Մի միլիարդատիրոջ լեգենդար ներդրողի խաղագիրք

Դեյվիդ Ռուբենշտեյնի նոր գրքում. Ինչպես ներդրումներ կատարել. վարպետներ արհեստի վրա (Simon & Schuster, 2022), նա բացահայտորեն ընդունում է իր ներածության մեջ, որ իրեն մեծ ներդրող չի համարում: Ռուբենշտեյնը փաստաբան է, ով ժամանակ է անցկացրել Քարթերի Սպիտակ տանը և հիմնադրել է իր Վաշինգտոնում տեղակայված մասնավոր կապիտալը 1987 թվականին այն բանից հետո, երբ նա որոշել է հրաժարվել իրավունքից՝ հանուն ավելի եկամտաբեր բանի: Չնայած իր համեստությանը, Ռուբենշտեյնը մասնավոր կապիտալի տիտանում, որը հավաքել է ավելի քան 3 միլիարդ դոլար զուտ կարողություն, հիմնականում այն ​​պատճառով, որ նրա գնող ընկերությունը, որը տնօրինում է 375 միլիարդ դոլար ակտիվներ, շատ ավելի շահող ներդրումներ է ունեցել, քան պարտվողները: Carlyle-ի համախառն ներքին եկամտաբերությունը, նախքան վճարները, միջինը տարեկան 26% է ավելի քան 30 տարի:

Ռուբենշտեյնի գրքում ներկայացված են նրա հարցազրույցները ԱՄՆ-ում բնակվող 23 մեծ ներդրողների հետ՝ սկսած արժեքային բաժնետոմսերի գիտակ Սեթ Կլարմանից մինչև հեջ-ֆոնդի աստված Ռեյ Դալիոն, անշարժ գույքի աստղ Ջոն Գրեյը, ենթակառուցվածքի ներդրող Ադեբայո Օգյունլեսին և մակրոթրեյդեր, որը դարձել է կրիպտո-հոդլեր Մայք Նովոգրացը: Նրանցից ոչ պակաս, քան 12-ը միլիարդատերեր են, ըստ Forbes-ի հաշվարկների, այդ թվում՝ Ջեյմս Սայմոնսը, հանճարեղ մաթեմատիկոսը, ով հրաժարվել է Սթոունի Բրուքի համալսարանի մաթեմատիկայի ֆակուլտետը ղեկավարելու կարիերայից՝ քանակական ներդրումներ կատարելով Ուոլ Սթրիթում: Վերջին 30 տարիների ընթացքում, գումարած, նրա «Մեդալիոն» հիմնադրամը և նրա համակարգչային մոդելները հասել են տարեկան 40% զուտ շահույթի, իսկ Սայմոնսի կարողությունը կազմում է 28 միլիարդ դոլար: Թեև դուք չպետք է ակնկալեք հատուկ ռազմավարություններ, թե ինչպես դուրս հանել կամ գնահատել մեծ բաժնետոմսերը կամ ֆոնդերը, շատ բան կարելի է սովորել այս նշանավոր ներդրողների հետաքրքրաշարժ կյանքից և կարիերայի ճանապարհներից և այն բանից, թե ինչպես են նրանք մտածում աշխարհի և շուկաների մասին իրենց հետապնդման մեջ: ավելցուկային եկամուտներ:

Forbes- ը: Ինչո՞ւ էիք ուզում գրել այս գիրքը՝ հաշվի առնելով ներդրումներին նվիրված բոլոր գրքերը:

Դեյվիդ ՌուբենշտեյնԵս ներդրումային աշխարհում եմ արդեն 35 տարի: Իմ գրած մյուս գրքերը իրականում ներդրումների մասին չեն եղել: Մարդիկ ասացին ինձ՝ ինչո՞ւ չես անում ինչ-որ բան այն ամենի վերաբերյալ, ինչ արել ես վերջին 35 տարվա ընթացքում: Ես չէի ասի, որ ես մեծ ներդրող եմ, բայց ես եղել եմ ներդրումային աշխարհում: Երկրորդ, մի գիրք կար, որը գրվել էր շատ տարիներ առաջ, որը ես կարդացել էի, երբ փոքր էի Փողի վարպետները, Ջոն Թրեյնի կողմից։ (Ի սկզբանե հրատարակվել է 1980 թվականին, բեսթսելլերը ներկայացրել է ինը մեծ ներդրողների, ներառյալ Ուորեն Բաֆեթը, Բենջամին Գրեհեմը և Ջոն Թեմփլթոնը:) Դա իսկապես լավ գիրք էր այդ դարաշրջանի հայտնի ներդրողների մասին: Դա հարցազրույցի գիրք չէր, բայց նա բավականին լավ աշխատանք կատարեց: Այսպիսով, ես մտածեցի, որ միգուցե նման բան, որտեղ դուք վերցնում եք լավագույն ներդրողներին և բացատրում, թե ինչ են նրանք արել: Ես չեմ ասում, որ որևէ մեկը մեծ ներդրող կլինի՝ կարդալով իմ գիրքը, բայց դա կարող է սովորական ներդրողին որոշակի պատկերացումներ տալ այն մասին, թե ինչ չպետք է կամ ինչ պետք է անի, և գուցե ոգեշնչի որոշ երիտասարդների, ովքեր պատրաստվում են ներդրումներ կատարել: Նաև փորձում եմ ասել, որ ներդրողները օգտակար ծառայություն են մատուցում մեր երկրին։ Եթե ​​դուք կապիտալ հատկացնեք Moderna-ին, դա լավ բան է: Ես փորձում էի ասել, որ ներդրողները միայն բոլոր ագահ մարդիկ չեն, ովքեր փող են աշխատում: Նրանք իրականում օգտակար բաներ են անում հասարակության համար։

Forbes- ը: Հաշվի առնելով բոլոր այն մարդկանց, ում հետ հարցազրույց եք վերցրել և ձեր գրքում տեղ գտած մարդկանց, կա՞ն որևէ մեկը, ով ձեզ ամենաշատը տպավորել է իրենց ճանապարհորդության առումով:

ՌուբենշտեյնՆրանցից շատերը ունեին ճանապարհորդություններ, որոնք դուք չեք կարող կանխատեսել: Ջիմ Սայմոնսը, օրինակ, համաշխարհային կարգի մաթեմատիկոս էր, բայց ոչ ոք չէր կարծում, որ նա ներդրող է: Այնուհետև նա ավարտեց, փաստորեն, ըստ էության, հորինելով քանակական ներդրումներ, Սթեն Դրուկենմիլլերը դառնալու էր անտառապահ կամ նման բան, և նա ավարտեց՝ փորձելով ստանալ տնտեսագիտության թեկնածուի գիտական ​​աստիճան: և նա, ի վերջո, դառնում է լավագույն ներդրողներից մեկը: Դա հիանալի հարցազրույց է; Ես իսկապես հիանում եմ նրանով։ Կա մի կին, ում հետ ես հարցազրույց եմ վերցրել, ով այժմ Ռոքֆելլերի համալսարանի գլխավոր ներդրումային տնօրենն է՝ Փոլա Վոլենտ: Նա արվեստի կոնսերվատոր էր, և նա գնաց բիզնես դպրոց՝ օգնելու իր արվեստի պահպանման բիզնեսին, և նա ավարտեց ծեծի ենթարկեց Յեյլի Դեյվիդ Սվենսոնին, որը վարպետ էր՝ եկամտաբերության տոկոսադրույքներով (օժտումների համար): Այսպիսով, դուք պարզապես երբեք չեք կարող կանխատեսել:

Forbes- ը: Կա՞ն մեծ ներդրողներ, որոնց հանդիպել եք, որոնց թվում է, թե իսկապես անսովոր մոտեցում է ունեցել:

ՌուբենշտեյնՍթեն Դրուկենմիլլերը շատ հետաքրքիր հեռանկար ունի: Նա մակրո է անում։ Նա նաև բաժնետոմսեր է անում, հետո երբեմն շորտեր է շորթում, երբեմն երկար է գնում: Նա մի տեսակ անում է այն, ինչ ցանկանում է կամ կարծում է, որ արժե անել, բայց հետո սիրում է ասել՝ ես կարող եմ փոխել իմ միտքը հաջորդ օրը: Այսպիսով, նա ասում է, որ ես չեմ սիրում մարդկանց խորհուրդներ տալ, քանի որ հաջորդ օրը կարող եմ փոխել իմ կարծիքը և չեմ ուզում, որ մարդիկ մտածեն, որ ես իրենց ինչ-որ բան եմ ասել: Այսպիսով, նա խելացի տղա է, շատ ներդաշնակ և շատ համեստ:

Կարծում եմ, որ այս բոլոր տղաների մեջ կա բավականին համեստություն, քանի որ նրանք բոլորն էլ սխալներ են թույլ տվել: Նրանք բոլորն էլ մեծ գումարներ են կորցրել գործարքների վրա, և նրանք սովոր են դրան: Ձեր սխալները բավականին արագ հաղթահարելը լավ ներդրողի նշան է: Որովհետև հակառակ դեպքում, եթե երկար մնաք ձեր սխալների վրա, երբեք ոչ մի տեղ չեք հասնի:

Forbes- ը: Դրուկենմիլլերը Ջորջ Սորոսի հիմնական ներդրողն էր:

ՌուբենշտեյնՆա այն տղան էր, որը հետևում էր: Բացարձակապես։ Եվ դա այն դեպքում, երբ միլիարդ դոլարը մեծ գումար էր: Նա կոտրեց Անգլիայի բանկը և վաստակեց միլիարդ դոլար։ Հետո, իհարկե, Ջոն Փոլսոնը (նաև գրքում տեղ է գտել) վաստակել է 20 միլիարդ դոլար։ Դուք կարող եք հիշել ֆինանսական ճգնաժամը, որը տեղի ունեցավ 1990-ականներին: Դա Long Term Capital Management-ն էր, այն քանդվելու էր: Գանձապետարանը չգիտեր ինչ անել: Այդ կորուստը կազմել է միլիարդ դոլար։ Ահա թե ինչքան էին խոսում։ Այսօր դա չնչին է թվում:

Forbes- ը: Կա՞ն մեծ ներդրողներ, որոնց կցանկանայիք, որ կարողանայիք ներառել գրքում:

ՌուբենշտեյնԿային ևս հինգ հոգի, որոնց չկարողացա գրել գրքում՝ էջի սահմանափակումների պատճառով. նրանք գրքի աուդիո տարբերակում են: Նրանցից մեկը Բիլ Աքմանն է, ով շատ լավ ներդրող է: Հարցազրույց արեցի, բայց գրքի մեջ չտեղավորեցի, քանի որ որոշեցի այն դարձնել միայն ամերիկյան ներդրողներ։ Մյուսը Նիլ Շենն է, այն տղան, ով Sequoia China-ն վերածեց Չինաստանի ամենամեծ վենչուրային կապիտալի գործունեությանը: Նա նույնքան տպավորիչ է։

Forbes- ը: Որո՞նք են այն հատկանիշներն ու հմտությունները, որոնք դուք ընդհանուր եք գտել այս մեծ ներդրողների մեջ:

ՌուբենշտեյնԱհա թե ինչ ընդհանրություններ ունեն մեծերը. նրանք սերում էին կապուտաչյա, միջին խավի ընտանիքներից: Նրանք բավականին լավ կրթված են: Նրանք ավագ դպրոցը թողած չեն: Նրանք մաթեմատիկայի համար բավականին լավ հնարավորություն ունեն: Նրանք ունեն հսկայական ինտելեկտուալ հետաքրքրասիրություն: Նրանք իսկապես սիրում են կարդալ այնքան, որքան կարող են, նույնիսկ եթե խոսքը այն տարածքի մասին չէ, որտեղ նրանք ներդրումներ են կատարում: Նրանք տեղեկատվության սպունգներ են: Նրանք սիրում են վերջնական որոշում կայացնել։ Նրանք չեն ցանկանում պատվիրակել որոշումը, և երբ վատ որոշում են կայացնում, ընդունում են այն և անցնում հաջորդ գործին: Նրանք նաև բավականին մարդասեր են: Ակնհայտ է, որ ոչ բոլորն են, ովքեր աշխատում են ներդրումային աշխարհում, հարուստ են, քանի որ որոշ մարդիկ աշխատում են ֆոնդերում, բայց եթե դուք զբաղվում եք մեծ գումարներ վաստակելու բիզնեսով և իսկապես շատ գումար եք աշխատում, նրանք հակված են բաժանել դրանց մեծ մասը: այն. Նրանք նաև բավականաչափ խոնարհություն ունեն իրենց հանդեպ: Ակնհայտ է, որ միշտ էլ կան ամբարտավան մարդիկ, բայց խոնարհ մարդիկ այն մարդիկ են, ովքեր սխալվել են, և այս տղաները բոլորն էլ սխալվել են: Նրանք դա ճանաչում են։

Forbes- ը: Եթե ​​դուք ստիպված լինեք ընտրել ներդրումային ոճերի տեսակներից, որոնք դուք ներկայացնում եք գրքում, ո՞րը կնախընտրեիք:

ՌուբենշտեյնԱմենաանվտանգը լինելու են արժեքավոր ներդրողները, քանի որ արժեքավոր ներդրողները չեն պատրաստվում բարձր թռուցիկներ վերցնել: Բայց ես կասեի, եթե կարողանայի ներդնել գրքի այս տղաներից որևէ մեկի մեջ, կարծում եմ, նրանք բոլորն էլ լավն են, տեսեք, թե ինչ է արել Sequoia-ն՝ հեղափոխելով վենչուրային աշխարհը: Դա ուղղակի ֆենոմենալ է: Իսկ Սթեն Դրուկենմիլլերի թվերը հիմա հայտնի չեն, բայց նա տպավորիչ անձնավորություն է: Եթե ​​նա նոր փող վերցներ, լավ կլիներ, որ փող տա: Նույնիսկ Ռոն Բարոնը, ով զբաղվում է փոխադարձ հիմնադրամներով, որոնք ակնհայտորեն ներդրումային աշխարհի գերծանրքաշային ճանաչված մարդիկ բարեհաճ չեն վերաբերվում փոխադարձ հիմնադրամներին, բայց նա բավականին լավ է արել իր ներդրողների համար:

Forbes- ը: Carlyle-ում որո՞նք են եղել ձեր լավագույն ներդրումները և ի՞նչ դասեր եք քաղել:

ՌուբենշտեյնՄենք տարիներ առաջ ներդրում կատարեցինք Չինաստանում՝ China Pacific Life-ը, որը գրեթե սնանկացած ընկերություն էր: Դա կյանքի ապահովագրական ընկերություն էր, և մենք միավորվեցինք որոշ տեղական գործընկերների հետ և շրջեցինք այն: հեղափոխություն արեց նրանց գործերը: Եվ մենք շատ մեծ վերադարձ կատարեցինք: Մենք վերջերս գործարք ենք կնքել, որը կոչվում է Zoom Info, որը Zoom չէ: Դա այլ տեսակի ընկերություն է, և մենք դրա վրա շատ մեծ գումար ենք վաստակել: Մարդիկ մեզ ասացին, որ դա չանենք։ Նրանք ասացին, որ այս Zoom Info-ն ոչ մի տեղ չի հասնելու, կամ China Pacific Life-ը չի պատրաստվում որևէ տեղ հասնել: Դուք պետք է շատ թերահավատորեն վերաբերվեք այն մարդկանց, ովքեր ձեզ ասում են՝ մի արեք դա կամ մի արեք դա: Դուք իսկապես պետք է ուսումնասիրեք այն: Որովհետև, ինչպես ասացի գրքում, դարձյալ, ավանդական իմաստությանը հակառակվելն այն է, ինչը մեծ ներդրողներ է դարձնում: Դուք պետք է դեմ գնաք հացահատիկին, և դա այն է, ինչ մենք երբեմն արել ենք Carlyle-ում:

Forbes- ը: Կա՞ որևէ ներդրում, որը կարող եք հիշել:

Ռուբենշտեյն: Դրանցից շատ են: Մենք ունենք մի ընկերություն, որը կոչվում է Carlyle Capital, որը քիչ թե շատ պարտատոմսերի ֆոնդ էր, և մենք բարձրացրինք Ջիննի Մեյսը և Ֆանի Մեյսը: Բայց երբ եկավ Մեծ անկումը, բանկերը թույլ չէին տալիս, որ այդ արժեթղթերի դիմաց այդքան պարտք վերցնեք, իսկ կառավարությունը դեռ չէր երաշխավորել դրանք: Այսպիսով, այն անցավ տակը:

Դասն այն էր, որ այն, որ ինչ-որ մեկը դոլարով 98 ցենտ է տալու, չի նշանակում, որ դուք պետք է վերցնեք այն: Այդ օրերին դուք կարող էիք ռեպո վարկեր ստանալ, որոնք վերաֆինանսավորվում էին ամեն օր: Հիմնականում դուք կարող եք 98 ցենտ պարտք վերցնել պետական ​​արժեթղթերի դիմաց, բայց հետո ինչ-որ պահի, երբ բանկերը գալիս են և ասում, որ մենք նյարդայնացած ենք այս արժեթղթերից, մենք պատրաստվում ենք 90 ցենտ վարկ տալ դոլարի դիմաց, այն ժամանակ դուք կունենաք որոշ մարտահրավերներ:

Forbes- ը: Ի՞նչ եք կարծում, շուկան այժմ ավելի ռիսկային է, քան այն ժամանակ, երբ դուք սկսեցիք:

ՌուբենշտեյնԵս չգիտեմ, թե արդյոք շուկան ավելի ռիսկային է, բայց ես կասեի, որ շուկաները միշտ էլ ավելի բարդ են դառնում: Հնարքը, որ մենք հիմա ունենք, այն է, որ մենք իրականում չգիտենք, թե արդյոք անկում է լինելու և որքան խորն է լինելու այն: Ես չէի ասի, որ դա ավելի ռիսկային է, բայց ես կասեի, որ խաղադրույքները կարող են ավելի բարձր լինել, քանի որ մարդիկ ավելի շատ գումար են վտանգի տակ դնում, քան նախկինում: Այսինքն՝ այն գումարը, որ կարող ես ներդնել այնտեղ աշխատելու համար, քանի որ միջոցները շատ ավելի մեծ են, զգալի է։ Այսպիսով, հին ժամանակներում դուք կարող եք ավելի փոքր գումար գցել: Այսօր հասանելի գումարի չափը ուղղակի ապշեցուցիչ է:

Forbes- ը: Դուք որևէ մեկնաբանություն ունե՞ք մեմերի ֆոնդային առևտրի վերաբերյալ:

ՌուբենշտեյնԱյն, ինչ ես ասում եմ իմ գրքում, այն է, որ դուք գիտեք, թե ինչ եք անում: Կարդացեք. Շատ մարդիկ, ովքեր զբաղվում էին այս բաժնետոմսերից, երիտասարդներ էին, ովքեր իսկապես ոչինչ չէին կարդացել. նրանք պարզապես հետևում էին միտումին: Եվ ես կարծում եմ, որ նրանք այնքան էլ տեղեկացված չէին, որքան հավանաբար պետք է լինեին: Լավ ներդրող լինելու հնարքն այն է, որ կարդաս և իմանաս, թե ինչ ես անում: Եվ շատ անգամ մարդիկ պարզապես մտնում էին շուկաներ և չգիտեին, թե ինչ են անում: Նրանք պարտքով ավելի շատ գումար են վերցրել, քան կարող էին իրենց թույլ տալ: Ցանկացած դարաշրջանում միշտ էլ կգտնվեն մարդիկ, ովքեր փորձում են արագ հարստանալ, և դա տեղի չի ունենում:

Forbes- ը: Ի՞նչ եք կարծում, որ ներդրողները կվերցնեն ձեր գիրքը կարդալուց:

ՌուբենշտեյնԱհա թե ինչ եմ հուսով. Եթե դուք երիտասարդ եք և մտածում եք ներդրումների կարիերայի մասին, հուսով եմ, որ դուք կոգեշնչվեք մեծ ներդրողներից և կմտածեք, որ միգուցե, մինչդեռ ես չեմ կարող լինել Ջիմ Սայմոնսը, ես կարող եմ լինել: Դա շատ լավ է, եթե ես անեմ այն, ինչ պետք է անեմ՝ կրթություն ստանալ, քրտնաջան աշխատել և այլն: Միջին ներդրողի համար, ով ունի $100,000-$200,000, ես հույս ունեմ, որ նրանք կասեն, որ ես հավանաբար պետք է մտնեմ հիմնադրամ և չփորձեմ ինքս բաժնետոմսերի հավաքագրում անել: Եվ հետո ես գրքում թվարկում եմ այն ​​բաները, որոնք դուք պետք է փնտրեք ֆոնդում, ինչպես օրինակ՝ փորձը: Մարդկանց համար, ովքեր ասում են՝ ոչ, ես բավականաչափ գումար ունեմ բաժնետոմսեր հավաքելու համար, և ես իսկապես ուզում եմ որոշ ժամանակ տրամադրել դրա վրա, ես նախազգուշական պատմություններ եմ ներկայացնում այնտեղ այն մասին, թե իրականում ինչ պետք է անեք: Ամենակարևորը կարդալն է, իմանալը, թե ինչի մեջ ես մտնում և չհամարել, որ դու հանճար ես, քանի որ լավ ես վիջեթներ ստեղծելու մեջ: Պարզապես իրատես եղեք ձեր եկամտաբերության ակնկալիքներում:

Ամենակարևոր բանը, որ պետք է գիտակցել, այն է, որ մարդկանց ամենամեծ սխալն այն է, որ նրանք վաճառում են, երբ շուկաները նվազում են, և նրանք գնում են, երբ շուկաները բարձրանում են: Շուկաներն այժմ նվազում են. Նրանք կարող են մի փոքր ավելի իջնել, բայց հավանաբար մենք մոտ ենք հատակին: Կարծում եմ, որ հավանաբար բավականին լավ ժամանակ է գնել այնպիսի բաներ, որոնք ունեն ողջամիտ բիզնես հեռանկարներ: Եվ, իհարկե, եթե շահագրգռված եք եկամտաբերությամբ, եկամտաբերությունն այժմ իսկապես բարձր կլինի շահաբաժինների բաժնետոմսերից:

Forbes- ը: Շնորհակալություն, Դավիթ:

Հատված է Forbes Billionaire Investor-ի հոկտեմբերյան թողարկումից, որտեղ դուք կարող եք ներդրումներ կատարել աշխարհի ամենախելացի միլիարդատեր ներդրողների կողքին: