Dai-ն, ինչպիսին ալգորիթմական stablecoin-ն է, որը պետք է հավասար լինի $1-ին, Mim-ին, տեսնում է, որ իր կցորդը ճնշման տակ է ընկնում eth-ի և բազմաթիվ նշանների գնի անկումից հետո:
Ի տարբերություն dai-ի, որտեղ դուք ավանդադրել եք պարզ էթ կամ USDc՝ $1 dai ստանալու համար, Magic Internet Money-ում (MIM) դուք իջնում եք մեկ կրիա՝ սկզբում eth-ը ավանդադրելով Yearn լողավազանում՝ ստանալու համար yvWETH, այսպես կոչված, տոկոսաբեր նշաններ (ibTKN):
Այժմ դուք կարող եք օգտագործել այս yv-WETH-ը կամ USDt-ը՝ որպես գրավ 1 դոլար MIM-ի համար, որը հսկողության տակ է պահվում գների սնուցման օրակուլների կողմից, որոնք կլուծարեն ձեր գրավը, եթե այն իջնի ձեր պարտքի չափից ցածր:
Սա լավ է պահպանվել, բայց այն սկսում է զգալի ճնշման տակ ընկնել, քանի որ այն վերջերս այնքան էլ չի պահպանում 1 MIM = $1:
Ոմանք նշել են ծայրահեղություններ, ինչպիսիք են, օրինակ, $35 մլն MIM-ը, որը գնում է $8 մլն USDc, երբ այն նախատեսված է մեկ առ մեկ:
Ճշգրիտ պատճառը այնքան էլ պարզ չէ այն, ինչ ոմանք անվանում են վստահության կորուստ: Մենք ենթադրում ենք, որ քանի որ սա երկու մակարդակ է, ճնշումն այստեղ ավելի մեծ է, քանի որ մարդիկ կարող են ստիպված լինել վճարել իրենց պարտքը գների հսկայական անկումից հետո:
Dai-ն իրեն լավ է անում, օրինակ, $0.999-ով, չնայած վերջերս eth-ը նվազել է 50%-ով, բայց MIM-ն ավելի նոր է և ավելի բարդ, այնպես որ, հավանաբար, անհավասարակշռություն կա, քանի որ չափազանց մեծ պահանջարկ կա կամ լիկվիդացիաների համար, որոնք հավասարակշռում են stablecoin ալգոնը, կամ արբիտրաժի համար:
Մարկ Ռիչարդսոնը, արտադրանքի ճարտարապետը և Bancor-ի հետազոտության ղեկավարը, մեղքը բարդում է վերջինիս վրա:
Ցույց տալով վերը նշված գրաֆիկը՝ Ռիչարդսոնն ասում է, որ MIM-ի արբիտրաժի լավագույն վայրը՝ Curve-ը, արդյունավետորեն հեղեղված է այնքանով, որ «լողավազանը, ըստ էության, սպառել է $MIM-ով արբիտրաժին աջակցելու իր կարողությունը»:
Curve-ը մասնագիտացած է կայունացնելով կայուն մետաղադրամները լողավազանների միջոցով, ինչպիսիք են USDc, USDt, Dai և MIM, ինչպես նաև այլ դոլարային և այժմ նույնիսկ եվրո և այլն, նշաններ:
Նրանք ունեն մաթեմատիկական բանաձև, որը ձևավորում է մի տեսակ կոր՝ 1000x կամ ավելի մեծացնելու այս նշանների միջև եղած տարբերությունները, և այդպիսով հնարավոր է դարձնում արբիտրաժը նույնիսկ փոքր տարբերությունների դեպքում, օրինակ՝ $0.001:
Դուք կարող եք նաև ձեռքով արբիտրաժ անել, բայց ձեզ մեծ գումարներ են պետք, և շահույթը կարող է բավարար չլինել հնարավոր ծախսերը հաշվի առնելու համար, երբ գների տարբերությունը դեռ բավականին փոքր է՝ 0.97 դոլար, քան 1 դոլար:
Curve-ի դեպքում նույնիսկ այդ փոքր տարբերությունը բավական լավ է առավելություններից օգտվելու համար, և հետևաբար բոլորն օգտագործում են դրանք, և նրանք հեղեղվում են:
Այնուամենայնիվ, $0.97 գինը այդքան էլ արտասովոր չէ stablecoin-ների պատմության մեջ: USDt-ը մեկ անգամ հասել է $0.8-ի և նույնիսկ ավելի քիչ, եթե հիշողությունը հիշեցնում է:
Ինչպես ցույց է տրված ցուցադրված նկարում, Uniswap-ում որոշ առևտուրներ են եղել, որոնք մոտ են այդ մակարդակներին, սակայն ինչպես Coinmarketcap-ի, այնպես էլ Coingeko-ի գծապատկերները ցույց են տալիս, որ այն արժե 0.97 դոլար:
Եթե այն կարողանա պահպանել այդ մակարդակը և ի վերջո կայունանա, ապա դա մեծ խնդիր չպետք է լինի, հատկապես այն պատճառով, որ Dai-ն նույնպես իջավ մինչև 0.97 դոլար 2022 թվականի մարտին, երբ eth-ը փլուզվեց:
Առանձին թրեյդերների համար, այնուամենայնիվ, նրանք կարող են որոշակի գումար կորցնել, թեև դա պետք է ավելի էժան դարձնի պարտքի մարումը, բայց Curve-ը, ըստ երևույթին, լավ աշխատանք է կատարում՝ կայունացնելով դա Ռիչարդսոնի հետ՝ նշելով.
«Գնային կցման ակնհայտ ճկունությունը պայմանավորված է Curve Finance-ի և stablecoin-ի արբիտրաժային առևտուրը կլանելու նրա ցնցող ունակության շնորհիվ՝ անկախ շուկայական տրամադրություններից»:
Այսպիսով, ալգոն, ընդհանուր առմամբ, դեռ պահպանվում է, չնայած գների հսկայական ճնշումներին, երբ MIM-ն ունի մոտ 1.9 միլիարդ դոլար շուկայական կապիտալ:
Բայց, ինչպես միշտ, այս փոխառությունը լավ է աշխատում, երբ գները բարձրանում են: Այնուամենայնիվ, դրանք կարող են հանգեցնել շատ կորուստների, եթե գները իջնեն, հատկապես արագությամբ:
Այն ամենը, ինչը հուշում է սա, նշան է, որ բավականին շատ լիկվիդացիաներ են տեղի ունեցել գրավադրված դեֆիզիումով, հետևաբար չափազանց շատերն են վճարում MIM-ը, իսկ նորերը բավարար չեն, ինչը հանգեցնում է ապագրավման:
Ինչ-որ բան, որը պետք է հավասարակշռի, ենթադրելով, որ այն նույնքան ամուր է, որքան Dai-ն, որը նախկինում ուներ բավականին սովորական $0.98, ինչը, հավանաբար, վկայում է Curve-ի համար, որ նման մակարդակներն այժմ բավականին հազվադեպ են:
Բայց ավելի ցածր մակարդակները կարող են անհանգստանալ, քանի որ անհասկանալի է, թե ինչու է Uniswap-ը կարծես թե դուրս գծից, քանի որ MIM-ը ներկայումս այնտեղ $0.91 է, մինչդեռ Sushiswap-ն այն ունի $0.97:
1 միլիոն դոլարի դեպքում դա կլինի 60,000 դոլարի տարբերություն, որտեղ դուք գնում եք MIM Uniswap-ով և այն վաճառում Sushi-ով, բայց հնարավոր է, որ Uni-ն բավականաչափ իրացվելիություն չունի, ինչը կարող է հանգեցնել այնպիսի պոտենցիալ անկումների, որոնք կարող են ժամանակավոր լինել:
Աղբյուր՝ https://www.trustnodes.com/2022/01/28/algorithmic-stablecoin-mim-losing-peg