Քանի որ բոլոր խոշոր ներդրումային և դրամական կենտրոնների բանկերն այժմ ներկայացրել են ֆինանսական չորրորդ եռամսյակի եկամուտները, մենք հավաքեցինք արդյունքները՝ համեմատելու, թե ինչպես են մեր Ակումբի հոլդինգները՝ Wells Fargo-ն (WFC) և Morgan Stanley-ը (MS), ընդդեմ մրցակիցների: Ներդրումային բանկային Morgan Stanley-ն, անշուշտ, եղել է ներդրումային բանկերի շարքում, այլ ոչ թե Goldman Sachs (GS): Երկուսն էլ հայտնել են անցյալ շաբաթ հունվարին: 17: Խիստ հակադրության հիմնական շարժիչ ուժը հիմնականում գալիս է ոչ տոկոսային եկամուտներից: Առաջինը կարողացավ իսկապես հենվել և քաղել ղեկավարության ջանքերը՝ ակտիվների և հարստության կառավարման մեջ ավելի խորը շարժվելու համար, մինչդեռ երկրորդը պայքարում էր սպառողներին առնչվող իր առաջարկի կառուցման դեմ: Goldman Sachs-ը բաց թողեց սպասելիքները ինչպես վերին, այնպես էլ ստորին տողերում: Dow-ի բաժնետոմսերը իջել են ավելի քան 6%-ով այն օրը, երբ զեկուցվել է, համեմատած Morgan Stanley-ի հետ, որը EPS-ի և եկամտի անկման դեպքում ցատկել է գրեթե 6%-ով: Մինչդեռ միջին շոշափելի ընդհանուր կապիտալի (ROTCE) եկամտաբերությունը որպես բաց թողնված նշելու դեպքում, Morgan Stanley-ի ROTCE-ը կազմում էր 13.1%, չհաշված միանվագ ինտեգրման հետ կապված ծախսերը: Դա շատ ավելի համահունչ էր սպասումներին, քան այն, ինչ մենք տեսանք Goldman Sachs-ից: Կարծում ենք, սա ցույց է տալիս, թե ինչու է Morgan Stanley-ի բաժնետոմսերը երաշխավորում 13 անգամ կանխավճարային շահույթի կանխավճար՝ Goldman Sachs-ի 9.8x բազմապատիկի դիմաց: Վճարների վրա հիմնված դիվերսիֆիկացված եկամտի վրա ինտենսիվ ուշադրությունը նաև ծառայում է որպես այդ հավելավճարի արդարացում՝ համեմատած այն բանի հետ, որտեղ պատմականորեն գնահատվել են Morgan Stanley-ի բաժնետոմսերը: Նրա հնգամյա միջինը 10.7 անգամ է: Ստորին գիծ Ինչպես մենք նշեցինք մեր եկամուտների վերլուծության մեջ հունվարի. 17-ին, Morgan Stanley-ն կրակում է բոլոր բալոնների վրա և ի վիճակի է շարունակել բաժնետերերի մեծ եկամուտներ բերել՝ շնորհիվ իր ավելի ճկուն վճարների վրա հիմնված եկամուտների հոսքերի և կապիտալի ուժեղ դիրքի: Մյուս կողմից, Goldman Sachs-ը արժանի է հայտնվել XNUMX մետրանոցում: Գոլդմանը մինչ օրս մեկ տոկոսի միայն մասնաբաժին է հավաքել: Morgan Stanley-ի բաժնետոմսերը 13 թվականին աճել են 2023%-ով։ MS GS YTD լեռան Morgan Stanley (MS) YTD բաժնետոմսերի կատարողականը ընդդեմ. Goldman Sachs (GS) Money-centre բանկերը 4-րդ եռամսյակում JPMorgan Chase-ը (JPM) ունեցել է ամենամաքուր արդյունքները: Երկրորդ տեղում Wells Fargo-ի և Bank of America-ի (BAC) միջև բախումն էր: Առաջինի զուտ տոկոսային մարժան (NIM) բավականին տպավորիչ էր, մինչդեռ վերջինս իսկապես հիանալի շոու ցուցադրեց ROTCE-ում: Մենք նաև սիրում ենք տեսնել ուժեղ ոչ տոկոսային եկամուտ, որը, կարծում ենք, գնացել է BofA-ին: Ինչ վերաբերում է այն բաժնետոմսերին, որոնք մեզ ավելի շատ են դուր գալիս՝ հիմնվելով այս թվերի վրա, մենք ստիպված կլինենք մնալ Wells Fargo-ի հետ Bank of America-ի հետ կապված, քանի որ, ի վերջո, կարծում ենք, որ այն ապահովում է ավելի լավ ռիսկ/պարգևատրում: Թեև Wells Fargo-ի արդյունավետության հարաբերակցությունը բավականին սարսափելի է, և բանկի ROTCE-ն ոչինչ է BofA-ի համեմատությամբ, մենք հավանեցինք այդ NIM-ը, որը սնուցեց զուտ տոկոսային եկամուտը (NII) մեկ տարի առաջվա ժամանակահատվածում: Հարկ է նշել, որ թե՛ արդյունավետության գործակիցը, և թե՛ ROTCE-ն Wells Fargo-ում բարելավման մեծ տեղ են տալիս, քանի որ ղեկավարությունը լուծում է ժառանգության խնդիրները, հասնում է կարգավորող մարմինների կողմից սահմանված նպատակներին և աշխատում է իր ակտիվների սահմանաչափի վերացման ուղղությամբ: Այնուամենայնիվ, դրա մեջ է հնարավորությունը, ոչ թե մի բան, որը մենք թույլ ենք ասում, քանի որ չենք դիմանում, երբ ինչ-որ մեկը վատ արդյունքներ է տեսնում և ավելի վատ վերաբերմունք է ցուցաբերում: Wells Fargo-ի դեպքում մենք տեսնում ենք բիզնեսի իրական բարելավումներ և նշանակալի կատալիզատորներ, որոնք մենք չենք տեսնում մյուսների մեջ: JPMorgan-ն ակնհայտորեն լավագույնն էր 4-րդ եռամսյակում, և այդ իսկ պատճառով այն խմբին պրեմիումով առևտուր է անում ինչպես շոշափելի հաշվեկշռային արժեքով (TBV), այնպես էլ 2023 թվականի շահույթի գնահատականներով: Երկրորդ տեղում է Bank of America-ն, մինչդեռ Wells Fargo-ն երկուսից էլ էժան է: Թեև Citi խումբը առևտուր է անում TBV-ից ցածր, ինչը դուք կարող եք հակված լինել դիտելու որպես հիանալի հնարավորություն, վերջին տարիներին այս անունը հետևողականորեն զեղչով է առևտուր անում, քանի որ այն իր գրքույկից մեծ եկամուտներ չի բերում, ինչպես նշված է ամենացածր ROTCE-ով: խումբ. Մենք դա դիտարկում ենք որպես կարմիր դրոշ: Թեև Wells Fargo-ի ROTCE-ն գրելու ոչինչ չկա, այն պահպանվել է իր ակտիվների շեմի և ծախսերի փքված կառուցվածքի պատճառով, որի կրճատման ուղղությամբ ղեկավարությունն ագրեսիվ աշխատում է: Չորրորդ եռամսյակի կոնֆերանսի զանգի ժամանակ ղեկավարությունը վերահաստատեց իր վստահությունը 15% ROTCE-ի հասնելու հարցում, քանի որ նրանք աշխատում են ակտիվների սահմանաչափի և հասցեների ծախսերի վերացման ուղղությամբ: Ինչպես նշվեց մեր եկամուտների վերլուծության մեջ անցյալ շաբաթ հունվարին: 13, եթե մենք ճշգրտվեինք 3.3 միլիարդ դոլարի գործառնական վնասի համար՝ կապված դատական, կարգավորող և հաճախորդների վերականգնման հետ կապված խնդիրների հետ, 1 միլիարդ դոլար սեփական կապիտալի արժեզրկում, 353 միլիոն դոլար խզման ծախսեր և 510 միլիոն դոլար դիսկրետ հարկային արտոնություններ, ROTCE-ն ավելի մոտ կլիներ: մինչև 16%: Դա մի փոքր ավելի բարձր է երկարաժամկետ նպատակից, քանի որ NII-ն ավելի բարձր էր, քան ղեկավարության երկարաժամկետ ակնկալիքները տոկոսադրույքների, ֆինանսավորման մնացորդների, ինչպես նաև խառնուրդի և գնագոյացման պատճառով: Երբ Wells Fargo-ի ROTCE-ն աճում է, մենք ակնկալում ենք, որ նրա բաժնետոմսերի բազմակի աճը կհասնի Bank of America-ի մակարդակին ավելի համահունչ: Wells Fargo-ի գին-շահույթ հարաբերակցությունը կազմում է 9.1x ապագա շահույթի գնահատական, մինչդեռ BofA-ն առևտուր է անում 9.6x-ով: WFC BAC YTD լեռնային Wells Fargo (WFC) YTD կատարում ընդդեմ. Bank of America (BAC) Ստորին գիծ Այսպիսով, կրկին, հաշվի առնելով գնահատումը, ինչպես նաև այն փաստը, որ Wells Fargo-ն ունի հստակ տարածքների կատալիզատորներ, քանի որ նշաձողերը կատարվում են և ակտիվների սահմանաչափը, հուսով ենք, վերացվում է, մենք կարծում ենք, որ WFC-ն այն վայրն է, որը պետք է լինի: ինչ վերաբերում է փողի կենտրոնի չորս խոշոր մրցակիցներին: (Jim Cramer's Charitable Trust-ը երկար WFC և MS է: Տես այստեղ բաժնետոմսերի ամբողջական ցանկը:) Որպես Ջիմ Քրամերի հետ CNBC Investing Club-ի բաժանորդ, դուք կստանաք առևտրի ծանուցում նախքան Ջիմը առևտուր անելը: Ջիմը սպասում է 45 րոպե առևտրային ծանուցում ուղարկելուց հետո՝ նախքան իր բարեգործական տրեստի պորտֆելի բաժնետոմս գնելը կամ վաճառելը: Եթե Ջիմը խոսել է CNBC հեռուստատեսությամբ բաժնետոմսերի մասին, ապա առևտուրն իրականացնելուց հետո նա սպասում է 72 ժամ՝ առևտրային ահազանգը հրապարակելուց հետո: ՆԵՐԴՐՈՒՄԱՅԻՆ ԱԿՈՒՄԲԻ ՎԵՐՈՎԻՐ ՏԵՂԵԿՈՒԹՅՈՒՆՆԵՐԸ ԵՆԹԱԿԻ ԵՆ ՄԵՐ ՊԱՅՄԱՆՆԵՐԻՆ ԵՎ ՊԱՅՄԱՆՆԵՐԻՆ ԵՎ ԳԱՂՏՆԻՈՒԹՅԱՆ ՔԱՂԱՔԱԿԱՆՈՒԹՅԱՆԸ ՄԵՐ ՀՐԱԺԱՐՄԱՆ ՀԱՅՏԱՐԱՐՈՒԹՅԱՆ ՀԵՏ: ՈՉ ՄԻ ՖԻԴՈՒՑԻԱՐ ՊԱՐՏԱՎՈՐՈՒԹՅՈՒՆ ԿԱՄ ՊԱՐՏԱԿԱՆ ՉԿԱ ԿԱՄ ՍՏԵՂԾՎՈՒՄ Է ՆԵՐԴՐՈՂ ԱԿՈՒՄԲԻ ՀԵՏ ՏՐԱՄԱԴՐՎԱԾ ՏԵՂԵԿԱՏՎՈՒԹՅԱՆ ՁԵՐ ՍՏԱՆԱՑՄԱՆ ՀԱՄԱՐ: 
Մարդիկ անցնում են Wells Fargo բանկի կողքով 14-րդ փողոցում, 20 թվականի դեկտեմբերի 2022-ին Նյու Յորքում:
Մայքլ Մ. Սանտյագո | Getty Images- ը
Քանի որ բոլոր խոշոր ներդրումային և դրամական կենտրոնների բանկերը այժմ ներկայացրել են չորրորդ եռամսյակի ֆիսկալ եկամուտները, մենք հավաքեցինք արդյունքները՝ համեմատելու մեր Ակումբի հոլդինգները, Wells Fargo (WFC) և Morgan Stanley (MS), ոտքի կանգնեք մրցակիցների դեմ։
Աղբյուր՝ https://www.cnbc.com/2023/01/26/bank-earnings-are-in-wells-fargo-morgan-stanley-still-our-favorites.html