Երկու տարի առաջ նավթային ընկերությունները գլոբալ փարախներ էին` վտարված ոչ միայն Դավոսի բարձր մտածողությամբ գագաթներից, այլև ցածր ինդեքսային հիմնադրամներից: Էներգիայի քաշը մեջ
S&P 500
ընկել է 2%-ից ցածր, ինչը զարմանալի անկում է մի հատվածի համար, որը ժամանակին կազմում էր ինդեքսի շուկայական արժեքի ավելի քան 20%-ը:
Exxon Mobil- ը
համառոտ արժեր ավելի քիչ, քան
Մեծացնել տեսահաղորդակցությունը
.
Դրանից հետո շրջադարձը նույնքան ապշեցուցիչ էր, եթե ոչ ավելին: Exxon-ը (նշում՝ XOM) պարզապես հասել է նոր պատմական առավելագույնին և այժմ արժե ավելի քան 10 անգամ ավելի, քան Zoom-ը (ZM): Էներգիայի պաշարներն այս տարի աճել են 62%-ով՝ 48-ին 2021%-ով աճելուց հետո։
Հարցն այժմ այն է, թե արդյոք երեկույթն ավարտվե՞լ է։ Վերջին ամիսներին երբեմն էներգետիկ բաժնետոմսերը անկում են ապրել նույնիսկ այն ժամանակ, երբ նավթի գները բարձրանում էին, ինչը վկայում է այն մասին, որ ներդրողները լիովին չեն զբաղվել այս պատմության մեջ: Ընդհանուր ներդրողները խուսափել են արդյունաբերությունից՝ անցյալի վատ եկամտաբերության և բնապահպանական մտահոգությունների պատճառով:
Այնուամենայնիվ, էներգիան ավելի շատ տեղ ունի բարձրանալու: Դեռևս ժամանակ կա բաժնետոմսերը գնելու համար, հատկապես այն ներդրողների համար, ովքեր ցանկանում են լայնորեն դիտարկել «էներգիա» տերմինը: Դա նշանակում է նաև գնել վերականգնվող էներգիայի վրա հիմնված ընկերություններ և մասամբ գնահատել ընկերություններին ածխածնի արտանետումների նվազեցմանն ուղղված ջանքերի վերաբերյալ, որը ապագայի հիմնական միտումն է, որը առնվազն նույնքան մեծ տնտեսական շարժիչ կլինի երկարաժամկետ հեռանկարում, որքան էներգիայի ավանդական օգտագործումը: այսօր.
Նույնիսկ վերջին երկու տարիների բաժնետոմսերի աճից հետո, էներգետիկան շարունակում է մնալ S&P 500-ի ամենաէժան ոլորտը, որը հաջորդ տարվա ընթացքում վաճառվում է 9.8 անգամ ակնկալվող շահույթով, ինչը միակ ոլորտն է, որի եկամուտը 10 անգամ ցածր է: Էներգիան այժմ կազմում է ինդեքսի շահույթի 15%-ը և շուկայական կապիտալի մոտ 5%-ը, «տարածում, որը, հավանաբար, չի պահպանվի, մեր կարծիքով», - գրում է Truist-ի վերլուծաբան Նիլ Դինգմանը: Իսկ ոլորտի հաշվեկշիռներն ավելի առողջ են, քան եղել են տարիների ընթացքում:
Կատարվում է նաև քաղաքական տեղաշարժ, որը կարող է օգուտ բերել նավթագազային ընկերություններին: Նիկ Դելուլիսը, Պիտսբուրգի գազի արտադրողի գործադիր տնօրեն
CNX ռեսուրսներ
(CNX), ասում է, որ քաղաքական գործիչները, ովքեր հորդորում էին էներգետիկ ընկերություններին կրճատել ծախսերը, այժմ «թալանվում են իրականության կողմից», քանի որ բենզինի գները բարձրանում են, իսկ Եվրոպան փորձում է հրաժարվել ռուսական հանածո վառելիքից:
ESG շարժումը չի անհետանում, բայց որոշ ներդրողներ տեսնում են, որ Ուոլ Սթրիթում տրամադրությունները բավական փոխվում են, որ էներգետիկ ներդրումները դառնում են ավելի հաճելի: «Մենք չենք ուզում հում նավթի կարիք ունենալ, բայց մարդիկ սկսում են հասկանալ, որ դրա կարիքը չունենալը տարբերվում է, քան դրա կարիքը չունենալը», - ասում է Ռեբեկա Բաբինը, CIBC Private Wealth US-ի էներգիայի ավագ վաճառողը: «Եվ ես կարծում եմ, որ ներդրողները նույնպես եկել են դրան»:
Էներգիան սպասվում է խոշոր ներդրումային ցիկլի համար: Նավթի և գազի արդյունահանման համար կապիտալ ծախսերը նվազել են 61%-ով 2014-ի գագաթնակետից ի վեր, իսկ առաջնային էներգիայի ընդհանուր ներդրումները նվազել են 35%-ով, ըստ Goldman Sachs-ի: Առաջիկա երեք տարիներին պետք է մեծ վերականգնում տեղի ունենա, քանի որ արտադրողները մեծացնում են առաջարկը՝ պահանջարկը բավարարելու համար: 2021-ից մինչև 2025 թվականը տարեկան էներգետիկ ներդրումները պետք է աճեն 60%-ով կամ 500 մլրդ դոլարով, կարծում են Goldman's-ի վերլուծաբանները։
Առայժմ ամենամեծ շահառուներից ոմանք պետք է լինեն այն ոլորտների ընկերությունները, որոնք բախվում են կարողությունների լուրջ սահմանափակումների:
ՆԱՎԹԻ ԾԱՌԱՅՈՒԹՅՈՒՆՆԵՐ
Այն ոլորտներից մեկը, որտեղ մատակարարներն այժմ ավելի մեծ հզորություն ունեն, նավթային ծառայություններն են: Վերջին մի քանի տարիների ընթացքում մեծ սպասարկման խաղացողները սիրում են
Schlumberger
(SLB) և
Halliburton
(HAL) ստիպված են եղել կրճատել ծախսերը, քանի որ արտադրողները կրճատել են ընդլայնման ծրագրերը: Քանի որ որոշ արտադրողներ նորից ընդլայնվում են, նրանք պարզել են, որ այդքան անձնակազմ կամ այդքան սարքավորումներ չկան, և նրանք ավելի մեծ ստուգումներ են գրում:
«Այս խիտ շուկան բավականին երկար ժամանակ է, ինչ գալիս է, և սպասարկման ոլորտում այն ավելի դրամատիկ է», - ասում է Քրիս Ռայթը, Դենվերում գործող գործադիր տնօրենը:
Liberty Energy
(LBRT), նավթահանքերի ծառայությունների խոշոր մատակարար։
Liberty-ն 2020 թվականին գնել է Schlumberger-ի հիդրավլիկ ճեղքման կամ ֆրեկինգի բիզնեսը, ընդ որում Schlumberger-ը ձեռք է բերել Liberty-ի բաժնետոմսերի բաժնետոմսերը: Liberty-ն այժմ ունի զգալի մասշտաբներ և կարողություն բարձրացնել գները, քանի որ արտադրողները պատրաստվում են ընդլայնվել: Ռայթն ասաց, որ արդյունաբերության դինամիկան ակնհայտորեն փոխվել է։
| Ընկերություն/ Ticker | Վերջին գինը | 12-ամս. Փոփոխություն | Շուկայական արժեք (բիլ) | 2023E P / E |
|---|---|---|---|---|
| Նավթի և գազի արտադրողներ | ||||
| EOG ռեսուրսներ / EOG | $142.49 | 66% | $83.5 | 9.8 |
| Վերականգնվող էներգիա | ||||
| Enel / ENLAY | $5.96 | -39% | $60.6 | 9.5 |
| Sunrun / RUN | 26.83 | 38 - | $5.6 | NM |
| Վերամշակումներ | ||||
| Philips 66 / PSX | $108.27 | 17% | $52.1 | 11.6 |
| Էներգետիկ կոնգլոմերատներ | ||||
| Shell / SHEL | $59.53 | 50% | $220.8 | 6.4 |
| Նավթի ծառայություններ | ||||
| Liberty Energy / LBRT | $17.30 | 14% | $3.2 | 13.5 |
NM=անիմաստ, E=գնահատում
Աղբյուրը ՝ Bloomberg
«Մի բան, որի մասին ես շատ եմ ծիծաղում, այն է, որ մենք այժմ հաճախորդներ ունենք, ովքեր ցանկանում են վերցնել ճաշի ներդիրները», - ասում է Ռայթը: «Մենք սպասարկող ընկերություն ենք. մենք միշտ մեր տղաներին տանում ենք ճաշի: Հաճախորդներն այժմ ցանկանում են վերցնել ներդիրը: Եվ ես ունեի մի քանի հաճախորդներ, որոնք ասում էին. «Հեյ, կարո՞ղ եմ գալ Դենվեր և այցելել ձեզ»: Երեք-չորս տարի է դա չեմ լսել»։
Liberty-ի բաժնետոմսերը անցյալ տարվա ընթացքում աճել են 14%-ով, ինչը զգալիորեն զիջում է Halliburton-ի 74% աճին: Սակայն ընկերությունն ավելի քիչ պարտք ունի, քան իր ավելի մեծ մրցակիցը, և վերլուծաբաններն առջևում շահույթներ են տեսնում: Citi-ի ղեկավար Սքոթ Գրուբերը կարծում է, որ Liberty-ի բաժնետոմսերը կարող են աճել մինչև 20 դոլար՝ վերջին 17 դոլարից «ավելի նորմալացված» հորատման միջավայրում, որը նման է 2018-ից 2020 թվականներին:
ԶԱՐՏԱՑՈՂՆԵՐ
Մեկ այլ ոլորտ, որը սահմանափակվում է հզորությամբ, վերամշակումն է: ԱՄՆ-ում վերջին տասնամյակում փակվել են 20 վերամշակող գործարաններ, որոնցից մի քանիսը փակվել են համաճարակից հետո: Վերամշակման հզորությունը նվազել է ավելի քան մեկ միլիոն բարելով 2020 թվականի սկզբից, ինչը դժվարացնում է վերամշակողների համար մատակարարել 20 միլիոն բարել նավթամթերք, որն ամերիկացիներն օգտագործում են ամեն օր, և միլիոնավոր ավելի, որոնք արդյունաբերությունը առաքում է արտասահման: Դա հանգեցրել է ռեկորդային «ճաքերի տարածման»՝ ձեռնարկությունների կողմից մշակվող հումքի մարժաների չափման: Ճշգրտված ճեղքվածքը այս եռամսյակում աճել է մինչև 30 դոլար մեկ բարելի դիմաց՝ առաջին եռամսյակի 12 դոլարից, ասում է Tudor, Pickering, Holt-ի վերլուծաբան Մեթյու Բլերը:
BofA Securities-ի վերլուծաբան Դագ Լեգեյթն ակնկալում է, որ երկրորդ եռամսյակի շահույթը շատ վերամշակողների համար կհասնի ռեկորդային մակարդակի, և թափը, ամենայն հավանականությամբ, կշարունակվի: Եթե տարբեր նավթամթերքների ֆյուչերսների գները պահպանվեն, «պոտենցիալ շահույթի սանդղակը ապշեցուցիչ է ցանկացած նախորդ ժամանակաշրջանի համեմատ», - գրել է նա անցած շաբաթ՝ բարձրացնելով իր եկամուտների գնահատականները միջինը 57%-ով: Նրա ֆավորիտները ներառում են
Վալերո
(VLO) և
PBF էներգիա
(PBF):
Մեկ այլ զտիչ, որը արժե հաշվի առնել
Phillips 66
(PSX), որը հետևել է իր հասակակիցներին, մասամբ այն պատճառով, որ այն ավելի բազմազան է: Phillips-ն ունի նավթավերամշակման գործարաններ հյուսիս-արևելքում, որը հատկապես սահմանափակ է մատակարարման տարածաշրջանում, և ունի ամենամեծ շահաբաժինների եկամտաբերությունը խոշոր վերամշակող գործարաններից՝ 3.6%: Leggate-ը կարծում է, որ այն կարող է աճել մինչև $139՝ վերջին $108-ից:
ԷՆԵՐԳԵՏԻԿ ԿՈԳԼՈՄԵՐԱՏՆԵՐ
Խոշոր բազմազգ նավթային ընկերությունները նիհարել են և կրճատել են թերակատարվող գործառնությունները: Բոլոր բաժնետոմսերը թանկացել են, և նրանց ֆինանսական արդյունքները նախկինի պես ուժեղ են:
Խեցի
(SHEL), որն ունի եվրոպական նավթագազային ընկերությունների ամենաբարձր եկամուտը, համաճարակից հետո դարձել է ավելի բազմակողմանի բիզնես՝ ավելացնելով քամու և արևի աճող ստորաբաժանումները: Հունիսի 7-ին նա հայտարարեց, որ կսկսի վաճառել վերականգնվող էներգիայի արտադրությունը Տեխասում։ Shell-ի մեծ առավելություններից մեկը հեղուկ բնական գազի բիզնեսն է, որն աշխարհում ամենամեծն է: LNG-ի պահանջարկը կտրուկ աճել է, քանի որ Եվրոպան փորձում է հրաժարվել ռուսական բնական գազից, իսկ ԱՄՆ գները վերջին վեց ամսում աճել են ավելի քան երկու անգամ: Shell-ը առևտուր է անում յոթ անգամից պակաս 2023 թվականի ակնկալվող շահույթով, ցածր հասակակիցներից և ունի շահաբաժինների վճարման ավելի ցածր հարաբերակցություն, ինչը նշանակում է, որ այն ավելի շատ տեղ ունի գալիք եռամսյակներում շահաբաժինները մեծացնելու համար:
ՆԱՎԹ ԵՎ ԳԱԶ ԱՐՏԱԴՐՈՂՆԵՐ
Բնական գազի թերգնահատվածությամբ մեկ այլ ընկերություն է
EOG ռեսուրսներ
(EOG), Հյուսթոնի արտադրող, որը մի քանի տարի առաջ գազ է գտել հարավային Տեխասում: CFRA-ի վերլուծաբան Ստյուարտ Գլիկմանը կարծում է, որ գազի խաղը EOG-ին առավելություն է տալիս նավահանգիստներից հեռու արտադրողների նկատմամբ: EOG-ն կարող է հեղուկացված ձևով գազը հասցնել նավերի վրա և ուղարկել այն Եվրոպա, որտեղ գները նույնիսկ ավելի բարձր են, քան ԱՄՆ-ում: «Դա ակնհայտ արժեքի առաջարկ է», - ասում է նա:
EOG-ն երկար ժամանակ ուներ արդյունաբերության լավագույն հողային սեփականություն և ամենաուժեղ ֆինանսները, և այժմ այն կենտրոնանում է բաժնետերերին կանխիկ գումար վերադարձնելու վրա: Ընկերությունը տարեկան 3 դոլար է վճարում մեկ բաժնետոմսի համար շահաբաժինների տեսքով, ինչը կրկնապատկվում է երկու տարի առաջ վճարած դրույքաչափից: Այն նաև սովորություն է ձեռք բերել բաժնետերերին հսկայական հատուկ դիվիդենտներ տալ, ներառյալ անցյալ տարվա երկուսը և առաջին եռամսյակից հետո $1.80 վճարումը: Ընդհանուր առմամբ, վճարումները կարող են հանգեցնել այս տարի բաժնետերերի 6.5% վերադարձի, ըստ Mizuho Securities-ի վերլուծաբան Վինսենթ Լովալյոյի: Նա կարծում է, որ բաժնետոմսերը կարող են աճել մինչև 175 դոլար՝ վերջին 142 դոլարից:
Վերականգնվող
Նավթի և գազի ընկերությունների վերականգնումը չի նշանակում, որ երկրները հրաժարվում են բնապահպանական նպատակներից: Փաստորեն, Եվրոպան ակնհայտորեն արագացնում է իր վերականգնվող աղբյուրների ենթակառուցվածքի զարգացումը, վերջերս հայտարարելով մինչև 2025 թվականը արևային հզորությունը կրկնապատկելու պլանների մասին և մինչև 45 թվականը բարձրացնելով վերականգնվող էներգիայից ստացվող էներգիայի չափը մինչև 2030%: Շահառուներից մեկը իտալական կոմունալ ընկերությունն է:
Enel
(ENLAY), որի Enel Green Power դուստր ձեռնարկությունը վերականգնվող էներգիայի առաջատար արտադրողն է, ինչը թույլ է տալիս նրան օգտվել կանաչ հերթափոխի համար պետական ֆինանսավորումից: ԵՄ ինովացիոն հիմնադրամը, օրինակ, կվճարի սիցիլիական արևային վահանակների գործարանի ընդլայնման արժեքի 20%-ը: Enel-ը վաճառում է հաջորդ տարվա շահույթի գնահատականից 10 անգամ պակաս, և JP Morgan-ն այն անվանում է «վերականգնվող էներգիայի աճի ամենաէժան միջոցը»:
ԱՄՆ-ն ավելի դանդաղ է որդեգրում կանաչ քաղաքականությունը, քան Եվրոպան, սակայն վերջերս կանոնակարգումը դարձել է ավելի բարեհամբույր: Նախագահ Ջո Բայդենը վերջերս հայտարարեց, որ ինքը կազատի որոշ ներկրված արևային վահանակներ առաջարկվող մաքսատուրքից, որը վնաս է հասցրել արդյունաբերությանը, և կօգտագործի Պաշտպանության արտադրության մասին օրենքը՝ արագացնելու ԱՄՆ արևային վահանակների արտադրությունը: Կոնգրեսը նաև քննարկում է արևային հարկային վարկերի երկարաձգման հարցը: Այս քաղաքականության շահառուներից մեկն է
Sunrun- ը
(RUN), որը մշակում է արևային նախագծեր բնակարանների համար՝ վարձակալելով նրանց արտադրած էներգիան տների սեփականատերերին: Sunrun-ը ԱՄՆ-ի ամենամեծ բնակելի արևային նախագծողն է: Credit Suisse-ի վերլուծաբան Maheep Mandloi-ն ասում է, որ ընկերությունը լավագույն դիրքում է օգուտ քաղելու համար՝ հաշվի առնելով դրա մասշտաբները և ծախսերի կառուցվածքը, և որ բաժնետոմսերը կարող են աճել մինչև $70՝ վերջին $27-ից:
Գրել Avi Salzman ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]
Աղբյուր՝ https://www.barrons.com/articles/6-energy-stocks-to-consider-in-a-hot-market-51654893593?siteid=yhoof2&yptr=yahoo