Ռուսաստանի նկատմամբ բանկերի ազդեցությունները շատ ավելի թափանցիկ են, քան ոչ բանկերը

Հիշո՞ւմ եք Long Term Capital Management-ը և AIG-ը: Ես անպայման անում եմ: LTCM-ը պայթեց 1998-ին, հիմնականում ռուսական գանձապետարաններում և այլ զարգացող շուկայի արժեթղթերում իր ներդրումների պատճառով: 2008-ին AIG Russia-ն գրեթե հայտարարեց սնանկության մասին, քանի որ Լոնդոնում գտնվող ստորաբաժանումը, որի մասին հազիվ որևէ մեկը գիտեր, պաշտպանություն էր վաճառում վարկային դեֆոլտի սվոպների միջոցով բանկերին, որոնք պաշտպանում էին արժեթղթավորումների դեֆոլտը: Ինչու՞ է այս քայլը կարևոր հիշողության գծով: Քանի որ այստեղ մենք 2022 թվականին ենք, և ցավոք սրտի, մենք դեռ մի իրավիճակում ենք, երբ հսկայական անթափանցիկություն կա համաշխարհային ֆինանսական համակարգում: Եթե ​​միայն հարուստ ներդրողները լինեին փող կորցնող, ապա գլոբալ բնակչության հսկայական մասը հազիվ թե կորցներ քունը: Այնուամենայնիվ, երբ ֆինանսական հաստատությունները կորցնում են փողը, դրանք մշտապես ազդում են անկասկած քաղաքացիների վրա:

Բազմաթիվ միջազգային ստանդարտներ սահմանողներ, ինչպիսիք են Ֆինանսական կայունության խորհուրդը և Միջազգային հաշվարկների բանկը, վաղուց զգուշացրել են, որ այլ ֆինանսական հաստատությունները (OFIs), որոնք նաև հայտնի են որպես ոչ բանկ և ստվերային ֆինանսական հաստատություններ, պետք է կարգավորվեն և վերահսկվեն: Նրանցից շատերը չեն: Այո, ամենախոշորները հաճախ վաճառվում են հրապարակային, ուստի նրանք ունեն ֆինանսական բացահայտումներ, բայց դա չի նշանակում, որ դրանք վերահսկվում և հետազոտվում են ռիսկի վրա հիմնված վերահսկողական մոտեցմամբ, ինչպես բանկերն ու ապահովագրական ընկերությունները:

Ֆինանսական հաստատությունները փոխկապակցված են Ռուսաստանի և միմյանց հետ

Ռուսաստանի ներխուժումն Ուկրաինա լույս է սփռել ֆինանսական հաստատությունների և Ռուսաստանի փոխկապակցվածության վրա։ Ցավոք, այս փոխկապակցումները հիշեցնում են այն հսկայական անթափանցիկության մասին, որը դեռևս առկա է ֆինանսական ոլորտում, նույնիսկ այն դասերից հետո, որոնք մենք պետք է քաղեինք 2008 թվականին:

Բանկերի վարկային և շուկայական ռիսկերը շատ ավելի հեշտ է հասկանալ, քանի որ ինչպես են դրանք կարգավորվում, նշանակում է, որ շատ ավելի շատ տեղեկատվություն կա, որը նրանք պետք է բացահայտեն: Խնդիրն այն է, սակայն, որ քանի որ համաշխարհային ֆինանսական հատվածի հսկայական հատվածը կարգավորվում է այնպես, ինչպես բանկերը, անհայտ է Ռուսաստանի նկատմամբ ֆինանսական ոլորտի վարկային և շուկայական ազդեցության ամբողջական չափը: Ակտիվների կառավարիչների, հեջ-ֆոնդերի, տնային գրասենյակների, ապահովագրական ընկերությունների, կենսաթոշակային ֆոնդերի, սուվերեն հարստության ֆոնդերի և համալսարանների ֆոնդերի մի շարք ներդրումներ են կատարում ռուսական ֆինանսական ակտիվներում, այսինքն՝ պարտատոմսերում, բաժնետոմսերում, ապրանքներում, վարկերում և ռուբլու մեջ:

Բանկեր

Goldman Sachs-ը, JP Morgan-ը, Commerzbank-ը և, ակամա, նույնիսկ Deutsche Bank-ը հայտարարել են, որ դուրս են գալիս Ռուսաստանից։ Դուրս գալու համար ժամանակ կպահանջվի, և, անկասկած, դա բարդ նախաձեռնություն կլինի: Ռուսաստանից հեռանալը անպայման չի նշանակում, որ այդ բանկերը ավտոմատ կերպով կդադարեցնեն վարկավորումը Ռուսաստանի սուբյեկտներին կամ քաղաքացիներին կամ կդադարեցնեն ռուսական պարտատոմսերի, արտարժույթի կամ ապրանքների առևտուրը: Տարբեր շահագրգիռ կողմերի հետագա ճնշումը, հատկապես նրանք, ովքեր ցանկանում են, որ այս բանկերը համապատասխանեն բնապահպանական, սոցիալական և կառավարման համաշխարհային չափանիշներին (ESG), անկասկած կշարունակեն ազդել բանկերի ղեկավարների որոշումների վրա:

Բարեբախտաբար, օտարերկրյա բանկերի ազդեցությունը Ռուսաստանի ռեզիդենտների, ֆինանսական հաստատությունների և ընկերությունների նկատմամբ համեմատաբար փոքր է նրանց ընդհանուր բանկային ակտիվների համեմատ: Բազել III կապիտալի և իրացվելիության ստանդարտները, որոնք որպես պահանջներ ընդունվել են ավելի քան 30 երկրներում, նաև նշանակում են, որ բանկերը անսպասելի կորուստներ կրելու համար շատ ավելի լավ վիճակում են, քան 2000-ականների կեսերին: Միջազգային հաշվարկների բանկի տվյալները ցույց են տալիս, որ այն երկրները, որոնց բանկերն ունեն ամենամեծ ռիսկերը՝ Իտալիան, Ֆրանսիան, Ավստրիան և ԱՄՆ-ն են: Citibank ($25 մլրդ), Unicredit ($21 մլրդ), Credit Agricole ($10), Intesa Sao Paulo ($8.1 մլրդ), ING ($7.3), BNP Paribas ($6.1), Deutsche Bank ($4.9 մլրդ) և Credit Suisse ($3.3 մլրդ): ) Այս բանկերը, հատկապես եվրոպականները, առավել հավանական է, որ բացասական ազդեցություն կունենան, եթե ռուսական ներխուժումն ուժեղանա:

Ամերիկյան բանկերի ազդեցությունը Ռուսաստանի նկատմամբ կազմում է գրեթե 1 տրիլիոն դոլար արժողությամբ բանկային ակտիվների 17%-ից պակաս: Զարմանալի չէ, որ ԱՄՆ բանկերը ճնշող մեծամասնությամբ ամենամեծ ազդեցությունն ունեն ամերիկյան ռեզիդենտների, ֆինանսական հաստատությունների և կորպորացիաների նկատմամբ: Արտասահմանյան զարգացած տնտեսությունների նկատմամբ նրանց ամենամեծ ազդեցությունը, ինչպես վաղուց էր, վերաբերում է Միացյալ Թագավորությանը (642 միլիարդ դոլար), Կայման կղզիներին (572 միլիարդ դոլար), Ճապոնիային (491 միլիարդ դոլար), Գերմանիային (403 միլիարդ դոլար) և Ֆրանսիային (327 միլիարդ դոլար): Զարգացող շուկայական տնտեսությունների նկատմամբ ԱՄՆ բանկերի ամենամեծ ազդեցությունը Չինաստանն է (139 միլիարդ դոլար), Մեքսիկան (105 դոլար), Հարավային Կորեան (121 միլիարդ դոլար), Բրազիլիան (89 միլիարդ դոլար) և Հնդկաստանը (78 միլիարդ դոլար):

Ապահովագրություն և վերաապահովագրություն

ԱՄՆ-ի ապահովագրական և վերաապահովագրության հատվածը փոքր վարկային ազդեցություն ունի Ռուսաստանի նկատմամբ: ԱՄՆ-ի ապահովագրական և վերաապահովագրության հատվածն ուներ մոտ 2 միլիարդ դոլարի ռուսական կորպորատիվ և սուվերեն պարտատոմսեր: Ըստ AM Best-ի, նրանք շատ քիչ են ենթարկվում ռուսական բաժնետոմսերին: Քանի որ ԱՄՆ ապահովագրողները փոխկապակցված են ընկերությունների հետ, որոնք իրենք ունեն եկամուտներ, որոնք ապավինում են Ռուսաստանին, եթե հակամարտությունը սրվի և ավելի երկարաձգվի, կարող է ազդեցություն ունենալ ԱՄՆ ապահովագրական ընկերությունների վրա:

Այլ ֆինանսական հաստատություններ (OFIs)

ԱՄՆ ակտիվների կառավարիչները շատ ավելի զգալի ազդեցություն ունեն Ռուսաստանի հետ, քան ամերիկյան բանկերը: Ավելի դժվար է տեսնել, թե որքան կենսաթոշակային հիմնադրամները և այլ ներդրողներ ունեն ակտիվների կառավարիչների ֆոնդերում: «Capital Group»-ը, «Blackrock»-ը և «Vanguard»-ը տնօրինում են Ռուսաստանի նկատմամբ ամենամեծ ազդեցություն ունեցող միջոցները. Ռուսաստանին առնչվող այլ կարևոր ակտիվների կառավարիչներ են՝ Fidelity, Invesco և Schwab:

Blackrock-ի ռուսական ակտիվների արժեքը վերջերս 94%-ով իջել է 18 միլիարդ դոլարից: Եվ Pimco Investment Management-ը նույնպես մեծ հարված կհասցնի Ռուսաստանի կառավարության բացահայտմանը, որը նախկինում գնահատվում էր $1.14 մլրդ. Pimco-ն նաև 942 միլիոն դոլարի վարկային դեֆոլտի սվոպների պաշտպանություն վաճառող է: Ռուսաստանի մոտալուտ դեֆոլտի դեպքում Pimco-ն պետք է կատարի CDS-ի պաշտպանության այդ վճարումները:

ԱՄՆ-ի պետական ​​կենսաթոշակային ծրագրերի ազդեցությունները Ռուսաստանի նկատմամբ սկսում են դուրս գալ: Կենսաթոշակային ծրագրերը ներդրվում են ռուսական պարտատոմսերում և բաժնետոմսերում ուղղակիորեն կամ ակտիվների կառավարիչների ներդրումային հիմնադրամների միջոցով: CalPERS հիմնադրամն ունի 900 միլիոն դոլարի ներդրում Ռուսաստանում, մինչդեռ CalSTRS-ը՝ մոտավորապես 800 միլիոն դոլար: Փենսիլվանիայի հանրային դպրոցի աշխատակիցների կենսաթոշակի տրամադրումը կազմում է 300 միլիոն դոլար: Վիրջինիայի կենսաթոշակային համակարգերը, Նյու Յորքի նահանգի կենսաթոշակային համակարգը և Վաշինգտոն նահանգի ներդրումային խորհուրդը յուրաքանչյուրն ունի ավելի քան 100 միլիոն դոլարի ազդեցություն Ռուսաստանի նկատմամբ: Հյուսիսային Կարոլինան ավելի քիչ ազդեցություն ունի՝ 80 միլիոն դոլար: ԱՄՆ-ի յուրաքանչյուր նահանգ սովորաբար ունի առնվազն երկու խոշոր կենսաթոշակային հիմնադրամ, և անհամար համայնքներ ունեն կենսաթոշակային ֆոնդեր տեղական մակարդակում: Լոս Անջելեսի շրջանի աշխատակիցները, Սան Խոսեի ոստիկանության և հրշեջ հիմնադրամը և Նյու Յորքի ոստիկանության կենսաթոշակային հիմնադրամը վերջերս հայտարարեցին իրենց ռուսական ներդրումները մոտ 226 ​​միլիոն դոլար արժողությամբ օտարելու ջանքերի մասին:

Եթե ​​որևէ մեկը կարող է ինձ տվյալներ տրամադրել հեջային ֆոնդերի, տնային գրասենյակների, կենսաթոշակային ֆոնդերի, մասնավոր կապիտալի և ինքնիշխան ֆոնդերի ընդհանուր ռուսական ռիսկերի մասին, ես, անկասկած, երախտապարտ կլինեմ: Մենք բոլորս պետք է հոգ տանենք այն պատճառով, որ այս ֆինանսական հաստատությունները շատ փոխկապակցված են բանկերի, ապահովագրական ընկերությունների և ակտիվների կառավարիչների հետ: Հանուն սովորական ամերիկացիների մենք իսկապես պետք է խուսափենք LTCM-ի և AIG-ի անակնկալներից։

Այս հեղինակի վերջին հոդվածները՝ ստորև, իսկ նրա մյուս Forbes հրապարակումները՝ այստեղ.

Ռուսաստանում ներդրումներ կատարող բանկերը չեն կարող ծածկվել ESG-ի թիկնոցով

Ռուսական մոտալուտ դեֆոլտները կհանգեցնեն տնտեսական ճգնաժամի ավելի վատթար Շնորհակալություն 1998 թ.

Ռուսաստանի բանկը հուսահատորեն փորձում է կանխել բանկերի բախումը

Ռուբլուց դեպի փլատակներ

Ռոդրիգես Վալյադարեսը վկայել է կլիմայի մասին՝ որպես ֆինանսական համակարգի համար համակարգային ռիսկ

Ծովի մակարդակի բարձրացումն աճող վարկային ռիսկեր է ստեղծում ԱՄՆ-ի ափամերձ շատ նահանգների համար

Նավթի և գազի վարկերի վարկավորման որակը զգալիորեն բարելավվել է

Զարգացող շուկաների փոխառությունները ռեկորդներ են գերազանցում

Ֆինանսական կայունության խորհուրդը գտնում է, որ ոչ բանկերի դիմադրողականությունը ուժեղացնելու կարիք ունի