Հաճախորդը պատրաստում է իր Honda Motor Co. Grom մոտոցիկլետը O'Reilly Automotive Inc. ավտոմեքենայից դուրս: ... [+]
© 2016 Bloomberg Finance LP
Երկու նոր բաժնետոմսեր May's Exec Comp-ը համապատասխանեցված է ROIC մոդելի պորտֆոլիոյին, որը հասանելի է անդամների համար 13 թվականի մայիսի 2022-ից:
Ամփոփում ապրիլյան ընտրանիներից
Exec Comp-ը, որը համահունչ է ROIC մոդելի պորտֆոլիոյին (-7.6%) գերազանցել է S&P 500-ը (-10.3%) 14 թվականի ապրիլի 2022-ից մինչև 11 թվականի մայիսի 2022-ը ընկած ժամանակահատվածում: Պորտֆելի լավագույն կատարողական բաժնետոմսերը աճել են 9%: Ընդհանուր առմամբ, ROIC բաժնետոմսերի հետ համահունչ 15 Exec Comp-ից ինը գերազանցել են S&P 500-ը 14 թվականի ապրիլի 2022-ից մինչև 11 թվականի մայիսի 2022-ը:
Այս մոդելային պորտֆոլիոն ներառում է միայն բաժնետոմսեր, որոնք գրավիչ կամ շատ գրավիչ վարկանիշ են ստանում և գործադիրի փոխհատուցումը համահունչ են ROIC-ի բարելավման հետ: Կարծում եմ, այս համակցությունը ապահովում է երկար գաղափարների եզակի լավ ցուցադրված ցանկ, քանի որ ներդրված կապիտալի վերադարձը (ROIC) բաժնետերերի արժեքի ստեղծման հիմնական շարժիչ ուժն է:
Նոր հնարավորություն մայիս ամսվա համար. O'Reilly Automotive
O'Reilly Automotive (ORLY) մայիսյան Exec Comp-ում ներկայացված բաժնետոմսերն են, որոնք համահունչ են ROIC մոդելի պորտֆոլիոյին: Ես ORLY-ին դարձրի երկար գաղափար 9 թվականի մարտի 2022-ին: Այդ ժամանակից ի վեր բաժնետոմսերը նվազել են 11%-ով՝ S&P 9-ի 500%-ով անկման դիմաց:
Վերջին տասը տարիների ընթացքում O'Reilly-ն ավելացրել է եկամուտը և զուտ գործառնական շահույթը հարկումից հետո (NOPAT) համապատասխանաբար 9% և 15% տարեկան համալրված: Տե՛ս Գծապատկեր 1. Ընկերության NOPAT մարժանը 10%-ից 2011-ին աճել է մինչև 17% վերջին տասներկու ամիսների ընթացքում (TTM), մինչդեռ ներդրված կապիտալի շրջադարձերը բարելավվել են 1.1-ից մինչև 2.2 նույն ժամանակահատվածում: NOPAT-ի մարժանների աճը և ներդրված կապիտալի շրջադարձերը ընկերության ROIC-ը 12-ի 2011%-ից հասցնում են 38% TTM-ի:
Նկար 1. O'Reilly-ի NOPAT և եկամուտների աճ. 2011 – TTM
ORLY NOPAT և եկամուտ
Նոր Կառուցվածքներ, ՍՊԸ
Գործադիրի փոխհատուցումը պատշաճ կերպով հավասարեցնում է գործադիրի խթանները
O'Reilly-ի գործադիր փոխհատուցման պլանը համապատասխանեցնում է ղեկավարության շահերը բաժնետերերի շահերի հետ՝ կապելով ղեկավարների տարեկան դրամական բոնուսի 20%-ը թիրախային ROIC-ի հետ:
O'Reilly-ի կողմից ROIC-ի ընդգրկումը որպես կատարողականի նպատակ օգնեց ստեղծել բաժնետերերի արժեքը ROIC-ի և տնտեսական եկամուտների աճի միջոցով: O'Reilly-ի ROIC-ը բարելավվել է 24-ի 2017%-ից մինչև 38% TTM, իսկ ընկերության տնտեսական շահույթը նույն ժամանակահատվածում գրեթե կրկնապատկվել է՝ 1.1 միլիարդ դոլարից մինչև 2.0 միլիարդ դոլար:
Նկար 2. O'Reilly-ի ROIC. 2017 – TTM
ORLY ROIC 2017 թվականից
Նոր Կառուցվածքներ, ՍՊԸ
Օ'Ռեյլին թերագնահատված է
Իր ներկայիս գնով՝ $600/բաժնետոմս, ORLY-ն ունի 1.0 գին-տնտեսական հաշվեկշռային արժեք (PEBV) հարաբերակցություն: Այս հարաբերակցությունը նշանակում է, որ շուկան չի ակնկալում, որ O'Reilly-ի NOPAT-ը զգալիորեն կաճի TTM մակարդակից բարձր: Այս ակնկալիքը չափազանց հոռետեսական է թվում մի ընկերության համար, որն աճել է NOPAT-ի 20%-ով, որը տարեկան ավելացել է վերջին երկու տասնամյակների ընթացքում:
Եթե O'Reilly-ն պահպանում է TTM NOPAT մարժան 17%, իսկ ընկերությունը աճում է NOPAT-ի տարեկան 6%-ով` հաջորդ 10 տարիների ընթացքում, բաժնետոմսն այսօր արժե $1,000/բաժնետոմս, ինչը 67% աճ է: Տեսեք մաթեմատիկան այս հակառակ DCF սցենարի հետևում. Եթե ընկերությունը աճի NOPAT-ն ավելի համահունչ պատմական աճի տեմպերին, բաժնետոմսերն ավելի մեծ աճ կունենան:
Իմ ֆիրմայի «Ռոբո-վերլուծաբան» տեխնոլոգիայի կողմից ֆինանսական ֆիլմերում հայտնաբերված կրիտիկական մանրամասները
Ստորև բերված են ճշգրտումներ, որոնք ես կատարում եմ՝ հիմնվելով Օ'Ռեյլիի 10-Q-ի և 10-K-ի Robo-Analyst-ի բացահայտումների վրա.
Եկամուտների մասին հաշվետվություն. ես կատարել եմ 315 միլիոն ԱՄՆ դոլարի ճշգրտումներ՝ զուտ ազդեցությամբ՝ հեռացնելով 179 միլիոն դոլար ոչ գործառնական ծախսերը (եկամտի 1%-ը):
Հաշվեկշիռ. Ես կատարել եմ 356 միլիոն դոլարի ճշգրտումներ՝ ներդրված կապիտալը հաշվարկելու համար՝ 13 միլիոն դոլար զուտ նվազմամբ: Ամենամեծ ճշգրտումներից մեկը եղել է 36 մլն ԱՄՆ դոլար (հաշվարկված զուտ ակտիվների 1%-ը) գործառնական վարձակալության մեջ:
Գնահատում. Ես կատարել եմ 6.4 միլիարդ դոլարի ճշգրտումներ, որոնք բոլորն էլ նվազեցնում են բաժնետերերի արժեքը: Բացի ընդհանուր պարտքից, բաժնետերերի արժեքի ամենաուշագրավ ճշգրտումը եղել է 308 միլիոն ԱՄՆ դոլար՝ չմարված աշխատակիցների բաժնետոմսերի օպցիոններում (ESO): Այս ճշգրտումը ներկայացնում է O'Reilly-ի շուկայական կապիտալի 1%-ը:
Բացահայտում. Դեյվիդ Թրեյները, Կայլ Գուսկե II- ը և Մեթ Շուլերը փոխհատուցում չեն ստանում ՝ գրելու որևէ կոնկրետ ֆոնդի, ոճի կամ թեմայի վերաբերյալ:
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2022/05/24/a-quality-exec-comp-plan-lowers-the-risk-of-investing-in-oreilly-automotive/