Շուկայի ժամանակացույցը մտահոգիչ հարց է ներդրողների համար այն ժամանակվանից, երբ ֆոնդային շուկան սկսեց իր անկումը մոտավորապես 25%-ով այս տարվա հունվարին: Ճիշտ պատասխանը, հավանաբար, կախված է նրանից, թե արդյոք Դաշնային պահուստը կհետևի հաջորդ տարի իր հենանիշային տոկոսադրույքը մինչև 4.5% կամ ավելի բարձրացնելու ծրագրերին, թե ոչ:
Համաշխարհային շուկաները շեղված են զարգացող շուկաների ճգնաժամի հնարավորության առնչությամբ, որն առաջանում է բարձր տոկոսադրույքների և ԱՄՆ դոլարի 20 տարվա ամենաբարձր մակարդակի, կամ բնակարանային շուկայի անկման՝ հիփոթեքային տոկոսադրույքների բարձրացման կամ ֆինանսական հաստատության փլուզման պատճառով: դեպի մեկ սերնդի ամենավատ պարտատոմսերի շուկա: Այսպիսով, Fed-ի կողմից ծրագրված տոկոսադրույքների բարձրացումները դադարեցնելու իր ծրագրված տոկոսադրույքների բարձրացումների մասին հարցերը՝ առանց տնտեսության ռեցեսիայի ստիպելու, սղոցել են շուկաները: գրեթե ամեն օր.
Այնուամենայնիվ, ենթադրելով, որ Fed-ը հաջողության կհասնի և կազդի քաղաքականության առանցքում, երբ տեղի է ունենում ֆինանսական կայունության ճգնաժամ կամ գնաճի գագաթնակետին, կամ բաժնետոմսերի գնման դեպքը մնում է առողջ՝ մոտակա մեկ տարում, ըստ շուկայի երկու վերլուծաբանների:
Խնդիրն այն է, որ շուկայի շարունակական անկայունությունը դժվարացնում է պարզել, թե երբ շուկաները կարող են գնել գնման հնարավորություններ, ասում է GW&K Investment Management-ի համաշխարհային ստրատեգ Բիլ Սթերլինգը:
Տոկոսադրույքների գագաթնակետը կարևոր է բաժնետոմսերի համար
Շուկայական պատմական տվյալները կարող են ներդրողներին լավ հիմք տալ՝ թերահավատորեն վերաբերվելու Fed-ի կանխատեսումների արժանահավատությանը, մինչդեռ Fed-ի ֆոնդերի ֆյուչերսների շուկաների և պարտատոմսերի եկամտաբերության կողմից գրավված շուկայական ակնկալիքները կարող են ավելի հուսալի չլինել:
1984 թվականի օգոստոսից սկսած՝ S&P 500 ինդեքսը
SPX,
աճել է միջինը ավելի քան 17%-ով 12 ամիսների ընթացքում (տես գծապատկեր), որը հաջորդել է Fed-ի ֆոնդերի տոկոսադրույքի միջակայքում գագաթնակետին, ըստ Ստեռլինգ GW&K-ում և Fed տվյալները:
ԴԱՇՆԱԿԱՆ ՊԱՀԵՍՏՎԱԾ, ՓԱՍՏԱԾ
Գծապատկերում ներկայացված է նաև Nasdaq Composite-ը COMP and Dow Jones Industrial Average- ը DJIA- ն կտրուկ աճել է այն տարում, երբ Fed-ը տոկոսադրույքները հասցրեց իրենց գագաթնակետին նախորդ դրամավարկային քաղաքականության խստացման ցիկլերում մոտավորապես վերջին 40 տարիների ընթացքում:
Նույնը վերաբերում է պարտատոմսերին, որոնք պատմականորեն գերազանցել են այն բանից հետո, երբ Fed-ի տոկոսադրույքի բարձրացման ցիկլը հասել է իր գագաթնակետին: Սթերլինգը նշել է, որ եկամտաբերությունը պատմականորեն իջել է իրենց արժեքի միջինը մեկ հինգերորդով, այն 12 ամիսների ընթացքում, երբ Fed-ի հենանիշային տոկոսադրույքները հասել են առավելագույնին:
Դեռևս ժամանակակից ժամանակները 1980-ականների մշտական գնաճից տարբերող գործոնը աշխարհաքաղաքական և մակրոտնտեսական անորոշության բարձր մակարդակն է: Ինչպես ասում է Crescat Capital-ի պորտֆելի մենեջեր Տավի Կոստան, ԱՄՆ-ի թուլացող տնտեսությունը, գումարած համաշխարհային շուկաներում ինչ-որ տեղ ճգնաժամի բռնկման մտավախությունները, բարդացնում են դրամավարկային քաղաքականության հեռանկարները:
Բայց քանի որ ներդրողները հետևում են շուկաներին և տնտեսական տվյալներին, Սթերլինգն ասաց, որ «հետամնաց» չափորոշիչները, ինչպիսիք են ԱՄՆ-ի սպառողական գների ինդեքսը և անձնական սպառման ծախսերի ինդեքսը, այնքան էլ օգտակար չեն, որքան «հեռանկարային» չափիչները, ինչպես, օրինակ, առաջացած ճեղքվածքային սպրեդները։ ըստ գանձապետարանի գնաճով պաշտպանված արժեթղթերի կամ հետազոտության տվյալների, ինչպիսին է Միչիգանի համալսարանի գնաճային սպասումների ցուցիչը:
«Շուկան հայտնված է այս հեռանկարային և խրախուսող նշանների միջև, որ գնաճը կարող է նվազել հաջորդ տարում, ինչպես երևում է {Գանձապետական ինֆլյացիայից պաշտպանված արժեթղթերի] եկամտաբերություններում», - ասաց Սթերլինգը:
Մինչ այժմ այս շաբաթ, Մինեապոլիսի Fed նախագահ Նիլ Կաշկարին և Ֆեդերացիայի նահանգապետ Քրիստոֆեր Ուոլեր Նրանք ասել են, որ Fed-ը մտադիր չէ հրաժարվել տոկոսադրույքների բարձրացման իր պլանից, ինչը միայն դաշնային պահուստային համակարգի բարձրաստիճան պաշտոնյաների կողմից արված բազեական մեկնաբանությունների վերջին փուլն էր:
Այնուամենայնիվ, Ուոլ Սթրիթում ոմանք ավելի քիչ ուշադրություն են դարձնում Fed-ին և ավելի շատ ուշադրություն են դարձնում շուկայի վրա հիմնված ցուցանիշներին, ինչպիսիք են գանձապետական սպրեդները, սուվերեն պարտատոմսերի եկամտաբերության հարաբերական փոփոխությունները և վարկային դեֆոլտի սպրեդները, ներառյալ Credit Suisse Inc.
CS,
Costa-ն Crescat Capital-ում ասաց, որ տեսնում է աճող «անջատում» շուկաների վիճակի և Fed-ի ագրեսիվ հռետորաբանության միջև, ընդ որում վթարի հավանականությունն օրեցօր աճում է, և դրա պատճառով նա սպասում է «մյուս կոշիկը ընկնի»:
Նա ակնկալում է, որ պայթյունը վերջապես կստիպի Fed-ին և այլ համաշխարհային կենտրոնական բանկերին հետ կանգնել իրենց քաղաքականության խստացման օրակարգից, ինչպես դա արեց անցյալ ամիս Անգլիայի Բանկը, երբ որոշեց միլիարդավոր դոլարների իրացվելիություն ներարկել ոսկերչական շուկա:
Tavi-ն ակնկալում է, որ ֆիքսված եկամտի առևտուրը կդառնա նույնքան անկարգ, որքան 2020 թվականի գարնանը, երբ Fed-ը ստիպված եղավ միջամտել՝ կանխելու պարտատոմսերի շուկայի փլուզումը կորոնավիրուսային համաճարակի սկզբում:
«Ուղղակի նայեք գանձապետարանի եկամտաբերության տարբերությունին՝ համեմատած անպետք պարտատոմսերի եկամտաբերության հետ: Մենք դեռ պետք է տեսնենք այդ աճը, որը պայմանավորված է լռելյայն ռիսկով, ինչը լիովին անգործունակ շուկայի նշան է», - ասաց Թավին:
Տեսնել: Ֆինանսական շուկաների ճեղքերը խթանում են քննարկումները, թե արդյոք հաջորդ ճգնաժամն անխուսափելի է
Հետևի հայելու մեջ պարզ հայացքը ցույց է տալիս, որ տոկոսադրույքների բարձրացման Ֆեդերացիայի պլանները հազվադեպ են դուրս գալիս, ինչպես ակնկալում է Կենտրոնական բանկը: Վերցրեք, օրինակ, վերջին տարին:
Ֆեդերացիայի ֆոնդերի տոկոսադրույքի մակարդակի միջին կանխատեսումը 2021 թվականի սեպտեմբերին ընդամենը 30 բազիսային կետ էր մեկ տարի առաջ, ըստ Ֆեդերացիայի կանխատեսումների հետազոտության: Այն նվազել է գրեթե երեք ամբողջ տոկոսային կետով:
«Մի ընդունեք Դաշնային պահուստային բանկը, երբ փորձում եք կանխատեսել Fed-ի քաղաքականությունը հաջորդ տարվա ընթացքում», - ասաց Սթերլինգը:
Սպասում ենք հաջորդ շաբաթվան
Առաջիկա շաբաթվա ընթացքում ներդրողները ավելի շատ պատկերացումներ կստանան ԱՄՆ-ի տնտեսության վիճակի և, որպես ընդլայնման, Fed-ի մտածողության մասին:
ԱՄՆ-ի գնաճի տվյալները հաջորդ շաբաթ շուկաների համար առաջին և կենտրոնական կլինեն, իսկ սեպտեմբերին սպառողական գների ինդեքսը կկայանա հինգշաբթի օրը: Ուրբաթ օրը ներդրողները թարմացումներ կստանան Միչիգանի համալսարանի կողմից սպառողների տրամադրությունների և դրա գնաճի սպասումների հետազոտության վերաբերյալ:
Ավելին, ըստ Evercore ISI-ի երկու ամերիկացի տնտեսագետներ Կրիշնա Գուհանի և Փիթեր Ուիլյամսի՝ ամիսների ընթացքում առաջին անգամ ներդրողները բախվում են նշանների հետ, որ աշխատաշուկան կարող է իսկապես սկսել թուլանալ:
Սեպտեմբերի աշխատատեղերի հաշվետվությունը ուրբաթ օրը ցույց տվեց ԱՄՆ տնտեսությունը ստեղծել է 263,000 հազար աշխատատեղ Անցյալ ամիս գործազրկության մակարդակը նվազել է մինչև 3.55-ից մինչև 3.7%, սակայն աշխատատեղերի աճը դանդաղել է՝ հուլիսի 537,000-ից և օգոստոսի 315-ից:
Բայց արդյո՞ք գնաճը գագաթնակետին հասնելու կամ դանդաղեցնելու նշաններ ցույց կտա: Շատերը վախենում են, որ ՕՊԵԿ+-ի կողմից սահմանված հում նավթի արդյունահանման քվոտաների կրճատում Այս շաբաթվա սկզբին կարող է գներն ավելի բարձր մղել տարվա վերջին:
Միևնույն ժամանակ, Fed-ի ֆոնդերի ֆյուչերսների շուկան, որը ներդրողներին թույլ է տալիս խաղադրույքներ կատարել Fed-ի տոկոսադրույքների բարձրացման տեմպերի վրա, ակնկալում է ևս 75 բազային կետով բարձրացում նոյեմբերի 3-ին:
Դրանից բացի, թրեյդերները ակնկալում են, որ Fed-ի միջոցների տոկոսադրույքը փետրվարին կամ մարտին կկազմի 4.75%, ըստ Fed-ի: FedWatch գործիք.
Բայց եթե Fed-ի քաղաքականության «առանցքը» գա, ներդրողները պետք է ակնկալեն, որ չորրորդ եռամսյակում բաժնետոմսերը կբարձրանան: Ի վերջո, փորձելով կանխատեսել, թե երբ իրականում կհասնի տոկոսադրույքների գագաթնակետը, ներդրողների համար կարող է լինել հարստանալու ճանապարհներից մեկը՝ կասկածելով կոնսենսուսին:
Ուրբաթ օրը Nasdaq-ը իջավ 3.8%-ով՝ իր շաբաթվա առևտուրը հասցնելով ընդամենը 0.7%-ի, քանի որ այն ավարտեց նստաշրջանը 10,652.40-ով: Մինչդեռ Dow Jones Industrial Average
DJIA,
ուրբաթ օրը նվազել է 2.1%-ով՝ իր շաբաթական աճը հասցնելով ընդամենը 2%-ի, քանի որ ուրբաթ օրվա նստաշրջանն ավարտվել է 29,296.79-ով:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/a-fed-pivot-still-is-the-best-shot-for-stocks-to-rebound-11665196742?siteid=yhoof2&yptr=yahoo