Երբ սկսվում է պարտքի առաստաղի հետհաշվարկը, պե՞տք է արդյոք անհանգստանալ շուկաներին:

Ակնկալվում է, որ ԱՄՆ-ը կհասցնի իր պարտքի սահմանաչափը 19 թվականի հունվարի 2023-ին, ավելի շուտ, քան շատերն էին սպասում: Այնուամենայնիվ, ԱՄՆ ֆինանսների նախարար Ջանեթ Յելենը նախատեսում է դիմել արտակարգ միջոցների, որոնք հնարավորություն կտան կառավարությանը շարունակել կատարել իր պարտավորությունները մի քանի ամիս՝ մինչև «հունիսի սկզբի» մոտավոր ամսաթիվը։

Սա հուշում է 2011-ի հիշողությունները, երբ պարտքի առաստաղի բարձրացման շուրջ բանավեճը ԱՄՆ-ին տարավ երկու օրվա ընթացքում այն ​​բանից հետո, երբ դեֆոլտը ցնցեց բաժնետոմսերի շուկաները և նպաստեց պետական ​​պարտքի նվազմանը: Այդ ժամանակվանից սկսած քաղաքական փուլը հիմնականում նման է այժմյան, որտեղ հանրապետականները վերահսկում են Ներկայացուցիչների պալատը և դեմոկրատ նախագահ:

Այնուամենայնիվ, կարևոր է նաև նշել, որ պատմության ընթացքում պարտքի առաստաղի շատ այլ բարձրացումներ շատ ավելի քիչ իրադարձություններ են ունեցել, և քաղաքական գործիչները դեռ մի քանի ամիս ժամանակ ունեն լուծելու այս խնդիրը:

Timամանակացույցը

Ըստ կանխատեսումների, ԱՄՆ պարտքի սահմանաչափը կհասնի 2023 թվականի հունվարին նամակ, որը Ջանեթ Յելենը ուղարկել է Կոնգրեսի ղեկավարությանը. Այնուամենայնիվ, արտակարգ միջոցներն այնուհետև ավելի շատ ժամանակ են տրամադրում ԱՄՆ-ին՝ չկատարելով իր պարտավորությունները:

Բարդ է գնահատել, թե որքան լրացուցիչ ժամանակ կտան արտահերթ միջոցառումները, սակայն, գանձապետարանը ներկայումս գնահատում է, որ «հավանական չէ, որ կանխիկ գումարը և արտակարգ միջոցները սպառվեն մինչև հունիսի սկիզբը [2023]»:

Ինչպես կգործեն արտահերթ միջոցառումները

Մասնավորապես, Յելենը նախատեսում է դադարեցնել նոր ներդրումներ կատարելը և մյուսներին մարել տարբեր կենսաթոշակային, առողջապահական նպաստների և հաշմանդամության հիմնադրամներից, որոնք ղեկավարում է կառավարությունը: Սա կարճաժամկետ հեռանկարում կազատի միջոցներ կառավարության համար, և երբ պարտքի առաստաղը բարձրացվի, այդ միջոցներն ամբողջությամբ կկազմեն: Այս գործողությունը մեկն է, որին նախորդել են ֆինանսների նախարարները:

Քաղաքական պատկերը

Քաղաքական համաձայնության հասնելու համար մի քանի ամիս կա, սակայն ներկայումս դեմոկրատների և հանրապետականների դիրքորոշումները շատ հեռու են: Սպիտակ տունն ունի ասել որ «չի բանակցելու»։ Ի հակադրություն, խոսնակ Մաքքարթին, ըստ երևույթին, փնտրում է համաձայնագիր՝ ծախսերը սահմանափակելու մասին։ Այս հակասական դիրքորոշումները և հանրապետականների համեմատաբար փոքր մեծամասնությունը կարող են համեմատաբար ծանր գործընթաց ստեղծել առաջիկա ամիսների ընթացքում:

Հնարավո՞ր է արդյոք ԱՄՆ-ի պարտքը կրկին իջեցնել:

Տեսականորեն հնարավոր է, որ ԱՄՆ-ի պարտքը նկատի հերթական իջեցումը: Ներկայումս ԱՄՆ պարտքը S&P-ի կողմից գնահատվում է AA+՝ 2011 թվականի վարկանիշի իջեցումից հետո: Այժմ այդ վարկանիշը ավելի ցածր է, քան AAA վարկանիշը եվրոպական շատ երկրների, Կանադայի Ավստրալիայի և Սինգապուրի համար: Այնուամենայնիվ, Մեծ Բրիտանիան և Ֆրանսիան երկուսն էլ ունեն AA վարկանիշ, որը ներկայումս ԱՄՆ-ից ցածր է, չնայած ՀՆԱ-ի նկատմամբ ընթացիկ պարտքի ցածր մակարդակին, երբ համեմատվում է ԱՄՆ-ի հետ:

Որպես այդպիսին, կախված այն բանից, թե ինչպես են վարվում պարտքի սահմանաչափի բանակցությունները, հնարավոր է, որ ԱՄՆ-ը կարող է տեսնել վարկանիշի ևս մեկ իջեցում, թեև ավելի քիչ էական, քան կորցնելը AAA վարկանիշը: Այնուամենայնիվ, շատ գործոններ են որոշում երկրի վարկային վարկանիշի հաշվարկը։ Անհասկանալի է, թե վարկանիշային գործակալությունները ինչպես կարձագանքեն պարտքի առաստաղի բանակցությունների շուրջ հնարավոր իրադարձություններին, երբ դրանք սկսվեն:

Կանխադրված ռիսկ

Բացի վարկային վարկանիշի իջեցման ռիսկից, կա նաև այն վտանգը, որ ԱՄՆ կառավարությունը որոշակի վճարումներ չի կատարում, թեկուզ կարճատև: Դա կարող է տեղի ունենալ, եթե արտահերթ միջոցառումները սպառելուց հետո պարտքի առաստաղը չբարձրացվի:

Նույնիսկ եթե տևի ընդամենը մի քանի օր, դեֆոլտի ցանկացած իրադարձություն կարող է նյութական և անկանխատեսելի հետևանքներ ունենալ ԱՄՆ կառավարության և վարկային շուկաների համար: 2011 թվականին գնահատվում է, որ ԱՄՆ կառավարությանը դեֆոլտից երկու օր էր մնացել, թեև դեֆոլտը խուսափել էր։ Հետևաբար, չնայած 2011 թվականի պարտքի առաստաղի մասին բանավեճը համարվում է շուկաների համար մղձավանջային սցենար, պոտենցիալ ավելի վատ արդյունքներ կան:

Պակաս իրադարձություններով պարտքի առաստաղի բանավեճեր

2011թ.-ը հստակ ցույց տվեց շուկայի համար պարտքի սահմանաչափի սահմանային անկման ռիսկերը, և, իրոք, փաստացի դեֆոլտը, որը քիչ էր մնում, ավելի վատ կլիներ: 2023-ի քաղաքական փուլը կարծես թե ընդհանուր առմամբ նման է, բայց պատմությունը նաև ցույց է տալիս, որ պարտքի առաստաղը բազմիցս բարձրացվել է առանց միջադեպերի: Այնուամենայնիվ, առանց այս հարցի արագ լուծման, պարտքի առաստաղը կարող է ազդել շուկաների վրա առաջիկա ամիսներին: