Ռուսաստանի բանկը զգուշացնում է պատերազմի ժամանակ աշխատուժի պակասի մասին, պահպանում է դրույքաչափերը

(Bloomberg) – Ռուսաստանի Կենտրոնական բանկը հանդես է եկել իր ամենաուժեղ նախազգուշացումը, որ Կրեմլի կողմից Ուկրաինայում մարտնչելու տղամարդկանց կոչը տնտեսությունը զրկում է աշխատողներից և կարող է ճնշում գործադրել գնաճի վրա, քանի որ այն երկրորդ հանդիպման համար անփոփոխ է թողել տոկոսադրույքները:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Քաղաքականություն մշակողները պահպանել են իրենց նշաձողը 7.5%-ի վրա՝ համապատասխանելով Bloomberg-ի կողմից հարցված տնտեսագետների միաձայն կանխատեսմանը: Ռուբլին հայտարարությունից հետո պահպանել է կորուստները և Մոսկվայում ժամը 0.4:3-ի դրությամբ դոլարի նկատմամբ սակարկվել է 16%-ով ավելի թույլ։

300,000 տղամարդկանց մոբիլիզացիան, զուգակցված ռուսների զանգվածային արտագաղթի հետ, որը առաջացրել էր, աշխատուժը սակավ է դարձրել այն ժամանակ, երբ գործազրկությունն արդեն մոտ է ամենացածր մակարդակին, իսկ բնակչությունը նվազում է: Ուրբաթ օրը Կենտրոնական բանկը հայտարարեց, որ «ռուսական տնտեսությունում արտադրությունն ընդլայնելու կարողությունը մեծապես սահմանափակված է աշխատաշուկայի պայմաններով»:

Ելույթ ունենալով Մոսկվայում որոշումից հետո՝ նահանգապետ Էլվիրա Նաբիուլինան ասաց, որ Կենտրոնական բանկը «չեզոք ազդանշան» է ուղարկում այն ​​մասին, թե ինչ է նախատեսում անել հետագայում, և որ իր ապագա որոշումները «կախված կլինեն տվյալներից»:

«Կադրերի աճող պակասի պատճառով ընկերությունների աշխատուժի ծախսերը մեծանում են», - ասաց Նաբիուլինան: «Դա ակնհայտ է արդյունաբերության, տրանսպորտի, լոգիստիկայի և շինարարության ոլորտներում գործող ընկերությունների շրջանում: Եթե ​​աշխատավարձերը աճեն աշխատուժի արտադրողականությունից բարձր տեմպերով, դա կարող է հանգեցնել գների հավելյալ աճի՝ բիզնես ծախսերի հաշվին»:

Որոշումը սահմանում է մեկ տարի, որը ներառում էր դրամական թուլացման կտրուկ ցիկլ, որն ավելի քան շրջեց Կրեմլի Ուկրաինա ներխուժումից հետո արտակարգ դրության աճը: Սպառողական գների կտրուկ դանդաղեցումից ոգևորված՝ Կենտրոնական բանկը շտապում է թուլացնել փետրվարի վերջին ներխուժումից հետո կիրառված աննախադեպ միջոցները, երբ տնտեսությունը ճգնաժամի մեջ էր մտել ԱՄՆ-ի և նրա դաշնակիցների պատժամիջոցների պատճառով:

Պատմությունը շարունակվում է

Ինչ է ասում Bloomberg Economics- ը

«Ռուսաստանի Բանկի ուղերձը հոկտեմբերյան ուղեցույցի կրկնությունն է. գնաճն առայժմ չափավոր է, սակայն ռազմական մոբիլիզացիան և բյուջեի ծախսերի սառեցման խախտումը կարող են վերացնել այն առաջիկա ամիսների ընթացքում: Սա չի նշանակում մոտալուտ աճ առաջիկա ամիսներին, բայց քաղաքականության դրույքաչափերը, հավանաբար, կբարձրանան, եթե կառավարությունը շարունակի զարմացնել ավելի բարձր ծախսերով»:

- Ալեքսանդր Իսակով, ռուս տնտեսագետ. Ավելին, սեղմեք այստեղ

Մինչև հոկտեմբեր, քաղաքականություն մշակողները 12.5 քայլով XNUMX տոկոսային կետով թուլացում էին ապահովում՝ տոկոսադրույքները իջեցնելու իրենց նախապատերազմական մակարդակից ցածր:

Ապրիլին տարեկան 18%-ի մոտ գագաթնակետին հասնելուց հետո գնաճը դանդաղել է մինչև 12% կամ Կենտրոնական բանկի տարեվերջյան կանխատեսման ցածր վերջնակետին մոտ: Գների ակնկալիքները, որոնք հիմնական գործոն են քաղաքականություն մշակողների համար, նոյեմբերին իջել են առաջին անգամ վերջին չորս ամսվա ընթացքում:

Թեև գնաճը կարող է նույնիսկ իջնել Կենտրոնական բանկի 4% թիրախից գալիք գարնանը, Նաբիուլինան ասաց, որ ուշադրությունը կենտրոնանալու է միանվագ գործոնների համար ճշգրտված թվերի վրա: Քաղաքականություն մշակողները ուրբաթ օրը պահպանել են 2023 թվականին գների աճի իրենց կանխատեսումը 5%-7% մակարդակում։

«Ներկայիս սպառողական գներն աճում են չափավոր տեմպերով, իսկ սպառողական պահանջարկը զսպված է», - ասվում է նրանց հայտարարության մեջ: «Միևնույն ժամանակ, գնաճին նպաստող ռիսկերը մեծանում են և գերակշռում են դիսֆլյացիոն ռիսկերին»։

Բայց դա առջևում գտնվող սպառնալիքներն են, որոնք ավելի ու ավելի են գերիշխելու Նաբիուլինայի օրակարգում, ով նախկինում ազդարարում էր, որ ավելի թույլ հարկաբյուջետային քաղաքականությունը դառնում է անհանգստություն:

«Մեկնաբանության տոնայնությունը որոշ չափով փոխվել է», - ասում է Մոսկվայի ITI Capital-ի ավագ վերլուծաբան Օլգա Նիկոլաևան: «Կարճաժամկետ հորիզոնում կարգավորող մարմինը մեծացրել է իր շեշտադրումը գնաճամետ ռիսկերի վրա»։

Ֆինանսների նախարարությունը, որը կանխատեսում էր ամբողջ տարվա բյուջեի պակասուրդը համախառն ներքին արդյունքի 0.9%-ի չափով, այժմ ակնկալում է, որ դեֆիցիտը կհասնի 2%-ի, քանի որ եկամուտները նվազում են, իսկ պատերազմին ուղղված ծախսերը մեծանում են:

Կարդացեք ավելին. Ռուսաստանի բյուջեի հավելուրդը ավելի քան քառապատկվել է էներգետիկ կանխիկի աճի վրա

Կառավարության ավելի մեծ ծախսերի հետ մեկտեղ, մոտ երեք ամիս առաջ հայտարարված զորակոչը ռիսկեր է պարունակում գնաճի համար՝ լարելով աշխատաշուկան: Մոբիլիզացիայի և դրան հաջորդած արտագաղթի ալիքի արդյունքում տղամարդկանց աշխատուժը կարող է նվազել 2%-ով։

Դա այն հիմնական պատճառներից է, որ Bloomberg Economics-ն այժմ Ռուսաստանի պոտենցիալ տնտեսական աճի տեմպերը դնում է ընդամենը 0.5%-ի կամ նրա նախապատերազմական մակարդակի կեսի վրա:

Միևնույն ժամանակ, ռուբլին ավելի է թուլացել, քանի որ ընթացիկ հաշվի ավելցուկը, որը ամիսներ շարունակ արժույթի հզորության հիմնական պատճառն էր, սկսել է մարել:

Բյուջեն կարող է նաև ճնշման տակ ընկնել ռուսական նավթի արտահանման նոր սահմանափակումների պատճառով, քանի որ աշխարհաքաղաքական ռիսկերը թուլացման քիչ նշաններ են ցույց տալիս:

Տոկոսադրույքների հեռանկարն այնքան մշուշոտ է դարձել, որ Նաբիուլինան չէր բացառի, որ Կենտրոնական բանկի հաջորդ քայլը կարող է լինել բարձրացում, մի սցենար, որն առայժմ հավանական չի թվում:

Հաշվի առնելով, որ գնաճային սպասումները մնում են բարձր, իսկ ռուբլու համար ոչ այնքան բարենպաստ հեռանկարը, «առաջին նշաններն ի հայտ եկան, որ արժե մտածել փոխարժեքի բարձրացման մասին», - ասում է Մոսկվայի Ingostrakh Investments AM-ի վերլուծության ղեկավար Եվգենի Վորոբիևը:

Միևնույն ժամանակ, տնտեսությունը դեռևս աջակցության կարիք ունի, ասաց նա, մինչդեռ ֆինանսների նախարարության կողմից լողացող տոկոսադրույքով թղթադրամների զանգվածային վաճառքը մեծացնում է այն ռիսկը, որ պարտքի սպասարկման ծախսերը կբարձրանան, եթե դրամավարկային խստացումը վերսկսվի:

«Կենտրոնական բանկը այժմ գտնվում է որոշակի խաչմերուկում», - ասաց Վորոբիևը:

(Թարմացումները մարզպետի մեկնաբանություններով՝ սկսած չորրորդ պարբերությունից):

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP