեքսի սպասվածից թույլ արդյունքների պատճառով: Դա հանգեցրեց ԱՄՆ երկարաժամկետ պարտատոմսերի եկամտաբերության անկմանը, իսկ դրանց հետ մեկտեղ ԱՄՆ դոլարը: Ինչպես ցույց է տրված ստորև DataGraph™-ում, ԱՄՆ դոլարը փորձարկում է իր 200-DMA-ն, որը վերևում է մնացել 2021 թվականի հունիսից:

Ամենօրյա առևտրի կշռված ԱՄՆ դոլար (եվրո, ֆունտ, իեն, ֆրանկ, կրոն, ավստրալիական դոլար), հուլիս-2021 – հոկտ-2022

Նայելով ստորև բերված ավելի երկարաժամկետ ամսական տվյալների գծապատկերին, ԱՄՆ դոլարը 2021 թվականի իր ցածր մակարդակից զգալի աճ է գրանցել մինչև վերջին ամենաբարձր ցուցանիշները՝ արժեւորվելով մոտավորապես 28%: Դոլարի կարճաժամկետ գագաթնակետը հաստատվել է հոկտեմբերին և նոյեմբերի սկզբին ավելի ցածր ամենաբարձր ցուցանիշներով, այնուհետև անցյալ շաբաթ 50-DMA-ի կտրուկ անկմամբ: Հաշվի առնելով վերելքի մեծությունը և վերջին անկման կտրուկությունը, հնարավոր է, որ դոլարը ձևավորի ավելի երկարաժամկետ գագաթ, թեև այն դեռ չի կոտրել երկարաժամկետ աջակցությունը:

Ամսական առևտրային կշռված ԱՄՆ դոլար (ընդդեմ եվրոյի, ֆունտ, իեն, ֆրանկ, կրոն, ավստրալիական դոլար), 1993 – 2022 թթ.

Կարևոր է նշել արժույթների ազդեցությունը բաժնետոմսերի համաշխարհային շուկաների վրա: ԱՄՆ դոլարի բարձրացման մեծ մասը սկսվեց 2022 թվականի սկզբին, որը համընկավ համաշխարհային շատ շուկաներում գագաթնակետին: Հաճախ ԱՄՆ դոլարի ուժեղացումը հանգեցնում է օտարերկրյա բաժնետոմսերի շուկաների, մասնավորապես՝ զարգացող շուկաների համեմատաբար թերակատարմանը: Սա ավելի է սրվում ԱՄՆ-ում գործող ներդրողների համար, ովքեր տիրապետում են օտարերկրյա ֆոնդերին, քանի որ դոլարի վրա հիմնված ETF-ները տուժում են դոլարի աճից: ԱՄՆ դոլարի թուլացման վերջին բազմամյա շրջանը (2002-2007թթ.) համընկավ համաշխարհային շուկայի ուժեղ գերազանցման հետ (ԱՄՆ դոլարով) և հատկապես ճիշտ էր զարգացող շուկաներում: Այսպիսով, դոլարի աճը նպաստում է ԱՄՆ ֆոնդային շուկայի հարաբերական գերազանցմանը:

Մինչ օրս (YTD) և դոլարի վերջին գագաթնակետին, այլ արժույթների վնասը համատարած էր, ինչպես երևում է ստորև բերված աղյուսակում. Ամենաշատ տուժածներից մի քանիսը կորցրել են 8-20% YTD-ն մինչև սեպտեմբեր: Միակ համեմատաբար անվնաս հիմնական արժույթները բրազիլական ռեալն ու մեքսիկական պեսոն էին:

2021-ի վերջին տեղական ֆոնդային շուկաների գագաթնակետի համակցությունը, որին հաջորդեց արժույթի արժեզրկումը ԱՄՆ դոլարի նկատմամբ, հանգեցրեց նրան, որ այս օտարերկրյա կապիտալի շուկաները նվազեցին միջինը 25% YTD-ով մինչև սեպտեմբեր ԱՄՆ դոլարով: Միակ շուկաները (օգտագործելով հանրաճանաչ ETF-ները որպես վստահված անձինք) առնվազն 20%-ով չեն զիջել Բրազիլիան, Հնդկաստանը, Մեքսիկան և Թաիլանդը, ինչպես ցույց է տրված հաջորդ էջի աղյուսակում:

Ընտրված ոչ ԱՄՆ-ի համաշխարհային բաժնետոմսերի շուկաները և արժույթների փոփոխությունը, 12/31/2021-ից 9/30/2022

Այնուամենայնիվ, վերջին վեց շաբաթների ընթացքում մեծ շրջադարձ է տեղի ունեցել, երբ ԱՄՆ դոլարով վաճառվող արտաքին շուկայի ETF-ները կտրուկ աճեցին, քանի որ գերվաճառված հիմնական կապիտալի շուկաները և արտարժույթները ուժեղացան:

Ընտրված համաշխարհային արժույթներն ընդդեմ ԱՄՆ դոլարի, 9/30/2022-ից 11/17/2022

Ոչ ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերի շուկաների համար լավ վստահված անձ է Vanguard Total Intl Stock Index ETF-ն (VXUS):VXUS
) Այն արձագանքել է ԱՄՆ դոլարի թուլությանը և սեպտեմբերյան ցածր մակարդակից աճել է մոտավորապես 15%-ով, ինչը հանգեցրել է S&P 500-ի համեմատ լավ հարաբերական կատարողականի:

Այնուամենայնիվ, չնայած VXUS-ը նախկինում փորձել է իջնել հարաբերական առումով, այն չի կարողացել կոտրել հարաբերական ուժի (RS) ավելի ցածր նվազման միտումը ավելի քան տասնամյակ տեւած նվազման միտումը S&P 500-ի համեմատ: Մինչդեռ ներկայիս նախկին ԱՄՆ ETF-ները չեն հաջողվել: գոյություն է ունեցել մինչև 2008 թվականը, վերջին անգամ համաշխարհային շուկաները պահպանել են գերազանցում (2-3 եռամսյակից ավելի) ԱՄՆ-ի նկատմամբ, եղել է ԱՄՆ դոլարի արջուկային շուկայի և 2002-2007թթ.-ի ոչ-ամերիկյան լայնածավալ ռալիի ժամանակ (տե՛ս վերևում ԱՄՆ դոլարի ամսական գծապատկերը):

Vanguard Total International Stock Index ETF, 2015 թվականի դեկտեմբերից մինչև 2022 թվականի սեպտեմբեր

Այս պահին դեռ վաղ է կոչ անել կրկնել արտաքին շուկայի կայուն գերազանցության և ԱՄՆ դոլարի թուլության շրջանը: Իրականում համաշխարհային շուկաները և արտարժույթները դեռ շատ ավելին ունեն ապացուցելու, քան ԱՄՆ դոլարի և ԱՄՆ-ի երկարաժամկետ առաջատար շուկան: Ներկայումս հավանականությունը դեռևս հակասում է ԱՄՆ դոլարի երկարաձգմանը և արժեթղթերի շուկայի թերակատարմանը: Բայց եթե մենք նայենք այդ ներուժում ներդրումներ կատարելու ուղիներին, ապա մեզ դուր է գալիս, որ միջազգային շուկաները առաջատար են այս կարճաժամկետ ռալլիում ամբողջ աշխարհում: Մասնավորապես, դրանք ներառում են Իտալիան, Գերմանիան, Ֆրանսիան, Կորեան, Հարավային Աֆրիկան ​​և Մեքսիկան: Այս շուկաները վերջին վեց շաբաթվա ընթացքում ԱՄՆ դոլարով աճել են 15-25%-ով և կամ իրենց 200-DMA-ից բարձր են, կամ թեստավորում են ներքևից:

Կենտրոնացեք արտաքին շուկաների ETF-ի կատարողականը, 2022 թվականի հունվարից մինչև 2022 թվականի նոյեմբերը

Մի քանի հիմնական թեմաներ, որոնք օգնել են արտաքին շուկաներին կարճաժամկետ առաջատար լինել, ներառում են շքեղ ապրանքներ Ֆրանսիայում և Իտալիայում. Արդյունաբերություն Գերմանիայում և Կորեայում; Բանկեր և անշարժ գույք Մեքսիկայում; և մանրածախ առևտուր Հարավային Աֆրիկայում, ի թիվս այլոց:

Մյուս շուկաները, որոնք հնարավոր է դիտարկել, ներառում են Ճապոնիան, որը վերջերս ավելի քիչ աճ է գրանցել, բայց ունի մեծ լայնություն կապիտալ սարքավորումների, սպառողական ցիկլային և տեխնոլոգիական ոլորտներում կատարողականի առումով. Հնդկաստանը, որը նույնպես ավելի քիչ է աճում, բայց երկարաժամկետ համաշխարհային առաջատար է տեխնոլոգիաների, հիմնական նյութերի, ֆինանսական և սպառողական ոլորտների ուժեղ մասնակցությամբ. և Չինաստան/Հոնկոնգ, որը եղել է բաժնետոմսերի ամենածանր շուկաներից մեկում և շատ ավելի երկար ժամանակաշրջանում, քան շատերը: Այս շուկան սկսում է ցույց տալ նոր առաջատարության ի հայտ գալ Առողջապահության, Կապիտալ սարքավորումների և Սպառողների ցիկլային ոլորտներում:

Եթե ​​կա մեկ ակնհայտ հաղթող ԱՄՆ դոլարի հետընթացից, դա համաշխարհային արդյունաբերությունն է: iShares Global Industrial ETF-ը (EXI), որը ձգտում է հետևել S&P Global 1,200 արդյունաբերական սեկտորին, հիանալի միջոց է ընդհանուր տարածությանը հետևելու համար: Այն կշռում է 55% ԱՄՆ-ի շուկայի նկատմամբ, սակայն դա էականորեն ավելի քիչ է, քան ԱՄՆ-ի կշռումը համաշխարհային ինդեքսների համար բոլոր ոլորտներում: Այն պարունակում է խոշոր կշիռ ունեցող 18 երկրների ձեռնարկություններ օդատիեզերական/պաշտպանության, մեքենաների, շինարարական արտադրանքի, շինարարության, աութսորսինգի/ անձնակազմի/շուկայի հետազոտության, դիվերսիֆիկացված գործառնությունների, էլեկտրական սարքավորումների, աղտոտման վերահսկման, ավիաընկերությունների, լոգիստիկայի և նավերի/ռելսերի ոլորտում: Ստորև բերված ամենշաբաթյա «DataGraph»-ից, վերջին երկու ամիսների ընթացքում կտրուկ հարաբերական կատարողականը (համընկնում է ԱՄՆ դոլարի վերին մակարդակի հետ) բավականին պարզ է, RS գիծը (ընդդեմ S&P 500-ի) այս ամիս հասել է YTD-ի ամենաբարձր մակարդակին: Ոլորտը բավականին բարձր է իր 40-WMA-ից և մոտ է իր օգոստոսյան գագաթնակետին փորձարկմանը, որը պայմանավորված է ԱՄՆ-ում, Մեծ Բրիտանիայում, Ճապոնիայում, Գերմանիայում և Ֆրանսիայում, ի թիվս այլոց:

iShares Global Industrials ETF, դեկտեմբեր 2015 - սեպտեմբեր 2022

Եզրափակում

Թեև մենք դեռ խորհուրդ ենք տալիս ներդրողներին ունենալ իրենց կապիտալում ներդրումների մեծ մասը ԱՄՆ-ում, մենք ցանկանում ենք զգոն լինել արտաքին շուկաների նկատմամբ հնարավոր միտումների փոփոխության համար: Այս առումով, մենք կհետևենք ԱՄՆ դոլարի և ֆոնդային շուկայի վերջին հարաբերական թուլությանը՝ նշանների համար, որ ժամանակն է ավելի ագրեսիվ դիրքեր գրավելու արտերկրում: Մենք նաև կհետևենք ավելի շատ հուշումների, թե ինչ կարող է միանալ արդյունաբերությանը որպես հաջորդ լայն ղեկավարության տարածք:

Համահեղինակ

Քենլի Սքոթ Ռեժիսոր, Հետազոտական ​​վերլուծաբան Ուիլյամ Օ'Նիլ + Co., Ներառված

Որպես ընկերության գլոբալ հատվածի ստրատեգ՝ Քենլի Սքոթն իր տեսակետն է ներկայացնում շաբաթական հատվածի վրա և գրում է Գլոբալ սեկտորային ռազմավարությունը, որն ընդգծում է գլոբալ 48 երկրներում առաջացող թեմատիկ և ոլորտային ուժն ու թուլությունը: Նա նաև ընդգրկում է գլոբալ էներգետիկայի, հիմնական նյութերի և տրանսպորտի ոլորտները և ունի 65 սերիայի արժեթղթերի լիցենզիա: