Ավտոպահեստամասերի մանրածախ վաճառողները գերազանցել են շուկան համաճարակի մեծ մասի համար: Ներկայիս տնտեսական անորոշությունը պետք է խմբին պահի արագընթաց գոտում:
Ավտոպահեստամասերի մանրածախ վաճառողները համբավ ունեն որպես պաշտպանական պաշարներ— Ի վերջո, մեքենաների վերանորոգումը կարող է միայն հետաձգվել այնքան երկար, նույնիսկ անկման ժամանակ: Կան պատճառներ մտածելու, որ բաժնետոմսերը կարող են շարունակել գերազանցել:
«Երբ դուք կարող եք գնել այս բաժնետոմսերը այս գներով, կա ասիմետրիկ ռիսկ/շահույթ», - ասում է Մաքս Վասերմանը, Miramar Capital-ի հիմնադիրը, որը տիրապետում է Advance Auto Parts-ի և Genuine Parts-ի բաժնետոմսերին: «Այո, նրանք կարող էին մի փոքր ավելի իջնել, բայց անկումը շատ ավելի բարձր է»:
Աշխատող մեքենա ունենալը շատ կարևոր է ամերիկացիների համար: Դա նրանց խթան է տալիս շարունակելու վերանորոգել իրենց մեքենաները, նույնիսկ երբ մեքենաների պարկը ծերանում է: Միջին մեքենան ավելի քան 12 տարեկան է, ըստ S&P Global Mobility-ի: Genuine Parts-ը գնահատել է, որ հին մոդելների համար տարեկան սպասարկումը պահանջում է $800:
Դա դժվար թե շուտով փոխվի: Սպառողները հակված են հետաձգել մեքենաների նման խոշոր տոմսերի գնումները, երբ նրանք ավելի քիչ վստահ են տնտեսության վրա, մինչդեռ նոր մեքենայի միջին գինը համաճարակի ժամանակ 47,000 դոլարից աճել է մինչև 38,000 դոլար, քանի որ չիպերի պակասը կրճատել է տրանսպորտային միջոցների արտադրությունը: Օգտագործված մեքենաները ռեկորդային գներ են գրանցել՝ դրանք շատերի համար անհասանելի դարձնելով:
| Ընկերություն / տիքեր | Վերջին գինը | YTD փոփոխություն | 12-ամս. Փոխանցել P/E | 2022E EPS աճ** | Շուկայական արժեք (բիլ) |
|---|
| Advance Auto Parts / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
| AutoZone / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
| Բնական մասեր / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
| O'Reilly Automotive / ORLY | 630.52 | 11 - | 18.4 | 6 | 41.4 |
*Ֆիսկալ տարին ավարտվում է օգոստոսին **Տարեցտարի
Աղբյուրը `FactSet
2007-09 թվականների անկումը ընդգծեց ավտոպահեստամասերի խանութների ճկունությունը: Ընդհանուր ֆոնդային շուկան մոտավորապես կիսով չափ ընկավ, բայց բացառությամբ Genuine Parts-ի, ավտոպահեստամասերի մանրածախ առևտրականները հիմնականում անվնաս էին: AutoZone-ի և Advance Auto-ի բաժնետոմսերը պահպանեցին իրենց արժեքը անկման ժամանակ, մինչդեռ O'Reilly-ի բաժնետոմսերը կորցրեցին ընդամենը 10%:
«Մինչ սպառողական ծախսերը ավտոպահեստամասերի հատվածում նվազել են Մեծ ֆինանսական ճգնաժամի ժամանակ, այն նվազել է ավելի քիչ, քան ընդհանուր երկարաժամկետ ապրանքները և ավելի արագ վերականգնվել», քան երկարաժամկետ ապրանքները և ընդհանուր անձնական սպառումը, նշում է Morgan Stanley-ի վերլուծաբան Սիմեոն Գաթմանը:
Վերլուծաբաններն ասում են, որ էլեկտրական մեքենաների ուրվականը, որոնք ավելի բարդ են ինքդ ինքդ վերանորոգման համար, անհանգստություն չեն առաջացնում ավտոպահեստամասերի մանրածախ վաճառողների համար: EV-ները և հիբրիդները միասին կազմել են անցյալ տարի ԱՄՆ-ում ավտոմեքենաների վաճառքի մոտ 10%-ը, մինչդեռ ԱՄՆ-ի ճանապարհներին մեքենաների 1%-ից պակասը էլեկտրական են:
«Բացարձակապես EV-ները կշատանան. դա հիմար փաստարկ չէ, բայց տարիներ, հավանաբար տասնամյակներ կպահանջվեն, որպեսզի դրանք զգալի ազդեցություն ունենան ավտոպահեստամասերի մանրածախ վաճառողների վերադարձի վրա, ասում է Barrow Hanley Global Investors-ի ԱՄՆ բաժնետոմսերի ղեկավար Մարկ Ջիամբրոնը:
Այդ օրվանից Օ'Ռեյլին բարձրացել է մոտ 20%-ով Բարոնուհին առաջարկեց բաժնետոմսերը 2021 թվականի ապրիլին, մինչդեռ S&P 500-ը նույն ժամանակահատվածում գրեթե 9%-ով զեղչված է: Վերլուծաբանները կարծում են, որ ընկերությունը կարող է տարիներ շարունակ տարեկան 12.5%-ով ավելացնել իր շահույթը, ինչը խմբում աճի ամենաբարձր ցուցանիշն է: Gutman-ը վերջերս թարմացրել է AutoZone-ը՝ վկայակոչելով սպառողներին ավելի բարձր գներ փոխանցելու նրա կարողությունը՝ պաշտպանելով մարժան այն ժամանակ, երբ նրանք, ամենայն հավանականությամբ, կհայտնվեն շատ ընկերությունների ճնշման տակ: Բացի այդ, ընկերության աճող մեգահաբների թիվը կրճատում է առաքման ժամանակը:
Շուկայի այն հատվածը, որտեղ գործում է NAPA-ն, աճում է, քանի որ մեքենաների վերանորոգումն ավելի բարդ է դառնում, և այն առաջարկում է 2.6% դիվիդենտային եկամտաբերություն:
Այնուամենայնիվ, պոտենցիալ առաջընթացի համար դժվար է հաղթել Advance Auto-ին:
Կառավարման նախկին սխալ քայլերը, ներառյալ ձեռքբերումների անփայլ ինտեգրումը, ազդել են բաժնետոմսերի վրա, և կատարման ռիսկը մնում է, ասում են վերլուծաբանները: «Կառավարումը դեռևս աշխատում է ինտեգրման խնդիրների շուրջ», - ասում է MKM Partners-ի վերլուծաբան Դեյվիդ Բելինգերը: Advance Auto-ն չի պատասխանել մեկնաբանության խնդրանքին:
Ընկերությունը առևտուր է անում մոտ 12 անգամ առաջվա շահույթով, որը ցածր է ինչպես խմբի 17-18 միջակայքից, այնպես էլ իր հնգամյա միջինից՝ 17.3: Այն ունի հյութալի 3.4% եկամտաբերություն և վերջերս ավելացրել է իր դիվիդենտը:
«Այս մակարդակում ես շատ ավելի քիչ եմ վճարում S&P 500-ի համեմատ՝ շատ ավելի եկամտաբերության համար», - ասում է Վասերմանը: Նա վաղուց ուներ իրական պահեստամասեր, բայց վերջերս ներդրումներ կատարեց Advance Auto-ում և կարծում է, որ այն կարող է «հեշտությամբ ետ փոխանակել» իր անցյալի որոշ բարձրություններին մոտ՝ $220 միջակայքում, վերջին $178-ից: «Դուք չեք ցանկանում գնել այս բաժնետոմսերը, երբ բոլորը սիրում են դրանք», - ավելացնում է նա:
Giambrone-ն նույնպես լավատես է Advance Auto-ի վերաբերյալ: «Մեր կարծիքով, Advance Auto-ի և O'Reilly-ի միջև կառուցվածքային տարբերություն չկա: Դա պարզապես պատմականորեն սխալ է կառավարվել, և դրանց մարժան է 500-600 բազիսային կետով»,- ասում է նա: (Հիմնական կետը տոկոսային կետի 1/100-րդն է):
Երբ կաուչուկը հանդիպում է ճանապարհին բարդ շուկայում, ավտոպահեստամասերի մանրածախ առևտրի բաժնետոմսերը չպետք է հետին նստեն:
Գրել Թերեզա Ռիվասը ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]