Շրի Լանկայի բնակիչները նստած են դատարկ հեղուկացված գազի բալոնների (LPG) վրա, երբ նրանք փակում են ճանապարհը՝ ի նշան բողոքի 13 թվականի մայիսի 2022-ին Կոլոմբոյում վառելիքի և եփող գազի պակասի դեմ:
AFP- ի միջոցով Getty Images- ի միջոցով
Չինաստանի սայթաքումը ուշադրություն է դարձնում մի բանի վրա, որ ներդրողները համոզված էին, որ իրենք լուրջ խնդիր չէ. ասիական պարտքի մակարդակը:
Ասիայի ամենամեծ տնտեսությունը ապրիլ-հունիս ամիսներին դանդաղում է դեպի սողալ.աճել է ընդամենը 0.4%-ով Տարեցտարի, տարածաշրջանի Covid-19-ի հետ կապված փոխառությունների մեծացումը վերջին երկու տարիներին այժմ ակնհայտ և ներկա վտանգ է:
Ակնհայտ է, որ լուրերն այն մասին, որ երկրորդ եռամսյակում ԱՄՆ-ի տնտեսությունը կրճատվել է տարեկան 0.9% տոկոսադրույքով, խստացնում է սյուժեն: Այդպես է աճում համաշխարհային գնաճը և Դաշնային պահուստային համակարգի խստացման ցիկլը: Սակայն Արևելյան Ասիան անցկացրեց վերջին տասնամյակը Չինաստանի ուղղությամբ առևտրային հոսքերի վերահաշվառման վրա: Այժմ տարածաշրջանի աճի հիմնական շարժիչը ցրվում է:
Այս դինամիկան Ասիայի համաճարակի դարաշրջանի պարտքի աճը դարձնում է հստակ և ներկա վտանգ: Արժույթի միջազգային հիմնադրամի տվյալներով՝ զարգացող Ասիայի մասնաբաժինը ընդհանուր գլոբալ պարտքում այժմ կազմում է առնվազն 38%՝ մինչ Covid-25-ի հարվածը 19%-ից:
Սա, ԱՄՀ-ն զգուշացնում է, «բարձրացնում է տարածաշրջանի զգայունությունը համաշխարհային ֆինանսական պայմանների փոփոխությունների նկատմամբ»։ Դժբախտությունն այն է, որ այս պայմանական տեղաշարժերը գալիս են բոլոր կողմերից. չինական պահանջարկի նվազում; Ուկրաինայի վրա Ռուսաստանի հարձակման հետևանքները գնաճ. ԱՄՆ-ի տոկոսադրույքների բարձրացում; վարկային սպրեդների խստացում.
Եվ հետո կա դոլարի խնդիրը: Դոլարի ծայրահեղ հզորության դրվագները հակված են ավելի մեծ ուժով հարվածել Ասիային, քան մյուս տարածաշրջանները: Fed-ի ագրեսիվ 1994-1995 թվականների տոկոսադրույքների բարձրացումը սկիզբ դրեց 1997 թվականի ասիական ֆինանսական ճգնաժամին: Քանի որ արժույթը կպչում էր աճող դոլարին, անհնար էր պաշտպանել, ասիական կառավարությունները արժեզրկվեցին:
Այժմ դոլարի աճը կրկին կենտրոնացնում է ուշադրությունը այդ ժամանակաշրջանի վրա, և 2013-ի Fed-ի «նվազող զայրույթը»: ԱՄՀ-ն իր նոր զեկույցում նշում է, որ «Ասիայի զարգացող շուկայական տնտեսությունները, բացառությամբ Չինաստանի, կապիտալի արտահոսք են ունեցել 2013թ. Դաշնային պահուստային ակնարկեց, որ դա կարող է կրճատել պարտատոմսերի գնումը ավելի շուտ, քան նախկինում ակնկալվում էր, ինչը կհանգեցնի պարտատոմսերի համաշխարհային եկամտաբերության կտրուկ աճին»:
Այս արտահոսքերը, ըստ ԱՄՀ-ի, «հատկապես մեծ» են եղել Հնդկաստանի համար՝ 23 միլիարդ դոլար՝ Ուկրաինա Ռուսաստանի ներխուժումից հետո: Ասիայի որոշ ավելի զարգացած տնտեսություններ նույնպես տեսել են կապիտալի փախուստ դեպի դոլարային ակտիվներ, ներառյալ Հարավային Կորեան և Թայվանը: Այս դինամիկան կարող է ուժեղանալ, քանի որ Fed-ն ավելի շատ տոկոսադրույքներ է բարձրացնում վարկանիշային աղյուսակում, և աշխարհաքաղաքական լարվածությունը ցնցում է շուկաները:
Մեծ հարցն այն է, թե արդյոք այնտեղ ավելի շատ Շրի Լանկաներ կան: Մի քանի տարի առաջ հարավասիական երկիրը զարգացող շուկայի ներդրում էր սիրելիս: Այնուամենայնիվ, աճող գնաճը վառ ուշադրություն դարձրեց կառավարության անընդունակությանը և կոռուպցիա.
Քաղաքական քաոսի մեջ. Շրի ԼանկաՀամաճարակի պարտքի մեծացումը անկայուն դարձավ: Դա արժեցել է Կոլոմբոյի մուտքը համաշխարհային կապիտալ ստեղծողներին, ինչը պահանջում է դեֆոլտի իր արտաքին պարտավորությունները:
Չինաստանի Գուանդուն նահանգի Շենժեն քաղաքում 5 թվականի դեկտեմբերի 2021-ին Յանտյան միջազգային կոնտեյներային տերմինալներում կուտակված բեռնարկղերի օդային տեսք:
Li Canrong/VCG Getty Images-ի միջոցով
CNBC-ի վերջին հարցազրույցում ԱՄՀ-ի Ասիա-Խաղաղօվկիանոսյան տարածաշրջանի ղեկավար Կրիշնա Սրինիվասանը նախազգուշացրել է, որ ռիսկի տակ գտնվող տնտեսությունները ներառում են Լաոսը, Մոնղոլիան, Մալդիվները և Պապուա Նոր Գվինեան: Լաոսում, օրինակ, գնաճը աճում է գրեթե 24% տեմպերով։ Մոնղոլիայում գները կարող են գերազանցել 12%, մինչդեռ Մալդիվների պարտք-ՀՆԱ հարաբերակցությունը մնում է 100% մակարդակի շուրջ, որը համարվում է վտանգավոր զարգացող տնտեսությունների համար:
«Այսպիսով, տարածաշրջանում կան շատ երկրներ, որոնք բախվում են պարտքի մեծ թվի», - ասում է Սրինիվասանը: «Եվ այս երկրներից մի քանիսը գտնվում են պարտքի տակ գտնվող տարածքում: Եվ այսպես, դա մի բան է, որից մենք պետք է ուշադիր լինենք»։
Ցավոք սրտի, Չինաստանի հարվածները, ամենայն հավանականությամբ, կշարունակվեն: Fitch Ratings-ը, օրինակ, նշում է, որ եթե կա լրացուցիչ համաճարակի հետ կապված խափանում Չինաստանում, դա կարող է վնասել ասիական կառավարությունների վարկունակությանը առևտրից մինչև զբոսաշրջություն և ֆինանսավորում:
«Չինաստանը ամենամեծ արտահանման շուկան է Fitch-ի վարկանիշով APAC սուվերենների և տարածքների մեծ մասի համար», - ասում է Fitch-ի վերլուծաբան Թոմաս Ռուքմաքերը: «Այն նաև միջանկյալ ապրանքների կարևոր մատակարար է, որոնց հասանելիությունը կարող է ընդհատվել՝ ազդելով տարածաշրջանային արտահանման վրա: Ասիական շատ տնտեսություններ ունեն առևտրի բացության բարձր աստիճան՝ ուժեղացնելով ազդեցությունը նրանց ՀՆԱ-ի վրա»:
Սրանից հետևում է, որ «տարածաշրջանային աճի ավելի թույլ հեռանկարները կարող են ազդել սուվերեն վարկային ցուցանիշների վրա», - ավելացնում է Ռուքմաքերը: Նա նշում է, որ մտահոգությունն այն է, թե ինչպես չինական թուլությունը կարող է բարդացնել Ասիայի առանց այն էլ բաց բյուջեի դեֆիցիտը: Ինչպես բացատրում է Rookmaaker-ը, «հարկաբյուջետային կոնսոլիդացիան կարող է հետաձգվել կամ հետաձգվել ավելի դանդաղ աճի կամ հարկաբյուջետային խթանների կիրառման պատճառով՝ արտաքին հակառակ քամիները փոխհատուցելու համար»:
Մտածեք սա որպես ցնցում շոկի վրա: Առաջինը եկավ Covid-19-ը. Հետո Ռուսաստանի պատերազմն Ուկրաինայում. Հաջորդը, չինական ավելի դանդաղ աճը: Հետևանքները կարող են, ինչպես բացատրում է Rookmaaker-ը, «սրացնել վարկային ռիսկերը սահմանամերձ շուկաներում՝ պոտենցիալ քայքայելով դրանց քաղաքական և ինստիտուցիոնալ կայունությունը»:
Սա ԱՄՆ-ին անցաթուղթ տալու համար չէ: Ասիան պատրաստվում է վճարել 2018 թվականի սկզբից Fed-ի նախագահի պաշտոնում Ջերոմ Փաուելի աղետալի պաշտոնավարման գինը: Նախ, նա զիջեց նախկին նախագահ Դոնալդ Թրամփի քաղաքական ճնշումը՝ նվազեցնելու տոկոսադրույքները, երբ ԱՄՆ-ին դրա կարիքն ամենաքիչն էր: Այնուհետև Փաուելը հիմնականում հետ նստեց 2021 թվականին, քանի որ գնաճը աճեց:
Քանի որ Փաուելը հետևում է սպառողական գների աճին 9.1% տեմպերով, ինչը վատթարագույնն է վերջին 40 տարվա ընթացքում, Ասիան ուղղակիորեն վտանգված է: Տարածաշրջանի պարտքի գերբեռնվածությունը այն դարձնում է ավելի խոցելի, քանի որ երկու խոշորագույն տնտեսությունները կորցնում են թափը: Այս Taper Tantrum 2.0-ը կարող է շատ խառնաշփոթ գործ լինել:
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/williampesek/2022/07/29/asias-taper-tantrum-20-bears-chinese-fingerprints/