(Bloomberg) - Զարգացող շուկաներից ընկերության պարտքի խողովակաշարը սպառվում է, քանի որ խոշոր կենտրոնական բանկերը շարունակում են բարձրացնել փոխառության ծախսերը, իսկ ներդրողները գնալով ավելի զգուշանում են մի շարք բարձրակարգ կորպորատիվ պայթյուններից հետո:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Այս տարի զարգացող տնտեսությունների ձեռնարկությունները վաճառել են ընդամենը 60 միլիարդ դոլարի համաշխարհային պարտատոմսեր, ինչը մոտ 18 տոկոսով կամ 13 միլիարդ դոլարով անկում է նախորդ տարվա նույն ժամանակահատվածի համեմատ, ըստ Bloomberg-ի կողմից կազմված տվյալների: Դա ամենափոքր գումարն է 2016 թվականից ի վեր, երբ Դաշնային պահուստային համակարգը սկսել է տոկոսադրույքների բարձրացման իր վերջին ցիկլը:
Այս անգամ աշխարհի ամենաազդեցիկ դրամավարկային իշխանությունն էլ ավելի ագրեսիվ է հնչում, քանի որ ձգտում է ընտելացնել սողացող գնաճը: Դա, և Ուոլ Սթրիթի համոզմունքը զարգացող շուկաներում կորպորատիվ անկումներից հետո հնդկական Adani Group-ում և բրազիլական Americanas SA-ում, վերլուծաբանները նշում են կապիտալի շուկաների սահմանափակ հասանելիության երկրորդ տարվա ռիսկը և այն դժվարությունները, որոնք կարող են առաջացնել բարձր պարտք ունեցող ընկերությունների համար: .
«Շուկան բաց չէ մեր թողարկողների մեծամասնության համար», - ասում է Սիբի Թոմասը, պորտֆելի մենեջեր, որը մասնագիտացած է T. Rowe Price-ի զարգացող շուկաների կորպորատիվ պարտքերի մեջ: «Դուք տեսնում եք այս երկփեղկվածությունը շուկայում, որտեղ ընկերությունները, որոնք ցանկանում են թողարկել, չեն կարող, քանի որ դա չափազանց թանկ է, իսկ ավելի բարձր վարկանիշ ունեցողները, որոնք կարող են թողարկել, չեն ցանկանում, որովհետև կարող են իրենց թույլ տալ սպասել»:
Ե՛վ զարգացող շուկաների, և՛ ԱՄՆ-ի բարձր եկամտաբեր ընկերություններից թողարկումն աճել է համաճարակի առաջին տարիներին, քանի որ քաղաքականություն մշակողները նվազեցրել են փոխառության ծախսերը՝ իրենց տնտեսությունները աջակցելու համար: Բայց այդ միտումն ավարտվեց, քանի որ Fed-ը և այլ խոշոր կենտրոնական բանկերը անցած տարի պայքար սկսեցին գնային կայուն ճնշման դեմ:
«Կորպորատիվները հակված են ակտիվորեն կառավարել իրենց առաջիկա մարման ժամկետները մի քանի տարի առաջ և օգտվել 2020 և 2021 թվականների ցածր եկամտաբերությունից», - ասում է Goldman Sachs Group Inc-ի վերլուծաբան Սառա Գրուտը: «Որոշ մակարդակում, ընթացիկ շրջակա միջավայրը հենց այդ հարցի հակառակ կողմն է»:
Թեև անպետք վարկանիշ ունեցող ԱՄՆ ընկերությունները կարողացել են որոշակի հասանելիություն պահպանել պարտատոմսերի շուկա, ընդհանուր թողարկումն այս տարի աճել է մոտավորապես 5%-ով 2022 թվականի նույն ժամանակահատվածի համեմատ, զարգացող երկրների նմանատիպ վարկանիշ ունեցող ընկերությունները այնքան էլ բախտավոր չեն եղել:
Այդ պատճառով որոշ ընկերություններ հայտնվել են բարդ իրավիճակում: Թեև ներդրումային կարգի փոխառուները հաճախ կարող են շարունակել աշխատել առանց օտարերկրյա պարտատոմսատերերի օգնության, ավելի քիչ տարբերակներ կան անպետք վարկանիշ ունեցող ընկերությունների համար, որոնք ունեն ավելի բարձր լծակների գործակիցներ և ընդհանուր առմամբ ավելի ռիսկային հեռանկարներ:
Կանխիկի կարիք ունեցող ընկերությունները, հնարավոր է, ստիպված լինեն դիմել ներքին պարտքի շուկաներին, մասնավոր տեղաբաշխմանը կամ ֆինանսավորման բազմակողմ աղբյուրներին, ըստ Լիսանդրո Միգուենսի՝ Լատինական Ամերիկայի պարտքային կապիտալի շուկաների ղեկավար JPMorgan Chase & Co.
«Ֆինանսական շուկաները շատ անկայուն են Fed-ի տոկոսադրույքների անորոշության հետևանքով, և EM կորպորատիվները բացառություն չեն», - ասաց նա: Ընկերությունները «պետք է հարմարեցնեն իրենց ֆինանսավորման ռազմավարությունը այս իրականությանը և պատրաստ լինեն համապատասխան քայլերի»:
Ուոլ Սթրիթն արդեն սկսել է ավելի զգույշ մոտեցում ցուցաբերել զարգացող շուկայի ակտիվների նկատմամբ, քանի որ վաղ տարվա ռալլին մարում է և համաշխարհային տնտեսության համար մեղմ վայրէջք է երևում: Զարգացած շուկաներում նույնպես տրամադրությունները սրվել են այն բանից հետո, երբ Silicon Valley Bank-ը դարձավ ԱՄՆ-ի ամենամեծ վարկատուն, որը ձախողվեց ավելի քան մեկ տասնամյակի ընթացքում:
Զարգացող շուկայի դոլարային պարտատոմսերը փետրվար ամսին նվազել են 2.2%-ով՝ կրճատելով դրանց նախորդ տարվա եկամտաբերությունը մինչև ընդամենը 0.6%, ըստ Bloomberg-ի կողմից կազմված տվյալների: Համեմատության համար նշենք, որ այս տարի ԱՄՆ-ի բարձր եկամտաբեր պարտքի չափանիշն աճել է 2.2%-ով:
Ավելի հասուն շուկաներում առկա հյութալի եկամտաբերությամբ, ներդրողների համար լրացուցիչ ռիսկի դիմելու խթանն ավելի ցածր է, ըստ Աքբար Քաուզերի՝ Eaton Vance Management-ի պորտֆելի մենեջեր, որը կենտրոնացած է զարգացող շուկաների պարտքի վրա:
«Մնացած ամեն ինչի նշաձողը բարձր է», երբ ԱՄՆ գանձապետարաններն առաջարկում են գրավիչ եկամտաբերություն, ասաց նա:
Եվ չնայած ակտիվների փլուզումը, որը կապված է Ադանի բիզնեսի կայսրության հետ կարճ վաճառող զեկույցից և հաշվապահական սկանդալից հետո բրազիլական Americanas մանրածախ առևտրի մեջ, ընդհանուր առմամբ չեն վկայում ակտիվների դասի մասին, նրանք, անշուշտ, առաջացրել են որոշ փողերի կառավարիչների մոտ առաջացող կորպորատիվ պարտքի հակումներ: .
Այս տարի զարգացող աշխարհի կորպորատիվ պարտատոմսերի նոր գործարքների 77%-ը կատարվել է ներդրումային մակարդակի թողարկողների կողմից, ըստ Bloomberg-ի կողմից կազմված տվյալների: Համաշխարհային պարտքի շուկաներում ամենաակտիվն են Չինաստանի ընկերությունները, որին հաջորդում են Սաուդյան Արաբիայի և Հարավային Կորեայի ընկերությունները, ցույց են տալիս տվյալները:
Այստեղից հարցն այն է, թե երբ կվերաբացվի զարգացող շուկաների կորպորատիվ պարտքի շարանը: Fed-ի խստացման ջանքերի վերջնական ավարտը կհեշտացնի փոխառությունները, ասում է Barings Ltd-ի պորտֆելի մենեջեր Omotunde Lawal-ը: Ժամկետները, իհարկե, դեռևս անորոշ են:
Միևնույն ժամանակ, միայն առավել լավ պատրաստված զարգացող թողարկողները կկարողանան վաճառել պարտքը շուկայական դադարի կարճ ժամանակահատվածներում, ասում է Անդրես Կոպետեն՝ Deutsche Bank AG-ի պարտքային կապիտալի շուկայի բիզնեսի Լատինական Ամերիկայի տնօրենը:
«Մենք գերլավատեսորեն չենք տրամադրված տարվա ընդհանուր ծավալների վերաբերյալ»,- ասաց նա։ «Տարվա մնացած մասը լինելու է շատ հաստ, շատ անհավասար և շատ կենտրոնացված հատուկ պատուհաններում»:
Ինչ դիտել
Ակնկալվում է, որ Հնդկաստանի գնաճը կմնա թիրախից բարձր՝ նպաստելով ապրիլին Կենտրոնական բանկի հետագա խստացմանը:
Bloomberg Intelligence-ն ակնկալում է, որ Չինաստանի Ժողովրդական Բանկն իր մեկ տարվա տոկոսադրույքը կայուն կպահի մարտին, թեև ամենայն հավանականությամբ կընտրի հետագա թուլացում 2023 թվականի ընթացքում:
Արգենտինայում փետրվարյան գնաճը կարող է վերջապես հասնել 100%-ի, ըստ Bloomberg Intelligence-ի:
Շրի Լանկայի համախառն ներքին արդյունքի ընթերցումը կարող է ցույց տալ տարեցտարի ավելի խորը կրճատում 2022 թվականի վերջին հատվածում:
Ըստ Bloomberg-ի կողմից հարցված տնտեսագետների, Ինդոնեզիայի բանկը, հավանաբար, կպահի իր հիմնական տոկոսադրույքները:
Ռուսաստանում քաղաքականություն մշակողները ենթադրում են, որ քաղաքականության տոկոսադրույքը կայուն են պահում 7.5%-ի վրա, թեև Bloomberg Intelligence-ն ասում է, որ նրանք կարող են ազդարարել ապրիլին բարձրանալու մտադրության մասին:
Բրազիլիան կներկայացնի զբաղվածության տվյալները հունվարի համար, որը կառաջարկի տվյալների առաջին հիմնական ընթերցումները նախագահ Լուիս Ինասիո Լուլա դա Սիլվայի երրորդ երդմնակալությունից հետո:
- Էստեբան Դուարտեի աջակցությամբ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2023 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/13-billion-plunge-bond-sales-120001423.html