Միաեղջյուրի դիմակներով երեկույթի մասնակիցները Տեխաս նահանգի Օսթին քաղաքում Hometown Hangover Cure երեկույթին:
Հարիետ Թեյլոր | CNBC
Բիլ Հարիս, նախկին PayPal Գործադիր տնօրենը և վետերան ձեռներեցը քայլեց դեպի Լաս Վեգաս փուլ հոկտեմբերի վերջին՝ հայտարարելու, որ իր վերջին ստարտափը կօգնի լուծել ամերիկացիների խզված հարաբերությունները իրենց ֆինանսների հետ։
«Մարդիկ պայքարում են փողի հետ», - ասաց Հարիսն այն ժամանակ CNBC-ին: «Մենք փորձում ենք գումար բերել թվային դարաշրջան, վերանախագծել փորձը, որպեսզի մարդիկ կարողանան ավելի լավ վերահսկել իրենց փողերը»:
Բայց դրանից մեկ ամիս էլ չանցած սկսել Nirvana Money-ից, որը միավորել է թվային բանկային հաշիվը վարկային քարտի հետ, Հարիսը կտրուկ փակեց Մայամիում գտնվող ընկերությունը և աշխատանքից ազատել տասնյակ աշխատողների: Տոկոսադրույքների աճը և «ռեցեսիոն միջավայրը» մեղավոր էին, ասաց նա:
Հակադարձումը ֆինտեխ աշխարհի համար սպասվող ավելի մեծ կոտորածի նշան է:
Ըստ ներդրողների, հիմնադիրների և ներդրումային բանկիրների, շատ ֆինտեխ ընկերություններ, հատկապես նրանք, որոնք անմիջականորեն առնչվում են մանրածախ վարկառուների հետ, ստիպված կլինեն փակվել կամ վաճառել իրենց հաջորդ տարի, քանի որ ստարտափները կսպառվեն ֆինանսավորումից: Մյուսները կընդունեն ֆինանսավորում կտրուկ գնահատման կտրվածքով կամ ծանր պայմաններով, որոնք ընդլայնում են թռիչքուղին, բայց ունեն իրենց ռիսկերը, ասացին նրանք:
Բարձր մակարդակի ստարտափները, որոնք ունեն երեքից չորս տարվա ֆինանսավորում, կարող են դուրս գալ փոթորիկից, ըստ Point72 Ventures-ի գործընկերոջ: Փիթ Կազելլա. Մյուս մասնավոր ընկերությունները, որոնք ունեն շահութաբերության ողջամիտ ուղի, սովորաբար ֆինանսավորում կստանան գործող ներդրողներից: Մնացած գումարը կսկսի սպառվել 2023 թվականին, ասել է նա։
«Այն, ինչ ի վերջո տեղի է ունենում, այն է, որ դու հայտնվում ես մահվան պարույրի մեջ», - ասաց Կազելլան: «Դուք չեք կարող ֆինանսավորվել, և ձեր բոլոր լավագույն աշխատակիցները սկսում են նավով ցատկել, քանի որ նրանց սեփական կապիտալը ջրի տակ է»:
«Խենթ բաներ»
Շարժումը համաճարակի ժամանակ անցավ գերլարվածության, քանի որ թվային ընդունման տարիները տեղի ունեցան ամիսների ընթացքում, և կենտրոնական բանկերը աշխարհը հեղեղեցին փողով, դարձնելով այնպիսի ընկերություններ, ինչպիսիք են. Robinhood, Imeրվեժ և Շերտագիծ ծանոթ անուններ՝ հսկայական գնահատականներով. Խենթությունը հասավ գագաթնակետին 2021 թվականին, երբ ֆինտեխ ընկերությունները հավաքեցին ավելի քան $ 130 մլրդ և թողարկել է ավելի քան 100 նոր միաեղջյուր կամ ընկերություններ, որոնց արժեքը կազմում է առնվազն 1 միլիարդ դոլար:
«Բոլոր VC դոլարների 20%-ը 2021 թվականին մտել է ֆինտեխ», - ասաց Ստյուարտ Սոպ, թվային բանկի հիմնադիր և գործադիր տնօրեն Ընթացիկ. «Դուք պարզապես չեք կարող այդքան կապիտալ ծախսել ինչ-որ բանի հետևում այդքան կարճ ժամանակում, առանց խելագար բաների տեղի ունենալու»:
Փողերի հեղեղը հանգեցրեց նրան, որ պատճենահանող ընկերությունները ֆինանսավորվում էին ցանկացած ժամանակ, երբ բացահայտվում էր հաջողված տեղը՝ սկսած հավելվածների վրա հիմնված չեկային հաշիվներից, որոնք հայտնի են որպես նեոբանկ՝ գնել հիմա, վճարել ավելի ուշ դիմորդներին: Ընկերություններն ապավինում էին անկայուն չափորոշիչներին, ինչպիսիք են օգտատերերի աճը, որպեսզի գումար հայթայթեին աչքի ընկնող գնահատումներով, և ներդրողները, ովքեր տատանվում էին ստարտափի փուլից, ռիսկի էին դիմում բաց թողնել, քանի որ ընկերությունների արժեքը կրկնապատկվել և եռապատկվել է ամիսների ընթացքում:
Մտածմունք. Reel օգտվողները մտնում են մարքեթինգային բլից և հետո պարզում, թե ինչպես գումար վաստակել նրանցից հետո:
«Մենք գերֆինանսավորել ենք ֆինտեխը, կասկած չկա», - ասում է հիմնադիրներից մեկը, որը դարձել է VC, ով հրաժարվել է իր անձը հայտնել՝ անկեղծորեն խոսելով: «Մեզ 150 տարբեր պետք չէ նեոբանկեր, մեզ պետք չեն 10 տարբեր բանկային ծառայություններ՝ որպես ծառայություն պրովայդերները. Եվ ես ներդրումներ եմ կատարել երկու անվանակարգերում»,- ասաց նա։
Մեկ ենթադրություն
Առաջին ճեղքերը սկսեցին հայտնվել 2021 թվականի սեպտեմբերին, երբ PayPal-ի բաժնետոմսերը, Խոչընդոտել և այլ հանրային ֆինտեխներ սկսեցին երկար անկում ապրել: Իրենց գագաթնակետին երկու ընկերություններ էին ավելին արժե քան ֆինանսական գործող անձանց ճնշող մեծամասնությունը։ PayPal-ի շուկայական կապիտալիզացիան զիջում էր միայն դրան JPMorgan Chase. Բարձր տոկոսադրույքների ուրվականը և Էժան փողերի տասնամյակից ավել երկար ժամանակաշրջանի ավարտը բավական էր նրանց բաժնետոմսերը գնանկելու համար:
Շատ մասնավոր ընկերություններ, որոնք ստեղծվել են վերջին տարիներին, հատկապես նրանք, որոնք վարկ են տրամադրում սպառողներին և փոքր բիզնեսին, ունեին մեկ հիմնական ենթադրություն՝ ընդմիշտ ցածր տոկոսադրույքներ, ըստ TSVC գործընկերոջ: Սպենսեր Գրին. Այդ ենթադրությունը համապատասխանում էր Դաշնային պահուստային համակարգի ամենաշատը ագրեսիվ տոկոսադրույքների բարձրացման ցիկլը տասնամյակների ընթացքում այս տարի:
«Ֆինտեխների մեծամասնությունը փող է կորցնում իր ողջ գոյության ընթացքում, սակայն խոստանալով, որ «մենք կբերենք այն և կդառնանք շահութաբեր», - ասաց Գրինը: «Սա ստանդարտ ստարտափ մոդելն է. դա ճշմարիտ էր Tesla և Amazon. Բայց դրանցից շատերը երբեք շահութաբեր չեն լինի, քանի որ հիմնված են եղել թերի ենթադրությունների վրա»։
Նույնիսկ այն ընկերությունները, որոնք նախկինում մեծ գումարներ էին հավաքել, այժմ պայքարում են, եթե համարվում է, որ քիչ հավանական է, որ դրանք շահութաբեր դառնան, ասաց Գրինը:
«Մենք տեսանք մի ընկերություն, որը հավաքեց 20 միլիոն դոլար, որը չկարողացավ նույնիսկ 300,000 դոլարի կամուրջ վարկ ստանալ, քանի որ նրանց ներդրողները ասացին նրանց՝ «Մենք այլևս ոչ մի լումա չենք ներդնում»: «Անհավատալի էր».
Կրճատումներ, կրճատումներ
Մասնավոր ընկերության կյանքի ցիկլի ողջ ընթացքում՝ սաղմնային ստարտափներից մինչև IPO-ից առաջ ընկած ընկերությունները, շուկան ունի զրոյացնել ցածր առնվազն 30% -ից մինչև 50%, ըստ ներդրողների. Դա հետևում է հանրային ընկերությունների բաժնետոմսերի անկմանը և մի քանի ուշագրավ մասնավոր օրինակների, ինչպիսիք են 85% զեղչ որ շվեդական ֆինտեխ վարկատու Klarna-ն մասնակցել է հուլիսյան դրամահավաքին:
Այժմ, քանի որ ներդրումային համայնքը ցուցադրում է նորահայտ կարգապահություն, և «զբոսաշրջիկ» ներդրողները դուրս են մղվում, շեշտը դրվում է այն ընկերությունների վրա, որոնք կարող են հստակ ճանապարհ ցույց տալ դեպի շահութաբերություն: Դա ի լրումն է մեծ հասցեական շուկայում բարձր աճի նախկին պահանջներին և ծրագրային ապահովման նման համախառն մարժայի, ըստ վետերան ֆինտեխ ներդրումային բանկիրի: Տոմազո Զանոբինի of Մոելիս.
«Իրական փորձությունն այն է, որ ընկերությունն ունի՞ հետագիծ, որտեղ նրանց դրամական հոսքերի կարիքները նվազում են, որը ձեզ կհասցնի այնտեղ վեց կամ ինը ամսում»: Զանոբինին ասաց. «Այդպես չէ, հավատա ինձ, մենք այնտեղ կլինենք մեկ տարի հետո».
Արդյունքում, ստարտափները աշխատանքից ազատում են աշխատողներին և հետ են քաշում մարքեթինգը՝ իրենց թռիչքուղին երկարացնելու համար: Շատ հիմնադիրներ հույս ունեն, որ ֆինանսավորման միջավայրը կբարելավվի հաջորդ տարի, թեև դա ավելի ու ավելի քիչ հավանական է թվում:
Նեոբանկերը կրակի տակ են
Քանի որ տնտեսությունը դանդաղում է սպասվող ռեցեսիայի մեջ, այն ընկերությունները, որոնք վարկավորում են սպառողներին և փոքր բիզնեսին, առաջին անգամ զգալիորեն ավելի մեծ կորուստներ կունենան: Նույնիսկ շահութաբեր ժառանգական խաղացողները սիրում են Goldman Sachs-ը չկարողացա զգալ այն կորուստները, որոնք պահանջվում էին մասշտաբային թվային նվագարկիչ ստեղծելու համար, հետ քաշելով իր ֆինտեխ հավակնությունները.
«Եթե կորուստների գործակիցները աճում են արդյունաբերության կողմից տեմպերի աճող միջավայրում, դա իսկապես վտանգավոր է, քանի որ վարկերի ձեր տնտեսությունը կարող է իսկապես դուրս գալ», - ասաց. Ջասթին Օվերդորֆ Lightspeed Venture Partners-ից:
Այժմ ներդրողները և հիմնադիրները խաղում են մի խաղ՝ փորձելով որոշել, թե ով է վերապրելու գալիք անկումը: Մի քանի վենչուրային ներդրողներ ասում են, որ ուղղակի սպառողին ֆինտեխները հիմնականում ամենաթույլ դիրքում են:
«Կա բարձր հարաբերակցություն ընկերությունների միջև, որոնք ունեին վատ միավոր տնտեսություն և սպառողական բիզնեսներ, որոնք շատ մեծ և շատ հայտնի դարձան», - ասում է Point72-ի Կազելլան:
Երկրի նեոբանկերից շատերը «ուղղակի չեն գոյատևելու», - ասացին Պեգահ Էբրահիմի, FPV Ventures-ի կառավարիչ գործընկեր և նախկին Morgan Stanley գործադիր. «Բոլորը կարծում էին, որ դրանք նոր բանկեր են, որոնք կունենան տեխնոլոգիական բազմապատիկ, բայց նրանք դեռևս ի վերջո բանկեր են»:
Նեոբանկերից դուրս, ընկերությունների մեծ մասը, որոնք 2020 և 2021 թվականներին գումար են հավաքել քթի արյունահոսության 20-ից 50-ապատիկի չափով եկամտի գնահատմամբ, գտնվում են անբարենպաստ վիճակում, Օդեդ Զեհավի, Mesh Payments-ի գործադիր տնօրեն։ Նույնիսկ եթե նման ընկերությունն իր վերջին փուլից եկամուտը կրկնապատկում է, նա, ամենայն հավանականությամբ, ստիպված կլինի նոր միջոցներ հավաքել մեծ զեղչով, ինչը կարող է «կործանարար» լինել ստարտափի համար, ասաց նա:
«Բումը հանգեցրեց որոշ իսկապես սյուրռեալիստական ներդրումների՝ գնահատումներով, որոնք չեն կարող արդարացվել, գուցե երբևէ», - ասաց Զեհավին: «Այս բոլոր ընկերությունները Աշխարհով մեկ պատրաստվում են պայքարել, և դրանք պետք է ձեռք բերվեն կամ փակվեն 2023 թվականին»։
M&A ջրհեղեղ.
«Մրցակցային լանդշաֆտը ամենաշատը փոխվում է վախի, անորոշության և կասկածի ժամանակաշրջաններում», - ասացին Քելի Ռոդրիկես, Գլխավոր տնօրեն Կեղծել, մասնավոր ընկերության բաժնետոմսերի առևտրի վայր: «Սա այն ժամանակ է, երբ կշահեն համարձակներն ու լավ կապիտալացվածները»:
Թեև մասնավոր բաժնետոմսերի վաճառողները, ընդհանուր առմամբ, պատրաստ են ընդունել ավելի մեծ գնահատման զեղչեր, քանի որ տարին շարունակվում է, հայտ-հարցերի տարածումը դեռևս չափազանց լայն է, քանի որ շատ գնորդներ սպասում են ավելի ցածր գների, ասաց Ռոդրիկեսը: Լոգարիան կարող է կոտրվել հաջորդ տարի, քանի որ վաճառողներն ավելի իրատես են դառնում գնագոյացման հարցում, ասաց նա:
Բիլ Հարիս, Personal Capital-ի համահիմնադիր և գործադիր տնօրեն
Աղբյուր՝ Անձնական կապիտալ.
Ի վերջո, գործող և լավ ֆինանսավորվող ստարտափները կշահեն՝ կա՛մ ուղղակիորեն գնելով ֆինտեխներ՝ արագացնելու իրենց սեփական զարգացումը, կա՛մ ընտրելով իրենց տաղանդը, երբ ստարտափ աշխատողները վերադառնում են բանկեր և ակտիվների կառավարիչներ:
Չնայած հոկտեմբերյան հարցազրույցի ժամանակ նա թույլ չտվեց, որ Nirvana Money-ն շուտով կփակվի նրանց թվում, Հարրիսը համաձայնեց, որ ցիկլը շրջում է ֆինտեխ ընկերությունների վրա:
Բայց Հարիսը - հիմնադիր ինը ֆինտեխ ընկերություններ և PayPal-ի առաջին գործադիր տնօրենը պնդել է, որ լավագույն ստարտափները գոյատևելու են և, ի վերջո, կզարգանան: Ավանդական խաղացողներին խանգարելու հնարավորությունները չափազանց մեծ են անտեսելու համար, ասաց նա:
«Լավ ժամանակներում և վատ ժամանակներում մեծ ապրանքները հաղթում են», - ասաց Հարիսը: «Գոյություն ունեցող լուծումներից լավագույնը դուրս կգա ավելի ուժեղ, և կհաղթեն նաև նոր ապրանքները, որոնք սկզբունքորեն ավելի լավն են»:
Source: https://www.cnbc.com/2022/12/28/fintech-startups-2022-2023-a-reckoning-is-upon-us-heres-what-to-expect.html