Վերլուծություն. Մեծ Բրիտանիայի աշխատաշուկան և Անգլիայի Բանկի անցումը դեպի ավելի բարձր տոկոսադրույքներ

Իր աշխատատեղերում հաշվետվություն Այսօր ավելի վաղ հրապարակված ONS-ը հայտնել է, որ գործազրկությունը Միացյալ Թագավորությունում մնացել է կայուն՝ 3.8%, եռամսյակային կտրվածքով անկումը՝ 0.1%, իսկ վերջին 1.1 ամիսների ընթացքում՝ 12%: Սա հինգերորդ անընդմեջ եռամսյա շարժական շրջանն է, որտեղ գործազրկությունը 4%-ից ցածր է, այսինքն՝ 2021 թվականի նոյեմբերից:  

Թարմ տվյալները մտավախություններ են առաջացրել ինչպես աճող գնաճի, այնպես էլ իրական աշխատավարձի էրոզիայի վերաբերյալ բարձր եկամուտ ունեցողների կրեմից դուրս:

Փնտրու՞մ եք արագ լուրեր, թեժ թեմաներ և շուկայի վերլուծություն:

Գրանցվեք Invezz լրատուին այսօր:

Աշխատատեղերի տվյալները հաջորդել են ՀՆԱ-ի տվյալների անսպասելի բարելավմանը լույս անցած շաբաթ, որը մայիսին ապրիլի համեմատ աճել է 0.5%-ով, մինչդեռ տարեկան կտրվածքով աճել է 3.5%-ով։ 2022 թվականի մարտ և ապրիլի վիճակագրությունը նույնպես վերանայվել է դեպի վեր՝ հասնելով 0.1%-ի և 0.2%-ի անկման՝ համեմատած նախնական տվյալների հետ, որոնք ցույց են տվել համապատասխանաբար 0.1% և 0.3% կրճատումներ:

Գաբրիելլա Դիքենսը Պանթեոնի մակրոտնտեսությունից ասել որ ներկայիս վերականգնումը, հավանաբար, պայմանավորված է մատակարարման շղթայի խափանումների թեթևացմամբ և նախկին պատվերների կուտակումների կատարմամբ:

Տնտեսական աճի անկանխատեսելի ընդլայնումից հետո սպառողական գնաճը երկու երկրներում կազմել է 9.1%: UK եւ USԱնգլիայի բանկը (BoE) օգոստոսի 50-ի հանդիպման ժամանակ, ամենայն հավանականությամբ, կբարձրացնի տոկոսադրույքը 4 բ/վ-ով, ​​և աշխատատեղերի խիտ շուկայում հինգ ավելի վաղ անընդմեջ աճը 25 bps-ով:

Այստեղ առաջնային շարժիչ ուժը Fed-ի արագացման հավանականությունն է, երբ հարցվածների 66.8%-ը գներ է գնահատում երեք քառորդ տոկոսային կետով, մինչդեռ 33.2%-ն ակնկալում է ամբողջական տոկոսային կետի աճ, ըստ վերջին տվյալների: հաշվետվություն CME-ի FedWatch գործիքի կողմից:

Հիմնական աշխատատեղերի տվյալներ

Գործազրկության մակարդակը մնաց 3.8%-ի վրա՝ շուկայի խստությամբ, որը հաստատվել է BoE-ի կողմից ուսումնասիրություն այն պարզել է, որ ընկերությունների երկու երրորդի համար սովորականից «շատ ավելի դժվար է» անձնակազմ վարձել, ինչը ամենաբարձր մակարդակն է 2021 թվականի հոկտեմբերին հարցի ներկայացումից ի վեր: Ընկերությունների 88%-ը հայտնել է, որ «ավելի դժվար է» աշխատողներ վարձել:

Շուկայի խստությունը կարող է մասամբ պայմանավորված լինել ներգաղթի նվազմամբ, թոշակառուների թվի բարձրացմամբ և «քառորդ միլիոն հավելյալ մարդ աշխատաշուկայից դուրս մնալով՝ երկարատև հիվանդության պատճառով՝ համեմատած մինչ համաճարակի հետ»: մասին ING-ի կողմից։

Դիտելով աշխատաշուկայի ամբողջական ակնարկը, ամենահուսադրող կողմը անգործության մակարդակի անկումն է, ինչը ենթադրում է, որ ավելի շատ աշխատողներ կա՛մ աշխատում են, կա՛մ աշխատանք են փնտրում: Եթե ​​այս միտումը շարունակվի, որոնումն ու համընկնումը պետք է հեշտանան ընկերությունների համար:

Ավելին, կրճատումների մակարդակը նվազում է, ինչը ցույց է տալիս, որ ընկերությունները ավելի պատրաստ են պահել աշխատակիցներին որոնման, վերապատրաստման և փոխարինման ավելի բարձր ծախսերի պայմաններում:

Ստորև բերված նկարում մենք գտնում ենք, որ զբաղվածության ամենամեծ աճը տեղի է ունենում լրիվ դրույքով աշխատողների շրջանում, մինչդեռ կես դրույքով հնարավորությունները նկատում են դանդաղում: Ավելի խստ աշխատաշուկայի դեպքում կարող է լինել, որ որոշ աշխատողներ կես դրույքից անցել են լրիվ դրույքով հնարավորությունների:

Աշխատաշուկայի գործունեության լույսի ներքո, Փոլ Դեյլսը Կապիտալ Էկոնոմիկայից ասել որ «տնտեսությունը լավ է դիմանում բարձր գնաճի պայմաններում»։

Այնուամենայնիվ, կարևոր է նշել, որ աշխատաշուկայի հզորությունը սովորաբար հետամնաց ցուցանիշ է, քանի որ գործազրկության մակարդակը հաճախ ամենաուժեղն է ռեցեսիայի սկզբի մոտ, մինչդեռ դրանք հասնում են գագաթնակետին դանդաղման հետևանքով:

Սա հատկապես պարզ է ԱՄՆ տվյալների վերաբերյալ, ինչպես ցույց է տրված ստորև, որտեղ մոխրագույն ստվերներով հատվածները ներկայացնում են անկումներ:

Ռեցեսիայի սկզբում կառավարիչները դեռ պետք է հաշտվեն առաջարկի դինամիկայի հետ և բյուրեղացնեն պահանջարկի հեռանկարները: Իրական աշխատավարձերի նվազման պատճառով խրախուսվելով՝ կրճատումները կանգ են առնում, և աշխատանքի ընդունումը հաճախ աճում է: Մյուս կողմից, մենեջերներին ժամանակ է պետք՝ երկարատև հոռետեսության ժամանակաշրջանից հետո վստահություն ձեռք բերելու համար, և աշխատանքի ընդունման այս տատանումը կարող է հանգեցնել գլխաքանակի նվազմանը: 

BoE-ի կողմից ակնկալվող հետագա աճով, դեռևս պարզ չէ, թե արդյոք գործազրկությունը կմնա համեմատաբար կայուն, մինչդեռ կորպորացիաները նախընտրում են անցնել «աշխատակազմի ժամերի կրճատմանը», քանի որ մասին ING-ի տնտեսագետների կողմից, կամ եթե աճի դանդաղումը և պարտք/ՀՆԱ բարձր հարաբերակցությունը կհանգեցնեն ամբողջական տնտեսական անկման:

Աշխատաշուկայի անհավասարությունը և կյանքի արժեքը

Չնայած աշխատաշուկայի խստությանը, իրական աշխատավարձերը հիասթափվել են՝ նախորդ երեք ամիսների ընթացքում նվազելով 2.8%-ով, ինչը ռեկորդային ամենակտրուկ անկումն է: Հաշվի առնելով գնաճը, ընդհանուր վարձատրությունը (ներառյալ բոնուսները) 0.9 թվականի մարտից մայիս ընկած ժամանակահատվածում 2022%-ով ցածր է 2021 թվականի համեմատ:

Չնայած աճող գնաճը կարծես թե դեռևս չի ազդել աշխատուժի պահանջարկի վրա, աշխատուժի վարձատրության ազդեցությունը կտրուկ տարբերվում է աշխատուժի շրջանում:

Bloomberg մասին որ անվանական աշխատավարձերը տարեկան աճել են միայն 1.3%-ով Մեծ Բրիտանիայի աշխատողների ստորին 10%-ի համար: Այս աշխատողները սովորաբար տարեկան վաստակում են 8,300 ֆունտ ստեռլինգից ցածր, մոտավորապես 3 միլիոն մարդ: Եկամուտները սեղմվում են սպառողական գնաճի պատճառով, որը գերազանցել է 9%-ը և ակնկալվում է, որ ձմռանը կաճի մինչև 11%՝ չնայած տոկոսադրույքների երկարաժամկետ բարձրացումներին:

Այնուամենայնիվ, աշխատաշուկան շատ ավելի շահավետ է եղել սննդի շղթայի վերին մասում գտնվողների համար, որտեղ ամենաբարձր եկամուտը կազմում է Մեծ Բրիտանիայի 1%-ը, այս տարի աշխատավարձերի 9.1%-ով բարձրացում՝ գնաճին համընթաց: Այս աշխատողները բարձր որակավորում ունեն և սովորաբար տարեկան վաստակում են ավելի քան 170,000 ֆունտ ստեռլինգ:

Թեև հում նավթի գները նվազել են այս տարվա սկզբից, դրանք դեռևս գտնվում են պատմականորեն բարձր մակարդակներում, երբ և՛ WTI, և՛ Brent ապրանքանիշերը վաճառվում էին 100 դոլարից բարձր մեկ բարելի համար գրելու պահին:

Արդյունքում ` հետազոտություն Ըստ Cornwall Insight հետազոտական ​​ընկերության, պարզվել է, որ միջին ընտանիքի համար էներգիայի գները կտրուկ աճել են՝ ապրիլին աճելով 54%-ով: Տարեկան վճարները կարող են գերազանցել 3,000 ֆունտ ստերլինգը՝ էլեկտրաէներգիայի սպառման հոկտեմբերի սակագների ներդրմամբ:

Ցածր եկամուտ ունեցող տնային տնտեսությունները ստիպված են եղել խեղդել իրենց խնայողությունները՝ կանխելու պարենային աղքատությունը՝ վերջին 15 ամիսների ընթացքում պարենային գնաճով 12%՝ պայմանավորված ռուս-ուկրաինական շարունակվող պատերազմով:

BoE-ի վեցերորդ քայլարշավը

BoE-ն վերջին հինգ հանդիպումների ընթացքում հետևողականորեն ավելացել է 25 bps-ով: Այնուամենայնիվ, շուկայի ակնկալիքներն այն են, որ աշխատատեղերի ամուր տվյալները, ՀՆԱ-ի անսպասելի աճը, բարձր գնաճի կանխատեսումները և Ֆեդերացիայի արագացված խստացումը կստիպի MPC-ի անդամներին քվեարկել 50 բ/վ բարձրացման օգտին:

Գնաճային ճնշումները կարող են առաջանալ նաև առևտրի դեֆիցիտի հետևանքով, որը ռեկորդների սկզբից հասել է պատմական մակարդակի՝ վերջին 28 ամսում հասնելով 3 միլիարդ ֆունտի:

Եթե ​​Fed-ն իսկապես որոշի բարձրացնել տոկոսադրույքները 1%-ով, սա կլինի առաջին նման աճը 1981 թվականից ի վեր, մինչդեռ գնաճը նույնպես տարեկան 9%-ից բարձր էր:

Չնայած ՀՆԱ-ի անսպասելի աճին, կանխատեսվում է, որ 2023 թվականին Մեծ Բրիտանիան աճ չի ունենա:

Աճող տոկոսադրույքները կարող են դառնալ ստագֆլյացիայի և ապագայում աշխատողների կրճատման բաղադրատոմս:

Ավելին, հիասթափեցնող կորպորատիվ եկամուտները Ռեպորտաժ կարող է ազդարարել առաջիկա դանդաղման մասին, քանի որ Made.com-ը՝ կահույքի առցանց մանրածախ վաճառողը, մեկ առևտրային նստաշրջանում անկում է ապրում գրեթե 40%-ով, քանի որ այն չի տեսնում հայեցողական ապրանքների պահանջարկի աճ:

Ընդհանուր առմամբ, Մեծ Բրիտանիան գտնվում է անորոշ վիճակում վարչապետ Ջոնսոնի վերջին հրաժարականով, մինչդեռ շարունակվող քաղաքական ցնցումները կհանգեցնեն ստերլինգի ավելի խորը վաճառքի: Արժույթի թուլացումը կհանգեցնի ներմուծման գների բարձրացման և, ի վերջո, ավելի մեծ գնաճի:

Չնայած այս մարտահրավերներին, ընդհանուր առմամբ, մենք ակնկալում ենք, որ BoE-ն առաջիկա հանդիպման ժամանակ կբարձրացնի տոկոսադրույքները 50 bps-ով, որպեսզի պաշտպանվի ավելի բարձր գնաճից և պահպանի արժույթի հզորությունը: Գնաճի աճով Կենտրոնական բանկը կփորձի իր հեղինակությունը դրոշմել դրամավարկային լանդշաֆտի վրա՝ քաղաքականության վստահելիությունը պահպանելու համար:

Թեև աշխատատեղերի տվյալները հավասարման մի բաղադրիչն են, այն, ամենայն հավանականությամբ, թույլ ազդեցություն կունենար քաղաքականություն մշակողների վրա՝ BoE-ի հանդիպումից առաջ: Ըստ ան հոդված ING-ի տնտեսագետների կողմից, «Գործնականում այս տվյալները դժվար թե փոխեն շատերի մտքերը… բազեները կմնան մտահոգված աշխատողների պակասով, մինչդեռ աղավնիները կկենտրոնանան ավելի կարճաժամկետ գործազրկության աճի վրա»:

Համաձայն վերջերս կայացած տնօրենների ինստիտուտի ուսումնասիրությունԱյնուամենայնիվ, վատագույնը դեռ առջևում է, երբ բիզնեսի ղեկավարների երկու երրորդը ակնկալում է, որ գնաճը կհասնի գագաթնակետին 2023 թվականի գարնանը կամ ավելի ուշ: Սա կարող է դրդել BoE-ին առաջնային բեռնվածության բարձրացումներ կատարել:

Հաջորդ քայլերը

BoE-ն, ամենայն հավանականությամբ, կբարձրացնի տոկոսադրույքները և կստանձնի սպասողական դիրք՝ աշխատանքի տվյալների նկատմամբ՝ միաժամանակ փորձելով առավելագույնի հասցնել քաղաքականության ճկունությունը:

Այնուամենայնիվ, դա կարող է հանգեցնել ստագֆլացիոն ռիսկերի, հատկապես սպառողների առջև ծառացած ոլորտներում, ինչպիսիք են փաբերը, ռեստորանները և զվարճանքի վայրերը, որոնք արդեն իսկ անկում են ապրում:

Ավելին, իրական աշխատավարձի տուժման պայմաններում ցածր եկամուտ ունեցող տնային տնտեսությունների համար շատ դժվար կլինի հաղթահարել փոխառության բարձր ծախսերը: Բեն Հարիսոն Լանկաստերի համալսարանի Աշխատանքային հիմնադրամից tweeted, »Դաժան իրականությունն այն է, որ Մեծ Բրիտանիայի 6 միլիոն մարդկանց համար, ովքեր գտնվում են խիստ անապահով աշխատանքի մեջ և արդեն իսկ բախվում են ցածր վարձատրության և անորոշ ժամերի, դա ավելի վատ կլինի»:

Ռուսաստանի շարունակական ներխուժմամբ Ուկրաինա և դրան հաջորդած մատակարարումների խափանումներով, ինչպես նաև դոլարի ամրապնդմամբ, գնաճը, ամենայն հավանականությամբ, կպահպանվի տեսանելի ապագայում: Կառավարությունը լավ խորհուրդ կտա ապահովել կայուն աշխատավարձեր ապահովելու մեխանիզմներ, թեև հարկաբյուջետային հնարավորությունները մնում են սահմանափակ:

Որտեղ գնել հենց հիմա

Պարզ և հեշտ ներդրումներ կատարելու համար օգտվողներին անհրաժեշտ է ցածր վարձատրության բրոքեր, որն ունի հուսալիության պատմություն: Հետևյալ բրոքերները բարձր գնահատված են, ճանաչված ամբողջ աշխարհում և օգտագործման համար անվտանգ:

1. Etoro, վստահված է ավելի քան 13 միլիոն օգտատերերի կողմից ամբողջ աշխարհում: Գրանցվել այստեղ>
2. Կապիտալ, պարզ, հեշտ օգտագործման և կարգավորվող։ Գրանցվել այստեղ>

* Կրիպտոակտիվների ներդրումը չկարգավորված է ԵՄ որոշ երկրներում և Մեծ Բրիտանիայում: Սպառողների պաշտպանություն չկա: Ձեր կապիտալը վտանգի տակ է: