Ցրված կետային սյուժեն կարող է տեսնել FOMC քառակուսին իր դեմ

2022 թվականը տնտեսության համար երթևեկելի տարի է.

Մոտ մեկ տասնամյակ արհեստականորեն ցածր տոկոսադրույքներից և այնպիսի հաստատություններից հետո, ինչպիսին է Fed-ը, չկարողացան խթանել գնաճը մինչև 2% թիրախ, այս տարի գները բարձրացան մինչև իրենց ամենաբարձր մակարդակը 1980-ականներից ի վեր:

Փնտրու՞մ եք արագ լուրեր, թեժ թեմաներ և շուկայի վերլուծություն:

Գրանցվեք Invezz լրատուին այսօր:

Վաղը FOMC-ը կհրավիրի վերջին անգամ օրացուցային տարում:

Շատ կարևոր է, որ լինելով եռամսյակի վերջ, շուկան անհամբերությամբ կսպասի Տնտեսական կանխատեսումների այդքան սպասված ամփոփագրի և կետային սյուժեի թողարկմանը, որն ապահովում է անդամներից յուրաքանչյուրի ակնկալիքների բաշխումը:

Տնտեսական կանխատեսումների ընթացիկ ամփոփագրին մանրամասն ծանոթանալու համար հետաքրքրված ընթերցողները կարող են դիտել սա հոդված սեպտեմբերից:

Դեկտեմբերյան հավաքը շուկայի մասնակիցներին հնարավորություն կտա ներքին պատկերացում կազմել տոկոսադրույքների նպատակային մակարդակների մասին և այն մասին, թե որքան երկար են որոշում կայացնողները ակնկալում, որ դրանք բարձր կմնան ապագայում:

Աղավնիներ ընդդեմ բազեների

Հունիսին CPI-ն բարձրացավ մինչև 9.1% (ինչի մասին ես գրել եմ այստեղ), հուշելով չորսից առաջինը աճում է ավանդական 25 bps-ից երեք անգամ:   

Մինչ այժմ, FOMC-ը յոթ անընդմեջ հանդիպումների համար զրոյական տոկոսից բարձրացրել է դրույքաչափերը մինչև 3.75%-4% միջակայքը:

Տարվա սկզբին գների կայունության գրեթե ամբողջական կորուստը, որը սրվել էր վառելիքի անկայուն գներով, հանգեցրեց FOMC-ի անդամների տոկոսադրույքների բարձրացման միաձայն որոշումների:

Այնուամենայնիվ, ամենավերջին տպագրության մեջ CPI-ի համարները չափավորվել են մինչև 7.1% (հասանելի է այստեղ), ցածր նախորդ ամսվա 7.7%-ից։

NY Fed-ի հրապարակած թարմ տվյալները նույնպես մատնանշում են գնաճային սպասումների թուլացումը:

Բացի այդ, վերջերս հրապարակված զեկույցը Միչիգանի համալսարան ցույց է տվել, որ նախորդ տարվա գնաճային սպասումները թուլացել են՝ հասնելով 15-ամսյա նվազագույնին՝ 4.6%, ինչը բարդացնում է կոմիտեում ծառայող բազեների և աղավնիների միջև եղած դինամիկան:

Շուկան, ընդհանուր առմամբ, ակնկալում է, որ FOMC-ը կշարունակի բարձրացնել տոկոսադրույքները, բայց դա կանի 50 բ/վ-ով դեկտեմբերի հանդիպման ժամանակ՝ 75 բ/վ-ի փոխարեն:

Թեև այս շաբաթ ակնկալվող տոկոսադրույքի որոշումը մեծապես բյուրեղացել է ֆինանսական շուկայի մասնակիցների մտքում, կանխատեսվող տոկոսադրույքի ուղին այն է, ինչը մեծ հետաքրքրություն կառաջացնի:

Ապագա տոկոսադրույքի ուղու շուրջ հիմնական հարցերից մեկը ուշացումների ազդեցությունն է, որը ես քննարկեցի այստեղ կտոր.

Ընդհանուր առմամբ, տնտեսագետները համաձայն են, որ դրամավարկային որոշումները ժամանակ են պահանջում տնտեսությունը զտելու համար:

Դավիշների ճամբարի համար, տոկոսադրույքների աննախադեպ բարձրացումներից հետո հիմնական գնաճի թուլացումը նշան է, որ Fed-ը պետք է մտածի դրամավարկային խստացման դանդաղեցման կամ նույնիսկ դադարեցման մասին՝ ավելի լայն համակարգի վրա ազդեցությունը լիովին գնահատելու համար:

Եթե ​​Fed-ը շարունակի գնաճի դեմ պայքարի համար նախատեսված տոկոսադրույքի ուղին հասնելու մոտ 5% մակարդակի, ապա dovish անդամները վախենում են, որ դա կարող է վնասել կամ նույնիսկ աղետալի լինել կարևոր հատվածների համար, որոնք շատ զգայուն են տոկոսադրույքների փոփոխությունների նկատմամբ, ներառյալ. ծածկոց, ավտոմոբիլ, ինչպես նաև սպառողական ծախսերին։

Այնուամենայնիվ, պատմական հիմունքներով գնաճի մակարդակները դեռ շատ ավելի բարձր են, քան մենք սովորաբար տեսնում ենք խստացման շրջանում:

Ավելի բարձր տոկոսադրույքի ռեժիմի կայունության առումով, որին, կարծես թե, հավատարիմ է նախագահ Փաուելը, նա հույս կունենա համեմատաբար համախմբված կետային գծապատկերի վրա, որտեղ անդամներից շատերը համաձայն են, որ գների կայունությունը պահպանելու համար գները պետք է բարձր մնան 2023 թվականին:

Մյուս կողմից, ցրված կետային սյուժեն, ամենայն հավանականությամբ, կնշանակի ավելի մեծ շփում FOMC-ի այլ անդամների հետ բանակցություններում:

Սենթ Լուիսի Դաշնային պահուստային բանկի նախագահ Ջեյմս Բուլարդի դուրս գալը FOMC-ից այս տարվա վերջին կարող է նշանակել խստացման օրակարգի առանցքային դաշնակցի կորուստ:

Դանիել ԴիՄարտինո Բութը, Quill Intelligence-ի գործադիր տնօրեն և Dallas Fed-ի խորհրդական 2006-2015թթ. կարծում որ ամեն ինչ կարող է շատ բարդանալ, եթե գնաճի ցուցանիշները մեղմանան, Նյու Յորքի Fed-ից Ջոն Ք. Ուիլյամսը և Կառավարիչների խորհրդի Լաել Բրեյնարդը, երկուսն էլ ավանդական աղավնիներ, ընդհանուր լեզու գտնեն:

Հնարավոր կանխատեսումներ

Fed-ի վերջնական տոկոսադրույքը, հավանաբար, կշարունակի մնալ 5%-ի մոտ:

Թիրախը ավելի բարձր տեղափոխելը, ասենք 5.5%-ը, կպարտավորի Fed-ին 2023 թվականի ամառ բարձրանալ և կորցնել այդքան անհրաժեշտ ճկունությունը գալիք հանդիպումներում:

Ավելին, Fed-ը կարող է կորցնել համատարած վստահությունը, եթե նրանք ակնկալեն, որ այս պահին տոկոսադրույքները կտեղափոխվեն նպատակայինից ավելի բարձր:

Այնուամենայնիվ, եթե այս շաբաթ տոկոսադրույքները բարձրացվեն 50 բ/վ-ով, ​​ապա շատ քիչ հավանական է, որ դրամավարկային գործողություններն անմիջապես կասեցվեն՝ ազդարարելով, որ շուկան կարող է ակնկալել 25 բ/վ նվազագույն աճ 2023 թվականի առաջին հանդիպման ժամանակ:

Տնտեսական թուլություն

Թեև ֆինանսական շուկաները համեմատաբար ուշ են աշխուժացել, Փաուելի ճանապարհին հիմնական խոչընդոտը, ամենայն հավանականությամբ, կլինի աշխատաշուկայի լիակատար լուծարումը:

Անցյալ ամիս Միչիգանի համալսարանի կողմից հրապարակված սպառողների հարցումը ասել,

Սպառողների մոտ 43%-ն ակնկալում էր, որ գործազրկությունը կաճի գալիք տարում, ինչը վերջին անգամ գերազանցել էր համաճարակի սկզբում և դրանից առաջ՝ 2009թ.

Բութը նշում է, որ ա սովորել Սենթ Լուիս Ֆեդերի կողմից պարզվել է, որ գովազդվող աշխատատեղերի մի զգալի մասը ուղղված է բարձր որակավորում ունեցող աշխատուժին՝ մրցակիցներից տաղանդ որսագողության նպատակով:

Թեև սա նոր պրակտիկա չէ, ուսումնասիրությունը ցույց է տալիս, որ վերջին երկու տարիներին ընկերությունների կողմից տաղանդներ փնտրելու նման վարքագծի կտրուկ աճ է գրանցվել:

Սա կարող է հուշել, որ հաղորդված բազմաթիվ բացումներ իրականում աշխատուժի տեղափոխում են մի աշխատանքից մյուսը, և ոչ թե նորաստեղծ աշխատատեղերի առկայությունը:

A Bloomberg հոդվածը նաև պարզել է, որ Fed-ի հետպատերազմյան պատմության ընթացքում չկան դեպքեր, երբ գործազրկության մակարդակը աճել է 0.5% -ից մինչև 2% բիզնես ցիկլի ընթացքում:

Մեկ այլ կերպ ասած՝ գնաճը 2%-ով իջեցնելու համար, Fed-ը ստիպված կլինի գնալ կոշտ վայրէջքի և կրճատել աշխատաշուկան չափերի:

Հաշվետվություններով փոքր բիզնեսի փակման բազմաթիվ դեպքերի հետ կապված, պաշտոնների զգալի մասը, որոնք նախատեսված են ոչ քոլեջում կրթված և պակաս հմուտ աշխատողների համար, կարող են արդեն մեծ մասամբ զբաղեցնել:

Դեկտեմբերի տվյալներով, գործազրկության սկզբնական պահանջները տարեցտարի դարձել են դրական, ինչը գալիք իրադարձությունների հավանական նախադրյալն է:

Կենսամակարդակի հեռանկարները նույնպես սկսել են վատթարանալ, ինչպես նաև 58Սպառողների տոկոսը, ովքեր վաստակում են եկամուտների ամենացածր երրորդը, պատրաստվում են կրճատել ծախսերը հաջորդ 12 ամիսների ընթացքում:

Թերևս ավելի հետևողականորեն, նույն հետազոտությունը ցույց է տալիս, որ բարձր եկամուտ ունեցողների 47%-ը նույնպես ձգտում է կրճատել ծախսերը՝ ի պատասխան բարձր գնաճի, ինչը աղետալի կլինի աշխատանք փնտրողների համար առաջիկա եռամսյակներում:

Բնակարանային, արձակուրդային ծախսեր և երրորդ եռամսյակի ՀՆԱ

Բնակարանային տնտեսությունը, լինելով շատ զգայուն տոկոսադրույքների բարձրացման նկատմամբ, նաև գների անկում է գրանցել ամբողջ երկրի իրավասություններում՝ հետևելով հիփոթեքային ավելի բարձր տոկոսադրույքներին, որոնք ես մի մասով ծածկեցի: այստեղ.

Case-Shiller Index-ը (որի մասին կարող եք կարդալ այստեղ), որը խիստ դրական էր ընդամենը մի քանի ամիս առաջ, ծանր շրջադարձ գրանցեց և ընկավ սպասելիքներից ցածր:

Սպառողների ծախսերը տոնական սեզոնին այս տարի ակնկալվում է զգալիորեն դանդաղել CNBC-ի հետ Համաամերիկյան տնտեսական հետազոտություն, ցույց տալով, որ հարցվածների 41%-ը նախատեսում է նվազեցնել իրենց ծախսերը՝ հաշվի առնելով աշխատաշուկայում գնաճը և թուլությունը՝ նախորդ տարվա 27%-ի դիմաց:

Ավելին, 10% անկում է գրանցվել նվերների ակնկալվող ծախսերում, քանի որ կառավարության կողմից ուղղակի հարկաբյուջետային աջակցությունը սկսել է չորանալ:

Բութը նաև նշել է, որ երրորդ եռամսյակի ՀՆԱ-ի աճը դեպի դրական տարածք՝ 3% (որի մեկնաբանություն կարելի է գտնել. այստեղ), անոմալիա չէ, բայց իրականում ռեցեսիոն ժամանակաշրջանների մեծ մասի հատկանիշն է։

ՀՆԱ-ի բարելավումը, հավանաբար, կարճատև կլինի և կարտացոլի ժամանակավոր գործոններ, ինչպիսիք են բարձր արտահանումը էներգիա դեպի Եվրոպա։

Հեռանկար

FOMC-ն այս շաբաթվա հանդիպմանը կբարձրացնի տոկոսադրույքները 50 բ/վ-ով և գրեթե անկասկած դրան կհետևի 2023 թվականի առաջին հանդիպման մեկ այլ աճով:

Չնայած ակնկալիքների թուլացմանը և տարբեր շուկաներում ի հայտ եկած ճեղքերին, Fed-ը, ամենայն հավանականությամբ, կհայտարարի, որ տոկոսադրույքների համախմբումն անհրաժեշտ կլինի երկար ժամանակով:

FOMC-ի կազմի թարմ պտույտներով Ջեյ Փաուելը կարող է դժվարանալ հավասարակշռել իր խստացման ռազմավարությունը ավելի դժգույն ձայների մուտքի հետ:

Նման մթնոլորտում դժվար է պատկերացնել, որ Fed-ը կշարունակի հաստատակամորեն խստացնել քաղաքականությունը և պահպանել բարձր տեմպերը, մինչդեռ աշխատատեղերի կորուստներն անխուսափելիորեն կավելանան։

Bank of America-ի գլոբալ տնտեսական հետազոտությունների ղեկավար, Իթան Հարիս, կարծում է, որ Fed-ի խստացումը կարող է իջեցնել գնաճը մինչև 3%-4% մակարդակ, սակայն 2% թիրախին հասնելը հնարավոր չէ նույնիսկ 2-3 տարվա հորիզոնում: 

Մեկ այլ կարևոր բաղադրիչ է 2023 թվականին ԱՄՆ կառավարության կողմից բիզնեսի եկամտահարկի վերադարձի աստիճանական վերացումը, որը մինչ այժմ կազմել է ավելի քան 100 միլիարդ դոլար 2022 թվականին և մեծացրել է փոքր բիզնեսի սեփականատերերի ծախսերը, հաճախ շքեղ սպառման հատվածներում:

Հետագա տարում այս պակասուրդը ֆինանսական պայմանները շատ ավելի կսրի, Բութը նշել է.

Սուս գնացքը դուրս է գալիս կայարանից։