(Bloomberg) — Բաժնետոմս հավաքողները, ովքեր հաջողությամբ նավարկեցին 2022-ի արջուկային շուկայում, ավելի դժվարությամբ են անցնում 2023-ի անկայուն վերականգնումը:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Նախ, հունվարին տեղի ունեցած անսպասելի ռիսկային հանրահավաքը գրավեց որոշ պաշտպանական դիրքեր ունեցող փոխադարձ հիմնադրամներ: Այնուհետև բաժնետոմսերը սկսեցին բավականին համահունչ անկում ապրել՝ կապված նոր անհանգստության հետ, թե որքան հեռու կգնա Դաշնային պահուստային համակարգը իր տոկոսադրույքների բարձրացմամբ՝ խաթարելով առաջընթացի ելք գտնելու ջանքերը: Եվ քանի դեռ այս միակողմանի ալիքը տևում է, արժեթղթերի առևտրականները քիչ հնարավորություններ կգտնեն գումար աշխատելու համար:
Հաշվի առեք, որ աճի շարժման և արժեթղթերի արժեքի հարաբերակցությունը հասել է ամենաբարձր մակարդակին առնվազն 2005 թվականից ի վեր, ցույց են տալիս 22V Research-ի կողմից կազմված տվյալները: Ինչպե՞ս պետք է բաժնետոմս հավաքողները գտնեն շուկայական տեղաշարժեր, երբ արժեքը և աճը նույն բանն են անում:
Ավելին, միտումը դժվար թե փոխվի. չափիչը, որը չափում է, թե ինչպես են ակնկալվում համաժամեցված բաժնետոմսերը ապագայում շարժվել անցյալի համեմատ, հասել է գրեթե մեկ տարվա առավելագույնին:
JonesTrading-ի շուկայի գլխավոր ստրատեգ Մայքլ Օ'Ռուրկի կարծիքով, S&P 500 բաժնետոմսերը կշարունակեն շարժվել ավելի մոտ, քանի դեռ շուկան չի ավարտել գնագոյացումը այն հեռանկարով, որ Fed-ը կբարձրացնի իր հենանիշային տոկոսադրույքը մինչև 5.5%: Վերագնահատումը մեկնարկել է այս շաբաթ։ Սվոպների շուկայում թրեյդերներն այժմ գները բարձրացնում են 25 բազիսային կետով տոկոսադրույքը Fed-ի հաջորդ երեք նիստերից յուրաքանչյուրում, ինչը այն կբերի 5.25%-5.5% միջակայքի:
S&P 500-ն արձագանքեց ուրբաթ օրը 1.1%-ով անկումով և դեկտեմբերից ի վեր իր ամենավատ շաբաթը գրանցելով: Բայց ամբողջական արձագանքը, հավանաբար, կգա ուշացումով, ըստ Օ'Ռուրկի:
«Երբ S&P 500 անդամների միջև ցրվածությունն ի հայտ կգա, ամեն ինչ կախված է նրանից, թե որքան արագ է պահանջվում շուկայի մասնակիցների մեծամասնությանը հասկանալու համար», որ տոկոսադրույքները ավելի երկար են մնում բարձր, - ասաց նա: «Այն, ինչ մենք այսօր տեսնում ենք, շուկան վերջապես ընդունում է, որ հորիզոնում «քաղաքականության առանցք» չկա»:
Դժվար պայմաններ
Այն փաստը, որ շուկան վերադառնում է գրեթե ամբողջությամբ առաջնորդվելով Ֆեդերացիայի ուղու մասին ենթադրություններով, վրդովեցուցիչ է ակտիվ ֆոնդերի կառավարիչների համար, ովքեր ձգտում են գերազանցել ավելի լայն ինդեքսներին: Bank of America Corp.-ի կողմից հետևվող հիմնական փոխադարձ հիմնադրամների միայն 29%-ն է հունվարին գերազանցել իրենց ցուցանիշները: Դա կտրուկ հակադրություն է 2022 թվականից, երբ կանոնավոր վաճառքը թույլ տվեց նրանց 61%-ին դա անել:
Այստեղից կարող են միայն ավելի բարդ լինել պայմանները: S&P 500 բաժնետոմսերի միջև ենթադրյալ հարաբերակցության չափանիշը հաջորդ 30 օրվա ընթացքում բարձրացել է մինչև 0.5՝ փաստացի իրականացրած հարաբերակցության համանման ցուցանիշի 0.3-ի համեմատ: 1-ի ընթերցումը նշանակում է, որ արժեթղթերը շարժվում են համաժամանակյա: Փաստացի և սպասվող հարաբերակցությունների միջև ճեղքվածքն ամենաբարձրն է 2022 թվականի մարտի սկզբից ի վեր, երբ Ուկրաինայում պատերազմը և Ֆեդերացիայի դաշնային բյուրոյի բազեական փոփոխությունը շուկաները հանգեցրին միասնական անկման, ցույց են տալիս Bloomberg-ի տվյալները:
Նմանատիպ պատկեր է ի հայտ գալիս արժեքային բաժնետոմսերի կատարողականից, ինչպիսիք են բեռնատարներ և սարքավորումներ արտադրողները, որոնք հաճախ առևտուր են անում զեղչով հիմունքներով, համեմատած բարձր գնահատումներ ունեցող աճող ընկերությունների հետ: Երկուսի միջև հարաբերակցությունը վերջերս դրական է դարձել և հասել է ամենաբարձրին 2005 թվականից ի վեր, ցույց են տալիս 22V Research-ի կողմից կազմված տվյալները:
«Դա թողնում է արժեքի և աճի առաջընթաց վերադարձի հավանականությունը, որոնք ավելի հավանական է, որ կարճաժամկետ միասին շարժվեն», - նշում է 22V Research-ի հիմնադիր Դենիս Դե Բուսշերը:
Կարդացեք. Համաշխարհային պասիվ բաժնետիրական հիմնադրամները պատրաստվում են վերցնել թագը ակտիվից
Լավ նորությունն այն է, որ որքան շատ հարաբերակցություններն աճեն, այնքան ավելի շատ տեղ կա դրանց փլուզման համար, երբ շուկան ի վերջո գները Fed-ի ակնկալվող ուղու վրա են, ըստ ԴեԲուսերի և Օ'Ռուրկի: Երբ դա տեղի ունենա, շուկան կրկին կկենտրոնանա այն ոլորտների վրա, թե որ ոլորտներն են լավագույնս դրսևորվելու, քանի որ ավելի խիստ դրամավարկային քաղաքականությունը շարունակում է պտտվել տնտեսության մեջ:
«Դա կարող է որոշ ժամանակ պահանջել, բայց երբ տոկոսադրույքի հետ կապված անորոշությունը կարգավորվի, այն կրկին կդառնա բաժնետոմսերի ընտրողների միջավայր», - ասում է Մայքլ Փերվեսը, Tallbacken Capital Advisors-ի հիմնադիրը: «Բայց ոչ մեկի համար հեշտ չի լինելու»:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2023 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/one-way-market-foils-stock-170007699.html