Եկամուտներ ժամը
BERKSHIRE Hathaway
'S
խոշոր կոմունալ ծառայությունների բիզնեսը աճել է ավելի քան 30 անգամ այն բանից հետո, երբ Ուորեն Բաֆեթը 2000 թվականին գնեց այդ գործողության հիմնական մասը՝ ցույց տալով գործադիր տնօրենի համբերատար մոտեցման ուժը բիզնես կառուցելու և բաժնետերերի համար հարստություն ստեղծելու հարցում:
Եթե բիզնեսը՝ Berkshire Hathaway Energy-ն, վաճառվեր հրապարակային, այն կլիներ ԱՄՆ-ում երկրորդը շուկայական արժեքով: Երկու տասնամյակների ընթացքում իր եկամուտները վերաներդրելով, այլ ոչ թե դրանք վճարել բաժնետերերին, Այովայի համեստ չափերի կոմունալ ընկերությունը վերածեց հսկայական ընկերության, որը դասվում է Բաֆեթի ամենամեծ հաջողությունների շարքին նրա ղեկավարման 57 տարիների ընթացքում:
«BHE-ն կարողացել է զգալիորեն ավելի արագ աճել, քան հասակակիցները՝ հիմնված հիմնականում Berkshire Hathaway-ի հետ իր կապի վրա», - Էդվարդ Ջոնսի վերլուծաբան Ջիմ Շանահանը: նամակում գրել է Բարոնուհին. «Մաքուր կոմունալ ծառայություններից շատերը նպատակաուղղված են (շահաբաժինների) վճարման հարաբերակցությանը՝ հասույթի 60-70%-ի չափով: BHE-ի համար նման վճարման թիրախ չկա, որը հնարավորություն է տալիս ընկերությանը կենտրոնանալ առկա կանխիկ միջոցների օգտագործման վրա հիմնական միջոցներում ներդրումների և ձեռքբերումների համար»:
BHE-ն պահպանում է իր բոլոր եկամուտները:
Berkshire Hathaway-ը (նշում՝ BRK/A, BRK/B) ի սկզբանե ներդրել է մոտ 2 միլիարդ դոլար՝ գնելու MidAmerican Energy ընկերությունը՝ Այովա կոմունալ ընկերությունը, որը հանդիսանում է ընկերության կորիզը: Այդ ժամանակվանից ի վեր Berkshire Hathaway Energy-ի եկամուտները հարկումից հետո 4 միլիոն դոլարից հասել են 122 միլիարդ դոլարի:
Berkshire Hathaway Energy-ն հրապարակայնորեն չի վաճառվում, սակայն դրա արժեքը ընդգծվեց հունիսին, երբ նա հետ գնեց բիզնեսի 1% բաժնետոմսերը Գրեգ Աբելից՝ Berkshire-ի գործադիր տնօրենից, ով հավանաբար կփոխարինի Բաֆեթին որպես գործադիր տնօրեն: BHE-ն վճարել է 870 միլիոն դոլար այդ 1% տոկոսադրույքի համար, համաձայն Berkshire-ի երկրորդ եռամսյակի 10-Q ներկայացման, որը հրապարակվել է օգոստոսի սկզբին:
Դա գնահատում է ընկերությունը 87 միլիարդ դոլար, ավելին, քան
Duke Էներգիա
(DUK) և
Կազմակերպության անվանումը Southern Co
.
(Ս.Օ.), շուկայական արժեքով հանրապետության թիվ 2 և թիվ 3 էլեկտրաէներգիայի կոմունալ ձեռնարկությունները։ Միայն
NextEra Energy
(NEE) արժե ավելի շատ արժեթղթերի շուկայում:
Ինքը՝ Բաֆեթը, հավանաբար սահմանել է այդ 870 միլիոն դոլար գինը: Գործադիր տնօրենը ապրիլին Berkshire-ի տարեկան հանդիպման ժամանակ ասաց, որ ավելի հեշտ կլինի գործարք կնքել Աբելի ցցերի հետ կապված, քանի դեռ նա «կենդանի է և շուրջը», նշելով, որ խորհուրդը նրան մեծ ազատություն է տալիս:
«Եթե ես շրջապատում չեմ, տնօրենների վրա ճնշումներ են գործադրվում, որպեսզի նրանք անեն այն, ինչ իրավաբաններն են նրանց ասում, և իրավաբաններն ասում են նրանց անել այս կամ այն, և այնուհետև նրանք ցանկանում են ներդրումային բանկիրներ ներգրավել՝ արժեք ստեղծելու համար», - ասաց Բաֆեթը: . «Եվ ամբողջ բանն այդ պահից սկսած խաղ է»:
Գինը արդարացի է թվում՝ մոտավորապես 22 անգամ BHE-ի զուտ եկամուտից անցյալ տարի՝ համահունչ այլ խոշոր կոմունալ ծառայություններին:
BHE-ի արժեքը զգալիորեն աճել է 53-ի սկզբին մոտ 2020 միլիարդ դոլարից, երբ BHE-ն որոշ բաժնետոմսեր հետ գնեց անցյալ տարի Berkshire-ի տնօրեն Ուոլթեր Սքոթից: Berkshire-ն այժմ պատկանում է BHE-ի 92%-ին, իսկ Սքոթի ունեցվածքը՝ մնացած 8%-ը։ Կարծիքներ կան, որ Սքոթի գույքը կարող է այս տարի վաճառել այդ տոկոսը:
BHE-ն լայնածավալ ընկերություն է, որին պատկանում են միջինարևմտյան և արևմտյան ափի էլեկտրական կոմունալ ծառայությունները, որոնք երկրում քամու և այլ վերականգնվող էներգիայի ամենամեծ պորտֆելներից են, և մի քանի բնական գազի խողովակաշարեր, որոնք տեղափոխում են ԱՄՆ գազի 15%-ը: Այն նաև ունի անշարժ գույքի մեծ բրոքերային գործունեություն, Մեծ Բրիտանիայի կոմունալ ծառայությունների բիզնես և արժեքավոր 8% բաժնետոմս BYD-ում՝ չինական ավտոմոբիլային և մարտկոցների ընկերությունում:
BYD-ի մասնաբաժինը կազմում է գրեթե 8 միլիարդ դոլար: BHE-ն 232 թվականին վճարել է ընդամենը 2008 միլիոն դոլար BYD տոկոսների համար, գաղափար, որը պաշտպանել է Berkshire-ի փոխնախագահ Չարլի Մունգերը:
«BHE-ն դարձել է կոմունալ էլեկտրակայան (առանց հառաչանքի, խնդրում եմ) և առաջատար ուժ քամու, արևի և փոխանցման ոլորտում Միացյալ Նահանգների մեծ մասում», - գրել է Բաֆեթը այս տարվա սկզբին իր բաժնետերերի նամակում:
Կոմունալ ծառայությունների բիզնեսը անշեղորեն աճել է, քանի որ այն, ինչպես և Berkshire-ը, պահպանել է շահույթը ընդլայնման համար, ինչը թույլ է տալիս մեծանալ առանց մայր ընկերությունից մեծ կապիտալ պահանջելու: Սա հակասում է ներդրողներին պատկանող ընկերություններին, որոնք հաճախ վճարում են իրենց շահույթի 60%-ը կամ ավելին որպես շահաբաժիններ: BHE-ն նաև զգալի պարտք է կուտակել, որը կարող է սպասարկել, քանի որ իր կոմունալ ծառայություններից շատերը ենթակա են կանոնակարգերի, որոնք քիչ թե շատ երաշխավորում են հուսալի շահույթ:
«Ի տարբերություն երկաթուղիների, մեր երկրի էլեկտրական կոմունալ ծառայությունները զանգվածային վերափոխման կարիք ունեն, որի արդյունքում վերջնական ծախսերը ապշեցուցիչ կլինեն», - գրել է Բաֆեթը 2020 թվականի բաժնետերերի նամակում: «Ջանքերը կլանեն BHE-ի բոլոր եկամուտները գալիք տասնամյակների ընթացքում: Մենք ողջունում ենք մարտահրավերը և հավատում ենք, որ ավելացված ներդրումները պատշաճ կերպով կպարգևատրվեն»:
Կոմունալ ծառայությունները հաճախ կարող են մոտ 10% շահույթ ստանալ իրենց սեփական կապիտալի վրա: Բերքշիրը չի պատասխանել BHE-ի վերաբերյալ մեկնաբանությունների խնդրանքին:
«BHE-ն այնքան արժեքավոր է Berkshire-ի համար, քանի որ այն կարող է կլանել մեծ քանակությամբ նոր և վերաներդրված կապիտալ՝ հարկային առավելություններով և հիմնականում կանոնակարգված, կանխատեսելի և ընդունելի եկամտաբերությամբ», - ասում է Քրիս Բլումստրանը, Սենթ Լուիսի Semper Augustus Investment Group-ի գլխավոր ներդրումային տնօրենը: , Berkshire սեփականատեր:
Berkshire-ի հաջողությունը BHE-ի հետ կապված է Բաֆեթի այլ հեղաշրջումների հետ: Դրանք ներառում են
Apple
(AAPL) բաժնետոմսերի մասնաբաժինը այժմ կազմում է ավելի քան 150 միլիարդ դոլար և 2010 թվականին Բուրլինգթոն Հյուսիսային Սանտա Ֆե երկաթուղու գնումը, որն այժմ արժե մոտ 150 միլիարդ դոլար:
Այնուհետև եղավ ճիշտ ժամանակին գնումը
Coca-Cola
(KO) բաժնետոմսերը, որոնք այժմ արժեն ավելի քան 25 միլիարդ դոլար, 1980-ականների վերջին, և National Indemnity-ի ձեռքբերումը, ապահովագրող, որը հանդիսանում է Berkshire-ի հսկայական ապահովագրական բիզնեսի կորիզը, 1960-ականների վերջին: Berkshire-ի շուկայական արժեքը կազմում է մոտ 650 մլրդ դոլար։
82 թվականի սեպտեմբերին 2021 էջանոց ներդրողի ներկայացման ժամանակ BHE-ն անցավ իր բիզնեսի և ֆինանսական վիճակի միջոցով: Նրա ԱՄՆ-ի կոմունալ ծառայությունները սպասարկում են 5.2 միլիոն հաճախորդի և նա ներդրել է 35.5 միլիարդ դոլար վերականգնվող էներգիայի, հիմնականում հողմային էներգիայի, և պլանավորում էր մինչև 4.9 թվականը ծախսել ևս 2023 միլիարդ դոլար վերականգնվող էներգիայի վրա:
Ընդհանուր կապիտալ ծախսերը, ներառյալ խոշոր էլեկտրական ցանցերում ներդրումները, կանխատեսվում էր տարեկան միջինը $8 մլրդ 2021-ից մինչև 2023 թվականը: Ընկերությունն օգտվել է հարկային օրենսգրքից և ունեցել է մոտ $1 մլրդ եկամտահարկի արտոնություններ և՛ 2021 և 2020 թվականներին՝ կապված քամու հետ: ուժ.
Աբելը, ով ղեկավարում է Berkshire-ի հսկայական ոչ ապահովագրական գործառնությունները, եղել է BHE-ի գործադիր տնօրեն 2008-ից 2018 թվականներին, երբ նա տեղափոխվեց մայր ընկերությունում իր ներկայիս աշխատանքին: Նա եղել է BHE-ի նախագահը 1998-ից 2008 թվականներին՝ կազմելով մի գրառում, որը, հավանաբար, կարևոր է նրան որպես Բաֆեթի իրավահաջորդը դնելու համար, ով օգոստոսի 92-ին դառնում է 30 տարեկան:
Նա ստացել է իր 1% բաժնետոմսը՝ մինչ MidAmerican-ի գործադիր տնօրենը, հիմնականում օպցիոն դրամաշնորհների միջոցով: Թեև BHE-ն չի վաճառվում հրապարակայնորեն, այն գինը, որը վճարել է BHE-ն Աբելի բաժնետոմսի համար, ենթադրում է, որ բաժնետոմսի արժեքը ավելի քան 30 անգամ բարձրացել է այն ժամանակից, երբ Berkshire-ը գնել է ընկերությունը 2000 թվականին: Բաժնետոմսերի թողարկման նկատմամբ Բաֆեթի հակակրանքն արտացոլելով՝ բաժնետոմսերի քանակը BHE-ում: այն ժամանակից ի վեր միայն համեստ է բարձրացել:
Գրեք Էնդրյու Բարիին ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]
Աղբյուր՝ https://www.barrons.com/articles/warren-buffett-berkshire-hathaway-utility-51661548484?siteid=yhoof2&yptr=yahoo