6 բաժնետոմսեր 2022 թվականի համար՝ ավելի բարձր տոկոսադրույքներով և եկամուտների ավելի դանդաղ աճով

Չորրորդ եռամսյակի հաշվետու սեզոնն ավարտվել է մոտ 80%-ով, և արդյունքները բավականաչափ ամուր են: Ընկերությունների մեծ մասը գերազանցել է ակնկալիքները, և մեկ բաժնետոմսի շահույթը մեկ տարի առաջվա ճնշված մակարդակից 26%-ով աճելու ճանապարհին է: Այնուամենայնիվ, դա նշանակում է հեշտ համեմատությունների ավարտը:

Ակնկալվում է, որ ընթացիկ եռամսյակում շահույթը կավելանա ընդամենը 5%-ով։ Ամբողջ տարվա գնահատականը մի փոքր ավելի պայծառ է՝ 8%-ով, բայց դրա վրա մի հաշվեք: Ըստ BofA Securities-ի, պատմականորեն, ամբողջ տարվա շահույթի վերաբերյալ փետրվարի համաձայնությունը գերագնահատել է իրական թիվը միջինը հինգ տոկոսային կետով: Եթե ​​ենթադրենք ընդամենը 3% եկամուտների աճ 2022 թվականին, ապա

S&P 500
գնահատվում է 21 անգամ ֆորվարդային շահույթ:

Մոտ զրոյական տոկոսադրույքները թանկարժեք բաժնետոմսերը լավ գործարք են դարձրել վերջին տասնամյակի ընթացքում, բայց այժմ տոկոսադրույքները բարձրացել են: Գնաճը ամենաթեժն է 1982 թվականից ի վեր, և ֆինանսական մամուլը սպառվում է փոփ մշակույթի մասին հիշատակումներից, որպեսզի ընդգծի այն: Ես անձամբ այրվել եմET. և Commodore 64. Դաշնային պահուստը պետք է գործի նախքան Q*bert հասնելը:

Goldman Sachs-ը պարզապես ավելացրել է իր գնահատականը այս տարվա տոկոսադրույքների բարձրացման համար հինգից մինչև յոթ: Այն ենթադրում է, որ Fed-ը կտեղափոխվի մեկ քառորդ կետ, բայց հնարավոր են նաև կիսացուցիչներ:

Պարտատոմսերի ցածր եկամտաբերությունը մեզ չի՞ հուշում, որ գնաճը արագ կնվազի: Այո, բայց բանկային գործի հետ կապված երեք խնդիր կա. Նախ, եկամտաբերությունն ավելի բարձր է եղել: 10-ամյա գանձապետական ​​թղթադրամի վրա նշվածը 1.8%-ից այս ամիս բարձրացել է ավելի քան 2%-ի: Երկրորդ, վերջին շաբաթվա դրությամբ Fed-ը դեռևս գնում էր գանձապետական ​​արժեթղթեր՝ ճնշելու նրանց եկամտաբերությունը: Այն, իհարկե, նախատեսում է դադարեցնել, բայց միայն մի քանի շաբաթ հետո, որպեսզի չվնասի տնտեսությունը՝ երևալով, որ չափազանց շատ տագնապ է դրսևորում այն ​​վնասի մասին, որը նա հասցնում է տնտեսությանը:

Treasuries-ին լսելու երրորդ խնդիրն այն է, որ նրանք կարծես ոչինչ չգիտեն: Ջիմ Ռիդը՝ Deutsche Bank-ի գլխավոր վարկային ստրատեգը, վերջերս գծագրել է գանձապետարանի պատմական 10-ամյա եկամտաբերությունը՝ համեմատած այն բանի հետ, թե ինչպիսին է եղել գնաճի մակարդակը հաջորդ հինգ տարիների ընթացքում: Նախշը մի փոքր նման էր բլենդերի կափարիչով պատրաստված կաթնային կոկտեյլի: Միայն 6%-ից ցածր եկամտաբերության դեպքում կանխատեսող ուժի ակնարկ կար, և դա բացասական էր: Այլ կերպ ասած, գանձապետարանի եկամտաբերությունն այժմ, հավանաբար, ոչինչ չի ասում, թեև նրանք կարող են մեղմորեն շշնջալ, որ ներդրողների վերադարձն այստեղից, հավանաբար, հոտ է գալիս:

Ես չեմ թեթևացնում բաժնետոմսերը: Պատմությունը ցույց է տալիս, որ մեկնարկային գնահատումները մեկ տարվա եկամտաբերության վատ կանխատեսում են: Բացի այդ, ամեն անգամ, երբ ես գրում եմ սլեմ-դանկ, չեմ կարող բաց թողնել այն թեզը, թե ինչու է շուկան ավելի ցածր շարժվում, դուք կատակասերներ գները բարձրացնում են՝ ինձ հիմար տեսք տալու համար:

Զվարճալի է, բայց ես ձեզ մոտ եմ: Ես հավատարիմ եմ մնում բաժնետոմսերի և ապահով պահուստների իմ կանոնավոր դիվերսիֆիկացված պորտֆելին, ինչպիսիք են պարտատոմսերը և կանխիկ գումարը, որպեսզի կարողանամ այս տարի գումար կորցնել ոչ փոխկապակցված ձևերով, օրինակ՝ հանկարծակի վաճառքի դեպքում կամ գնաճի քայքայիչ հետևանքների պատճառով:

Իսկ ո՞վ գիտի։ Միգուցե շուկաները ճանապարհ գտնեն թոթափելու տարվա իրենց դանդաղ մեկնարկը, անտեսելու գալիք տոկոսադրույքների բարձրացումները և երկարացնելու իրենց հոյակապ ցուլային վազքը:

Ներդրողների համար, ովքեր ցանկանում են կսմթել իրենց բաժնետոմսերը, որպեսզի ավելի լավ համապատասխանեն ընթացիկ պայմաններին, արժեքային բաժնետոմսերը մնում են գրավիչ: Նրանք այս տարի գերազանցել են ութ տոկոսային կետով, այսինքն

Ռասել 1000 Արժեք
ցուցանիշը իջել է ընդամենը 1%-ով

Ռասել 1000 աճ
ցուցանիշը 9% է։

Դա տեղի է ունենում 15 տարվա աճի բաժնետոմսերի գերակայությունից հետո: Արժեքային բաժնետոմսերի զեղչը մնում է անսովոր մեծ: Գումարած, չորրորդ եռամսյակի արդյունքներում արժեքն ավելի աճող տեսք է ունեցել, քան աճը՝ ավելացնելով շահույթը 30%-ով՝ 25%-ի դիմաց, ըստ Credit Suisse-ի: Այն ակնկալում է, որ այս տարի արժեքային բաժնետոմսերը կշարունակեն առաջատար լինել եկամուտների աճի վրա:

Բացի այդ, վերջին ժամանակներս աճող բաժնետոմսերի համար եկամտի օրական անհարմար թվով պայթյուններ են գրանցվել:

Netflix

(նշում՝ NFLX),

Թերադայն

(ՏԵՐ),

PayPal հոլդինգ

(PYPL), և

Մետա հարթակներ

(FB) յուրաքանչյուրն ունեցել է արժեթղթերի անկում ավելի քան 20% իրենց զեկույցներին հաջորդող օրը, ինչը կազմում է աճի բաժնետոմսերի ամենաբարձր համամասնությունը 1990-ականների վերջին dot-com փուչիկից ի վեր, ըստ BofA-ի:

Հեշտ արժեքի բացահայտման համար միշտ կա

Invesco S&P 500 մաքուր արժեք
(RPV), բորսայական ֆոնդ։ Անհատական ​​արժեքով բաժնետոմսեր ընտրելու բանալին, ասում է Jefferies ներդրումային բանկը, էժանագին բաժնետոմսերը շրջադարձային շարժիչներով տարանջատելն է թակարդներից: Այդ նպատակով ընկերությունը ստուգեց իր ծածկույթի աշխարհը՝ գնի գնահատված անունների համար՝ ցածր գին/շահույթ հարաբերակցությամբ և ազատ դրամական հոսքերի բարձր եկամտաբերությամբ, և այնուհետև հարցում կատարեց իր վերլուծաբանների կողմից իրենց ամենաբարձր համոզմունքների համար: Ահա նրանցից վեցը, որոնք դասակարգված են իմ ոգևորությամբ, սկսած գաղջից և վազում մինչև գոլ:

Հիմն

(ANTM), առողջապահական ապահովագրողը, 16 անգամ վաստակած, մեկ բաժնետոմսի շահույթն ավելացրել է միջինը 13%-ով, որը համալրվել է վերջին տասնամյակի ընթացքում և կարող էր պահպանողական լինել 2022 թվականի իր ուղեցույցով:

Brunswick

(BC), նավակ արտադրողը, 10 անգամ վաստակելով, օգուտ է քաղում ավելի երիտասարդ գնորդների աճից, որոնք գնում են ջուր:

Ֆրիպորտ-Մաքմորան

(FCX), որը 12 անգամ գերազանցում է եկամուտը, կանխիկացնում է պղնձի խիստ պաշարները:

Միկրոչիպի տեխնոլոգիա

(MCHP), որը 16 անգամ գերազանցում է եկամուտը, հավանաբար կվճարի պարտքը և կբարձրացնի իր շահաբաժինները: Վերջին եկամտաբերությունը՝ 1.4%։

Owens Corning- ը

(OC), որը 10 անգամ գերազանցում է եկամուտը, արտադրում է ջերմամեկուսիչ և տանիքի նյութեր, և այնտեղ բարձր պահանջարկը կարող է ավելի երկարատև լինել, քան ենթադրում է բաժնետոմսերի գինը: Եվ

Ստելլանտիս

(STLA), որը ընդամենը քառապատիկ եկամուտ է, 12-ից 18 ամսով զիջում է մրցակից ավտոարտադրողներին՝ անցնելով էլեկտրաէներգիայի, սակայն նրա Ram 1500 պիկապ բեռնատարները պարզապես անցել են Chevy-ին՝ դառնալով ԱՄՆ-ի թիվ 2 վաճառողը:

Ford Motor

())

Գրել Hեք Հոուն [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]. Հետևեք նրան Twitter- ում և բաժանորդագրվեք նրա Barron's Streetwise podcast- ին: