ՏԵՔՍԱՍԻ ԳՈՐԾԻՔՆԵՐԻ ՀԱՄԱՐ ԲԱԺԱՆՎԱԾ ՊԱՏԿԵՐ – օգտագործելով Texas Instruments գրաֆիկական հաշվիչ, ուսանող ... [+]
ԱՍՈՑԻԱՑԻՈՆ ՄԱՄՈՒԼ
Ամփոփում մարտի ընտրաններից
Գնային եկամտաբերության հիման վրա շահաբաժինների աճի բաժնետոմսերի մոդելային պորտֆելը (-4.1%) գերազանցել է S&P 500-ին (-9.3%) 5.2%-ով, իսկ ընդհանուր եկամտաբերության հիմունքներով մոդելային պորտֆելը (-4.0%) գերազանցել է S&P 500-ին (-9.3): %) 5.3%-ով։ Լավագույն արդյունքով արժեթղթերն աճել են 12%-ով: Ընդհանուր առմամբ, շահաբաժինների աճի 24 բաժնետոմսերից 30-ը գերազանցել են S&P 500-ը 30 թվականի մարտի 2022-ից մինչև 26 թվականի ապրիլի 2022-ը:
Այս մոդելային պորտֆելի մեթոդոլոգիան ընդօրինակում է All Cap Blend ոճը՝ կենտրոնանալով շահաբաժինների աճի վրա: Ընտրված բաժնետոմսերը ստանում են գրավիչ կամ շատ գրավիչ վարկանիշ, առաջացնում են դրական ազատ դրամական հոսքեր (FCF) և տնտեսական եկամուտներ, առաջարկում են ընթացիկ շահաբաժինների եկամտաբերություն >1%, և ունեն անընդմեջ շահաբաժինների աճի 5+ տարվա պատմություն: Այս մոդելային պորտֆելը նախատեսված է ներդրողների համար, ովքեր ավելի շատ կենտրոնացած են երկարաժամկետ կապիտալի արժեւորման վրա, քան ընթացիկ եկամուտը, բայց դեռ գնահատում են շահաբաժինների, հատկապես աճող շահաբաժինների ուժը:
Առաջարկվող բաժնետոմս ապրիլից. Texas Instruments
Texas Instruments, Inc. (TXN) բաժնետոմսերն ապրիլին շահաբաժինների աճի բաժնետոմսերի մոդելային պորտֆոլիոյից ներկայացված են:
Texas Instruments-ն ավելացրել է եկամուտը տարեկան 3%-ով, իսկ զուտ գործառնական շահույթը՝ հարկումից հետո (NOPAT)՝ տարեկան 11%-ով: Texas Instruments-ի NOPAT մարժան բարելավվել է 20%-ից 2011-ին մինչև 45% վերջին տասներկու ամիսների ընթացքում (TTM), մինչդեռ ընկերության ներդրված կապիտալի շրջադարձերը նույն ժամանակահատվածում աճել են 0.8-ից մինչև 0.9: NOPAT-ի մարժաների և ներդրված կապիտալի շրջադարձերի աճը Texas Instruments-ի ներդրված կապիտալի (ROIC) եկամտաբերությունը 15%-ից 2011-ին հասցրեց 40%-ի TTM-ի նկատմամբ:
Նկար 1. Texas Instruments-ի NOPAT և եկամուտը 2011 թվականից
TXN եկամուտ NOPAT
Նոր Կառուցվածքներ, ՍՊԸ
FCF-ն գերազանցում է շահաբաժինները լայն մարժաներով
Texas Instruments-ը նախկինում ավելացրել է իր շահաբաժինները 18 տարի. Ընկերությունն ավելացրել է իր կանոնավոր շահաբաժինը՝ 2.12-ին 2017 դոլար/բաժնետոմսից մինչև 4.21-ին 2021 դոլար/բաժնետոմս, կամ տարեկան 19%-ով: Ընթացիկ եռամսյակային դիվիդենտը, երբ տարեկան կտրամադրվի, հավասար է $4.60/բաժնետոմսի և ապահովում է 2.7% դիվիդենտային եկամտաբերություն:
Ավելի կարևոր է, որ Texas Instruments-ի ուժեղ ազատ դրամական հոսքերը (FCF) հեշտությամբ գերազանցում են ընկերության աճող շահաբաժինների վճարումները: 2017 - 2021 թվականներին Texas Instruments-ի FCF-ում 28.1 միլիարդ դոլար (ներկայիս շուկայական կապիտալի 18%-ը) կուտակված գումարը գրեթե կրկնակի է, քան վճարված 15.0 միլիարդ դոլարի շահաբաժինները՝ ըստ Նկար 2-ի: $7.0 մլրդ շահաբաժիններ. Գծապատկեր 4.4-ը նաև ցույց է տալիս, որ Texas Instruments-ի FCF-ն զգալիորեն գերազանցել է իր շահաբաժինների վճարումները վերջին հինգ տարում:
Գծապատկեր 2. Անվճար կանխիկ հոսքեր ընդդեմ կանոնավոր շահաբաժինների վճարումների
TXN FCF շահաբաժինների վճարումներ
Նոր Կառուցվածքներ, ՍՊԸ
Շահաբաժինների վճարումներից շատ ավելի բարձր FCF ունեցող ընկերություններն ապահովում են շահաբաժինների ավելի բարձր որակի աճի հնարավորություններ, քանի որ ես գիտեմ, որ ընկերությունը կանխիկ գումար է ստեղծում ավելի բարձր շահաբաժիններ ապահովելու համար: Մյուս կողմից, ընկերության շահաբաժինին, որտեղ FCF-ն ժամանակի ընթացքում չի վճարում շահաբաժին, չի կարող վստահվել, որ աճի կամ նույնիսկ պահպանի իր շահաբաժինը՝ դրամական անբավարար ազատ հոսքի պատճառով:
Texas Instruments-ն ունի վերընթաց ներուժ
Ընթացիկ գնով՝ $170/բաժնետոմս, TXN-ն ունի 1.2 գին-տնտեսական հաշվեկշռային արժեք (PEBV) հարաբերակցություն: Այս հարաբերակցությունը նշանակում է, որ շուկան ակնկալում է, որ Texas Instruments-ի NOPAT-ը կաճի մինչև ընթացիկ մակարդակից ոչ ավելի, քան 20%: Այս ակնկալիքը չափազանց հոռետեսական է թվում մի ընկերության համար, որն աճել է NOPAT-ի տարեկան 16%-ով` վերջին հինգ տարիների ընթացքում:
Եթե Texas Instruments-ը պահպանում է TTM NOPAT մարժան 45%, իսկ ընկերությունը աճում է NOPAT-ով տարեկան 6%-ով` հաջորդ տասնամյակի ընթացքում, բաժնետոմսն այսօր արժե $213/բաժնետոմս, ինչը 25% վեր է: Տեսեք մաթեմատիկան հակառակ DCF սցենարի հետևում.
Եթե ընկերությունը աճի NOPAT-ն ավելի համահունչ պատմական աճի տեմպերին, բաժնետոմսերն ավելի մեծ աճ կունենան: Ավելացնել Texas Instruments-ի 2.7% շահաբաժինների եկամտաբերությունը և շահաբաժինների աճի պատմությունը, և պարզ է, թե ինչու է այս բաժնետոմսը ապրիլի շահաբաժինների աճի բաժնետոմսերի մոդելային պորտֆելում:
Իմ ֆիրմայի «Ռոբո-վերլուծաբան» տեխնոլոգիայի կողմից ֆինանսական ֆիլմերում հայտնաբերված կրիտիկական մանրամասները
Ստորև բերված են ճշգրտումներ, որոնք ես անում եմ՝ հիմնվելով Texas Instruments-ի 10-K և 10-Qs Robo-Analyst-ի բացահայտումների վրա.
Եկամուտների մասին հաշվետվություն. ես կատարել եմ 664 միլիոն ԱՄՆ դոլարի ճշգրտումներ՝ զուտ ազդելով՝ հեռացնելով 204 միլիոն դոլար ոչ գործառնական ծախսերը (եկամտի 1%-ը):
Հաշվեկշիռ. Ես կատարել եմ 20.2 միլիարդ դոլարի ճշգրտումներ՝ ներդրված կապիտալը հաշվարկելու համար՝ 1.5 միլիարդ դոլար զուտ նվազմամբ: Ամենաուշագրավ ճշգրտումը եղել է $7.7 մլրդ (հաշվարկված զուտ ակտիվների 35%-ը)՝ կապված գուդվիլի հետ:
Գնահատում. Ես կատարել եմ 19.9 միլիարդ դոլարի ճշգրտումներ՝ բաժնետերերի արժեքի 451 միլիոն դոլարով նվազման զուտ ազդեցությամբ: Բաժնետերերի արժեքի ամենաուշագրավ ճշգրտումը եղել է 9.4 միլիարդ դոլարի ավելցուկային կանխիկ գումար: Այս ճշգրտումը ներկայացնում է Texas Instruments-ի շուկայական արժեքի 6%-ը:
Բացահայտում. Դեյվիդ Թրեյները, Կայլ Գուսկե II- ը և Մեթ Շուլերը փոխհատուցում չեն ստանում ՝ գրելու որևէ կոնկրետ ֆոնդի, ոճի կամ թեմայի վերաբերյալ:
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2022/05/11/analyzing-texas-instruments-dividend-growth-potential/