(Բլումբերգ) - Տոկոսադրույքների աճի դարաշրջանում Ուոլ Սթրիթում մարդկանց պակաս չկա, ովքեր ահազանգում են համակարգված առևտրի մասին, որը հայտնի է որպես ռիսկի հավասարություն:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Բայց ոչ բոլորն ունեն Ռեյ Դալիոյի կողմից տարածված հավասարակշռված պորտֆելի ռազմավարությունը վարելու իրական ամենօրյա փորձ:
Մաքս Գոխմանը AlphaTrAI Inc.-ում դա անում է, և նա այժմ հորդորում է իր մեծ թվով գործընկերներին դիվերսիֆիկացնել իրենց խաղադրույքները, քանի որ բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը ճնշման տակ են գտնվում Դաշնային պահուստային համակարգի քաղաքականության նոր դաժան դարաշրջանում:
Սան Դիեգոյում գտնվող ընկերության գլխավոր ներդրումային տնօրեն Գոխմանը միացավ «What Goes Up» փոդքաստին՝ քննարկելու այդ ամենն ու ավելին, ներառյալ Ֆեդերացիայի նիստից իր ակնարկները և մոտալուտ աշխարհաքաղաքական ռիսկերը:
Ստորև ներկայացնում ենք զրույցի խտացված և թեթև խմբագրված ուշագրավ դրվագները. Սեղմեք այստեղ՝ ամբողջական հաղորդումը լսելու և բաժանորդագրվելու Apple Podcasts-ին, Spotify-ին կամ որտեղ էլ որ լսեք:
Հարց. Հնարավո՞ր է, որ մենք միաժամանակ թուլություն տեսնենք և՛ պարտատոմսերի, և՛ ֆոնդային շուկաներում, և ինչպե՞ս եք դա անում:
A: Պատասխանը այո է: Կարծում եմ, որ դա հավանական է. դա իրականում իմ հիմնական դեպքն է, որ մենք այս տարվա գոնե որոշ հատվածում կտեսնենք բաժնետոմսերի թուլություն: Կարծում եմ, որ մենք ի վերջո մի փոքր ավելի բարձր կլինենք, քան այնտեղ, որտեղ մենք սկսել ենք 22-ը, բայց մենք, ամենայն հավանականությամբ, կտեսնենք ցուլի ուղղում, ինչպես նաև կտեսնենք, որ տեմպերը կբարձրանան:
Կարծում եմ, որ մենք կտեսնենք, որ այս աշխարհիկ աճող տոկոսադրույքի միջավայրը կվերադառնա, և դա իսկապես մարտահրավեր է ոչ միայն 60/40-ի համար, այլ այն, ինչը փոխարինեց 60/40-ը շատ ինստիտուցիոնալ պորտֆելների համար, ինչը ռիսկի հավասարություն է: Եվ թեև ռիսկի հավասարության մարդիկ ձեզ կասեն, որ դա շատ բարդ է, քանի որ նախկինում վարել է ռիսկի հավասարության ռազմավարություն, ես կարող եմ ձեզ ասել, որ ընդհանուր առմամբ, այն դեռևս հիմնված է այն կարևոր հայեցակարգի վրա, որ պարտատոմսերը բարձրանում են, երբ արժեթղթերը նվազում են, և տոկոսադրույքը և տևողությունը: ռիսկը դիվերսիֆիկացնում է սեփական կապիտալի ռիսկը: Եթե դա այլևս այդպես չէ, դուք պետք է այլ բան ստեղծեք:
Շատ կարևոր կլինի ակտիվների դասերի առումով ավելի դինամիկ լինել: Այսպիսով, հավասարակշռված պորտֆելի հայեցակարգը իսկապես կարևոր է: Եթե մենք այն բաժանենք մինչև իր կառուցողական բլոկները, դա ռիսկային ակտիվ է, որը կարող է աճել և առաջացնել կապիտալի շահույթ, իսկ հետո դիվերսիֆիկացնող ակտիվ, որը միգուցե մի փոքր եկամուտ և կայուն եկամուտներ է բերում, բայց հիմնականում կա ռիսկային ակտիվը հեջավորելու համար: Այսպիսով, որոնք են այդ երկու բաղադրիչները, ես կարծում եմ, որ դա ավելի դինամիկ կլինի առաջ գնալու համար:
Եվ եղանակային նոր ռազմավարությունները խաղալու են այդ հասկացությունների հետ: Նրանք կարող են ունենալ բաժնետոմսեր և պարտատոմսեր, ինչպես դա անում են ընթացիկ ռազմավարությունները: Նրանք կարող են նաև պահել որոշակի քանակությամբ ապրանքներ, ինչպես դա անում են ռիսկերի հավասարության որոշ ռազմավարություններ: Բայց նրանք կարող են տարբեր կետերում ունենալ բոլորովին այլ բաներ: Նրանք իրականում կարող են ունենալ որոշակի քանակությամբ կրիպտո և որոշակի քանակությամբ վարկեր և որոշակի քանակությամբ բաժնետոմսեր: Եվ այդ ակտիվների դասերը պետք է շարունակեն տատանվել: Դա մի քիչ երաժշտական-ամբիոնների ռազմավարություն է լինելու:
Եվ ես գիտեմ, որ դա շատ ավելի բարդ է թվում, քան կա, բայց մեր իրականության անհաջող կողմնակի արդյունքն այն է, որ ժամանակի ընթացքում ամեն ինչ ավելի բարդ է դառնում: Եվ եթե դուք հավատարիմ մնաք ձեր ավանդական մոտեցումներին, ես կարծում եմ, որ ավելի հավանական է, որ իրականում երկարաժամկետ տուժեք և չհասնեք ձեր նպատակներին որպես ինստիտուցիոնալ ներդրող:
Հարց. Կարո՞ղ եք համառոտ կերպով անդրադառնալ Fed-ի նիստից ձեր արդյունքներին, և ի՞նչ եք կարծում, շուկան ճիշտ է մեկնաբանում Փաուելը:
Ա. Պարզապես նայեք այն գործողություններին, որոնք մենք զգացինք հանդիպումից անմիջապես հետո. մենք իսկապես մեծ անկում ունեցանք, հետո գիշերվա ընթացքում մենք սկսեցինք ավելի շատ ընկնել, հետո նորից բարձրացանք: Չեմ կարծում, որ Փաուելը իսկապես կտրուկ նոր բան է ասել: Ինձ թվում էր, թե պարզապես հույսն անհետացել է, դա սկզբնական արձագանքն էր: Օրինակ, լավ, Փաուելի դրվածքը փողից դուրս է, այն կարող է ամբողջությամբ դուրս գալ սեղանից:
Եթե դուք մտածում եք վարժեցնող անիվների օրինակի մասին. թվում էր, թե դուք վերցնում եք ձեր երեխաներին, ուղարկում եք նրանց բլուրից ցած, և նրանք սկսում են իսկապես տատանվել, և նրանք կարծում են, որ ընկնելու են, նրանք, ի վերջո, սկսում են ոտնակով պտտվել, և նրանք նման են. ― Օ՜, նայիր ինձ, ես գնում եմ։ Բայց Փաուելը ոչ մի անգամ ոչինչ չասաց, ինձ համար դա այլ էր, դա անսպասելի էր: Նրանք իսկապես լավ աշխատանք են կատարել՝ հեռագրելով այն, ինչ պատրաստվում էին անել: Զարմանալի չպետք է լիներ, որ Fed-ն ասաց. «Այո, մենք պատրաստվում ենք քայլել մարտին, ավարտել QE-ն և մենք նայելու ենք խստացմանը»: Դա մոտավորապես այն է, ինչ, կարծում եմ, բոլորը պետք է սպասեին:
Հարց. Ի՞նչ աշխարհաքաղաքական ռիսկերի մասին եք մտածում:
Մի բան, որ մենք գիտենք Ռուսաստանի մասին, այն է, որ նրանք հակված են լինել ամենաագրեսիվը ձմռանը, քանի որ նրանք վերահսկում են Եվրոպայի ջեռուցման հզորությունը: Սա այն տարածքն է, որտեղ հաճելի է ծնվել և մեծացել երկրում, քանի որ ես իրականում կարող եմ լսել Պուտինին ռուսերենով, և նա օգտագործում է շատ գունեղ լեզու. թույլ տվեք այսպես ձևակերպել: Նա խոսում է այն մասին, թե ինչպես կարող է հիմնականում սառեցնել Եվրոպայում բոլոր մարդկանց, և դրանում որոշակի ճշմարտություն կա: Եվ դա է պատճառը, որ դուք երբեք չեք տեսնում, որ շատ բովանդակալից պատժամիջոցներ դուրս գան: Հիմա Պուտինի համար ամենամեծ մտահոգությունն այն է, որ Ուկրաինան ինչ-որ կերպ դառնում է ՆԱՏՕ-ի մաս: Այսպիսով, դա մոլախաղն է և ռիսկը: Կարծում եմ, որ այնտեղ հակամարտությունը հավանական է, ցավոք, կինետիկ կոնֆլիկտի առումով, քանի որ դուք պարզապես ունեք այս փոշի տակառը երկու կողմից: Եվ չնայած ցուրտ է, այն շատ չոր է այն առումով, որ ամեն ինչ կարող է առաջացնել այն:
Կարծում եմ, որ շուկաների համար դա այնքան մեծ ռիսկ չի լինի, որքան այն, ինչ կատարվում է ավելի արևելքից դուրս: Այնտեղ ես իսկապես մտածում եմ Չինաստանի և Թայվանի մասին: Կարծում եմ, որ Թայվանն ունի թերևս լավագույն պաշտպանական ուժերը ցանկացած փոքր ազգի մեջ, և այդ պաշտպանական ուժը կոչվում է TSMC: Այսպիսով, Թայվանի կիսահաղորդիչը, հավանաբար, լավագույն կանխարգելիչն է, քանի որ այն այնքան կարևոր է աշխարհի բոլոր այլ ազգերի համար, որ ոչ ոք իրականում չի կարող իրեն թույլ տալ ռիսկի ենթարկել Չինաստանը տիրանալու TSMC-ին:
Սա միայն ուշագրավ կետերն էին: Ամբողջական փոդքաստը լսելու համար սեղմեք այստեղ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/alphatrai-quant-says-risk-parity-210000803.html