Պղնձի մեծ սեղմումը գալիս է համաշխարհային տնտեսության համար

(Bloomberg) – Պղնձի գինը, որն օգտագործվում է ամեն ինչում՝ համակարգչային չիպերից և տոստերներից մինչև էլեկտրաէներգիայի համակարգեր և օդորակիչներ, մարտ ամսից ի վեր նվազել է գրեթե մեկ երրորդով: Ներդրողները վաճառում են՝ մտավախություն ունենալով, որ համաշխարհային ռեցեսիան կխոչընդոտի մետաղի պահանջարկը, որը հոմանիշ է աճի և ընդլայնման հետ:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Դուք դա չեք իմանա՝ նայելով այսօր շուկան, բայց որոշ խոշորագույն հանքագործներ և մետաղների առևտրականներ զգուշացնում են, որ ընդամենը մի քանի տարի անց աշխարհի ամենակարևոր մետաղի համար հսկայական դեֆիցիտ կառաջանա. զսպել գլոբալ աճը, խթանել գնաճը՝ բարձրացնելով արտադրական ծախսերը և շեղել գլոբալ կլիմայական նպատակները: Վերջին անկումը և դրա հետևանքով թեր ներդրումները միայն սպառնում են ավելի վատթարացնել այն:

«Մենք հետ կնայենք 2022-ին և կմտածենք՝ «օփ», - ասում է Ջոն Լաֆորգը՝ Wells Fargo-ի իրական ակտիվների ռազմավարության ղեկավարը: «Շուկան ուղղակի արտացոլում է անմիջական մտահոգությունները: Բայց եթե իսկապես մտածել եք ապագայի մասին, ապա կարող եք տեսնել, որ աշխարհը հստակորեն փոխվում է: Այն էլեկտրիֆիկացվելու է, և շատ պղինձ է պահանջվելու»:

Առևտրային բորսաների կողմից հետևվող պաշարները մոտ են պատմական նվազագույնին: Իսկ գների վերջին անկայունությունը նշանակում է, որ հանքավայրի նոր արդյունահանումը, որն արդեն նախատեսվում է սկսել 2024 թվականին, կարող է էլ ավելի սահմանափակվել մոտ ապագայում: Ընդամենը օրեր առաջ հանքարդյունաբերական հսկա Newmont Corp.-ն դադարեցրեց Պերուում 2 միլիարդ դոլար արժողությամբ ոսկու և պղնձի նախագծի պլանները: Freeport-McMoRan Inc.-ը՝ աշխարհի խոշորագույն հրապարակային պղնձի մատակարարը, նախազգուշացրել է, որ գներն այժմ «անբավարար են»՝ աջակցելու նոր ներդրումներին:

Ապրանքների փորձագետները ամիսներ շարունակ, եթե ոչ տարիներ շարունակ, զգուշացնում են պղնձի հնարավոր ճռճռման մասին: Իսկ շուկայի վերջին անկումը կարող է սրել ապագա մատակարարման խնդիրները՝ առաջարկելով անվտանգության կեղծ զգացում, խեղդելով դրամական հոսքերը և սառեցնելով ներդրումները: Առնվազն 10 տարի է պահանջվում նոր հանքավայր մշակելու և այն գործարկելու համար, ինչը նշանակում է, որ արտադրողների կողմից այսօր կայացված որոշումները կօգնեն որոշել մատակարարումները առնվազն մեկ տասնամյակի ընթացքում:

Պատմությունը շարունակվում է

«Պղնձի մեջ զգալի ներդրումները պահանջում են լավ գին կամ առնվազն լավ ընկալվող ավելի երկարաժամկետ պղնձի գին», - ասաց Rio Tinto Group-ի գլխավոր գործադիր տնօրեն Յակոբ Ստաուշոլմը այս շաբաթ Նյու Յորքում տված հարցազրույցում:

Ինչու է պղինձը կարևոր:

Պղինձը կարևոր է ժամանակակից կյանքի համար: Միջին մեքենայում մոտ 65 ֆունտ (30 կիլոգրամ) կա, իսկ մեկ ընտանիքի համար ավելի քան 400 ֆունտ է ծախսվում:

Մետաղը, որը համարվում է էլեկտրաէներգիայի անցկացման չափանիշ, նույնպես կարևոր է ավելի կանաչ աշխարհի համար: Թեև մեծ ուշադրությունը կենտրոնացած է լիթիումի վրա, որն այսօրվա մարտկոցների հիմնական բաղադրիչն է, էներգիայի անցումը սնուցվելու է մի շարք հումքից, ներառյալ նիկելը, կոբալտը և պողպատը: Ինչ վերաբերում է պղնձին, ապա միլիոնավոր ոտնաչափ պղնձե լարերը վճռորոշ կլինեն համաշխարհային էլեկտրացանցերի ամրապնդման համար, և տոննա տոննա կպահանջվի հողմային և արևային ֆերմաներ կառուցելու համար: Ըստ Copper Alliance-ի, էլեկտրական մեքենաներն օգտագործում են ավելի քան երկու անգամ ավելի շատ պղինձ, քան բենզինով աշխատող մեքենաները:

Որքա՞ն մեծ կլինի պակասը:

Քանի որ աշխարհը գնում է էլեկտրականության, զուտ զրոյական արտանետումների նպատակները կկրկնապատկեն մետաղի պահանջարկը մինչև 50 թվականը տարեկան մինչև 2035 միլիոն տոննա, ասվում է S&P Global-ի արդյունաբերության կողմից ֆինանսավորվող ուսումնասիրության մեջ: Թեև այդ կանխատեսումը հիմնականում հիպոթետիկ է, հաշվի առնելով այն ամենը, որ պղինձը չի կարող սպառվել, եթե այն հասանելի չէ, այլ վերլուծություններ նույնպես մատնանշում են աճի հավանականությունը: BloombergNEF-ի գնահատմամբ՝ 50-ից մինչև 2022 թվականը պահանջարկը կաճի ավելի քան 2040%-ով:

Միևնույն ժամանակ, հանքավայրերի մատակարարման աճը կհասնի գագաթնակետին մինչև 2024 թվականը, քանի որ նոր նախագծերը չեն աշխատում, և քանի որ առկա աղբյուրները չորանում են: Դա ստեղծում է մի սցենար, երբ աշխարհը կարող է տեսնել պատմական դեֆիցիտ մինչև 10 միլիոն տոննա 2035 թվականին, ըստ S&P Global հետազոտության: Goldman Sachs Group Inc.-ի գնահատմամբ՝ հանքագործները պետք է մոտ 150 միլիարդ դոլար ծախսեն հաջորդ տասնամյակում 8 միլիոն տոննա դեֆիցիտը լուծելու համար, ասվում է այս ամիս հրապարակված զեկույցում: BloombergNEF-ը կանխատեսում է, որ մինչև 2040 թվականը արդյունահանվող արդյունահանման բացը կարող է հասնել 14 միլիոն տոննայի, որը պետք է լրացվի մետաղի վերամշակմամբ:

Որպեսզի պատկերացնենք, թե որքան մեծ կլիներ այդ պակասը, հաշվի առեք, որ 2021 թվականին համաշխարհային դեֆիցիտը կազմել է 441,000 տոննա, ինչը համարժեք է զտված մետաղի պահանջարկի 2%-ից պակասին, ըստ Պղնձի ուսումնասիրության միջազգային խմբի: Դա բավական էր, որպեսզի այդ տարի գները բարձրանան մոտ 25%-ով: S&P Global-ի ընթացիկ վատագույն կանխատեսումները ցույց են տալիս, որ 2035-ի դեֆիցիտը համարժեք կլինի սպառման մոտ 20%-ին:

Իսկ ի՞նչ է դա նշանակում գների համար։

«Դա ծայրահեղ է լինելու», - ասում է Մայք Ջոնսը, ով ավելի քան երեք տասնամյակ է անցկացրել մետաղի արդյունաբերության մեջ և այժմ Լոս Անդես Քափփր ընկերության գործադիր տնօրենն է, որը հանքարդյունաբերության հետախուզման և զարգացման ընկերություն է:

Ո՞ւր են ուղղվում գները:

Goldman Sachs-ը կանխատեսում է, որ Լոնդոնի մետաղների բորսայի հենանիշային գինը 15,000 թվականին գրեթե կկրկնապատկվի՝ հասնելով տարեկան միջինը 2025 դոլարի մեկ տոննայի համար: Չորեքշաբթի օրը, LME-ում պղնձի գինը 7,690 դոլար էր մեկ տոննայի դիմաց:

«Մատակարարման բոլոր նշանները ցույց են տալիս բավականին քարքարոտ ճանապարհ, եթե արտադրողները չսկսեն հանքեր կառուցել», - ասում է CRU Group հետազոտական ​​ընկերության հիմնական մետաղների ավագ վերլուծաբան Պյոտր Կուլասը:

Իհարկե, բոլոր այդ մեգա պահանջարկի կանխատեսումները հիմնված են այն գաղափարի վրա, որ կառավարությունները կշարունակեն առաջ մղել զուտ զրոյական թիրախները, որոնք հուսահատորեն անհրաժեշտ են կլիմայի փոփոխության դեմ պայքարելու համար: Բայց քաղաքական լանդշաֆտը կարող է փոխվել, և դա կնշանակի մետաղների (և մոլորակի) օգտագործման բոլորովին այլ սցենար:

Եվ ապրանքային շուկաներում կա նաև ընդհանուր ասացվածք, որը կարող է ի հայտ գալ. բարձր գները բարձր գների բուժումն են: Թեև պղինձը իջել է մարտ ամսվա ռեկորդից, այն դեռևս 15%-ով բարձր է 10 տարվա միջինից: Եթե ​​գները շարունակեն բարձրանալ, դա, ի վերջո, կմղի մաքուր էներգիայի արդյունաբերությանը մետաղների սպառումը նվազեցնելու կամ նույնիսկ այլընտրանքներ փնտրելու ուղիներ մշակելու, ըստ McKinsey & Co-ի EV մարտկոցների նյութերի հետազոտական ​​խմբի համանախագահ Քեն Հոֆմանը:

Ջարդոնի մատակարարումը կարող է օգնել լրացնել հանքերի արտադրության բացերը, հատկապես գների աճի հետ մեկտեղ, ինչը «կստիպի ավելի շատ վերամշակված մետաղներ հայտնվել շուկայում», - ասում է BloombergNEF-ի վերլուծաբան Սունգ Չոյը: S&P Global-ը մատնանշում է այն փաստը, որ քանի որ ավելի շատ պղինձ է օգտագործվում էներգետիկ անցման ժամանակ, դա նաև ավելի շատ «վերամշակման հնարավորություններ» կբացի, օրինակ, երբ EV-ները ջարդոն են հանվում: Վերամշակված արտադրությունը կներկայացնի զտված պղնձի ընդհանուր շուկայի մոտ 22%-ը մինչև 2035 թվականը՝ 16 թվականի մոտ 2021%-ի դիմաց, S&P Global-ի գնահատականներով:

Ներկայիս համաշխարհային տնտեսական վատթարացումը նաև ընդգծում է, թե ինչու BHP Group-ի՝ ​​աշխարհի ամենամեծ հանքարդյունաբերողի գլխավոր տնտեսագետը հենց այս ամիս ասաց, որ պղինձն առջևում «խորդուբորդ» ճանապարհ ունի՝ պահանջարկի հետ կապված մտահոգությունների պատճառով: Citigroup Inc.-ը տեսնում է, որ առաջիկա ամիսներին պղնձի անկումը տեղի է ունենում ռեցեսիայի հետևանքով, որը պայմանավորված է հատկապես Եվրոպայի կողմից: Բանկը 6,600 թվականի առաջին եռամսյակում 2023 դոլարի կանխատեսում ունի։

Եվ Չինաստանի պահանջարկի հեռանկարը, որը մետաղների աշխարհում ամենամեծ սպառողն է, նույնպես հիմնական շարժիչ ուժ կլինի:

Եթե ​​Չինաստանի անշարժ գույքի հատվածը զգալիորեն կրճատվի, «դա կառուցվածքային առումով պակաս պղնձի պահանջարկ է», - ասում է Wolfe Research-ի վերլուծաբան Թիմնա Թաները: «Ինձ համար դա պարզապես կարևոր փոխհատուցում է սպառման կանխատեսումների համար, որոնք հիմնված են զուտ զրոյական նպատակների վրա», - ասաց նա:

Բայց նույնիսկ անկումը միայն կնշանակի պահանջարկի «ուշացում», և դա «էապես չի նվազի» սպառման կանխատեսումները, որոնք կսկսվեն մինչև 2040 թվականը, ասվում է BloombergNEF-ի օգոստոսի 31-ի ներկայացման մեջ: Դա պայմանավորված է նրանով, որ ապագա պահանջարկի մեծ մասը կա: «օրենսդրված»՝ կառավարությունների՝ կանաչ նպատակների վրա կենտրոնանալու շնորհիվ, ինչը պղինձն ավելի քիչ կախված է դարձնում ավելի լայն համաշխարհային տնտեսությունից, քան նախկինում, ասում է ԼաՖորժը Wells Fargo-ից:

Բացի այդ, հավասարման մատակարարման կողմում քիչ տեղաշարժ կա: Պղնձի ֆիզիկական շուկան արդեն այնքան նեղ է, որ չնայած ֆյուչերսների գների անկմանը, մետաղի անհապաղ առաքման համար վճարվող հավելավճարները բարձրացել են:

Ի՞նչն է հետ պահում մատակարարումները:

Պարզապես նայեք, թե ինչ է կատարվում Չիլիում, լեգենդար հանքարդյունաբերող երկրում, որը երկար ժամանակ եղել է մետաղի աշխարհի ամենամեծ մատակարարը: Պղնձի արտահանումից եկամուտները նվազում են՝ արտադրական պայքարի պատճառով։

Հասուն հանքերում հանքաքարի որակը վատթարանում է, ինչը նշանակում է, որ արդյունահանումը կա՛մ սահում է, կա՛մ ավելի շատ քար պետք է վերամշակվի՝ նույն քանակությունը ստանալու համար: Միևնույն ժամանակ, արդյունաբերության պարտավորված նախագծերի խողովակաշարը սպառվում է: Նոր ավանդները դառնում են ավելի բարդ և թանկ՝ գտնելու և զարգացնելու համար: Պերուում և Չիլիում, որոնք միասին կազմում են համաշխարհային արտադրանքի ավելի քան մեկ երրորդը, հանքարդյունաբերության որոշ ներդրումներ կանգ են առել՝ մասամբ կարգավորող անորոշության ֆոնին, քանի որ քաղաքական գործիչները շահույթի ավելի մեծ մասն են փնտրում տնտեսական անհավասարությունները լուծելու համար:

Աճող գնաճը նաև բարձրացնում է արտադրության ինքնարժեքը: Դա նշանակում է, որ միջին խրախուսական գինը կամ այն ​​արժեքը, որն անհրաժեշտ է հանքարդյունաբերությունը գրավիչ դարձնելու համար, այժմ մոտավորապես 30%-ով բարձր է, քան 2018 թվականին էր՝ մոտ 9,000 դոլար մեկ տոննայի դիմաց, ըստ Goldman Sachs-ի:

Համաշխարհային մասշտաբով, պաշարներն արդեն այնքան սահմանափակ են, որ արտադրողները փորձում են քամել անպետք ժայռերից փոքրիկ հատվածներ: ԱՄՆ-ում ընկերությունները փորձում են թույլ տալ ճանապարհային արգելափակումներ: Կոնգոյում գտնվող թույլ ենթակառուցվածքները սահմանափակում են խոշոր ավանդների աճի ներուժը:

Կարդալ ավելին. ԱՄՆ-ի ամենամեծ պղնձի հանքը կանգ է առել սուրբ հողի հետ կապված վեճի պատճառով

Եվ հետո կա այս մեծ հակասությունը, երբ խոսքը վերաբերում է պղնձին. մետաղը կարևոր է ավելի կանաչ աշխարհի համար, բայց այն հողից հանելը կարող է բավականին կեղտոտ գործընթաց լինել: Այն ժամանակ, երբ բոլորը՝ տեղական համայնքներից մինչև մատակարարման շղթայի գլոբալ մենեջերները, ուժեղացնում են բնապահպանական և սոցիալական հարցերի իրենց վերահսկողությունը, նոր նախագծերի համար հաստատումներ ստանալը շատ ավելի դժվար է դառնում:

Ապրանքային արդյունաբերության ցիկլային բնույթը նաև նշանակում է, որ արտադրողները ճնշում են գործադրում իրենց հաշվեկշիռը ամուր պահելու և ներդրողներին պարգևատրելու համար, այլ ոչ թե ագրեսիվ կերպով ձեռնամուխ լինել աճին:

«Դրամական հոսքերը կապիտալի վերադարձի համար, այլ ոչ թե նոր հանքերում ներդրումներ կատարելու համար օգտագործելու խթանը հիմնական գործոնն է, որը հանգեցնում է հումքի պակասի, որն աշխարհին անհրաժեշտ է ածխաթթվացնելու համար», - այս ամսվա զեկույցում ասում են Jefferies Group LLC-ի վերլուծաբանները:

Նույնիսկ եթե արտադրողները փոխում են մեխանիզմները և հանկարծ սկսում են գումարներ լցնել նոր նախագծերի վրա, հանքերի երկար սպասարկման ժամկետը նշանակում է, որ մատակարարման հեռանկարը բավականին փակ է հաջորդ տասնամյակի համար:

«Կարճաժամկետ իրավիճակը նպաստում է ավելի երկարաժամկետ հեռանկարի զարգացմանը, քանի որ այն ազդում է մատակարարման զարգացման վրա», - հարցազրույցում ասել է Freeport-McMoRan-ի գործադիր տնօրեն Ռիչարդ Ադքերսոնը: Եվ միևնույն ժամանակ, «աշխարհը ամենուր էլ էլեկտրիֆիկանում է», - ասաց նա, ինչը անխուսափելիորեն բերում է «պահանջարկի նոր դարաշրջան»:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP