Advance Auto Parts-ի դրամական միջոցների հոսքը մեծացնում է դրա շահաբաժնի եկամտաբերության անվտանգությունը

Դեկտեմբերի ընտրանիների ամփոփում

Գնային եկամտաբերության հիմունքներով, ամենաապահով շահաբաժինների եկամտաբերության մոդելի պորտֆելը (+10.1%) գերազանցել է S&P 500-ին (+3.0%) 7.1%-ով 21 թվականի դեկտեմբերի 2022-ից մինչև 17 թվականի հունվարի 2023-ը: Ընդհանուր եկամտաբերության հիմունքներով՝ մոդելային պորտֆելը ( +10.3%) նույն ժամանակահատվածում գերազանցել է S&P 500-ը (+3.0%) 7.3%-ով: Լավագույն կատարողականով խոշոր կապիտալի արժեթղթերն աճել են 29%-ով, իսկ լավագույն կատարող փոքր կապիտալով արժեթղթերն աճել են 17%-ով: Ընդհանուր առմամբ, 16 ամենաանվտանգ շահաբաժինների եկամտաբեր բաժնետոմսերից 20-ը գերազանցել են իրենց համապատասխան չափանիշները (S&P 500 և Russell 2000) 21 թվականի դեկտեմբերի 2022-ից մինչև 17 թվականի հունվարի 2023-ը:

Այս մոդելային պորտֆոլիոն ներառում է միայն այն բաժնետոմսերը, որոնք վաստակում են գրավիչ կամ շատ գրավիչ վարկանիշ, ունեն դրական ազատ դրամական հոսքեր և տնտեսական եկամուտներ և առաջարկում են 3%-ից ավելի շահաբաժինների եկամտաբերություն: Ուժեղ ազատ դրամական հոսքեր (FCF) ունեցող ընկերությունները ապահովում են ավելի բարձր որակի և ավելի ապահով շահաբաժինների եկամտաբերություն, քանի որ ուժեղ FCF-ն ապացույցն է, որ նրանք ունեն կանխիկ գումար շահաբաժինն աջակցելու համար: Կարծում եմ, որ այս պորտֆոլիոն ապահովում է բաժնետոմսերի եզակի լավ ստուգված խումբ, որը կարող է օգնել հաճախորդներին գերազանցել:

Հունվար ամսվա համար հատկանշված պաշար. Ավարտված ավտոպահեստամասեր
ԱՀԸ

Advance Auto Parts, Inc.-ը (AAP) հունվարի ամենաանվտանգ շահաբաժինների եկամտաբեր մոդելի պորտֆելում ներկայացված բաժնետոմսերն են:

Advance Auto Parts-ն ավելացրել է եկամուտը տարեկան 3%-ով, իսկ զուտ գործառնական շահույթը հարկումից հետո (NOPAT) 9%-ով ավելացել է տարեկան 2016թ.-ից: Ընկերության NOPAT մարժան 6-ի 2016%-ից հասել է 9%-ի վերջին տասներկու ամիսների ընթացքում (TTM): , մինչդեռ ներդրված կապիտալը նույն ժամանակահատվածում բարելավվել է 1.3-ից մինչև 1.4: NOPAT-ի մարժանների աճը և ներդրված կապիտալի շրջադարձերը բերեցին ներդրված կապիտալի (ROIC) եկամտաբերությունը 8-ին 2016%-ից մինչև 13% TTM:

Նկար 1. Ավտոպահեստամասերի կանխավճար և NOPAT 2016 թվականից սկսած

Աղբյուրները՝ New Constructs, LLC և ընկերության փաստաթղթերը

Անվճար դրամական հոսքը աջակցում է կանոնավոր շահաբաժինների վճարմանը

Advance Auto Parts-ը ավելացրել է իր կանոնավոր շահաբաժինը՝ $0.24/բաժնետոմսից 2017-ին մինչև $3.25/բաժնետոմս 2021-ին: Ընթացիկ եռամսյակային շահաբաժինն ապահովում է 4.0% տարեկան շահաբաժինների եկամտաբերություն:

Ավելի կարևոր է, որ Advance Auto Parts-ի անվճար դրամական հոսքերը (FCF) հեշտությամբ գերազանցում են նրա կանոնավոր շահաբաժինների վճարումները: 2017-ից 2021 թվականներին Advance Auto Parts-ը ստեղծել է 3.1 միլիարդ դոլար (ներկայիս 23%-ը ձեռնարկության արժեքը) FCF-ում՝ վճարելով 270 միլիոն դոլար շահաբաժիններ: TTM-ի ընթացքում Advance Auto Parts-ը 714 միլիոն դոլար է ստեղծել FCF-ում և վճարել 336 միլիոն դոլար շահաբաժիններ: Տես նկար 2:

Նկար 2. Առաջադեմ ավտոպահեստամասեր» FCF ընդդեմ կանոնավոր շահաբաժինների 2017 թվականից

Աղբյուրները՝ New Constructs, LLC և ընկերության փաստաթղթերը

Ինչպես ցույց է տալիս Գծապատկեր 2-ը, Advance Auto Parts-ի շահաբաժինները ապահովված են հուսալի դրամական հոսքերի պատմությունով: Ցածր կամ բացասական FCF ունեցող ընկերությունների շահաբաժիններն ավելի քիչ վստահելի են, քանի որ ընկերությունը կարող է չկարողանալ պահպանել շահաբաժինների վճարումը:

AAP-ը թերագնահատված է

Իր ընթացիկ գնով՝ $147/բաժնետոմս, Advance Auto Parts-ն ունի 0.8 գնի և տնտեսական հաշվեկշռային արժեքի (PEBV) հարաբերակցությունը: Այս հարաբերակցությունը նշանակում է, որ շուկան ակնկալում է, որ Advance Auto Parts-ի NOPAT-ը մշտապես կնվազի 20%-ով: Այս ակնկալիքը չափազանց հոռետեսական է թվում՝ հաշվի առնելով, որ Advance Auto Parts-ը 9 թվականից ի վեր տարեկան աճել է 2016%-ով, իսկ 6-ից սկսած՝ տարեկան 2011%-ով:

Նույնիսկ եթե Advance Auto Parts-ի NOPAT մարժան իջնի մինչև 8% (նրա TTM NOPAT մարժայի 9%-ից ցածր), իսկ եկամուտն աճի տարեկան ընդամենը 2%-ով (6թ.-ից ի վեր իր 2011% եկամուտի CAGR-ից ցածր), բաժնետոմսերը կկազմեն: արժե $180+/բաժնետոմս այսօր – 22% աճ: Տեսեք մաթեմատիկան այս հակառակ DCF սցենարի հետևում. Այս սցենարում Advance Auto Parts-ի NOPAT-ը կաճի 1% տարեկան մինչև 2031 թվականը: Եթե ընկերության NOPAT-ը աճի պատմական աճի տեմպերին համահունչ, բաժնետոմսերն ավելի մեծ աճ կունենան:

Իմ ֆիրմայի «Ռոբո-վերլուծաբան» տեխնոլոգիայի կողմից ֆինանսական ֆիլմերում հայտնաբերված կրիտիկական մանրամասները

Ստորև բերված են ճշգրտումներ, որոնք ես անում եմ՝ հիմնվելով «Advance Auto Parts» 10-Ks-ի և 10-Qs-ի Robo-Analyst-ի բացահայտումների վրա.

Եկամուտների մասին հաշվետվություն. ես կատարել եմ 421 միլիոն ԱՄՆ դոլարի ճշգրտումներ՝ զուտ ազդելով՝ հեռացնելով 297 միլիոն դոլար ոչ գործառնական ծախսերը (եկամտի 3%-ը):

Հաշվեկշիռ. Ես կատարել եմ 444 միլիոն դոլար ճշգրտումներ՝ ներդրված կապիտալը հաշվարկելու համար՝ 40 միլիոն դոլար զուտ նվազմամբ: Ամենաուշագրավ ճշգրտումը եղել է $125 մլն (հաղորդված զուտ ակտիվների 2%-ը) ակտիվների դուրսգրման մեջ:

Գնահատում. Ես կատարել եմ 4.3 միլիարդ դոլարի ճշգրտումներ, որոնք բոլորն էլ նվազեցրել են բաժնետերերի արժեքը: Բացի ընդհանուր պարտքից, բաժնետերերի արժեքի ամենաուշագրավ ճշգրտումներից էր 434 մլն դոլար հետաձգված հարկային պարտավորությունները: Այս ճշգրտումը ներկայացնում է Advance Auto Parts-ի շուկայական արժեքի 5%-ը:

Բացահայտում. Դեյվիդ Թրեյները, Քայլ Գուսկե II-ը, Մեթ Շուլերը և Իտալո Մենդոնսան փոխհատուցում չեն ստանում որևէ կոնկրետ բաժնետոմսի, ոճի կամ թեմայի մասին գրելու համար: