Airbnb-ն ունի նպատակ, և գործադիր տնօրեն Չեսկին տեսլական է: Սա կարող է բաժնետոմսերը բարձրացնել 50%-ով:

Պատճառ կա, թե ինչու Warren Ֆուրշետի և Չարլի Մյունգերը երբեք չեն գնել նոր թողարկում (IPO): Դա պայմանավորված է նրանով, որ դրանք արտադրված ներդրումներ են, կազմակերպված այնպես, որ ներդրողը ստանում է հնարավոր վատագույն գործարքը: Համաձայն եմ. Մարդկանց մի խմբի մասին միտքը, ովքեր օպտիմալ գումար են վաստակում՝ ձեզ ներդրումներ վաճառելով հնարավոր ամենաբարձր գնով, պարզապես ստիպում է ստամոքսս շրջվել: Վերադարձեք այն իմ նախորդ հոդվածին Uber Technologies, Inc. (UBER) և նախնական վաճառքը հանրությանը: Բաժնետոմսերը երկուսուկես տարի պահանջեցին, որպեսզի նորից հետաքրքիր դառնա: Դա իմ տեսած ամենաբարձր մակարդակի պոմպերից և աղբավայրերից մեկն էր, և ես տեսել եմ մի քանիսին, ովքեր 30 տարի անցկացրել են բիզնեսում: Դուք հազվադեպ եք տեսնում IPO էժան արժեքի հիման վրա: Սովորաբար, ես սպասում եմ, մինչև հանկարծակի ճռճռան և ցատկեն, որ հանգչի և նայեմ անտեսված անունների բեկորներին, երբ դրանք մոռացվեն և չսիրվեն: Սփինոֆերն այդ առումով նմանատիպ ներդրումներ են, թեև դրանք ավելի քիչ արտադրված են և, անկեղծ ասած, ավելի լավ տեղ են ոսկի փորելու համար: Այնուամենայնիվ, ժամանակ առ ժամանակ հայտնվում է մի հետաքրքիր ընկած IPO՝ ճիշտ բաղադրիչներով:

Ներդրեք Airbnb, Inc.-ը (ABNB): Գործադիր տնօրեն Բրայան Չեսկին աշխարհի ամենախոնարհ միլիարդատերերից մեկն է: Նա կարճ ժամանակում զրոյից հասել է ապշեցուցիչ 1.9 միլիարդ դոլարի արժեքին: Տեխնոլոգիական նավատորմի համահիմնադիրը, գործադիր տնօրենը, նախագահն ու համայնքի ղեկավարը 14 տարի առաջ սկսեց ընկերության կյանքը Սան Ֆրանցիսկոյում, քանի որ նա չէր կարող իրեն թույլ տալ վճարել իր վարձավճարը:

Եվ ինչպես շատ մեծ բաներ, Airbnb-ն ծնվել է ոչ թե ագահությունից, այլ անհրաժեշտությունից:

Երբ ես փնտրում եմ պոտենցիալ մեծ ընկերություններ ներդրումներ կատարելու համար, ես փորձում եմ գնահատել դրանց նպատակը: Նրանց «ինչու». Սա, ըստ էության, թարգմանվում է որպես «ինչ խնդիր են նրանք լուծում»: Եթե ​​մտածեք դրա մասին, ապա բոլոր մեծ ընկերությունները խնդիր են լուծում։ Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG) և այլն: Ավելին, նրանց առաքելության հայտարարությունը կապված է խնդրի հետ, և դրա հետ մեկտեղ կա բիզնեսի ներհատուկ կարիք:

«Airbnb-ի առաքելությունն է ստեղծել մի աշխարհ, որտեղ յուրաքանչյուրը կարող է պատկանել ցանկացած վայրում, և մենք կենտրոնացած ենք վերջնական ճանապարհորդական հարթակ ստեղծելու վրա, որը կկարգավորի ձեր ճանապարհորդության յուրաքանչյուր հատվածը:"

Համաշխարհային համաճարակը, որը մեզանից շատերին ստիպել է փոխել մեր ապրելակերպը, ոչ միայն պարտադրել է Airbnb-ի «ինչու»-ն, այլ այն տարիներ առաջ առաջ է բերել և ընկերությանը դարձնել շատ արժեքավոր: Այս բացը գնի և արժեքի միջև այն է, որտեղ դուք պետք է ներդրումներ փնտրեք:

Չեսկիի որոշումը՝ ապրել որպես Airbnb-ի հյուր անորոշ ժամանակով, կարող է բանալին բացել այն մարդկանց համար, ովքեր հետևում են իրենց երազանքին՝ ապրել որպես հեռահար աշխատող «թվային քոչվորներ»:

2020 թվականին ԱՄՆ-ի 350 լավագույն ընկերությունների գործադիր տնօրենները միջինը վաստակել են յուրաքանչյուրը 24.2 միլիոն դոլար, սակայն, ի տարբերություն պարոն Չեսկիի, վաստակում է 420,982 դոլար և իր սեփական ընկերության խորհրդի ամենաբարձր վարձատրվող գործադիրը չէ: Airbnb-ի գործարկման տարին (2008) եղել է Մեծ անկման գագաթնակետին, երբ միայն Ամերիկայում կորցրեցին 8.8 միլիոն աշխատատեղ:

Man On A Mission

4 թվականի փետրվարի 2022-ին նա Tweeted«Airbnb Hosts-ը մեր մեկնարկից ի վեր վաստակել է $150 միլիարդ: Դա սկսվեց այն ժամանակ, երբ ես և իմ սենյակակից Ջոն չկարողացանք մեր վարձը վճարել: Մենք փչեցինք 3 օդային ներքնակ և ստեղծեցինք Airbed & Breakfast: Երբեմն, երբ դուք լուծում եք ձեր սեփական խնդիրը, դուք հայտնվում եք ավելի մեծ բանի վրա…» Չեսկին և (Ջո) Գերբան քոլեջի ընկերներ էին Ռոդ Այլենդի դիզայնի դպրոցում (RISD):

Այժմ Ջոն Սամարայի նախագահն է, Airbnb-ի արտադրանքի մշակման փորձարարական թիմը, ինչպես նաև նախագահում է Airbnb.org-ը, որը համայնքի կողմից գործող ոչ առևտրային կազմակերպություն է, որը կապում է ճգնաժամի մեջ գտնվողներին մնալու վայրերի հետ: Airbnb-ն ունի բազմաթիվ դուստր ձեռնարկություններ և ներխուժել է Չինաստանի հայտնի դժվարին շուկան հետապնդելու համար: Ընկերությունն այժմ ցուցակներ ունի ավելի քան 220 երկրներում և տարածաշրջաններում և ներկայումս գնահատվում է 114 միլիարդ դոլար: Չեսկիի տեսությունն այն է, որ ապացուցի, որ համաճարակը շրջել է աշխարհը՝ մարդիկ այժմ ճանապարհորդելու նոր ազատություն ունեն: Նա նաև աջակցում է աշխատատեղերի ապագայի վրա, որոնք փոխվում են պոտենցիալ «ապրելու որպես ծառայություն», որտեղ մարդիկ ցանկանում են գնալ և աշխատել հեռակա կարգով: Լինի դա քաղաքներ, երկիր կամ լողափեր ամբողջ աշխարհում, Չեսկին մեկնում է Airbnb-ի իր արկածը՝ ապացուցելու իր տեսակետը. Հունվար 18. Եվ երբ աշխարհի երկրները վերջապես բացեցին իրենց սահմանները, ներառյալ փետրվարի 21-ից երկար սպասված մուտքը Ավստրալիա պատվաստված ճանապարհորդների համար, աշխարհը բառացիորեն ոստրե է բոլոր Airbnber-ների համար, ովքեր կարող են հավատալ, որ որտեղ էլ որ դնեն գլխարկը, իրենց տունն է:

Չեսկին ուրվագծում է ճանապարհորդության ապագան

Չեսկին կարող է ստեղծվել որպես տեսլական: Ակնհայտ է, որ հին դպրոցական «Flexitime» բառը սկսում է էլ ավելի ճկուն դառնալ, և տնից (կամ այդ հարցում ցանկացած վայրից) աշխատելը կարծես նորմ է դարձել: Վերջին ուսումնասիրությունները ցույց են տալիս, որ հեռահար աշխատանքի ծրագրեր ունեցող ընկերությունները հայտնել են գերազանց արտադրողականության մասին: Սա աննախադեպ տեղափոխություններ է առաջացրել մեծ քաղաքներից, և, որ ավելի կարևոր է, բաժնետոմսերի իրական խթանը մարդկանց կարողությունն է լքելու ցանկացած վայր և ցանկացած ժամանակ, ինչը ABNB-ին ուղիղ գիծ կտա դեպի աճող շահութաբերություն: Ինչպես վերջերս ասաց Չեսկին, «Համաճարակը ստեղծեց ճանապարհորդության ամենամեծ փոփոխությունը կոմերցիոն թռիչքների գալուստից ի վեր»: Միլիոնավոր միլիոնավոր մարդիկ կարող են ապրել ցանկացած վայրում, և ABNB-ն ակնհայտորեն դարձել է այն թաքնված «բացվող» ներդրումը, որը բոլորը փնտրում էին:

Ինչպես են թվերը կուտակվում

Քանի որ ԱՄՆ-ի հանգստի ճանապարհորդության ծախսերը (790 միլիարդ դոլար) ակնկալվում է, որ մինչև 2019 թվականի կեսերը կգերազանցեն մինչև համաճարակի (2022) մակարդակը, ABNB-ն դառնում է խոշոր շահառուներից մեկը: Ներկայումս ABNB-ում վաճառվում է վեց միլիոն սեփականություն (ակտիվ ցուցակներ): Համաշխարհային մատակարարումը գտնվում է 12 միլիոնից մինչև 16 միլիոն գույքի սահմաններում (կարող է լինել մինչև 20 միլիոն): Հետևաբար, դեռ ժամանակ կա (առնվազն երեքից հինգ տարի), որպեսզի ABNB-ն հասնի մատակարարման կողմի առաստաղին: Ավելին, վերջին վեց ամիսների ընթացքում ընկերությունը օպտիմալացրել է իր աշխատանքը կարգապահ մարքեթինգի միջոցով և նշել է, որ կպահպանի այս կուրսը: Մեր կարծիքով, այս ռազմավարությունը կբերի պահանջվող շահութաբերություն (ճշգրտված EBITDA $3.4 մլրդ FY24E-ի կողմից) և դրամական միջոցների ազատ հոսք ($3.6 մլրդ մինչև FY24E)՝ աջակցելու և բարելավելու ընթացիկ բարձրացված գնահատումները: Տես այստեղ՝ ABNB-ի շահույթի արդյունքների համար (հրապարակվել է շուկայականից հետո 15 թվականի փետրվարի 2022-ին):

Միակ բացասականը, որը մենք տեսնում ենք այստեղ The Edge-ում, առաջացող մրցակցությունն է, որը գալիս է վերջերս ցուցակագրված արձակուրդների վարձակալության ընկերության կողմից: Vacasa, Inc. (VCSA, շուկայական կապիտալը՝ $1.5 մլրդ)։ Այնուամենայնիվ, VCSA-ի մասշտաբը մնում է շատ փոքր մոտ 30k հատկությունների դիմաց ABNB-ի 6m-ի համեմատ, ինչը նշանակում է, որ այս նոր մրցակիցն ունի ABNB-ի ընդհանուր հատկությունների միայն մոտ 0.5%-ը: Հետևաբար, մենք մոտ ապագայում մեծ ազդեցություն չենք ակնկալում ABNB-ի վրա։

Մեր վերլուծությունը ցույց է տալիս, որ «Աշխատանք-տնից» մոդելի և աշխատողների համար նախատեսված ճկունության և ճամփորդելիս երկար մնալու թվի աճը հիմնական կատալիզատորներն են ամրագրումների ոլորտում այս հիմնական խաղացողի համար: Մենք սպասում ենք Airbnb-ին պահպանել իր պրեմիումը իր հասակակիցների նկատմամբ և ներդրողներին խորհուրդ տալ գնել այն երկարաժամկետ: Գնահատման ճակատում, հաշվի առնելով ABNB-ի ցուցադրած գերազանցությունը մրցակիցների նկատմամբ, մենք ակնկալում ենք, որ ընկերությունը կշարունակի 4x-ից 5x պրեմիում ունենալ իր FY24E EV/EBITDA-ի 10.3x-ի համեմատ: Սա թարգմանվում է որպես մոտ 50% վերընթաց բաժնետոմսերի ընթացիկ մակարդակներում:

The Edge-ի վերլուծությունը պահանջելու համար տե՛ս այստեղ:

Ես ABNB-ի բաժնետոմսերի սեփականատեր եմ:

Հետեւեք ինձ Twitter or LinkedIn. Ստուգեք իմ կայքը.