Հինգշաբթի AT&T Inc.-ի բաժնետոմսերը կտրուկ անկում ապրեցին այն բանից հետո, երբ հեռահաղորդակցական հսկան կրճատեց իր ազատ դրամական հոսքերի կանխատեսումը տարվա համար, սակայն վերլուծաբաններից մեկն ասաց, որ վերջին զեկույցն այնքան էլ վատ չէ:
Իրականում, LightShed Partners-ի վերլուծաբան Ուոլթ Պիսիկն իր հետազոտական գրառումը վերնագրել է. «AT&T-ի Q2-ն իրականում լավն էր: Ահա թե ինչու»:
Ճիշտ է, AT&T-ը
T,
-7.62%
Կառավարման թիմը միավորներ չի շահել Piecyk-ից՝ վերջին մի քանի ամիսների ընթացքում դրամական հոսքերի կանխատեսման համար: Piecyk-ը հիշեցրել է AT&T-ի ավելի հին կանխիկ անվճար կանխատեսման հետ կապված խնդիրները, մասնավորապես՝ «կլորացման ազատական օգտագործումը, ենթադրաբար քաղաքական դրդապատճառներով կանխիկ հարկի հաշվարկը պարզապես նշելուց զզվելը և, ի վերջո, շրջանառու միջոցների և DirecTV բաշխումների օգտագործումը դրանց անվճար- դրամական միջոցների հոսքերի ներկայացում»:
Հինգշաբթի AT&T-ն ասաց, որ կանխատեսումների իջեցմանը նպաստել են տարբեր միտումներ, այդ թվում հաճախորդի վճարման ավելի դանդաղ ժամանակ և սպասվածից ավելի կանխիկ ծախսեր՝ կապված մատակարարներից սեփական սարքի գնումների հետ:
«Զարմանալի է, որ բաժնետոմսերը կտրուկ կվաճառվեն շրջանառու կապիտալի հաշվին, բայց ղեկավարությունը մեծապես մեղավոր է», - գրել է Պիեցիկը: «Անվճար դրամական հոսքերի ուղեցույցը չպետք է լինի այսքան բարդ, և ներդրողները չպետք է իրենց հաշվարկներում ներառեն շրջանառու կապիտալի ժամանակավոր օգուտները»:
Մեկ այլ տեղ, սակայն, նա դրական կողմեր տեսավ զեկույցում: AT&T-ի ազատ դրամական հոսքերի չափանիշը կարևոր է ներդրողների համար, քանի որ ընկերությունը մեծ շահաբաժին է վճարում, բայց Piecyk-ը չի կարծում, որ ընկերությունը այլևս կարիք կունենա կրճատել իր շահաբաժինները:
«Նրա հիմնական բիզնեսը լավ է աշխատում, և 5G capex ցիկլը պետք է ավարտվի», - գրել է նա: «2023 թվականին մենք հավատում ենք, որ AT&T-ն կարող է ստեղծել ավելի քան 12 միլիարդ դոլարի ազատ դրամական հոսք: Շահաբաժինների կրճատման ամբողջ տարվա օգուտը նշանակում է, որ 12 միլիարդ դոլարը ծածկում է մոտ 8.2 միլիարդ դոլարի ակնկալվող շահաբաժինների վճարումները», նախքան շրջանառու կապիտալի վրա ազդեցությունը կամ մոտ 3 միլիարդ դոլարի ակնկալվող DirecTV բաշխումները:
Piecyk-ը նաև լավատեսական տեսակետ ուներ ընկերության անլար աշխատանքի վերաբերյալ, հատկապես հաշվի առնելով ներդրողների բանավեճը ընկերության գնագոյացման և գովազդային ռազմավարությունների վերաբերյալ:
«Իր տոկոսադրույքների պլանների վրա բարձրացված գնագոյացումը չնվազեց և օգնեց ապահովել հետվճարային հեռախոսի ARPU [մեկ օգտվողի միջին եկամուտը] աճ երկու տարվա ընթացքում առաջին անգամ», - գրել է նա: «Սա նաև ազդանշան է ուղարկում անլար արդյունաբերությանը, որ այս շուկայում գնային ուժ կա»:
Piecyk-ը լրացուցիչ տեղ է տեսնում ընկերության համար ARPU-ն աճելու համար, քանի որ տարին առաջ է գնում:
Նա խոստովանեց, որ «[i]ներդրողները հասկանալիորեն մտահոգված են, որ AT&T-ն գնում է եկամուտների աճ՝ հեռախոսի սուբսիդիաներով ինչպես նոր, այնպես էլ գործող բաժանորդներին», բայց նշեց, որ ընկերությունը կարողացել է աճել անլար շահույթը մինչև տոկոսները, հարկերը, արժեզրկումը և ամորտիզացիան (Ebitda) վերջին եռամսյակում։ Բացի այդ, ընկերության արդիականացման տոկոսադրույքը նվազել է նախորդ տարվա համեմատ՝ ենթադրելով, որ արդիականացման ցիկլը ձգվում է:
Մինչ AT&T-ն որոշակի ցավ է զգում իր բիզնես լարային բիզնեսում, Piecyk-ը տպավորված էր ընկերության օպտիկամանրաթելային բիզնեսի կատարողականով, որը նախորդ տարվա համեմատ ավելացել է 25%-ով: «Սա ավելի է հաստատում մեր արդյունաբերության ենթադրությունները մանրաթելային գերկառուցողների թիրախային շուկայական մասնաբաժնի և աճող մասնաբաժնի մասին, որը կարելի է ձեռք բերել ժառանգական շուկաներում», - գրել է նա:
Ընդհանուր առմամբ, Piecyk-ը հնարավորություններ է տեսնում AT&T-ի առաջ շարժման համար, հատկապես հաշվի առնելով այն, ինչ ցույց են տվել վերջին թվերը գնագոյացման գործողությունների վերաբերյալ: «Մենք շարունակում ենք հավատալ, որ անլար օպերատորները կարող են բարձրացնել գները և կրճատել ծախսերը», - գրել է նա՝ ներառյալ սարքերի սուբսիդիաների հնարավոր կրճատման միջոցով:
Piecyk-ը գնահատում է բաժնետոմսերի գնումը $26 նպատակային գնով:
AT&T-ի եկամուտները «իրականում լավ» էին, չնայած բաժնետոմսերի վաճառքին, ասում է վերլուծաբանը
Հինգշաբթի AT&T Inc.-ի բաժնետոմսերը կտրուկ անկում ապրեցին այն բանից հետո, երբ հեռահաղորդակցական հսկան կրճատեց իր ազատ դրամական հոսքերի կանխատեսումը տարվա համար, սակայն վերլուծաբաններից մեկն ասաց, որ վերջին զեկույցն այնքան էլ վատ չէ:
Իրականում, LightShed Partners-ի վերլուծաբան Ուոլթ Պիսիկն իր հետազոտական գրառումը վերնագրել է. «AT&T-ի Q2-ն իրականում լավն էր: Ահա թե ինչու»:
Ճիշտ է, AT&T-ը
-7.62%
T,
Կառավարման թիմը միավորներ չի շահել Piecyk-ից՝ վերջին մի քանի ամիսների ընթացքում դրամական հոսքերի կանխատեսման համար: Piecyk-ը հիշեցրել է AT&T-ի ավելի հին կանխիկ անվճար կանխատեսման հետ կապված խնդիրները, մասնավորապես՝ «կլորացման ազատական օգտագործումը, ենթադրաբար քաղաքական դրդապատճառներով կանխիկ հարկի հաշվարկը պարզապես նշելուց զզվելը և, ի վերջո, շրջանառու միջոցների և DirecTV բաշխումների օգտագործումը դրանց անվճար- դրամական միջոցների հոսքերի ներկայացում»:
Հինգշաբթի AT&T-ն ասաց, որ կանխատեսումների իջեցմանը նպաստել են տարբեր միտումներ, այդ թվում հաճախորդի վճարման ավելի դանդաղ ժամանակ և սպասվածից ավելի կանխիկ ծախսեր՝ կապված մատակարարներից սեփական սարքի գնումների հետ:
«Զարմանալի է, որ բաժնետոմսերը կտրուկ կվաճառվեն շրջանառու կապիտալի հաշվին, բայց ղեկավարությունը մեծապես մեղավոր է», - գրել է Պիեցիկը: «Անվճար դրամական հոսքերի ուղեցույցը չպետք է լինի այսքան բարդ, և ներդրողները չպետք է իրենց հաշվարկներում ներառեն շրջանառու կապիտալի ժամանակավոր օգուտները»:
Մեկ այլ տեղ, սակայն, նա դրական կողմեր տեսավ զեկույցում: AT&T-ի ազատ դրամական հոսքերի չափանիշը կարևոր է ներդրողների համար, քանի որ ընկերությունը մեծ շահաբաժին է վճարում, բայց Piecyk-ը չի կարծում, որ ընկերությունը այլևս կարիք կունենա կրճատել իր շահաբաժինները:
«Նրա հիմնական բիզնեսը լավ է աշխատում, և 5G capex ցիկլը պետք է ավարտվի», - գրել է նա: «2023 թվականին մենք հավատում ենք, որ AT&T-ն կարող է ստեղծել ավելի քան 12 միլիարդ դոլարի ազատ դրամական հոսք: Շահաբաժինների կրճատման ամբողջ տարվա օգուտը նշանակում է, որ 12 միլիարդ դոլարը ծածկում է մոտ 8.2 միլիարդ դոլարի ակնկալվող շահաբաժինների վճարումները», նախքան շրջանառու կապիտալի վրա ազդեցությունը կամ մոտ 3 միլիարդ դոլարի ակնկալվող DirecTV բաշխումները:
Piecyk-ը նաև լավատեսական տեսակետ ուներ ընկերության անլար աշխատանքի վերաբերյալ, հատկապես հաշվի առնելով ներդրողների բանավեճը ընկերության գնագոյացման և գովազդային ռազմավարությունների վերաբերյալ:
«Իր տոկոսադրույքների պլանների վրա բարձրացված գնագոյացումը չնվազեց և օգնեց ապահովել հետվճարային հեռախոսի ARPU [մեկ օգտվողի միջին եկամուտը] աճ երկու տարվա ընթացքում առաջին անգամ», - գրել է նա: «Սա նաև ազդանշան է ուղարկում անլար արդյունաբերությանը, որ այս շուկայում գնային ուժ կա»:
Piecyk-ը լրացուցիչ տեղ է տեսնում ընկերության համար ARPU-ն աճելու համար, քանի որ տարին առաջ է գնում:
Նա խոստովանեց, որ «[i]ներդրողները հասկանալիորեն մտահոգված են, որ AT&T-ն գնում է եկամուտների աճ՝ հեռախոսի սուբսիդիաներով ինչպես նոր, այնպես էլ գործող բաժանորդներին», բայց նշեց, որ ընկերությունը կարողացել է աճել անլար շահույթը մինչև տոկոսները, հարկերը, արժեզրկումը և ամորտիզացիան (Ebitda) վերջին եռամսյակում։ Բացի այդ, ընկերության արդիականացման տոկոսադրույքը նվազել է նախորդ տարվա համեմատ՝ ենթադրելով, որ արդիականացման ցիկլը ձգվում է:
Մինչ AT&T-ն որոշակի ցավ է զգում իր բիզնես լարային բիզնեսում, Piecyk-ը տպավորված էր ընկերության օպտիկամանրաթելային բիզնեսի կատարողականով, որը նախորդ տարվա համեմատ ավելացել է 25%-ով: «Սա ավելի է հաստատում մեր արդյունաբերության ենթադրությունները մանրաթելային գերկառուցողների թիրախային շուկայական մասնաբաժնի և աճող մասնաբաժնի մասին, որը կարելի է ձեռք բերել ժառանգական շուկաներում», - գրել է նա:
Ընդհանուր առմամբ, Piecyk-ը հնարավորություններ է տեսնում AT&T-ի առաջ շարժման համար, հատկապես հաշվի առնելով այն, ինչ ցույց են տվել վերջին թվերը գնագոյացման գործողությունների վերաբերյալ: «Մենք շարունակում ենք հավատալ, որ անլար օպերատորները կարող են բարձրացնել գները և կրճատել ծախսերը», - գրել է նա՝ ներառյալ սարքերի սուբսիդիաների հնարավոր կրճատման միջոցով:
Piecyk-ը գնահատում է բաժնետոմսերի գնումը $26 նպատակային գնով:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/at-t-earnings-were-actually-good-despite-stock-selloff-says-analyst-11658453072?siteid=yhoof2&yptr=yahoo