Հաճախ անտեսված տնտեսական միջոցառումն ազդարարում է լուրջ անախորժությունների մասին

Հինգշաբթի օրը տնտեսությունը ցածր ազդանշան ուղարկեց, որ ռեցեսիան է սպասվում, և որ Դաշնային պահուստը կարող է քաղաքական սխալ թույլ տալ՝ շարունակելով դանդաղեցնել իրերը:

Համաձայն Կոնֆերանսի խորհրդի Առաջատար տնտեսական ցուցանիշներ ցուցանիշը սեպտեմբերին վատթարացել է, երբ ցուցանիշը նախորդ ամսվա համեմատ նվազել է 0.4%-ով, իսկ վեցամսյա ժամանակահատվածում՝ 2.8%-ով:

«ԱՄՆ LEI-ը կրկին անկում ապրեց սեպտեմբերին, և վերջին ամիսներին նրա կայուն նվազման հետագիծը ցույց է տալիս, որ մինչև տարեվերջ ռեցեսիան ավելի ու ավելի հավանական է», - ասում է Conference Board-ի տնտեսագիտության ավագ տնօրեն Ատաման Օզիլդիրիմը: Օզիլդրիմը նշել է, որ ինդեքսի թուլությունը «համատարած» է, քանի որ բարձր գնաճը, աշխատատեղերի դանդաղեցման պատկերը և վարկավորման խստացված պայմանները ճնշում են տնտեսության վրա։

Ինդեքսն ակնկալում է օգտագործել 10 չափումներ, որոնք ներառում են արտադրության ժամերը, գործազուրկների պահանջները, շինարարական թույլտվությունները, ֆոնդային շուկայի ինդեքսները և վարկային սպրեդները:

Սովորաբար, LEI-ն չի համարվում տվյալների հիմնական կետ: Պարտադիր չէ, որ միջոցը տնտեսության լավ պատկեր չէ, այլ ավելին, որ ինդեքսում ներառված տվյալների կետերն արդեն հայտնի են, ուստի շատ նոր տեղեկություններ չկան:

Այնուամենայնիվ, ներկա պայմաններում ինդեքսն ավելի մեծ նշանակություն ունի, քանի որ այն տեղի է ունենում այն ​​ժամանակ, երբ Դաշնային պահուստը ձգտում է ավելի սեղմել աճի պտուտակները՝ փորձելով նվազեցնել մոլեգնող գնաճը:

Դա կանխում է ընդհանուր պատմական միտումը, որտեղ Fed-ը սովորաբար թուլացնում է քաղաքականությունը, երբ հեռանկարները դառնում են ավելի մութ: Այնուամենայնիվ, Fed-ի պաշտոնյաները շեշտում են, որ իրենք դեռևս ավարտված չեն, երբ խոսքը վերաբերում է տոկոսադրույքների բարձրացմանը:

«Մենք գնացինք Fed-ից, որը շատ հեշտ էր, մինչև անպատասխանատու խստությունը», - ասում է Ջոզեֆ Լավորգնան, SMBC Capital Markets-ի գլխավոր տնտեսագետը և այն ժամանակվա նախագահ Դոնալդ Թրամփի նախկին ավագ տնտեսական խորհրդականը: «Երբ այս զամբյուղն ազդարարում է իր թուլության մասին, այն, ինչ սովորաբար անում է Fed-ը, չի բարձրացնում տոկոսադրույքները: Բայց այս դեպքում խոսքը ոչ միայն տոկոսադրույքների ագրեսիվ բարձրացումն է, այլ դրույքների ագրեսիվ բարձրացումը շարունակելու պարտավորությամբ»:

LaVorgna-ի հետազոտությունը ցույց է տալիս, որ առաջատար ցուցանիշների նախորդ անկումների ժամանակ Fed-ը միշտ նվազեցնում էր տոկոսադրույքները կամ միաժամանակ դադարում էր: Դա եղել է 2020-ի սկզբին, 2008-ի ֆինանսական ճգնաժամը և 21-րդ դարի սկզբի ռեցեսիան, ի թիվս բազմաթիվ այլ տնտեսական կրճատումների:

Նա մտահոգված է, որ ԱՄՆ-ի կողմից քաղաքականությունը խստացնելու հարցում ավելի վատ արդյունքներ կունենան:

«Քաղաքականության հետաձգումները նշանակում են, որ Fed-ի գործողությունների ամբողջական ազդեցությունը դեռ ամբողջությամբ չի զգացվել: Մտահոգիչն այն է, որ Fed-ը չի ավարտվել»,- ասել է ԼաՎորգնան հաճախորդի գրառման մեջ:

ԼաՎորգնան մենակ չէ իր համոզմամբ, որ Fed-ը չափազանցում է իր ջանքերը՝ զսպելու գնաճը, որը շարունակում է շրջել իր ամենաբարձր մակարդակների շուրջ 1980-ականների սկզբից ի վեր:

Է CNBC-ի վերջին հարցազրույցըStarwood Capital Group-ի գործադիր տնօրեն Բարրի Սթերնլիխտն ասել է, որ կենտրոնական բանկը վտանգում է «անհավանական աղետներ, եթե նրանք շարունակեն իրենց գործողությունները, և ոչ միայն այստեղ, ամբողջ աշխարհում»: Goldman Sachs-ը Գործադիր տնօրեն Դեյվիդ Սոլոմոն, JPMorgan Chase Գլխավոր տնօրեն Jamie Dimon և Amazon-ի հիմնադիրը Jeff Bezos վերջին օրերին բոլորը մտահոգություն են հայտնել առջևում ռեցեսիայի մասին, թեև նրանք չեն առանձնացրել Fed-ի գործողությունները։

Այնուամենայնիվ, Ֆիլադելֆիայի Fed-ի նախագահ Պատրիկ Հարքերը հինգշաբթի ասաց, որ կարծում է Կենտրոնական բանկը դեռ անելիքներ ունի նախքան այն կարող է թուլանալ, քանի որ նա ասաց, որ գնաճի դեմ պայքարում տեսել է «հիասթափեցնող առաջընթացի բացակայություն»:

«Այն, ինչ մենք իսկապես պետք է տեսնենք, գնաճի մի շարք ցուցանիշների կայուն անկում է, նախքան մենք կդադարենք խստացնել դրամավարկային քաղաքականությունը», - ասաց Կենտրոնական բանկի պաշտոնյան, ով վարկանիշը սահմանող Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեի անդամ է:

Մինչ այժմ գնաճի տվյալները, իրոք, չեն եղել Fed-ի կողմից:

Ի հավելումն տիպիկ վերնագրի չափումների, ինչպիսիք են սպառողական գների ինդեքսը և Fed-ի նախընտրած անձնական սպառողական ծախսերի գների ինդեքսը, Քլիվլենդի Fed-ը. «Կպչուն գին» ՍԳԻ սեպտեմբերին տարեկան կտրվածքով աճել է 8.5%-ով՝ օգոստոսի 7.7%-ի դիմաց: Միջոցառումը վերաբերում է այնպիսի ապրանքների, ինչպիսիք են վարձավճարը, տնից հեռու սննդի գինը և հանգստի ծախսերը:

Ծառայությունների գնաճը հատկապես տխուր է եղել՝ սեպտեմբերին 7.4-ամսյա կտրվածքով աճելով 12%-ով՝ օգոստոսի 6.8%-ից, ըստ Trading Economics-ի: Դա տեղի է ունեցել, քանի որ տնտեսությունը Covid-ի դարաշրջանի մեծ մասի համար ապրանքների բարձր պահանջարկից հետ է անցել ծառայություններին:

Քննադատները, սակայն, ասում են, որ Fed-ը հետևում է չափազանց շատ հետամնաց տվյալների կետերին: Բայց քաղաքականություն մշակողները նաև պայքարում են գնաճային սպասումների դեմ, որոնք. մինչ այժմ ցած է իջնում, կարող է դառնալ ավելի բարձր, հատկապես հիմա, երբ բենզինի գները կրկին բարձրանում են:

«Fed-ի համար մարտահրավերն այն է, որ մենք չենք տեսել, որ իրական առաջատար ցուցանիշները լինեն առաջատար այն առումով, որ գնաճը դեռևս շարունակում է մնալ կայուն բարձր՝ հաշվի առնելով այս առաջատար ցուցանիշները, որոնք այլ բան են հուշում», - ասում է LPL Financial-ի գլխավոր տնտեսագետ Ջեֆրի Ռոչը: .

Ռոաչի կարծիքով, միակ լուսավոր կետն այն է, որ ֆինանսական շուկաները կարող են մոտ լինել գնագոյացմանը՝ բարձր տոկոսադրույքների և գնաճի հետևանքով առաջացած բոլոր վնասների դեպքում: Բացի այդ, LEI-ի շարունակական անկումը, առնվազն, կարող է հիմք տալ Fed-ին դանդաղեցնել իր տոկոսադրույքների բարձրացման տեմպերը: Ռոչը ակնկալում է, որ Fed-ը նոյեմբերին կավելանա ևս 0.75 տոկոսային կետով, այնուհետև դեկտեմբերին դանդաղեցնի մինչև 0.5 կետ, ինչը շուկայի ակնկալիքը չէ:

«Մի խոսքով, այս զեկույցը, հավանաբար, ոչինչ չի փոխի նոյեմբերյան հանդիպման համար», - ասաց Ռոչը: «Սակայն, դուք կարող եք պնդել, որ սա հիմք է ստեղծում դեկտեմբերին անկման համար»: