Ֆինանսական մեծ ճգնաժամից հետո ավելի քան մեկ տասնամյակ ամբողջ աշխարհում կենտրոնական բանկերը ցածր էին պահում տոկոսադրույքները՝ փորձելով աշխուժացնել տնտեսությունը:
Դա էժան փողերի դարաշրջան էր, որը խթանում էր ռիսկային ներդրումները ոչ եկամտաբեր տեխնոլոգիական բաժնետոմսերում, անբարեխիղճ կրիպտոարժույթներում և հետնախորշ IPO-ներում, որոնք հայտնի են որպես SPAC: Եվ երբ COVID-XNUMX-ը հարվածեց, և կենտրոնական բանկերը կրկնապատկեցին իրենց թույլ դրամավարկային քաղաքականությունը՝ կանխելու համար համաշխարհային ռեցեսիան, դա օգնեց սրելու բոլորովին նոր խնդիր՝ գնաճը:
Այժմ կենտրոնական բանկի պաշտոնյաներն ամբողջ աշխարհում բարձրացնում են տոկոսադրույքները՝ հակազդելու սպառողական բարձր գներին: Նույնիսկ Ճապոնիայի բանկը, որն առաջ է քաշել թուլացած դրամավարկային քաղաքականություն, ներառյալ գրեթե զրոյական տոկոսադրույքները, թույլ տվեց իր երկարաժամկետ տոկոսադրույքները բարձրացնել: Այս շաբաթ. Կտրուկ փոփոխությունը ներկայացնում է նոր դարաշրջան համաշխարհային տնտեսության, շուկաների և ներդրողների համար, որը պատրաստվում է վերադարձնել դասական բիզնես նկատառումներ, ինչպիսիք են շահույթը և կայունությունը:
«Կարծում եմ, որ դուք երբեմն շրջում եք ներդրումների և տնտեսական դարաշրջանում, և մենք այժմ գտնվում ենք դրանցից մեկում ավելի քան մեկ տասնամյակ գրեթե զրոյական տոկոսադրույքներից հետո», - Ջորջ Բոլը, Հյուսթոնում գտնվող ներդրումային Sanders Morris Harris-ի նախագահ: ամուր, ասել է Fortune- ը:
Բոլն ասաց, որ կարծում է, որ ԱՄՆ-ի տոկոսադրույքները գալիք տասնամյակի ընթացքում միջինը կկազմեն շատ ավելի «նորմալ» 3%, ինչը պետք է հանգեցնի ներդրողների ավելի պահպանողական մոտեցմանը:
Եթե այս նոր իրականության համար կա նոր աղմկոտ արտահայտություն, դա «վերադառնալ նորմալ է», - ասաց CapWealth ներդրումային խորհրդատվական ընկերության գլխավոր ներդրումային տնօրեն Թիմ Պագլիարան: Fortune- ը:
«Մենք պատրաստվում ենք թուլացնել շատ շահարկումներ», - ասաց նա: «Կլինի ամեն ինչի շատ վերագնահատում` սկսած առևտրային անշարժ գույքից մինչև այն, թե ինչպես է ներդրող հասարակությունը նայում կրիպտո բաներին»:
Շահույթը խոստումներից. Ներդրողներ, ոչ թե սպեկուլյանտներ
Անցած տասնամյակի ընթացքում աճի խոստումը բավական էր, որ շատ բաժնետոմսեր աճեն: Շահույթը և կայուն բիզնես մոդելը կարող են գալ ավելի ուշ: Սակայն տոկոսադրույքների աճով, փորձագետները Բախտ Խոսեց հետ համաձայնեց, որ ավելի ընտրովի և շահութաբեր ներդրումային մոտեցումը պարտադիր կլինի հաջորդ տասնամյակի ընթացքում:
«Դուք կարող եք պարզապես գնել տեխնոլոգիական բաժնետոմսեր և մեկնել արձակուրդ», - ասաց Ջոն Հիրթլը, Hirtle Callaghan & Co.-ի գործադիր նախագահ, որը աութսորսված գլխավոր ներդրումային տնօրեն է: Բախտ. «Եվ դժվար թե դա լինի այն, ինչ մենք ունենք ապագայում»:
Տոկոսադրույքների աճը մեծացնում է փոխառության արժեքը և՛ ձեռնարկությունների, և՛ սպառողների համար: Դա դանդաղեցնում է տնտեսական աճը և նվազեցնում կորպորատիվ շահույթը՝ ճնշում գործադրելով վնասաբեր և բարձր պարտք ունեցող ընկերությունների վրա:
Բոլը պնդում էր, որ դա նշանակում է այս ընկերությունների գնահատումները, որոնցից վատագույնները պիտակավորված են «Zombiesվերլուծաբանների կողմից շատ ավելի ցածր կլինի, քան այսօր առաջ շարժվում է:
Եվ Պագլիարան բացատրեց, որ աճող տոկոսադրույքները նաև նշանակում են, որ խնայողական հաշիվները և այլ ոչ այնքան ռիսկային ներդրումները ավելի լավ եկամուտներ կառաջարկեն, քան վերջին տասնամյակի ընթացքում: Ավելի բարձր եկամտաբերության գայթակղությունը և ռիսկի բացակայությունը կխրախուսեն որոշ ներդրողների հեռանալ բաժնետոմսերի վրա խաղադրույքներից:
«Այն, ինչ մենք անում ենք, այն է, որ մենք խրախուսում ենք սպեկուլյանտներին, և մենք խրախուսում ենք խնայողներին», - ասաց Պագլիարան: «Ուստի ես կարծում եմ, որ դա իսկապես դրական է, նույնիսկ եթե անցումը շատ խորդուբորդ կլինի»:
Բարձր տոկոսադրույքները վերակենդանացնում են հին հնարավորությունները
Ավելի բարձր տոկոսադրույքները պետք է նաև վերակենդանացնեն ֆիքսված եկամտով ներդրումների գրավչությունը և խթանեն դասական 60/40 պորտֆելը. պորտֆելի ունեցվածքի 60%-ը բաժնետոմսերին և 40%-ը պարտատոմսերին հատկացնելու ռազմավարություն:
Վերջին տասնամյակի ընթացքում շատ ներդրողներ ապրել են այն կարգախոսով, որ «այլընտրանք չկա» բաժնետոմսերում ներդրումներ կատարելը, կամ. TINA- ն. Մինչև զրոյի մոտ տոկոսադրույքները, տեսությունն այն էր, որ բաժնետոմսերը միակ ներդրումն էին, որն առաջարկում էր զգալի եկամուտ, բայց դա այլևս այդպես չէ:
«Դա այլևս TINA չէ, այժմ այլընտրանք կա», - ասաց Հիրթլը: «Պարտատոմսերը ձեզ իրական վերադարձ են տալիս 10 տարվա մեջ առաջին անգամ»:
Պարտատոմսերի եկամտաբերության աճը նշանակում է, որ դասական 60/40 պորտֆելը «վերադարձ» կունենա հաջորդ տասնամյակի ընթացքում:
«Եվ դա զարմանալի չէ, քանի որ ընդամենը մի քանի ամիս առաջ էր, որ 60/40 [պորտֆելի] մահվան մասին լայնորեն խոսվեց», - բացատրեց Բոլը: «Ընդհանրապես, երբ դուք ստանում եք նման վերնագիր, դա ժամանակավրեպ է և անխոհեմ»:
Որպես հաջորդ տասնամյակի դասական 60/40 պորտֆելի վերադարձի մաս՝ Պագլիարան առաջարկել է ներդրումներ կատարել կարճաժամկետ պարտատոմսերում և բարձրորակ կորպորատիվ վարկերում:
Հետաքրքիր հեռանկարներ և սարսափելի մարտահրավերներ
Թեև հաջորդ տասնամյակը կարող է նորմալ վերադարձ լինել կենտրոնական բանկերի և ներդրողների համար, որոշ կանխատեսողներ զգուշացնում են, որ համաշխարհային տնտեսությունը բախվում է կատաղի հակառակ քամիների, որոնք կարող են մղձավանջային սցենար ստեղծել:
Նուրիել Ռուբինին, Նյու Յորքի համալսարանի Stern բիզնեսի դպրոցի պատվավոր պրոֆեսոր և Roubini Macro Associates-ի գործադիր տնօրենը, պնդում է, որ պետական և մասնավոր պարտքի աճը կարող է առաջացնել «ստագֆլացիոն պարտքային ճգնաժամ»: Իսկ անցյալ ամիս նա նույնիսկ Ասել Բախտ որ միաժամանակյա «մեգասպառնալիքների» շարքը, ներառյալ կլիմայի փոփոխությունը և պետական չափազանց մեծ ծախսերը, կարող են հանգեցնել «Մեծ դեպրեսիայի մեկ այլ տարբերակի»։
Հեջ-ֆոնդի տիտան Սթենլի Դրուկենմիլերը նույնպես սեպտեմբերին զգուշացրել է «մեծ հավանականության» մասին, որ ԱՄՆ ֆոնդային շուկան կարող է «հարթ» մնալ առաջիկա 10 տարիների ընթացքում համաշխարհային ռեցեսիայի և ապագլոբալացման պայմաններում։
Ռուբինին և Դրուկենմիլլերը պնդում են, որ գլոբալ գերտերությունների միջև աճող լարվածությունը կդանդաղեցնի գլոբալացման միտումը, որը տասնամյակներ շարունակ թույլ է տվել էժան ապրանքների և ծառայությունների ազատ հոսքը: Սակայն Հիրթլն ասաց, որ կարծում է, որ գլոբալացումը չի ավարտվել:
«Դա պարզապես մի փոքր դանդաղել է: Այն դեռ մեզ մոտ է»,- պարզաբանեց նա:
Հիրթլը պնդում է, որ ապագլոբալացման մասին նախազգուշացումները կատարյալ օրինակ են այն բանի, թե ինչպես են կանխատեսողները, ինչպիսիք են Ռուբինին և Դրուկենմիլլերը, չափազանց կենտրոնացած կարճաժամկետ «ցիկլերի» վրա:
«Երկարաժամկետ միտումների գիծը դեռ շատ, շատ դրական է», - ասաց նա՝ մատնանշելով վերջին զարգացումները քաղցկեղի բուժում և միաձուլման էներգիա ինչը կարող է ամբողջությամբ փոխել համաշխարհային տնտեսությունը։ «Իրոք, այնպես է, ինչպես նախկինում աշխարհը այսքան դրական չի եղել որևէ տեսակի նկատմամբ, դուք կարող եք նայել ցանկացած չափման»:
Եվ Հերթլը միակը չէ, ով բուռն է տրամադրված ներդրողների և տնտեսության ապագայի նկատմամբ:
Բոլն ասաց, որ ստագֆլյացիայի կանխատեսումները «կոփուտ» են, որոնք անտեսում են այն փաստը, որ տնտեսության մեջ ավելի շատ տվյալներ և նորարարություններ կան, քան երբևէ: Շուկաների համար նոր դարաշրջանը ներկայացնում է անհրաժեշտ, եթե ցավոտ, մաքրում, բայց համաշխարհային տնտեսությունը մյուս կողմից ավելի լավ դուրս կգա, պնդում է նա:
«Էյֆորիայի ժամանակաշրջաններին պետք է հաջորդեն ժուժկալության շրջանները», - ասաց Բոլը: «Ուսուցման, գիտելիքների աճը, կատարելագործման արագությունը ուշագրավ կլինի։ Եվ դա, ի վերջո, կհանգեցնի տնտեսական աճի ավելի մեծ տեմպերի և ավելի երկար ժամանակաշրջանների, քան մենք սովոր էինք, իրականում վերջին 100 տարվա ընթացքում»:
Պագլիարան հավելեց, որ հաջորդ տասնամյակը կլինի «շատ հուզիչ ժամանակ մարդկության և հատկապես ամերիկացիների համար»:
«Եթե մենք գործադրենք, եթե պատասխանենք ճիշտ ձևով և սկսենք գործել երկկուսակցական ձևով, ապա դա իրականում հետաքրքիր ժամանակաշրջան է միջին ամերիկացու համար, ով ցանկանում է վեր շարժունակություն», - ասաց նա:
Այս պատմությունն ի սկզբանե ցուցադրվել է Fortune.com- ը
Ավելին Fortune-ից.
Մարդիկ, ովքեր բաց են թողել իրենց COVID պատվաստանյութը, բախվում են ճանապարհատրանսպորտային պատահարների բարձր ռիսկին
Իլոն Մասկն ասում է, որ Դեյվ Չապելի երկրպագուների կողմից սուլվելը «առաջինն էր ինձ համար իրական կյանքում», ինչը ենթադրում է, որ ինքը տեղյակ է հակազդեցության մասին:
Gen Z-ը և երիտասարդ միլենիալները գտել են շքեղ ձեռքի պայուսակներ և ժամացույցներ գնելու նոր միջոց՝ ապրելով մայրիկի և հայրիկի հետ
Մեգան Մարքլի իրական մեղքը, որը բրիտանական հանրությունը չի կարող ներել, իսկ ամերիկացիները չեն կարող հասկանալ
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html