(Bloomberg) - Bed Bath & Beyond Inc.-ին ընդամենը մի քանի օր էր մնացել սնանկության խնդրագիր ներկայացնելուց առաջ ուրբաթ օրը կայացած խաղը փոխող կոնֆերանսի զանգն իր գնալով անհամբեր վարկատուների հետ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Ուոլ Սթրիթի բանկիրներն աճում էին հիասթափված և խուճապի մեջ՝ սպառնալով ընկերությանը մղել դեպի 11-րդ Գլուխ՝ կանխելու կորուստները այն բանից հետո, երբ շաբաթներ առաջ JPMorgan Chase & Co.-ի կողմից կառավարվող վարկը չկատարեց: Ոմանց համար նրանք պետք է արագ գործեին. բանկերը դեռ կարող էին վերականգնել իրենց ներդրումների մեծ մասը, եթե տնային ապրանքների ընկերությունը լուծարեր իր ակտիվները:
Բայց այդ հեռանկարը ժամ առ ժամ մարում էր։ Ընկերությունն արագորեն այրում էր կանխիկ գումարը, մինչդեռ պաշարները նվազում էին, իսկ հաճախորդները անհետանում էին:
Այնուամենայնիվ, հակառակ բոլոր հավանականություններին, ընկերության խորհրդատուներին հաջողվեց ևս երկու օր ապահովել Hail Mary-ի բաժնետոմսերի բարձրացման շուրջ բանակցելու համար, ըստ քննարկումներին ծանոթ մարդկանց, քանի որ նրանք խաղացին բանկիրների մտահոգության վրա, որ իրենք մեղադրվելու են հազարավոր կորցրած աշխատատեղերի համար: Կապիտալացնելով մեմերի բաժնետոմսերի պահանջարկը, Բեդ Բաթի խորհրդականները երկուշաբթի երեկոյան կազմակերպեցին 1 միլիարդ դոլարի ցնցող գործարք, որը կանխեց անմիջական փլուզումը:
Փետրվարի 30,000-ին կայացած կոնֆերանսի զանգի մասնակիցների կարծիքով՝ իր 3 աշխատակիցների համար աշխատատեղերի մեծ կորուստների սպառնալիքը բարձրացրեց խաղադրույքները: Kirkland & Ellis-ի փաստաբան Ջոշուա Սասբերգը հիշեցրել է վարկատուներին մարդկային ծախսերի մասին, եթե ընկերությունն ընդհատվի մինչև կապիտալ հավաքելու բոլոր տարբերակները սպառվեն, ասում են մարդիկ՝ կրկնելով իր մարտավարությունը Toys 'R' Us-ի և JC Penney Inc-ի անունից սնանկության բանակցությունների ժամանակ:
Սասբերգը նախազգուշացրեց, որ եթե նա երկուշաբթի օրը հայտնվի սնանկության գործով դատավորի առջև, դատարանը կլսի բաժնետոմսերի գործարքի մասին, որը կարող էր լինել, և բանկերը, որոնք թույլ չեն տվել դա, ասում են մարդիկ:
Պլանն աշխատեց. Դրամական միջոցների ներդրումը տեղի կունենա B. Riley Securities Inc. ներդրումային բանկի կողմից փոխարկելի արտոնյալ բաժնետոմսերի և երաշխիքների վաճառքի միջոցով խարիսխ ներդրող Hudson Bay Capital Management-ի՝ Նյու Յորքում գործող բազմաստրատեգիական հեջ-ֆոնդի միջոցով, հաղորդում է Bloomberg-ը: Դա ընկերությանը տալիս է վերջին շունչը. գործարքի մեջ, ըստ Ուոլ Սթրիթի, վերլուծաբանների, նախագծված է օգտագործել մեմ-ֆոնդային ներդրողների կայուն ուժը նույնիսկ Դաշնային պահուստային համակարգի ավազակության այս դարաշրջանում:
Դա բարձր պատվեր է: Երեքշաբթի օրը բաժնետոմսերը փլուզվեցին 49%-ով և շարունակեցին անկումը չորեքշաբթի, քանի որ մի քանի վերլուծաբաններ ասում էին, որ բաժնետոմսերի առաջարկը պարզապես հետաձգեց մահվան անխուսափելի պարույրը: Մանրածախ պահանջարկի մասին վաղ ցուցումները հեռու են հուսադրող լինելուց:
B. Riley-ի, Kirkland-ի, Hudson Bay Capital-ի և JPMorgan-ի ներկայացուցիչները մեկնաբանություն չեն տվել այս պատմության համար: Հայտարարության մեջ Bed Bath & Beyond-ի ներկայացուցիչն ասել է, որ գործարքը «կապահովի թռիչքուղի իրականացնելու մեր շրջադարձային պլանը, քանի որ մենք դիրքավորում ենք մեր ընկերությանը սպասարկելու մեր հաճախորդներին, որտեղ նրանք են, լավ ապագայում»:
Գործարքի ռիսկային բնույթն ընդգծում է դրա 1 միլիարդ դոլարի նպատակային չափը՝ համեմատած Bed Bath & Beyond-ի շուկայական կապիտալիզացիայի հետ, որը չորեքշաբթի օրը նվազել էր մինչև 300 միլիոն դոլար: Բաժնետոմսերի շուկաները հասկացան, որ առաջարկը, ստեղծելով ավելի շատ բաժնետոմսեր, կնվազեցնի առկա բաժնետոմսերի արժեքը:
Ինքը՝ Bed Bath & Beyond-ը, երկուշաբթի արժեթղթերի ներկայացման ժամանակ նախազգուշացրել է, որ կարող է ստիպված լինել սնանկության պաշտպանության հայց ներկայացնել նույնիսկ սեփական կապիտալի գործարքի ավարտից հետո: «Մեր արժեթղթերով առևտուրը խիստ սպեկուլյատիվ է», - ասվում է այնտեղ:
Մինչդեռ ինստիտուցիոնալ ներդրողների մեծ մասը վերջին ամիսներին հեռու է մնացել մանրածախ վաճառողի արժեթղթերից, նշում է Telsey Advisory Group-ի վերլուծաբան Քրիստինա Ֆերնանդեսը: «Դա չափազանց մեծ ռիսկ է նրանց համար»:
Այնուամենայնիվ, գործարքը հնարավորություն է տալիս Hudson Bay-ին ձեռք բերել սովորական բաժնետոմսեր զեղչով և այնուհետև բեռնել դրանք այլ ներդրողների, ներառյալ մանրածախ խմբին, ըստ ռազմավարությանը ծանոթ մարդկանց:
Meme Mania
Bed Bath & Beyond-ը առաջին անգամ գրավեց Reddit-ի ամբոխի ուշադրությունը տանը մնալու համաճարակի դարաշրջանում, երբ զրոյական միջնորդավճարով առևտրի բումը տուրբո-լիցքավորեց սպեկուլյատիվ խաղադրույքներ հիվանդ ընկերությունների վրա: Բաժնետոմսերի ժողովրդականությունը հաղորդագրությունների տախտակներում ամրապնդվեց անցյալ տարի, երբ ակտիվիստ Ռայան Քոհենը բաժնետոմս վերցրեց:
Անցյալ տարվա օգոստոսին երեք շաբաթվա ընթացքում բաժնետոմսերն աճել են ավելի քան 300%-ով, քանի որ օրական թրեյդերները շահարկում էին Քոհենի մասնակցությունը՝ չնայած այն ժամանակ վարկանիշների նվազմանը և նրա արժեթղթերի կապիտալի շուկաների արդյունավետ փակմանը: Ընկերության բաժնետոմսերի արժեքը այս տարվա մեծ մասում վաճառվել է 2 դոլարից շատ ավելի բարձր, չնայած այն հրապարակայնորեն ընդգծել է իր անհանգստությունը և բաժնետերերի արժեքի ամբողջական ոչնչացման ռիսկը: Ավանդաբար, ցանկացած ընկերության սեփական կապիտալը, որը նշում է սնանկության ռիսկը, վաճառվում է զրոյի մոտ:
Այնուամենայնիվ, վերջին ցուցումները ցույց են տալիս, որ նույնիսկ Reddit-ի ամբոխը այնքան էլ չի գնում, որքան նախկինում: Անհատ ներդրողները վերջին երկու շաբաթվա ընթացքում բաժնետոմսերի մեջ ներդրել են ընդամենը 34 միլիոն դոլար, ըստ Vanda Research-ի՝ շատ հեռու այն 73 միլիոն դոլարից, որը նրանք մտցրել են ընկերություն օգոստոսին մեկ օրվա ընթացքում:
«Եթե ես գործարկեի մեմերի բաժնետոմս, ես հիմար կլինեի, որ չփորձեի օգուտ քաղել ամբոխների խելագարությունից», - ասում է Մեթյու Թաթլը Tuttle Capital Management ներդրումային խորհրդատվական ընկերությունից:
Ընկերության նոր ժամանակավոր ֆինանսական տնօրեն Հոլլի Էթլինի համար, որը վերակազմավորման վետերան է, ամեն ինչ կարող է կորցնել: Գործարքից ստացված հասույթը պետք է օգնի գույքագրման պատվերներին և որոշ ժամկետանց պարտքերի վճարմանը: Դա պետք է նրան անհապաղ ֆինանսական շնչառություն տա և հնարավորություն համոզի չքավոր մատակարարներին ուղարկել իրեն ավելի շատ ապրանքներ՝ նոսր խանութների դարակները լցնելու համար:
Բայց մի քանի ամսից ավելի երկար գոյատևելու համար մանրածախ վաճառողը պետք է առաջընթաց գրանցի գործառնական բարելավումների հարցում, օրինակ՝ ավելի շատ ազգային ապրանքանիշեր առաջարկելով, որոնց վրա ղեկավարներն աշխատում են ավելի քան վեց ամիս:
Օգոստոսին ընկերությունն իր բանկերից և նոր վարկատուից՝ Sixth Street Partners-ից, հավաքեց շուրջ 500 միլիոն դոլար, որն այս շաբաթվա գործարքի շրջանակներում երկարացրեց ևս 100 միլիոն դոլար: Վեցերորդ փողոցի ներկայացուցիչը հրաժարվեց մեկնաբանել:
Այնուամենայնիվ, մանրածախ վաճառողը դեռևս պայքարում էր իր դարակաշարերը պահելու համար, քանի որ մատակարարները զգուշանում էին չվճարվելուց: Նույնիսկ բաժնետոմսերի վերջին գործարքից հետո, որոշ մատակարարներ ասում են, որ թերահավատորեն են վերաբերվում ֆիրմայի ուղուն վերադառնալու կարողությանը:
Միևնույն ժամանակ, այն իր վերջին եռամսյակում ունեցել է 403 միլիոն դոլարի բացասական ազատ դրամական հոսք և ձեռքի տակ ուներ 153 միլիոն դոլար կանխիկ գումար, երեքշաբթի օրը հետազոտական զեկույցում նշել է Wedbush-ի վերլուծաբան Սեթ Բաշամը: Նա ակնկալում է, որ ընթացիկ եռամսյակում բացասական ազատ դրամական հոսք կկազմի շուրջ 170 միլիոն դոլար:
Ծախսերի կրճատումը կարող է օգնել կասեցնել կորուստները, և Bed Bath & Beyond-ը երեքշաբթի ասաց, որ կրճատում է իր առաջատար խանութների թիվը մոտ կեսով մինչև մոտ 360՝ առանց փակման ժամկետներ տրամադրելու: Բայց նույնիսկ դա դժվար թե բավարար լինի անհանգիստ մանրածախ վաճառողին աշխուժացնելու համար:
«Մենք փոքր հավանականություն ենք տեսնում, որ ընկերությունը հասնի իր 2023 թվականի շրջադարձային ծրագրին», - գրել է Բաշամը չորեքշաբթի օրը զեկույցում: «Մենք ընկերության սեփական կապիտալին քիչ արժեք ենք վերագրում հավանականության կշռված հիմունքներով»:
– Հաննա Լևիտի, Ռեշմի Բասուի, Բեյլի Լիպշուլցի, Ջերեմի Հիլի և Քրիսթալ Ցեի աջակցությամբ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2023 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/wall-street-pushed-bed-bath-201355438.html