Տնտեսական թուլության նշանները կուտակվում են, բայց շատ տնտեսագետներ և ստրատեգներ ամուր կառչում են իրենց մեղմ վայրէջքի կանխատեսումներից: Գնաճի նոր թիրախը կարող է լինել միակ ճանապարհը, որով նրանք կարող են ճիշտ լինել, և դա կգա չճանաչված գնով:
Անցած շաբաթվա տվյալները ներառում էին սպասվող բնակարանների վաճառքի սպասվածից ավելի վատ անկում՝ հասնելով 2014 թվականից ի վեր ամենացածր մակարդակի և ավելի մեծ ցավի ազդանշան, քանի որ դրանք առաջնորդում են առկա տների վաճառքը: 2008 թվականից ի վեր տնային տնտեսությունները խնայել են ամենադանդաղ տեմպերով, գնումների մենեջերի ինդեքսները ցույց են տվել սպասվածից ավելի մեծ դանդաղում ինչպես արտադրական, այնպես էլ ծառայությունների ոլորտում, գործազուրկների պահանջների չորս շաբաթվա շարժվող միջինը բարձրացել է ութերորդ շաբաթն անընդմեջ, և Ատլանտայի Դաշնային պահուստային բանկի GDPNow tracker-ը: երկրորդ եռամսյակի համար նվազել է մինչև 1.9%՝ նախկին 2.4% գնահատականից:
Այս ամենը տեղի է ունենում այն ժամանակ, երբ աճում են բիզնեսի պաշարները, ավելանում են աշխատատեղերի կրճատումները, և առաջին եռամսյակի համախառն ներքին արդյունքի վերանայված զեկույցը ցույց է տվել, որ կորպորատիվ շահույթն առաջին անգամ նվազել է 2020 թվականի վերջից ի վեր: Հիմնվելով ընկերության ապագան ուղղված հայտարարությունների վրա՝ շահույթը կրկին կնվազի: ընթացիկ եռամսյակում, ասում է Նենսի Լազարը, Piper Sandler-ի գլխավոր համաշխարհային տնտեսագետը: Նրա ֆիրմայի ամենօրյա սպառողական վստահության ցուցիչը շաբաթվա ընթացքում ընկավ նոր ցիկլի ցածր մակարդակի:
Այնուամենայնիվ, Ուոլ Սթրիթի մեծ մասը վստահ է, որ ԱՄՆ-ի տնտեսությունը կշարունակի աճել, քանի որ Fed-ը խստացնում է դրամավարկային քաղաքականությունը՝ պայքարելու սպառողական գների գնաճի չորս տասնամյակի բարձր մակարդակի դեմ, նույնիսկ եթե մեղմ վայրէջքները հազվադեպ են լինում, և չնայած Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելը վերջերս փոխել է «փափուկից»: «փափկեցնել», ապա «խորդուբորդ» և «որոշ ցավ» ներառել՝ նկարագրելիս, թե ինչպես է անկում ապրելու տնտեսությունը:
Ֆեդերացիայի քաղաքականության խստացման մեկ ճանապարհ կա՝ երբ հաշվեկշռի կրճատումը սկսվում է հունիսին, քանի որ. տոկոսադրույքները բարձրանում են ևս կես կետով արդեն իսկ նկատելի աճի պայմաններում՝ ռեցեսիայից խուսափելով: Գնաճը կմնա բարձր, քանի որ Fed-ը դադարում է պայքարել դրա դեմ:
Դիտարկենք վերլուծությունը Սողոմոն ԹադեսՀյուսիսային Ամերիկայի քանակական բաժնետոմսերի ռազմավարության ղեկավարը
Société Générale
,
այն մասին, թե ինչ կպահանջվի, որպեսզի Fed-ը հասնի իր նպատակին: Գնաճը կասեցնելու համար, նա ասում է, որ կարող է պահանջվել դրամավարկային ընդհանուր խստացում մինչև 9.25%, իսկ հիմնական քաղաքականության տոկոսադրույքը կբարձրանա մինչև 4.5%: Հավասարակշռությունը կկատարվի մոտ 3.9 տրիլիոն դոլարի քանակական խստացումից, ինչը հակադարձում է Պարտատոմսերի շտապ գնումների երկու երրորդը, որը Fed-ն իրականացրել է վերջին երկու տարիների ընթացքում և կրճատելով Fed-ի հաշվեկշիռը գրեթե կիսով չափ:
Բայց դա, հավանաբար, չի լինի: «Նրանք շարունակում են խոսել 2%-ի մասին, բայց գինը կարող է չափազանց բարձր լինել», - ասում է Yardeni Research-ի նախագահ Էդ Յարդենին՝ նկատի ունենալով Fed-ի երկարաժամկետ գնաճի թիրախը: Նա կանխատեսում է, որ երբ գների գնաճը սառչի մինչև մոտ 4%, Կենտրոնական բանկը ազդանշան կտա, որ կբարձրացնի իր թիրախը և այդպիսով կդադարեցնի խստացումը ավելի շուտ, քան շատ ներդրողներ են կարծում:
Վարձավճարը Յարդենիի տեսարանի հիմնական շարժիչ ուժն է։ Մինչ բնակարանների պահանջարկը նվազում է, քանի որ հիփոթեքային տոկոսադրույքները բարձրանում են, գները դեռ աճում են: Shelter-ը կազմում է անձնական սպառման ծախսերի ինդեքսի մոտ մեկ քառորդը, Fed-ի նախընտրած գնաճի չափիչը և սպառողական գների ինդեքսի 40%-ը: John Burns Real Estate Consulting-ի հետազոտությունների տնօրեն Ռիկ Պալասիոսն ասում է, որ այս տարի գոյություն ունեցող և նոր տների գները դեռ կբարձրանան համապատասխանաբար 8% և 6%: Քանի որ վարձավճարները տների գներից հետ են մնում 12-18 ամսով, այդ կանխատեսումները հուշում են, որ վարձավճարները կմնան բարձր, նույնիսկ երբ բնակարանները սառչում են: Յարդենին ասում է, որ «դաժան անկում» առաջացնելուց բացի, Fed-ը քիչ բան կարող է անել վարձավճարների գնաճի հետ կապված այս պահին:
Առայժմ Fed-ի նախկին և ներկա պաշտոնյաները ասում են, որ 2% թիրախը սուրբ է: Ֆինանսների նախարար և Fed-ի նախկին նախագահ Ջանեթ Յելենը վերջերս հերքեց գնաճի ավելի բարձր թիրախի գաղափարը: Փաուելը պարտավորություն է հայտնել գնաճը հետ բերել մինչև 2%, և պաշտոնական քաղաքականության հայտարարությունները կրկնում են այդ նպատակը:
Տեղեկագրի գրանցում
Վերանայում և նախադիտում
Ամեն շաբաթ աշխատանքային երեկո մենք կարևորում ենք օրվա հետևողական շուկայական նորությունները և բացատրում, թե վաղն ինչ նշանակություն ունի:
Բայց Յարդենին միայնակ չէ նրա կարծիքով: Այս ամսվա սկզբին «Bloomberg» հեռուստաընկերությանը տված հարցազրույցում Նյու Յորքի համալսարանի պրոֆեսոր Փոլ Ռոմերն ասաց, որ Fed-ին ավելի լավ կլիներ գնաճի կայուն թիրախը 3-4%:
Allianz
Գլխավոր տնտեսական խորհրդատու Մուհամեդ Էլ-Էրիանը ապրիլին CNBC-ին ասել է, որ Fed-ը կարող է հարկադրված լինել բարձրացնել իր նպատակը՝ հաշվի առնելով, թե որքանով է այն իջել գնաճի կորից:
Ապաստանի մշտական գնաճը միակ պատճառը չէ կասկածելու, որ սեղանին դրված է ավելի բարձր գնաճի թիրախ: Թիմ
McDonald
,
Pennant Investors-ի գործընկերը, մատնանշում է կանաչ էներգիայի անցումը, ինչպես նաև ԱՄՆ արտադրողների կողմից մատակարարման շղթաներն ավելի մոտեցնելու հնարավոր քայլերը դեպի տուն: Առաջինի վերաբերյալ նա ասում է, որ տարիներ տեւած առաջարկ-պահանջարկի անջատում է լինելու, մինչ կանաչ համակարգը կարող է փոխարինել ներկայիսին: Վերջինիս վերաբերյալ Մակդոնալդը (ով ասում է, որ իր տեսակետները չեն ներկայացնում իր ընկերության տեսակետները) նշում է, որ գլոբալիզացիայի նույնիսկ մասնակի շրջադարձը կվերացնի տասնամյակների գնաճը, քանի որ ընկերությունները բախվում են ավելի բարձր աշխատուժի և արտադրության տեղափոխման հետ կապված այլ ծախսերի:
Հարցը, ըստ McDonald-ի, այն է, որ ԱՄՆ տնտեսությունը գտնվում է ավելի բարձր կառուցվածքային գնաճի ժամանակաշրջանում, ինչը 2% թիրախը դարձնում է հնացած: «Քանի որ ես դրան որպես ներդրող եմ նայում, այնպես եմ նայում, կարծես անցումային փուլում ենք: Չգիտեմ, թե որքան կտևի, բայց կարող եմ ասել, որ քառորդներով չէ»:
Ուրբաթ օրը տվյալները ցույց են տվել, որ PCE-ն, առանց սննդի և էներգիայի, սառչել է մինչև 4.9% տարեկան տեմպերով ապրիլին՝ մեկ ամիս առաջվա 5.2%-ից և ներկայացնում է այս տարվա ամենադանդաղ տեմպերը: Դա զգալիորեն զիջում է ապրիլյան հիմնական CPI-ի 6.2% աճին և ոչ հեռու այն 4%-ից, որը Յարդենին և մյուսները նշում են որպես հնարավոր նոր թիրախ: Քննադատներն ասում են, որ PCE-ն խնդրահարույց է: Առողջապահությունը մեծապես կշռված է PCE-ում, և Medicare-ի և Medicaid-ի փոխհատուցման դրույքաչափերը, որոնք սահմանվում են կառավարության կողմից և, հետևաբար, արհեստականորեն ընկճված, կազմում են դրա մեծ մասը, ասում է Bleakley Advisory Group-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն Փիթեր Բուկվարը: Քննադատությունը մի կողմ, իրականությունն այն է, որ Fed-ն օգտագործում է հիմնական PCE-ն քաղաքականություն սահմանելու համար, և այն կարող է սառչել մինչև 4% ավելի արագ, քան գնահատվում է:
Անհասկանալի է, թե գնաճի ավելի բարձր թիրախը ինչպես կազդի տնտեսության և շուկաների վրա, քանի որ կան տարբեր շարժվող տարրեր: Société Générale-ի Tadesse-ն ասում է, որ թիրախի բարձրացումը բացասական կլինի և՛ բաժնետոմսերի, և՛ պարտատոմսերի համար, քանի որ դա կնվազեցնի գնաճային սպասումները՝ իր հերթին գների բարձրացում և հետագայում ավելի մեծ ցավ պատճառելով: McDonald of Pennant-ը նշում է, որ ավելի բարձր գնաճը շահում է վարկառուներին՝ ի հաշիվ վարկատուների: Այնուհետև կա այն գաղափարը, որ գնաճի ավելի բարձր թիրախը կնշանակի ավելի ցածր տոկոսադրույքներ, որոնք վակուումային պայմաններում պետք է խթանեն ընկերությունների ապագա ազատ դրամական հոսքերի ներկա արժեքը և հատկապես խթանեն պաշարների աճը:
Եթե ԱՄՆ տնտեսությունը ցանկանում է կանխել ռեցեսիան, ինչ-որ բան պետք է տա: Դա կարող է լինել Fed-ի գնաճի թիրախը:
Գրել Լիզա Բեյլֆուսը ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]
