Հսկայական թվով «Զոմբի» ընկերություններ խեղդվում են պարտքերի մեջ: Այս գործադիր տնօրենը հաշվարկ է տեսնում, քանի որ տոկոսադրույքները բարձրանում են

Զոմբիներն իրական են։ Դե, գոնե «զոմբի ընկերությունները» իրական են։

Սահմանվում են որպես տնտեսապես ոչ կենսունակ ընկերություններ, որոնք պետք է պարտք վերցնեն կենդանի մնալու համար, դարաշրջան էժան փող և բարձր ռիսկային ներդրումները նպաստել են բիզնես աշխարհում քայլող մահացածների աճին վերջին տասնամյակում:

Դեյվիդ Թրեյները՝ New Constructs ներդրումային հետազոտական ​​ընկերության գործադիր տնօրենը, կարծում է, որ այժմ կա մոտ 300 հրապարակային առևտուր զոմբիների ընկերություն:

Եվ տոկոսադրույքներով աճողփողն այնքան էլ էժան չէ, որքան նախկինում, ինչը նշանակում է, որ զոմբի ընկերությունները կանգնած են մի հաշվարկի առաջ, որը կազդի ինչպես ներդրողների, այնպես էլ ամբողջ տնտեսության վրա, քանի որ ռեցեսիայի մտավախությունները: լեռ.

«Երբ տնտեսական իրականությունը հարվածում է այս ընկերություններին, և նրանք գնում են զրոյի կամ մոտ են դրան, ինչը մենք կտեսնենք բահերով, շատ ներդրողներ կջախջախվեն», - ասաց Թրեյները: Բախտ. «Մենք կտեսնենք պոտենցիալ ահռելի ազդեցություն սպառողների պահանջարկի վրա… կլինեն շատ մարդիկ, որոնք նկատվում են»:

Ի՞նչ է զոմբիների ընկերությունը:

Թե կոնկրետ ինչն է ստեղծում զոմբիների ընկերությունը, և քանիսն են դրանք ԱՄՆ-ում, քննարկման առարկա է:

Goldman Sachs-ը վերջերս գնահատված որ ԱՄՆ-ում ցուցակված ընկերությունների մոտ 13%-ը «կարելի է համարվել» զոմբի, որը նա անվանել է «ընկերություններ, որոնք բավարար շահույթ չեն ստացել իրենց պարտքերը սպասարկելու համար»։

Բայց ներս ուսումնասիրությունը Անցյալ տարի Դաշնային պահուստը պարզեց, որ 10 թվականին հանրային ընկերությունների միայն մոտավորապես 2019%-ն է զոմբիացված ընկերություններ՝ օգտագործելով մի փոքր ավելի խիստ չափանիշներ: Եվ ավելի շփոթեցնող շրջադարձով,Deutsche Bank Ռազմավար Ջիմ Ռիդը 2021 թվականի ապրիլին հետազոտություն է անցկացրել, որը պարզել է, որ 25 թվականին ԱՄՆ ընկերությունների ավելի քան 2020%-ը զոմբիներ են։

Համեմատության համար նշենք, որ 2000 թվականին ԱՄՆ ընկերությունների միայն մոտ 6%-ն էր նույն իրավիճակում, ըստ Ռեյդի բացահայտումների:

Մարզիչ, ով իր անունը դարձրեց մի քանիսի հետ կանխատեսելի կանխատեսումներ վերջին տարիներին զոմբիացնող ընկերությունների մասին, նույնպես կարծում է, որ ԱՄՆ-ում այս ձախողված ընկերությունների թիվը վերջին մի քանի տասնամյակների ընթացքում կտրուկ աճել է:

Բայց նա սահմանում է զոմբիների ընկերությունները՝ օգտագործելով ավելի ամբողջական մեթոդ: Թրեյների կարծիքով՝ զոմբիները երկու տարուց պակաս «փրկարար» ընկերություններ են՝ հիմնված իրենց միջին ազատ դրամական հոսքերի այրման վրա, որոնք նույնպես պայքարում են մրցակիցներից տարբերվելու համար, ունեն վատ մարժան և չունեն ապագա շահութաբեր աճի տարբերակներ:

Պատմությունը շարունակվում է

«Այսպիսով, շատ քիչ հավանականություն կա, որ կանխիկի այրումը երբևէ լավանալու է», - ասաց նա:

Թրեյները և նրա թիմը կազմել են մոտ 300 հանրության կողմից վաճառվող զոմբիների ցուցակ, որոնց նրանք ուշադիր հետևում են, և թեև նրանցից շատերը փոքր ընկերություններ են, որոշները վերջերս հայտնվել են հանրության ուշադրության կենտրոնում:

Ավտոմեքենաների առցանց մանրածախ վաճառողի նման բաժնետոմսեր Carvanaև երբեմնի բարձր թռչող ստացիոնար հեծանիվների արտադրող Peloton-ը հայտնվել է ցուցակում, ինչպես նաև մեմ-ֆոնդային ֆավորիտներ AMC և GameStop.

Կարվանան հրաժարվել է Fortune's- ը մեկնաբանության խնդրանք: AMC-ը, Peloton-ը և GameStop-ը անմիջապես չպատասխանեցին մեկնաբանությունների հարցումներին:

Trainer-ի կարծիքով՝ այս զոմբիացնող ընկերություններից շատերը ի վերջո կտեսնեն, որ իրենց բաժնետոմսերի գները կնվազեն մինչև $0, քանի որ շուկան գիտակցում է, որ նրանք չեն կարող գոյատևել տոկոսադրույքների աճից:

Դաշնային պահուստային համակարգը բարձրացրել է տոկոսադրույքները հինգ անգամ այս տարի կռվելու մոտ 40 տարվա բարձր գնաճ, ինչը հանգեցնում է կորպորացիաների փոխառության ծախսերի աճին: Դա ազդում է զոմբիացված ընկերությունների վրա, որոնք արդեն դժվարությամբ են վճարում իրենց տոկոսային ծախսերը, շատ ավելին, քան շատերը:

Բայց եթե զոմբի ընկերությունների հնարավոր անկումը կարճաժամկետ հեռանկարում կարող է ցավոտ լինել ներդրողների և տնտեսության համար, Թրեյները պնդում է, որ դա ամենավատը չի լինի երկարաժամկետ հեռանկարում:

Փոխարենը, նա պնդեց, որ դա ֆինանսական համակարգի անհրաժեշտ մաքրում է:

Զոմբիների աճը և դրանց ազդեցությունը տնտեսության վրա

Ինչպե՞ս եղավ զոմբիների այս ներխուժումը ի սկզբանե:

2008 թվականի մեծ ֆինանսական ճգնաժամին հաջորդած տարիներին ամբողջ աշխարհի կենտրոնական բանկերը հուսահատորեն փորձում էին վերսկսել տնտեսական աճը և նվազեցնել գործազրկությունը: Դա անելու համար շատերը որոշեցին նվազեցնել տոկոսադրույքները և հաստատել այլ թույլ դրամավարկային քաղաքականություն, որը նախատեսված էր խթանելու վարկավորումն ու ներդրումները:

Դա դարաշրջանի սկիզբն էր «ազատ գումար», որը կանխիկ գումար է դրել սպեկուլյանտների ձեռքում, ովքեր արագ շրջվել են և ռիսկային ֆինանսական ակտիվներ են գնել՝ դրանք ուղարկելով նոր բարձունքների:

S&P 500-ը, օրինակ, բարձրացել է ավելի քան 545%-ով 2009թ.-ի փետրվարին իր ցածր GFC-ից հետո մինչև 2021թ. Եվ նույն ժամանակահատվածում միջին վաճառքի գինը ԱՄՆ-ի տներն աճել են գրեթե 110%-ով, մինչդեռ կրիպտոարժույթները վերածվել են տրիլիոն դոլարից ավել ակտիվների դասի:

Ըստ Trainer-ի, սպեկուլյատիվ դարաշրջանն իր գագաթնակետին հասավ 2021 թվականին, այն բանից հետո, երբ խթանիչ ստուգումները խթանեցին մանրածախ ներդրումների բում: Այն ժամանակ, Bitcoin-ի նման կրիպտոարժույթները աճում էին, IPO-ի և SPAC-ի շուկաները կրակի մեջ էին, իսկ մեմերի բաժնետոմսերի առևտրականները զոմբիացված ընկերությունների բաժնետոմսերը, ինչպիսիք են AMC-ն և GameStop-ը, ավելի բարձր էին բարձրացնում:

Թրեյները կարծում է, որ սպեկուլյատիվ ներդրումների այս դարաշրջանը կտրուկ ավելացրեց ԱՄՆ-ում զոմբիացնող ընկերությունների թիվը, վնասեց արտադրողականությանը և տնտեսությունը դարձրեց ավելի խոցելի ռեցեսիայի ժամանակ:

«Կարծում եմ, երկարաժամկետ հեռանկարում զոմբիները առաջացրել են աճի և բարգավաճման զգալի կրճատում», - ասաց նա: «Որովհետև, ըստ էության, զոմբիների պաշարը կապիտալի վատնում է: Այնքանով, որքանով կապիտալը վատնվում է այս բիզնեսներում, որոնք իրականում երբևէ իրական տնտեսական արժեք չեն ստեղծել, մենք կորցնում ենք այն ներդնելու հնարավորությունը ավելի արդյունավետ ոլորտներում»:

Կրկնելով Trainer-ի մեկնաբանությունները՝ Deutsche Bank-ի ռազմավար Ջիմ Ռիդն անցյալ տարի ասաց, որ զոմբիացված ընկերությունները թուլացնում են տնտեսությունները՝ նվազագույնի հասցնելով ֆիրմաների աճն այն ոլորտներում, որտեղ նրանք գործում են:

«Զոմբի ֆիրմաների գոյատևումը, ամենայն հավանականությամբ, կխոչընդոտի արտադրողականության աճին, քանի որ այդ ընկերությունները գերբեռնում են շուկաները և շեղում են վարկը, ներդրումները և հմտությունները դեպի ավելի արդյունավետ և հաջողակ ընկերություններ», - ասաց նա 2021 թվականի իր ուսումնասիրության մեջ՝ հղում անելով. տվյալները BIS-ից.

Թրեյները Ռեյդից մի քայլ առաջ է գնում՝ պնդելով, որ զոմբի ընկերությունների գոյատևումը սպառնալիք է ԱՄՆ-ի համար՝ ավելի ու ավելի մրցունակ համաշխարհային տնտեսության մեջ:

«Եթե մենք չունենք արդյունավետ և արդյունավետ կապիտալի շուկաներ, մենք կորցնում ենք, հավանաբար, ամենամեծ մրցակցային առավելություններից մեկը, որը մենք ունենք որպես երկիր, որը կապիտալն ավելի արդյունավետ և արագ բաշխելու մեր կարողությունն է ամենաբարձր և լավագույնս օգտագործելու համար», - ասաց նա: . «Եվ դա խնդրի մի մասն է: Մարդիկ մոռացել են, որ կապիտալի շուկաները հենց դրա մասին են: Դրանք վերաբերում են կապիտալը դրա ամենաբարձր և լավագույն օգտագործմանը, պարբերության վերջնակետին, բաշխելուն»:

Զոմբիների անկումը և դասեր ներդրողների համար

Զոմբի ընկերությունների դարաշրջանը կարող է ավարտվել, քանի որ տոկոսադրույքները բարձրանում են՝ ստիպելով ոչ եկամտաբեր ընկերություններին ավելի ու ավելի շատ կանխիկ գումար այրել: Սակայն, ըստ Թրեյների, զոմբի ընկերությունների անկումը, ի վերջո, շահավետ կլինի տնտեսության համար և կօգնի սովորեցնել երիտասարդ ներդրողներին, ովքեր ապրել են սպեկուլյատիվ ավելցուկների դարաշրջանում ռիսկերի կառավարման կարևորության մասին:

«Եղել է մի միջավայր, որտեղ մարդիկ մեծացել են և չեն հասկանում ռիսկը: Վերցրեք մեմերի պաշարները հանուն Աստծո»,- ասել է Թրեյները՝ հղում անելով Reddit-ի սիրելի AMC-ին: «Դուք գնում եք կինոընկերություն, որի ամենամեծ մրցակիցը հենց նոր սնանկացավ… Հետո տեսնում եք, որ բոլոր մրցակցային ուժերը սեղմում են մարժան, և ղեկավարությունը խոսում է ոսկու հանք գնելու և այն մասին, թե ինչպես են պատրաստվում ադիբուդի վաճառել մթերային խանութներում: Այո, ես վստահ եմ, որ նրանք մրցակցային առավելություն կստեղծեն ադիբուդի շուրջ»:

Գործադիր տնօրենը շարունակեց պնդել, որ երիտասարդ ներդրողները, ովքեր համաճարակի ժամանակ զոմբիների պաշարներ են մղում, կշահեն՝ հասկանալով սպեկուլյացիայի և ներդրումների միջև եղած տարբերությունը, որն այնքան պերճախոս ձևակերպել է Ուորեն Բաֆեթի ուսուցիչը՝ Բենջամին Գրեհեմը, իր 1949թ. Խելացի Ավանդատու».

Գրեհեմը տարբերակում է ներդրողների միջև, որոնց «առաջնային շահը կայանում է համապատասխան գներով համապատասխան արժեթղթեր ձեռք բերելու և պահելու մեջ», և սպեկուլյանտների միջև, ովքեր պարզապես մտածում են «շուկայական տատանումները կանխատեսելու և շահույթ ստանալու մասին»:

Նա նաև նախազգուշացրել է ավելի քան 70 տարի առաջ ֆոնդային շուկայում սպեկուլյացիաների լայն տարածումը թույլ տալու վտանգի մասին:

«Սովորական բաժնետոմսերում ներդրումների և սպեկուլյացիաների տարբերությունը միշտ էլ օգտակար է եղել, և դրա անհետացումը անհանգստության տեղիք է տալիս: Մենք հաճախ ենք ասել, որ Ուոլ Սթրիթը որպես հաստատություն լավ կլինի վերականգնել այս տարբերությունը և ընդգծել այն հանրության հետ իր բոլոր հարաբերություններում: Հակառակ դեպքում, ֆոնդային բորսաները կարող են մի օր մեղադրվել սպեկուլյատիվ մեծ կորուստների համար, որոնց մասին նրանք, ովքեր կրել են դրանք, պատշաճ կերպով չեն զգուշացվել»,- գրել է Գրեհեմը:

Դասընթացավարը պնդում է, որ մենք այսօր տեսնում ենք Գրեհեմի նախազգուշացման անտեսման ազդեցությունը զոմբիների պաշարների աճի (և գալիք անկման) հետ:

Այս պատմությունն ի սկզբանե ցուցադրվել է Fortune.com- ը