Ճապոնիայի բանկը պետք է ուսումնասիրի Փոլ Վոլկերի դարաշրջանը

Դժվար է մտածել կենտրոնական բանկիչի մասին, ով ավելի վատ կյանք է ունեցել, քան Ճապոնիայի բանկի կառավարիչ Հարուհիկո Կուրոդան:

Դեկտեմբերի 20-ին Կուրոդայի թիմը հայտարարեց իր առաջին քաղաքականության փոփոխությունը մի քանի տարիների ընթացքում: Ըստ երևույթին, BOJ-ն տեսավ իր քայլը՝ ընդլայնելու այն միջակայքը, որտեղ 10-ամյա եկամտաբերությունը կարող է վաճառվել մինչև 0.5%, թվում էր աննշան և ակնհայտ փոփոխություն, ինչպես ԱՄՆ-ը և Ճապոնիան: տոկոսադրույքները շեղվել.

Սեյսմիկ ռեակցիան կարծես թե զարմացրեց Կուրոդային այնպես, ինչպես բոլորը: Իենի աճը վաճառողներին ստիպեց ամենուրեք խաղադրույք կատարել BOJ-ի մոտալուտ «նվազման», եթե ոչ ուղղակի խստացման քայլերի վրա:

Կուրոդայի թիմն անցկացրել է 2023 թվականի առաջին հինգ օրերը՝ փորձելով մաքրել իրերը: BOJ-ի ամեն օր պարտատոմսերի չպլանավորված գնումներն ուղղված են ակնկալիքները մարելուն: Հստակ ուղերձն այն է, որ շուկաները կտրուկ սխալ են մեկնաբանել Կուրոդայի մտադրությունը. BOJ-ի տոկոսադրույքի բարձրացումը քարտերում չկա:

Այնուամենայնիվ, տողերի միջև գրված է թավ տառատեսակով, որ Տոկիոն պետք է ուսումնասիրի Պոլ Վոլքերի դարաշրջան.

Որպես Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահ 1979-1987 թվականներին՝ Վոլքերը սկսեց անձնավորել անկախ կենտրոնական բանկիրի գաղափարը: Նրան բերեցին սանձազերծելու անսպասելի գնաճը, որը 14 թվականին կբարձրանա մինչև 1980%: Այդ տարվա վերջում ԱՄՆ-ի չափանիշը բարձրացավ մինչև 20%:

Տնտեսական քաոս սկսվեց, երբ համաշխարհային շուկաները փորձեցին հարմարվել «Վոլկերի ցնցմանը»: Բայց հետո Վոլքերը հենց դրա համար է վարձվել՝ ամեն գնով զսպել գնաճը:

Այդ ծախսերի թվում էին մահվան սպառնալիքները: Ուիլյամ Սիլբերը գրել է 2012 թվականի կենսագրության մեջ.Վոլկեր. Համառության հաղթանակը», որ «բոլորն իսկապես նրա հետևից էին. Հայտնի պատմություններ կան այն մասին, որ մարդիկ նրան նույնիսկ իրենց մեքենայի բանալին են ուղարկել, քանի որ իրենց մեքենայի վարկերը շատ թանկ էին»:

1990-ականների վերջին Վաշինգտոնում իմ լրագրողական օրերի ընթացքում Վոլքերի հետ իմ շփումներում ես կարող եմ հաստատել, որ նա ատում էր ստուգել իր փոստարկղը: Տան շինարարները նրան ուղարկեցին փայտի բլոկներ, որոնք նրանք պնդում էին, որ վատնում են: Դրանց վրա գրված էին չորս տառանոց վիրավորանքներ։ Ֆերմերները նրան ուղարկեցին փտած բանջարեղենի տուփեր, որոնք չէին կարող վաճառել:

Հարցազրույցներից մեկում Վոլկերն ինձ ասաց, որ «Ինձ աշխատանքի չեն ընդունել հանրաճանաչ լինելու համար: Աշխատանքը միշտ դա է եղել»։

Ոչ, ես չեմ առաջարկում, որ Kuroda BOJ- կամ ով փոխարինի Կուրոդային ապրիլին, երբ նա թոշակի անցնի, շուտով պետք է բարձրացնի ճապոնական տոկոսադրույքները մինչև 5%: Դա կարող է հարվածել համաշխարհային ֆինանսական համակարգին, քանի որ առաջատար վարկատու երկիրը ընկնում է տնտեսական ժայռից: Սակայն 20-ից ավել տարիներ շարունակ անհուն քանակական մեղմացումները տպավորիչ ձևով հակառակ արդյունք են տալիս: Վաղուց ժամանակն է, որ BOJ-ը հրաժարվի թիվ 3 տնտեսությունից դրամական սոուսից և շուտով:

2013 թվականին Կուրոդայի աշխատանքի ընդունելու պայմաններն ավելի տարբեր լինել չէին կարող։ Վոլքերը ծայրահեղության հասցրեց այն սկզբունքը, որ կենտրոնական բանկիրի դերն է «խլել դակիչ թասը ճիշտ այնպես, ինչպես կուսակցությունը գնում է»: Կուրոդային ներս բերեցին, որպեսզի բացի դրամական շիշը և լցնի իր գտած ցանկացած դակիչ: Եվ լրացրեց նա, վաղ և հաճախ, դառնալով շատ հայտնի Japan Inc.-ի շրջանակներում:

Բայց վերջին տասնամյակի ընթացքում մեծ գնով: Ամենաակնհայտը վերջին 40 տարվա ամենավատ գնաճն է, քանի որ Տոկիոն բարձր գներով ապրանքներ է ներմուծում թույլ արժույթի միջոցով: Ամենակարևորը, սակայն, այն է, թե ինչպես է Կուրոդայի իրացվելիության բումը քաղաքական գործիչներին ազատել ճապոնական մրցունակությունը բարձրացնելու համար բարեփոխումներ իրականացնելու անհրաժեշտությունից:

Այդ ամբողջ լիցքավորումը կորպորատիվ գործադիր տնօրենների վրա վերցրեց նորարարությունների, վերակառուցման և ռիսկի դիմելու պարտականությունը: Վերջին տասնամյակը հիմնականում կորցրած ժամանակաշրջան էր Japan Inc.-ի համար՝ տանը տնտեսական հզորություն կառուցելու առումով, մինչդեռ Չինաստանն իր մկանները թեքում էր ամբողջ աշխարհում:

Այժմ, երբ Kuroda-ն պատրաստվում է իրացվելիության ծորակը փոխանցել նոր BOJ mixologist-ին, շուկաները գաղափար չունեն, թե ինչ սպասել: վարչապետ Ֆումիո Կիշիդա դեռ չի ազդարարել, թե մարտին ում կարող է ընտրել Կուրոդային փոխարինելու համար:

Կիսիդան, սակայն, կարծես թե արդեն հիմք է ստեղծում BOJ-ի փոխարինման համար, ով լավ կխաղա և կշարունակի իրացվելիության հոսքը:

Վերջին օրերին Կիսիդան նախազգուշացրեց, որ «տոկոսադրույքների բարձրացումը ազդում է մարդկանց առօրյա կյանքի վրա», և, հետևաբար, BOJ-ը կարող է լավագույն ինստիտուտը չլինել գնաճի դեմ պայքարելու համար: Նա նաև կոչ է անում ընկերություններին իրականացնել աշխատավարձերի բարձրացում, որը գերազանցում է գնաճը, որը ներկայումս աճում է 3.7% տարեկան տեմպերով:

Թերևս Քիշիդան ուշադրություն չի դարձրել «Տնտեսագիտություն 101»-ում, բայց սրանք հենց այն սահմանումն են, թե ինչպես է կառավարությունը անսպասելի գնաճ է առաջացնում: Նախ, նրա Լիբերալ-դեմոկրատական ​​կուսակցությունը պետք է համարձակորեն գործի արտադրողականությունը բարձրացնելու, խանգարումների և հավասար պայմանների ապահովման համար:

Կուրոդային աշխատանքի ընդունած վարչապետ Սինձո Աբեն, անշուշտ, դա չի արել իր իշխանության մոտ ութ տարիների ընթացքում: Նույնը Կիշիդայի համար, որը պաշտոնը ստանձնեց 2021 թվականի հոկտեմբերին՝ «նոր կապիտալիզմի» անորոշ պլաններով։ Հավանության վարկանիշներով ցածր 30 -ականներԴժվար է տեսնել, թե ինչպես է Կիշիդան քաղաքական կապիտալ՝ տարեց, փոփոխություններից հակված ազգի մեխանիզմները վերահաշվարկելու համար:

Տոկիոյին հուսահատորեն անհրաժեշտ է Վոլկերի ոճով կերպար, որպեսզի վերջ տա դրամական բաց ճաղերի այս դարաշրջանին և իր հետևում մնացած տնտեսական միջակությանը: Ոչ թե տնտեսությունը փլուզելու, այլ Քիշիդայի LDP-ին խրախուսելու համար անել իր աշխատանքը՝ ավելի սթափ աճի մոդել կառուցելու համար: