Bank of America. Ինչու եմ ես գնում «փոթորիկից առաջ» իջնելը

Ուրբաթ առավոտյան, Bank of America (BAC), ԱՄՆ-ի մյուս խոշոր բանկերի մեծ մասի հետ միասին մեկնարկեց եկամուտների ևս մեկ սեզոն՝ հրապարակումների բուռն թողարկումներով: Վաղ արձագանքը բացասական է, քանի որ այս բանկերից շատերը կարծես պատրաստվում են առջևում ավելի կոշտ տնտեսական միջավայրի:

Ես եկա երկար Bank of America-ում, թեև այդ դիրքը կիսով չափ կրճատել էի: Պարզ ռիսկի կառավարում: Լավ բան.

Եկեք հանենք:

Ընկերության չորրորդ եռամսյակի համար, որն ավարտվել է դեկտեմբերի 31-ին, Bank of America-ն հրապարակել է GAAP EPS $0.85-ի չափով $24.53 մլրդ եկամուտով: Եկամուտների տպագրությունը բավական լավն էր տարեկան 11.2% աճի համար, մինչդեռ թե՛ վերին և թե՛ ստորին գծի արդյունքները գերազանցում էին կոնսենսուսի տեսակետը: Զուտ տոկոսային եկամուտը (NII) աճել է 29% տարեկան և 6.5% հաջորդաբար մինչև $14.68B, ինչը գերազանց է:

Միակ բանն այն է, որ Ուոլ Սթրիթը 14.8 մլրդ դոլար էր փնտրում: Ոչ տոկոսային եկամուտը տպագրվել է 9.85 միլիարդ դոլարով, ինչը հեշտությամբ գերազանցեց 9.3 միլիարդ դոլարի սպասումները: Այնուամենայնիվ, այս ցուցանիշը դեռևս նվազել է 7.9%-ով ինչպես հաջորդաբար, այնպես էլ նախորդ տարվա համեմատ:

Վարկային կորուստների պահուստը հասել է 1.09 միլիարդ դոլարի, ներառյալ 403 միլիոն դոլարի զուտ պահուստը: Սա համեմատվում է $898 մլն-ի հետ, ներառյալ $378 մլն զուտ պահուստի կառուցումը երրորդ եռամսյակի համար և $851 մլն զուտ պահուստի թողարկումը 4թ. չորրորդ եռամսյակի համար: Ոչ տոկոսային ծախսերն աճել են 2021%-ով՝ մինչև $6 մլրդ: Վարկի և վարձակալության միջին մնացորդները աճել են 15.5%-ով և կազմել $10T:

Միջին ավանդները նվազել են 5%-ով՝ հասնելով $1.9T-ի: Ընդհանուր սեփական կապիտալի 1-ին մակարդակի (CET1) գործակիցը տպագրվել է 11.2%-ով, մեկ տարի առաջվա 10.6%-ի համեմատ, մինչդեռ սովորական բաժնետերերի սեփական կապիտալի միջին եկամտաբերությունը կազմում է 11.24% (10.9%-ից մինչև 15.79%) և միջին շոշափելի ընդհանուր բաժնետերերի կապիտալի շահութաբերությունը՝ 15.24% (XNUMX%-ից):

Սեգմենտի կատարումը

Սպառողական բանկային գործունեություն բերել է $10.782 մլրդ (+21%) եկամուտ, մինչդեռ վարկային կորուստների պահուստն աճել է մինչև $944 մլն (նախորդ տարվա $32 մլն-ից)՝ պայմանավորված մակրոտնտեսական նվազման հեռանկարով: Ոչ տոկոսային ծախսերն աճել են 8%-ով՝ հասնելով $5.1 մլրդ-ի, ինչի արդյունքում զուտ եկամուտը կազմել է $3.577 մլրդ: Զուտ եկամտի տպագիրն աճել է 15%-ով և եռամսյակային նոր ռեկորդ է:

Համաշխարհային հարստության և ներդրումների կառավարում բերել է $5.41 մլրդ եկամուտ (ավելի փոքր), մինչդեռ վարկային կորուստների համար տրամադրումն աճել է մինչև $37 մլն (նախորդ տարվա $56 մլն-ից): Ոչ տոկոսային ծախսերն աճել են 1%-ով և կազմել 3.8 մլրդ դոլար, ինչի արդյունքում զուտ եկամուտը կազմել է 1.2 մլրդ դոլար: Այս բիզնեսի զուտ եկամուտը նվազել է 2.1%-ով:

Համաշխարհային բանկինգ բերել է $6.438 մլրդ (+9%) եկամուտ, մինչդեռ վարկային կորուստների պահուստը աճել է մինչև $149 մլն (նախորդ տարվա $463 մլն-ից)՝ պայմանավորված մակրոտնտեսական նվազման հեռանկարով: Ընդհանուր ներդրումային բանկային վճարները նվազել են 54%-ով և կազմել 1.3 մլրդ դոլար: Ոչ տոկոսային ծախսերն աճել են 4%-ով՝ հասնելով $2.8 մլրդ-ի, ինչի արդյունքում զուտ եկամուտը կազմել է $2.54 մլրդ: Այս բիզնեսի զուտ եկամուտը նվազել է 4.8%-ով:

Global Markets բերել է $3.861 մլրդ (+1%) եկամուտ, մինչդեռ վարկային կորուստների պահուստը նվազել է մինչև $4 մլն (նախորդ տարվա $32 մլն-ից): Վաճառքից և առևտուրից ստացվել է $3.5 մլրդ եկամուտ: Վաճառքների և առևտրի շրջանակներում… ֆիքսված եկամտի հետ կապված եկամուտն աճել է 37%-ով՝ մինչև $2.2 մլրդ, մինչդեռ բաժնետոմսերի հետ կապված եկամուտն աճել է փոքր՝ մինչև $1.4 մլրդ: Ոչ տոկոսային ծախսերն աճել են 10%-ով՝ հասնելով $3.2 մլրդ-ի, ինչի արդյունքում զուտ եկամուտը կազմել է $504: Այս բիզնեսի զուտ եկամուտը նվազել է 25%-ով:

Գլխավոր տնօրեն

Նախագահ և գործադիր տնօրեն Բրայան Մոյնիհանը մամուլի հաղորդագրության մեջ մեկնաբանել է. «Մենք տարին ավարտեցինք 4-րդ եռամսյակում տարեցտարի ուժեղ աճող եկամուտներով՝ աճող դանդաղող տնտեսական միջավայրում: Եռամսյակի թեմաները հետևողական են եղել ամբողջ տարվա ընթացքում, քանի որ օրգանական աճը և տոկոսադրույքները օգնեցին ապահովելու մեր ավանդային արտոնությունների արժեքը: Դա, զուգորդված ծախսերի կառավարման հետ, օգնեց վեցերորդ եռամսյակն անընդմեջ գործառնական լծակներ առաջացնել:

Մեր տարեկան $27.5 մլրդ եկամուտը բանկի համար երբևէ եղած լավագույն տարիներից մեկն է, որն արտացոլում է հաճախորդների հետ հարաբերությունների վրա մեր երկարաժամկետ ուշադրությունը և մեր պատասխանատու աճի ռազմավարությունը: Մենք հավատում ենք, որ լավ դիրքերում ենք, երբ սկսում ենք 2023 թվականը, որպեսզի մատուցենք մեր հաճախորդների, բաժնետերերի և այն համայնքների համար, որոնց մենք սպասարկում ենք»:

Իմ մտքերը

Այստեղ շատ բան կա՞, որ ինձ զարմացնում է: Ոչ: Մենք գիտեինք, որ ներդրումային բանկիրները հիանալի եռամսյակ չունեն: Մենք գիտեինք, որ զուտ տոկոսային եկամուտը հսկայական է լինելու: Մենք գիտեինք, որ ֆիքսված եկամուտով թրեյդերները կգերազանցեն բաժնետոմսերի վաճառողներին: Մենք նաև գիտեինք, որ բանկերը պետք է ավելի շատ պատրաստվեն, քան վերջին եռամսյակներում հնարավոր վարկային կորուստներին։

Ասել է թե՝ ես կարծում եմ, որ այս դրույթների չափն այս առավոտ մի փոքր վախեցնում է Ուոլ Սթրիթին։ Պարզապես նայեք բերված պատճառներին, որտեղ ավելացել են դրույթները… «խոնարհված մակրոտնտեսական հեռանկարով»: Դա այնքան էլ հուսադրող չէ: Պարզապես նայեք Բրայան Մոյնիհանի սեփական մեկնաբանություններին… «աճող դանդաղող տնտեսական միջավայր»: Հմմմ

Ես ստանում եմ, որ զուտ տոկոսային եկամուտը շարժիչ ուժ կլինի 2023-ի համար: Ահա թե ինչու այս տարածքում իմ միակ երկու շահույթն են՝ Bank of America-ն և Wells Fargo-ն (WFC) . Ես նաև հասկանում եմ, որ տնտեսության մեջ կա՛մ ռեցեսիա, կա՛մ դրան մոտ է, որ բանկերի համար շատ դժվար կլինի սպառողական և բիզնես վարկերի աճը կամ ներդրումային բանկային վճարների ավելացումը: Այդ պատճառով ես կրճատել եմ իմ ունեցվածքը այս երկու անուններում էլ։

Արդյո՞ք ես գնում եմ այս թաթը: Բանկերը լավ կապիտալացված են փոթորկին ընդառաջ: Բիզնեսի մասեր կան, որոնք կարող են լավ աշխատել՝ չնայած կամ չնայած անկմանը: Առևտուր. Ֆիքսված եկամտով արժեթղթերի վաճառք. Չեմ կարծում, որ այս դիրքերը հետ եմ բերում իրենց մեկ տարվա վաղեմության չափերին, բայց կարծում եմ, որ կարող եմ ավելացնել այս առավոտվա անկումը:

Ընթերցողները կտեսնեն, որ BAC-ն այս տարի երկու անգամ դուրս է եկել $29 մակարդակից: Առաջինը գագաթնակետին հասավ փետրվար-հուլիս ամիսներին: Օգոստոսին մենք տեսանք, որ BAC-ը կանգ է առել այդ վաճառքի կատարյալ 38.2% Ֆիբոնաչիի ուղղումով: Հոկտեմբերին կրկին անկումից հետո, բաժնետոմսերն այս անգամ դադարեցվեցին՝ հասնելով այդ վաճառքի 50%-ի մոտ: Կարծում եմ՝ մենք ունենք տիրույթ։

Բաժնետոմսերը աջակցություն են գտել 21-օրյա EMA-ում (էքսպոնենտալ շարժվող միջին) դեկտեմբերի վերջին այդ գիծը վերականգնելուց հետո: Այսօր առավոտյան ես տեսնում եմ, որ բաժնետոմսերը պայքարում են այդ մակարդակը պահելու համար: Եթե ​​այդ բաժնետոմսերը պահպանվեն, իսկապես շատ բան չի պահանջվի կարճ կարգով վերականգնել 20-օրյա և 50-օրյա SMA-ները (պարզ շարժվող միջին), քանի որ բոլոր երեք տողերը հավաքված են:

Այն, ինչ ես պատրաստվում եմ անել, այն է, որ կա՛մ ավելացնել այս բաժնետոմսերը, քանի որ 21-օրյա գիծը ձախողվում է, և ճոճվող թրեյդերները փրկվում են, կամ երբ բաժնետոմսերը վերցնում են այդ 50 օրվա գիծը, և պորտֆելի բոլոր կառավարիչները շտապում են մեծացնել բացահայտումը: Ես իսկապես չեմ տեսնում 33.74 դոլարի (21 օր EMA) և 34.79 դոլարի (50 օր SMA) միջև ավելացնելու անհրաժեշտություն: Դա անելու համար, իրոք, իմ կարծիքով, գնորդին կդնի այս գնումը դիմադրության կամ մոտակայքում կատարելու վտանգի տակ: