Այս շաբաթ մեկ խոշոր կենտրոնական բանկ հայտարարեց իր դրամավարկային քաղաքականության մասին՝ Նոր Զելանդիայի Պահուստային բանկը: Այն կանխիկ տոկոսադրույքը հասցրեց 4.75 տոկոսի` այն բարձրացնելով ևս 50 բ/պ-ով:
Այնուամենայնիվ, Նոր Զելանդիայի դոլար հազիվ շարժվեց: Փաստորեն, գնային ակցիան այնքան ընկճվեց, որ, ի վերջո, կիվի դոլարը, ինչպես նաև կոչվում է, իջավ ԱՄՆ դոլարի նկատմամբ։
Սա զարմանալի է, հաշվի առնելով, որ Fed-ը փետրվարին աճել է ընդամենը 25bp-ով՝ համեմատած RBNZ-ի 50bp-ի հետ: Այսպիսով, ո՞րն է դրա պատճառը:
Պատասխանը հայտնի է և համաշխարհային երևույթ՝ գնաճ։
Այդ պատճառով լավ ժամանակ է ամեն ինչ ընկալելու և ավելի լայն պատկերին նայելու համար։ Այսպիսով, ի՞նչ դասեր կարող ենք քաղել կենտրոնական բանկերի գործողություններից 2022 և 2023 թվականներին, և ինչպե՞ս կարող ենք արդյունքները կիրառել արտարժույթի շուկայում:
Գնաճը համաշխարհային երևույթ է
Վերևի նկարը խոսում է հազարավոր բառերի մասին: Գնաճը համաշխարհային երևույթ է, քանի որ այն հասել է այնպիսի մակարդակի, որը տասնամյակների ընթացքում չի նկատվել զարգացած տնտեսություններում:
Իհարկե, մարդիկ ծանոթ են գնաճի այնպիսի ցուցանիշներին, ինչպիսին է Թուրքիայում 57.7% կամ Արգենտինայում 98.8%: Փողը կորցնում է արժեքը մեկ գիշերում այդ վայրերում, և կենտրոնական բանկերը կարող են միայն բարձրացնել տոկոսադրույքները:
Բայց դրույքաչափերի բարձրացումը խնդիր չի լուծում։ Գաղափարն այն է, որ կենտրոնական բանկի տոկոսադրույքը գերազանցի գնաճի մակարդակը: Այսպիսով, կարելի է հասնել դրական իրական տոկոսադրույքի:
Զարգացած տնտեսություններում դրական իրական տոկոսադրույք չկա
Այնուամենայնիվ, վերը թվարկված բոլոր երկրներից միայն մի քանիսում է դրական իրական տոկոսադրույք: Եվ նրանցից ոչ մեկը զարգացած տնտեսություն չունի։
Այլ կերպ ասած, իրական եկամտաբերություն փնտրող ներդրողները հրավիրվում են իրենց գումարները կայանելու էկզոտիկ արժույթներով, ինչպիսին է բրազիլական ռեալը: Բայց արդյոք նրանք պատրա՞ստ են հեռանալ զարգացած տնտեսությունների արժույթների անվտանգությունից՝ չնայած բացասական իրական տոկոսադրույքին: Ամենայն հավանականությամբ, պատասխանը ոչ է։
Ճապոնիան առանձնանում է ամբոխից
2022 թվականն այն տարին էր, երբ ճապոնական իենը (JPY) զույգերն ավելի բարձր են կոտրվել: Նրանք բոլորն էլ՝ առանց բացառության։
Հանրահավաքն այնքան ագրեսիվ էր, որ USD / JPY փոխարժեքը ընդամենը մի քանի ամսում 116-ից տեղափոխվեց 152։ Սա հսկա քայլ է, բայց այն կարելի է բացատրել վերը նշված նկարով:
Ճապոնիան արտաքուստ է:
Վերջին անգամ փոխադրել է փոխարժեքները 2016 թվականին, և այն կրճատել է դրանք: Հետևաբար, այն հակասում է համաշխարհային խստացման ցիկլին, չնայած գնաճը թիրախից բարձր է:
Այն մեզ ասում է, որ ավելի շատ տեղ կա JPY-ի նվազման համար, եթե Ճապոնիայում դրամավարկային քաղաքականությունը մնա անփոփոխ:
Աղբյուր՝ https://invezz.com/news/2023/02/23/3-lessons-from-the-current-global-tightening-cycle-to-apply-in-the-fx-market/