Նավթի և գազի ֆինանսավորման նոր տեսակը ծաղկում է

Քանի որ բանկերը հետ են կանգնում նավթի և գազի գործառնությունների ֆինանսավորումից և ֆինանսավորման այլ ավանդական աղբյուրներից, ինչպիսիք են բաժնետիրական ներդրումները կամ պահուստների վրա հիմնված վարկավորումը (RBL), չորանում են, ԱՄՆ մասնավոր նավթի և գազի արտադրողները փնտրում են այլընտրանքային ֆոնդերի ծաղկող շուկա:

Դա ապացուցված զարգացած արտադրական (PDP) արժեթղթավորումն է, որի դեպքում նավթի կամ գազի արտադրողը թողարկում է պարտատոմսեր ակտիվների վրա հիմնված արժեթղթավորման (ABS) գործարքով: Այլ կերպ ասած, վերին հոսանքն արդյունահանողներն օգտագործում են իրենց նավթի և/կամ գազի արդյունահանման կանխիկ գումարը որպես գրավ ներդրողների մոտ դրված թղթադրամների համար:

Էներգետիկ ակտիվների արժեթղթավորում 

Առաջին նման էներգետիկ ակտիվների արժեթղթավորումը տեղի է ունեցել 2019 թվականին, սակայն այն արագորեն ժողովրդականություն է ձեռք բերել անցած տարվա ընթացքում, քանի որ շատ մասնավոր արտադրողներ ձգտում են դիվերսիֆիկացնել իրենց ֆինանսավորման աղբյուրները:

«Նավթի և գազի ակտիվներով ապահովված արժեթղթավորումն օգնում է դիվերսիֆիկացնել ֆինանսավորման աղբյուրները այն ընկերությունների համար, որոնք սովորաբար կապիտալ են ստանում ավելի ավանդական աղբյուրներից, ինչպիսիք են պահուստային վարկավորման (RBL) միջոցները, բարձր եկամտաբեր պարտատոմսերի թողարկումը կամ բաժնետոմսերի ներդրումը», - Fitch Rating-ը: ասել 2020 թվականի սկզբին, երբ այս տեսակի ֆինանսավորումը բոլորովին նոր էր, և համաճարակը դեռ չէր ճնշել նավթի պահանջարկը:

«Նոր թողարկված գործարքներն ապահովում են կայուն դրամական հոսքեր, քանի որ սպառման տեմպերը բավականին կանխատեսելի են՝ կախված հորերի տարիքից և ընդհանուր դիվերսիֆիկացումից», - նշել է վարկանիշային գործակալությունը դեռ 2020 թվականի փետրվարին:

Նույնիսկ համաճարակի և 2020 և 2021 թվականների անկայուն գների ժամանակ նավթի և գազի զարգացած արտադրող (PDP) արժեթղթավորումները ցույց տվեցին շատ ավելի քիչ անկայունություն, «հիմնականում ապրանքների գների հեջերի և արժեթղթավորման կառուցվածքային առանձնահատկությունների պատճառով», - վարկային վարկանիշային DBRS Morningstar ընկերությունը: ասել մայիսին, 2021:

PDP-ի արժեթղթավորման կատարողականը մնաց ճկուն Covid-ի ժամանակ՝ չնայած նավթի և գազի գների բարձր անկայունությանը և օպերատորների սնանկություններին համաճարակի ընթացքում, ասվում է Fitch Ratings-ի հայտարարության մեջ։ հաշվետվություն սեպտեմբերին 2021- ին:

«Արտադրական ծավալների մեծ մասի համար անհրաժեշտ հեջերը սահմանափակում են ածխաջրածինների գների տատանումների ազդեցությունը ակնկալվող եկամուտների վրա: Բացի այդ, PDP-ի արտադրությունն ունի ցածր անկման ծախսեր, քանի որ կապիտալ ծախսերի մեծ մասը կատարվել է», - ասել է վարկային վարկանիշային գործակալությունը:

Պատմությունը շարունակվում է

Էներգիայի աճող ABS շուկա 

2022 թվականին նավթի և գազի ակտիվների արժեթղթավորման շուկան իսկապես ծաղկել է, քանի որ էներգետիկ ABS գործարքների արժեքը 2021 թվականից եռապատկվել է, համաձայն Guggenheim Securities-ի տվյալների, որոնք մեջբերված են կողմից: Reuters. Այս տարի մասնավոր ընկերությունները ներդրողներին վաճառել են 3.9 միլիարդ դոլար PDP արժեթղթավորում՝ նախորդ տարվա ընդամենը 1.2 միլիարդ դոլարի դիմաց:

Այս տարի տեղի ունեցավ նաև ԱՄՆ-ի էներգիա արտադրողի մեկ ամենամեծ արժեթղթավորված ֆինանսավորումը, որն ապահովված էր նրա արտադրող ակտիվների մի մասով, քանի որ երեք տարի առաջ սկսվել էին PDP-ի արժեթղթավորման ֆինանսավորման գործարքները:

Դա հոկտեմբերին գործարք էր $ 750 միլիոն Արժեթղթավորված ֆինանսավորում բնական գազի արտադրող Jonah Energy LLC-ի համար, որը Դենվերի գլխամասային գրասենյակում գործում է Վայոմինգ նահանգի Սուբլեթ շրջանի Ջոնա և Փինդեյլ դաշտերում: Jonah Energy-ն հաջողությամբ ավարտեց իր առաջին արժեթղթավորված ֆինանսավորման գործարքը՝ առաջարկելով 750 միլիոն դոլարի ամբողջությամբ ամորտիզացիոն թղթադրամներ՝ ապահովված իր արտադրող ակտիվների մի մասով:

Jonah Energy-ի ակտիվներն ու գործառնությունները գտնվում են Մեծ Գրին գետի ավազանում՝ Վայոմինգ նահանգի Սուբլեթ կոմսությունում և բաղկացած են ավելի քան 2,400 արտադրող հորերից և ավելի քան 130,000 զուտ ակրից, որոնք տեղակայված են Jonah Field-ում և հարակից տարածքում:

«Ես ուրախ եմ, որ ավարտեցի երկարաժամկետ ֆինանսավորման գործարքը, որն ամբողջությամբ վճարում է մեր RBL-ը, որը մեզ դիրքավորում է հզոր հաշվեկշռով, որպեսզի հետամուտ լինենք հորատման զգալի հնարավորություններին, որոնք մենք ունենք մեր հողատարածքում և ռազմավարական հնարավորությունները, որոնք կարող են ի հայտ գալ մեզ: Jonah Energy-ի նախագահ և գործադիր տնօրեն Թոմ Հարթը ասել է.

Guggenheim Securities-ը, որը միակ կառուցվածքային խորհրդատուն էր, հաշվապահական հաշվառման մենեջերը և առաջարկի տեղաբաշխման գործակալը, ասաց, որ Jonah Energy's-ը մինչ օրս ավարտված ակտիվներով ապահովված ամենամեծ արժեթղթավորումն էր:

«Այս ABS գործարքը, որը ներկայացնում է մինչ օրս ավարտված PDP-ի ամենախոշոր արժեթղթավորումը և երրորդ 144A-ն, որը Guggenheim Securities-ը կառուցվել է էներգետիկ ոլորտի համար, արտացոլում է ոլորտի առաջատարների և շուկայի մասնակիցների վստահությունը շուկայում էներգիայի հետ կապված ABS-ի համապատասխանության վերաբերյալ: », - ասաց Անուջ Բհարթիան, Գուգենհայմի Structured Products Origination թիմի ավագ գործադիր տնօրենը:

PureWest Energy՝ Վայոմինգի բնական գազի ամենամեծ արտադրողը, հաջողությամբ փակվեց օգոստոսին ակտիվներով ապահովված երկրորդ արժեթղթավորումը՝ անցյալ տարվա մեկից հետո, որն առաջարկում էր 365 միլիոն դոլարի ակտիվներով ապահովված արժեթղթեր, որոնք գրավադրված էին PureWest-ի բնական գազի արտադրող ակտիվների մի մասով: Գործարքը հաջորդեց PureWest-ի նախնական 600 միլիոն դոլար արժեթղթավորմանը 2021 թվականի նոյեմբերին:

PureWest Energy-ն ակնկալում է, որ 2022 թվականի երրորդ եռամսյակում արժեթղթերի առաջարկից ստացված հասույթը՝ PureWest-ի հաշվեկշռում առկա ավելցուկային կանխիկի հետ միասին, կբաշխի իր բաժնետերերին:

Նավթի և գազի արժեթղթավորման առաջարկները կարող են շահավետ լինել ինչպես ներդրողների, այնպես էլ արտադրողների համար, անցյալ տարի գրել է Sidley Austin LLP իրավաբանական ընկերության էներգետիկ ֆինանսավորման գործընկեր Դենիել Էլիսոնը: Հարթ Էներգիա. Ներդրողները նավթի և գազի PDP-ի համեմատաբար կանխատեսելի դրամական հոսքերի պրոֆիլ ունեն, ուստի նրանք և վարկանիշային գործակալությունները արտադրության ռիսկը տեսնում են որպես «հանդուրժելի փոփոխական», ասում է Ալիսոնը: Արտադրողները, իրենց հերթին, կարող են օգտագործել էներգետիկ ակտիվների արժեթղթավորումը՝ կա՛մ դիվերսիֆիկացնելու իրենց կապիտալի կառուցվածքը, կա՛մ օգտվելու այս այլընտրանքային շուկայից, երբ մյուսներն ավելի քիչ բարենպաստ են, ըստ Ալիսոնի:

Tsvetana Paraskova- ի համար Oilprice.com- ի համար

Oilprice.com- ի առավել լավագույն ընթերցումները.

Կարդացեք այս հոդվածը OilPrice.com- ում