75, թե՞ 100 բազիսային կետ: Fed-ի հաջորդ տոկոսադրույքի բարձրացման շուրջ շուկայական բանավեճում պարտված է «որքան երկար է գնաճը մնում այս մակարդակներում»:

Բանավեճերը թեժ են այն հարցի շուրջ, թե արդյոք Դաշնային պահուստային համակարգի քաղաքականություն մշակողները կբարձրացնեն սնուցվող ֆոնդերի տոկոսադրույքը երեք քառորդով տոկոսային կետով այս ամսվա վերջին, ինչպես դա արեցին հունիսին, կամ կավելացնեն գնաճի դեմ պայքարի իրենց արշավը ամբողջ միավորով բարձրացնելով. մի բան, որը չի եղել վերջին 40 տարիների ընթացքում:

Ուրբաթ օրվա տնտեսական տվյալները, որոնք ներառում էին Միչիգանի համալսարանի կողմից որոշակիորեն բարելավվող կամ կայուն գնաճային սպասումները. սպառողների հարցում, դրդեց թրեյդերներին նվազեցնել իրենց ակնկալիքները 100 բազիսային կետով ավելի քիչ, քան երկու շաբաթվա ընթացքում: Fed-ի հաջորդ տոկոսադրույքի բարձրացման չափը կարող է այս պահին կտրել մազերը, սակայն, հաշվի առնելով պաշտոնյաների և ֆինանսական շուկաների առջև ծառացած ավելի մեծ, ճնշող խնդիրը. 9.1% գնաճի մակարդակ հունիսի համար, որը դեռ պետք է հասնի գագաթնակետին:

Ընդհանուր առմամբ, ներդրողները պատկերացնում են մի սցենար, երբ գնաճը հասնում է գագաթնակետին, և Կենտրոնական բանկը, ի վերջո, կարող է հետ կանգնել տոկոսադրույքների ագրեսիվ բարձրացումներից և խուսափել ԱՄՆ տնտեսությունը խորը անկման մեջ ընկնելուց: Ֆինանսական շուկաները, ըստ էության, լավատես են և պայքարում են գնագոյացման համար ավելի հոռետեսական սցենարի դեպքում, երբ գնաճը չի թուլանում, և քաղաքականություն մշակողները ստիպված են բարձրացնել տոկոսադրույքները՝ չնայած աշխարհի ամենամեծ տնտեսության համար հետևանքներին:

Դա մեծ պատճառ է, թե ինչու են ֆինանսական շուկաները դարձավ փխրուն մեկ ամիս առաջ՝ ընդառաջ ա 75 բազիսային կետով տոկոսադրույքի բարձրացում Fed-ի կողմից, որն ամենամեծ աճն էր 1994 թվականից ի վեր՝ գանձապետական ​​գանձապետարանների, բաժնետոմսերի, վարկերի և արժույթների դեպքում, որոնք բոլորն էլ բախում կամ լարվածություն են ցուցաբերում: առաջ հունիսի 15-ի որոշման մեջ։ Արագ առաջ դեպի մեր օրերը. Գնաճի տվյալները միայն եկեք ավելի թեժ՝ հունիսի համար սպասվածից ավելի 9.1% տարեկան CPI-ի վերնագրի ցուցանիշով: Ուրբաթ օրվա դրությամբ, թրեյդերները հուլիսի 31-ին 100 բազիսային կետով շարժման 27% հավանականություն էին ձեռք բերում, ինչը զգալիորեն ցածր է չորեքշաբթի օրվա համեմատ, և 69 բազիսային կետով բարձրանալու 75% հավանականություն, ըստ զեկույցի: CME FedWatch գործիք.

«Խնդիրն այժմ կապված չէ 100 բազիսային կամ 75 բազիսային կետի հետ. դա այն է, թե որքան ժամանակ է գնաճը մնում այս մակարդակներում, մինչև այն իջնի», - ասում է Մեմֆիսի FHN Financial-ի տոկոսադրույքների ստրատեգ Ջիմ Ֆոգելը: «Որքան դա երկար շարունակվի, այնքան ավելի դժվար է ռիսկային ակտիվների վերընթաց նկատառումը: Պարզապես ավելի քիչ դրական կողմեր ​​կան, ինչը նշանակում է, որ վաճառքի ցանկացած փուլ ավելի դժվար է դառնում հետ կանգնելը»:

Գնորդների բացակայությունը և վաճառողների առատությունը հանգեցնում են հայտերի և պահանջների գների բացերի, և «դժվար կլինի իրացվելիության բարելավումը, հաշվի առնելով շուկայում առկա որոշ սխալ գաղափարներ, ինչպիսիք են այն գաղափարը, որ գնաճը կարող է հասնել գագաթնակետին կամ հետևել տնտեսական ցիկլերին, երբ առկա է: Եվրոպայում ցամաքային պատերազմ է ընթանում»,- հեռախոսով ասել է Ֆոգելը` նկատի ունենալով Ռուսաստանի ներխուժումն Ուկրաինա:

Ֆինանսական շուկաները արագ շարժվող են, հեռանկարային և սովորաբար արդյունավետ են տեղեկատվության գնահատման հարցում: Հետաքրքիր է, սակայն, որ նրանք դժվարությամբ են թողել սանգվինիստական ​​տեսակետը, որ գնաճը պետք է նվազի: հունիսին CPI տվյալները ցույց տվեց, որ գնաճը լայնածավալ հիմքի վրա է, և գրեթե յուրաքանչյուր բաղադրիչ գալիս է ավելի ուժեղ, քան ակնկալում էին գնաճը: Եվ մինչ շատ ներդրողներ հույս ունեն գազի գների անկման վրա հունիսի կեսերից, որպեսզի նվազեցնեն հուլիսի գնաճի տպաքանակը, բենզինը հավասարման միայն մի մասն է. Գնաճի ածանցյալ գործիքների առևտրականները սպասում էին տեսնել ևս երեք 8% գումարած ՍԳԻ հուլիս, օգոստոս և սեպտեմբեր ամիսների ցուցանիշները՝ նույնիսկ գազի գնի անկումից և Ֆեդերացիայի տոկոսադրույքների բարձրացումից հետո:

Fed-ի որոշումից առաջ «կլինեն տեղաբաշխումներ ակտիվների միջև, այլ տարբերակ չկա», - ասում է Ջոն Սիլվիան, Wells Fargo Securities-ի նախկին գլխավոր տնտեսագետը: Բաժնետոմսերի շուկան առաջին տեղն է, որտեղ հայտնվել են այդ տեղաբաշխումները, քանի որ այն ավելի թանկ է եղել, քան մյուս ակտիվների դասերը, և «վաճառողների համեմատ առկա գներով բավարար գնորդներ չկան»: Վարկային շուկաները նույնպես որոշակի ցավ են տեսնում, մինչդեռ Treasurys-ը` Երկրի վրա ամենահեղուկ շուկան, հավանաբար կլինի հարվածի վերջին վայրը, ասաց նա հեռախոսով:

«Դուք շուկայում իրացվելիության պակաս ունեք և հայտերի և պահանջների գների բացթողումներ, և զարմանալի չէ տեսնել, թե ինչու», - ասում է Սիլվիան, այժմ Ֆլորիդայի Կապտիվա կղզում գտնվող Dynamic Economic Strategy-ի հիմնադիր և գործադիր տնօրեն: «Մենք ստանում ենք գնաճ, որն այնքան տարբեր է շուկայի ակնկալածից, որ շուկայի խաղացողների դիրքերը զգալիորեն անտեղի են: Շուկան չի կարող այսքան արագ հարմարվել այս տեղեկատվությանը»:

Եթե ​​Fed-ը որոշի բարձրացնել 100 բազիսային կետով հուլիսի 27-ին` հասցնելով Ֆեդերալ ֆոնդերի տոկոսադրույքը 2.5%-ից մինչև 2.75%՝ ներկայիս մակարդակից 1.5%-ից 1.75%-ի միջակայքում, ապա «շատ դիրքեր և մարդիկ կկորցնեն: այդ առեւտրի սխալ կողմում»,- ասաց նա: Մյուս կողմից, 75 բազիսային կետով բարձրացումը «կհիասթափեցնի» մտավախությունը, որ Fed-ը լուրջ չէ գնաճի նկատմամբ:

ԱՄՆ բոլոր երեք հիմնական ֆոնդային ինդեքսները տարեցտարի կրկնակի կորուստներ ունեն, քանի որ գնաճը բարձրանում է: Ուրբաթ օրը Dow industrials
DJIA,
+ 2.15%,
S&P 500
SPX,
+ 1.92%
և Nasdaq Composite
ԿՈՄՊ
+ 1.79%
շաբաթական կորուստներ են գրանցել համապատասխանաբար 0.2%, 0.9% և 1.6%, թեև յուրաքանչյուրն օրվա կտրվածքով կտրուկ բարձրացել է:

Անցած ամսվա ընթացքում պարտատոմսերի ներդրողները շրջվել են գանձապետարանների վաճառքի միջև՝ ակնկալելով ավելի բարձր տոկոսադրույքներ և գնել դրանք ռեցեսիայի վախի պատճառով: Տասը և 30 տարի Գանձապետական ​​եկամտաբերություն յուրաքանչյուրն ընկել է վերջին չորս շաբաթներից երեքը՝ պետական ​​պարտքի անվտանգության նկատմամբ նոր հետաքրքրության ֆոնին:

Գանձապետական ​​գանձապետարանները ֆինանսական շուկայի մի մասն են, որտեղ «ֆինանսական անկասկած ավելի քիչ տեղաշարժեր» են եղել, ասում է տնտեսագետ Քրիս Լոուն՝ Ֆոգելի Նյու Յորքում գտնվող FHN Financial-ի գործընկերը, չնայած որ գանձապետարանի խորապես շրջված կորը աջակցում է վատացող տնտեսական գաղափարին: հեռանկարները և շուկաները կարող են հայտնվել անհանգիստ միջավայրում, որը տևում է այնքան, որքան 2007-2009 թվականների ֆինանսական ճգնաժամը և անկումը:

Ներդրողները, որոնք մտահոգված են բաժնետոմսերի շուկաների ուղղությամբ, մինչդեռ ձգտում են խուսափել կամ կրճատել դրամական միջոցների և/կամ պարտատոմսերի տեղաբաշխումները, «դեռևս կարող են մասնակցել բաժնետոմսերի շուկայի եկամտաբերության վերելքի պոտենցիալին և նվազեցնել կանխորոշված ​​նվազման ռիսկը օպցիոնների ռազմավարությունների միջոցով»: ասել է Յոհան Գրանը, փոխնախագահ և ETF ռազմավարության ղեկավար Մինեապոլիսի Allianz Investment Management-ում, որը վերահսկում է 19.5 միլիարդ դոլարը: «Նրանք կարող են դա անել ինքնուրույն, կամ ներդրումներ կատարել ETF-ներում, որոնք դա անում են իրենց փոխարեն»:

Միևնույն ժամանակ, պարտատոմսերի ներդրողները պաշտպանական խաղերից մեկն այն է, ինչ Նյու Յորքի InspereX-ի ավագ թրեյդեր Դեյվիդ Պետրոսինելին նկարագրում է որպես «բարբել» կամ արժեթղթավորված և պետական ​​պարտքի սեփականատեր գանձապետարանի կորի ավելի կարճ և երկար մասերում. «Փորձված և իրական ռազմավարություն աճող տոկոսադրույքի միջավայրում», - ասաց նա MarketWatch-ին:

Հաջորդ շաբաթվա տնտեսական օրացույցը համեմատաբար թեթև է, քանի որ Fed-ի քաղաքականություն մշակողները հաջորդ հանդիպմանն ընդառաջ անցնում են անջատման շրջանի:

Երկուշաբթի բերում է NAHB տների շինարարների ինդեքսը հուլիս ամսվա համար, որին հաջորդում են շինարարական թույլտվությունների և բնակարանների վերաբերյալ հունիսի տվյալները երեքշաբթի օրը:

Հաջորդ օրը կհրապարակվի հունիսյան տների վաճառքի վերաբերյալ հաշվետվությունը: Հինգշաբթի օրվա տվյալները կազմված են շաբաթական գործազրկության հայցերի, Philadelphia Fed-ի հուլիսի արտադրության ինդեքսից և հունիս ամսվա առաջատար տնտեսական ցուցանիշներից: Իսկ ուրբաթ օրը հրապարակվում են S&P Global-ի ԱՄՆ արտադրության և ծառայությունների գնման մենեջերների ինդեքսները։