1-ամյա գանձապետական արժեթղթերի եկամտաբերությունը փորձարկվում է 4%, մի մակարդակ, որը թրեյդերների կարծիքով կարող է անցնել այլ տոկոսադրույքների և սարսուռ առաջացնել ֆինանսական շուկաներում, քանի որ Դաշնային պահուստը լրջորեն առաջ է մղում իր 8.8 տրիլիոն դոլար հաշվեկշիռը կրճատելու իր արշավը: .
Հաշվեկշռի այդ գործընթացը, որը հայտնի է որպես «քանակական խստացում», նախատեսված է լրացնել Կենտրոնական բանկի կողմից դրույքաչափերի ագրեսիվ բարձրացումների շարքը, որոնցից մեկն ակնկալվում է, որ տեղի կունենա հաջորդ չորեքշաբթի: Fed-ը «այժմ խստացնում է բոլոր բալոնները», քանի որ «ուսումնական անիվները» դուրս են գալիս QT դանդաղ մեկնարկից հետո, ըստ BofA Securities-ի տոկոսադրույքների ստրատեգ Մարկ Կաբանայի: Եվ թրեյդերներն ասում են, որ դա մեկ տարվա եկամտաբերության հինգշաբթի քայլի պատճառներից մեկն է, որը ներառում էր ընդհատվող դիպչելը կամ 4%-ից մի փոքր բարձրանալը, նախքան նորից նահանջելը:
«Չորս տոկոսը կախարդական թիվ է, որը վախեցնում է ակտիվների շատ շուկաներ, ներառյալ բաժնետոմսերի շուկաները, և հիմնականում բոլորին», - ասում է Նյու Յորքում պարտատոմսերի տեղաբաշխող Roosevelt & Cross-ի գլխավոր թրեյդեր Ջոն Ֆարավելը: Fed-ի QT գործընթացը պատճառներից մեկն է, որ դա տեղի է ունենում և «ավելացնում է ճնշումը կորի ճակատային մասի վրա»:
4% եկամտաբերությունը, ամենայն հավանականությամբ, կտարածվի գանձապետական շուկայի այլ տոկոսադրույքների վրա, քանի որ ակնկալիքները ամրապնդվում են Fed-ի կողմից ագրեսիվ փոխարժեքի շուրջ, հինգշաբթի հեռախոսով ասաց Ֆարավելը: «Դուք կարող եք տեսնել ավելի շատ նույնը, ինչ տեսնում եք հիմա, ավելի շատ սթրես բաժնետոմսերի շուկայում, և դուք կարող եք տեսնել, որ բաժնետիրական մարդիկ դուրս են գալիս»:
Իրոք, ԱՄՆ բոլոր երեք հիմնական ցուցանիշները
DJIA,
ԿՈՄՊ
Հինգշաբթի օրը ավարտվեց ավելի ցածր, քանի որ գանձապետարանի եկամտաբերությունը շարունակեց բարձրանալ:
Tradeweb-ի տրամադրած տվյալները ցույց են տալիս, որ մեկ տարվա դրույքաչափը
TMUBMUSD01Y,
Նյու Յորքի առավոտյան և կեսօրից հետո 4%-ից մի փոքր ավելի բարձր է եղել երեք անգամ՝ նախքան նահանջը:
Աղբյուր՝ Tradeweb
Մեկ տարվա եկամտաբերությունը, որն արտացոլում է Fed-ի կարճաժամկետ քաղաքականության ուղու շուրջ սպասումները, 4 թվականի հոկտեմբերի 31-ից ի վեր Նյու Յորքի առևտրային նստաշրջանը չի ավարտվել 2007%-ից բարձր, ըստ FactSet-ի:
Միևնույն ժամանակ, պարտատոմսերի շուկան ավելի անհանգստացնող ազդանշաններ արձակեց հեռանկարի վերաբերյալ. 2-ից 10-ամյա գանձապետական դրույքաչափերի սփրեդը ընկավ մինչև մինուս 41.3 բազիսային կետ, մինչդեռ 5-ից 30-ամյա տոկոսադրույքների միջև տարբերությունը կրճատվեց մինչև մինուս 19.3 բազիսային կետ:
Ֆինանսական շուկայի մասնակիցները կամաց-կամաց մոտենում են այն տեսակետին, որ Դաշնային պահուստը կշարունակի խստացնել ֆինանսական պայմանները, քանի դեռ ԱՄՆ-ի տնտեսությունում ինչ-որ բան չի խախտվել՝ վերջին չորս տասնամյակի ամենաթեժ գնաճի ժամանակաշրջանը նվազեցնելու համար:
Բացի QT-ից, մեկ տարվա եկամտաբերության 4% շարժման այլ պատճառներն այն է, որ թրեյդերներն ավելի ու ավելի են կենտրոնանում այն մակարդակի վրա, որով քաղաքականություն մշակողները կդադարեցնեն տոկոսադրույքի բարձրացումը, որը հայտնի է որպես տերմինալ տոկոսադրույք, և անհանգստություն կա, որ հաջորդներից մեկը Ռազմավարներից մեկի կարծիքով, Fed-ի քայլերը կարող են լինել 100 բալանոց աճ:
Ավելի բարձր տոկոսադրույքները, հատկապես մեկ տարվա գանձապետարանում, օգուտ են բերում ներդրողներին, ովքեր դեռ հնարավորություն չեն ունեցել մուտք գործել ֆիքսված եկամտի շուկա, ինչը նրանց հնարավորություն է տալիս ավելի ցածր գնով ավելի բարձր եկամտաբերություն ձեռք բերել: «Մենք կարող էինք տեսնել, թե ինչպես են ներդրողները գնում դեպի Treasurys-ի անվտանգությունը և կարող ենք տեսնել ավելի շատ խաղացողների մուտքը պարտատոմսերի շուկա: Treasurys-ը կարող է որոշ մարդկանց համար կենսունակ տարբերակ դառնալ», - MarketWatch-ին ասել է Farawell-ը Roosevelt & Cross-ից: Նա նշեց, որ 1 տարվա գանձապետարանի տոկոսադրույքը եղել է «կոտորակային» կամ գրեթե զրոյական՝ 2020 թվականից մինչև այս տարվա սկիզբը։
Երբ քաղաքականություն մշակողները շուկաները հեղեղում էին իրացվելիությամբ հեշտ փողի դարաշրջանում, քանակական մեղմացում կոչվող գործընթացի միջոցով, բաժնետոմսերը համարվում էին ամենամեծ շահառուներից մեկը: Այսպիսով, միանգամայն տրամաբանական է, որ հակառակ գործընթացը՝ քանակական խստացումը, և դրա արագացումը կարող է ավելի մեծ հարված հասցնել բաժնետոմսերին:
Այս ամիս Fed-ի հաշվեկշռի կրճատման առավելագույն տեմպը աճեց մինչև 95 միլիարդ դոլար ամսական գանձապետական և հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերում՝ նախորդ ամսվա 47.5 միլիարդ դոլարի դիմաց: Ըստ BofA-ի Cabana-ի, QT-ի աճող տեմպերը կդնեն ավելի շատ գանձապետական և հիփոթեքային արժեթղթեր մասնավոր ձեռքերում, կստեղծեն ագրեսիվ մրցակցություն առևտրային բանկերի միջև ֆինանսավորման համար և կհանգեցնեն փոխառությունների ավելի բարձր ծախսերի:
QT-ի ազդեցությունը մինչ օրս «նվազագույն է եղել», - գրել է Կաբանան հինգշաբթի իր գրառման մեջ: Այնուամենայնիվ, ժամանակի ընթացքում դա, ի վերջո, պետք է հանգեցնի «ավելի բարձր ֆինանսավորման տոկոսադրույքների, ավելի խիստ ֆինանսական պայմանների և ռիսկային ակտիվների հակառակ քամիների»:
Այնուամենայնիվ, թրեյդերների շրջանում զգացվում էր, որ Fed-ի կողմից QT-ի արագացող տեմպերն արդեն ազդում են:
«4 տարվա եկամտաբերության վրա 1% հասնելու հոգեբանական ազդեցությունը կա, որը կարող է ներթափանցել այլ կապիտալի շուկաներ արտասահմանում», - ասում է Նյու Յորքում RW Pressprich & Co. պետական պարտքի առևտրի ավագ տնօրեն Լարի Միլշտեյնը: «Մարդիկ այժմ հասկանում են, որ Fed-ը պետք է երկար մնա ավելի բարձր, գնաճը չի իջնում այնքան արագ, որքան սպասվում էր, և տերմինալային տոկոսադրույքը բարձրանում է»:
«Երկար ժամանակ մարդիկ խոսում էին TINA-ի մասին, բայց պարտադիր չէ, որ դուք լինեք բաժնետոմսերի շուկայում՝ եկամուտ ստանալու համար», - ասաց Միլշտեյնը հեռախոսով: TINA-ն հապավում է, որն օգտագործվում է թրեյդերների կողմից այն գաղափարի համար, որ Բաժնետոմսերին «այլընտրանք չկա»..
Ինչպես Ֆարավելը, Միլշտեյնը տեսնում է, որ ավելի շատ ներդրողներ փող են հանում բաժնետոմսերից և դրանք դնում ավելի կարճաժամկետ գանձապետարաններում:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/one-year-treasury-yield-is-flirting-with-magic-4-level-as-fed-tightens-on-all-cylinders-11663265445?siteid= yhoof2&yptr=yahoo