20 հիանալի բաժնետոմսերի գաղափարներ 2023-ի համար՝ ամենաարդյունավետ ֆոնդերի կառավարիչներից

2022 թվականը սարսափելի տարի էր բաժնետոմսերի համար. S&P 500-ը կորցրել է 20%-ով, Dow Jones Industrial Average-ը նվազել է գրեթե 10%-ով, իսկ տեխնոլոգիական Nasdaq Composite-ը անկում է ապրել ավելի քան 30%-ով։ Դրա համար մեղադրեք մոլեգնող գնաճը, դաշնային պահուստային բազեական համակարգը, Ուկրաինայում պատերազմը կամ մոտալուտ համաշխարհային ռեցեսիան:

Հաշվի առնելով, որ S&P 500-ը կամ որևէ այլ լայն ինդեքսային ֆոնդ գնելու օրերը՝ երկնիշ եկամտաբերություն հավաքելու համար, կարծես թե հետևի հայելին են, փորձագետները կարծում են, որ այն այժմ այսպես կոչված «ֆոնդային հավաքողների շուկա» է:

Դրանով, Forbes օգտվել է Morningstar-ից՝ բացահայտելու ամենաբարձր կատարողական ֆոնդերի կառավարիչներին, ովքեր կամ գերազանցել են իրենց չափանիշներն այս տարի կամ ավելի երկարաժամկետ հիմունքներով՝ երեք, հնգամյա կամ տասը տարվա ընթացքում: Ահա նրանց լավագույն ֆոնդային գաղափարները գալիք տարվա համար:

*Բաժնետոմսերի գները և ֆոնդերի վերադարձը 12/23/2022-ի դրությամբ

Չարլզ Լեմոնիդս

ValueWorks Ltd. Գործընկերներ Long-Biased: Երկարաժամկետ ռազմավարություն, որը գտնում է անհավասարություն ընկերության հիմքում ընկած ակտիվների և արժեթղթերի գնի միջև:

2022 վերադարձ. 39.4% 5 տարվա միջին տարեկան եկամուտ. 23.9%

Ակորդի էներգիա (CHRD)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 5.5 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 3.2 մլրդ

Լեմոնիդեսին դուր է գալիս Chord Energy-ը, որը նա անվանում է իդեալական շուկաներում խորդուբորդ ժամանակաշրջանի համար, քանի որ դա «պաշտպանական խաղ է հսկայական դրամական միջոցների արտադրությամբ», որը վաճառվում է «չափազանց գրավիչ գնահատմամբ»: Ընկերությանը պատկանում է մոտ մեկ միլիոն ակր հորատման իրավունք, որը ձևավորվել է հուլիսին Oasis և Whiting Petroleum-ի հաջող միաձուլումից հետո: Երկուսն էլ նախկինում միլիարդավոր դոլարներ էին ծախսել Պերմի ավազանում ռեսուրսներ կառուցելու համար, ուստի համաճարակի ժամանակ շատ ֆոնդերի կառավարիչներ, ինչպիսիք են Lemonides-ը, գնեցին երկու ընկերությունների անհանգիստ պարտքը դոլարի ցենտներով: Թեև Chord Energy-ն ներկայումս ունի 5.6 միլիարդ դոլար շուկայական կապիտալ, և՛ Oasis, և՛ Whiting-ը գնահատումներ են ունեցել շատ ավելի բարձր, քան հինգ տարի առաջ իրենց վերջին գագաթնակետին, նա նշում է: «Այն ժամանակ նավթի գները մոտավորապես 80 դոլար էին մեկ բարելի դիմաց, իսկ այսօր դրանք հիմնականում մոտ են դրան», - ասում է Լեմոնիդեսը, նշելով, որ վերջերս միավորված երկու ձեռնարկությունները «այսօր շատ ավելի շատ նավթ են արդյունահանում, քան այն ժամանակ»: Նրան դուր է գալիս նաև այն փաստը, որ Chord Energy-ը «շատ բարեկամ է բաժնետերերին»՝ վերջին մեկուկես տարվա ընթացքում իր ավելի քան 1 միլիարդ դոլարի ազատ դրամական հոսքերի մեծ մասը բաժնետերերին վերադարձնելով բաժնետոմսերի հետգնման կամ շահաբաժինների տեսքով. «Դա կանխիկ է։ փողը բաժնետերերի գրպանում»։

Օդային վարձակալություն (AL)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 4.1 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 2.3 մլրդ

Lemonides-ը նաև Air Lease-ի երկրպագու է, որը գնում է առևտրային ինքնաթիռներ և դրանք վարձակալում ամբողջ աշխարհում ավիաընկերությունների հաճախորդներին: «Արդյունաբերությունն անցել է այնքան բուռն փորձառության միջով, որքան կարելի է պատկերացնել համաճարակի հետ կապված, բայց Air Lease-ը հիմնականում ֆինանսապես առողջ է եղել դրա մյուս կողմից», - ասում է նա: «Չնայած որոշ ավիաընկերություններ դժվարանում են, արդյունաբերությունը, կարծես թե, վերականգնվում է գլոբալ հզոր ճանապարհով»: Թեև ընկերությունը որոշակի պարտքեր ունի՝ ճամփորդությունների վերականգնմամբ և հզորությամբ բազմաթիվ ինքնաթիռներով, Air Lease-ը պատրաստ է օգտվել իր գնային ճկունությունից և ինքնաթիռների հսկայական նավատորմից: «Դուք վճարում եք սեփական կապիտալի համար 4 միլիարդ դոլարի շուկայական կապիտալով, բայց նրանք ունեն մոտավորապես 30 միլիարդ դոլար արժողությամբ ինքնաթիռներ, որոնք, հավանաբար, կշարունակեն արժեւորվել տարեկան», նույնիսկ գնաճային միջավայրերում», - նկարագրում է Լեմոնիդեսը: «Իմ փորձառության ընթացքում ինքնաթիռները միշտ թանկացել են 80-90-ականներին»,- ասում է նա: Գնահատման ներկա մակարդակներում, երբ բաժնետոմսերը 17 թվականին նվազել են 2022%-ով, «ուղղակի իմաստ չունի չգնել»:

Ջեյմս Դավոլոս

Kinetics Small-Cap Opportunities Fund.

Փոքր և միջին աճող ընկերությունների կենտրոնացված պորտֆել:

2022 վերադարձ. 34.7% 5 տարվա միջին տարեկան եկամուտ. 21.9%

CACI INTERNATIONAL (CACI)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 7.1 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 6.3 մլրդ

Երկարատև հոլդինգ, որը հիմնադրամին է պատկանում ավելի քան 10 տարի, Դավոլոսը կարևորում է «պաշտպանական տեխնոլոգիաների» CACI International ընկերությունը, որը, նրա կարծիքով, ընդգրկում է «բոլոր ճիշտ տեղերը, որոնք առնչվում են ազգային անվտանգությանը»: Ի տարբերություն Lockheed Martin-ի կամ Northrop Grumman-ի, որոնք արտադրում են հրթիռներ և ինքնաթիռներ, CACI-ն մասնագիտացած է մարտադաշտում հաղորդակցության, գաղտնագրման և կիբերանվտանգության ոլորտում: «Հաշվի առնելով պատերազմի ժամանակակից ձևը, այս տարածքները շատ ավելի բարձր աշխարհիկ աճ ունեն, քան կապիտալ ապրանքների վրա կենտրոնացած պաշտպանական ընկերությունները», - ասում է Դավոլոսը: «Սակայն շուկան դեռ վերաբերվում է նրան որպես ավանդական պաշտպանական կապալառուի, որի հարստությունները մեծապես փոխկապակցված են պաշտպանական բյուջեների և ներկայիս վարչակազմի ամբարտավանության հետ»: Չնայած դանդաղող տնտեսությանը, որի տոկոսադրույքները մնում են բարձր, CACI-ի եկամուտների մեծ մասը գալիս է Պաշտպանության նախարարության էկոհամակարգից, նկարագրում է նա՝ հավելելով, որ պետական ​​պայմանագրերը շատ ավելի քիչ զգայուն են գնաճի կամ տնտեսական դանդաղման նկատմամբ: Նույնիսկ 9 թվականին 2022% աճից հետո ընկերության բաժնետոմսերը «բացարձակ հիմունքներով մնում են էժան», հատկապես, երբ համեմատվում են ավելի ավանդական պաշտպանական կապալառուների հետ, որոնք մեծ կապիտալ ծախսեր են կատարում:

Permian Basin Royalty Trust (PBT)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 1.1 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 42 միլիոն

Permian Basin Royalty Trust-ի բաժնետոմսերը, որոնք այս տարի աճել են 116%-ով, կարող են հետագա վերելք ապրել 2023 թվականին, ըստ Դավոլոսի: Թրաստն ինքնին պասիվ հոնորար է Waddell Ranch-ում, որի վարձակալությունը գնել է Blackbeard Operating մասնավոր ընկերությունը երկու տարի առաջ: Փոքր կապիտալով օպերատորը մի քանի հետաքրքիր քայլեր է կատարել հին հորերի բարելավման ուղղությամբ՝ հեղուկ կամ ածխածնի երկօքսիդ ներարկելով, և չնայած համեմատաբար էժան է մեկ ջրհորի համար, այդ ծախսերը թաքցրել են շահաբաժինը՝ հանգեցնելով պաշարների մանրածախ վաճառքին: Երբ Blackbeard-ի կապիտալ ծախսերը նվազեն, այնուամենայնիվ, «բաժնետոմսը հեշտությամբ կարող է հաջորդ տարի բաժնետոմսերի համար 3-4 դոլարի չափով շահաբաժիններ բաժանել», - կանխատեսում է Դավոլոսը: «Դուք պարզապես խաղադրույք չեք կատարում կապիտալ ծախսերի և էներգակիրների ավելի բարձր գների վրա. «Blakckbeard»-ը նաև զգալիորեն մեծացնում է արտադրությունը այս հորերում», ինչը նույնպես կվճարի, նկարագրում է նա: Հիմնադրամը դիրքորոշում է նախաձեռնել 2020 թվականի կեսերին՝ օգտագործելով համաճարակի հետևանքով առաջացած էներգիայի գների փլուզումը որպես բաժնետոմսեր էժան գնով գնելու հնարավորություն: «Եթե դուք ենթադրեք նավթի և գազի գների բարձրացման ենթադրություն հաջորդ տարի, ինչը մենք կարծում ենք, որ տեղի կունենա, ապա շահաբաժինն էականորեն կվերագնահատվի, հատկապես, երբ այս նոր հորատանցքերը հայտնվեն ցանցում», - ավելացնում է Դավոլոսը:

Քիմբալ Բրուկեր

First Eagle Global Value Fund. Միջին և մեծ չափերի աճող և արժեք ունեցող ընկերությունների լայն պորտֆել՝ անկայունության համար հեջերով:

2022 վերադարձ. -8% 10 տարվա միջին տարեկան եկամուտ. 6.2%

ՀՔԱ Առողջապահություն (HCA)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 67.8 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 59.8 մլրդ

Brooker-ը հավանում է HCA Healthcare-ը՝ Միացյալ Նահանգների ամենամեծ հիվանդանոցային ընկերությունը, որն ունի ավելի քան 180 խնամքի վայրեր, քանի որ այն «զարգացրել է շուկայի բավական մեծ մասնաբաժին, որպեսզի նրանք կարողանան օգտագործել մասշտաբները՝ ստեղծելու լավագույն հարմարությունները»: Շահույթ հետապնդող օպերատորը, որը հանդիսանում է երկրի առողջապահական ծառայությունների առաջատար մատակարարներից մեկը, HCA-ի բաժնետոմսերը 7 թվականին նվազել են գրեթե 2022%-ով: Հիմնադրամին պատկանում է բաժնետոմսերը 2018 թվականի սկզբից, երբ բաժնետոմսերը կորցրին շահույթի նախազգուշացումը՝ կապված մարժայի սեղմման հետ: ՀՔԱ-ի վերին գիծը ծանր հարված էր ստացել համաճարակի ժամանակ՝ ինչպես հիվանդանոցային հիվանդների կողմից, որոնք հետաձգում էին այցելությունները կամ ընտրովի վիրահատությունները, այնպես էլ պահանջարկ ունեցող բուժքույրերի աշխատավարձի գնաճը, թեև այդ երկու մտահոգություններն էլ աստիճանաբար լուծվում են, նկարագրում է Բրուքերը: Թեև դրա արդյունքում բաժնետոմսերը դժվարացել են, նա ասում է, որ ՀՔԱ-ն ի վերջո կկարողանա գների բարձրացումները փոխանցել սպառողներին, էլ չեմ խոսում այն ​​մասին, որ կշարունակեն առաջացնել «կանխիկի կայուն հոսքեր», քանի որ հիվանդանոց այցելությունները շարունակվում են: Ավելին, ի տարբերություն հիվանդանոցների մեծամասնության, որոնք շահույթ չեն հետապնդում, ընկերությունը ի վիճակի է վերաներդնել զգալի կանխիկ միջոցներ՝ սարքավորումները արդիականացնելու և դրանով իսկ ավելի լավ բժիշկներ ներգրավելու և հիվանդների արդյունքները բարելավելու համար, ավելացնում է Բրուկերը:

Comcast (CMCSA)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 153 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 121 մլրդ

Հիմնադրամի երկարամյա և ներկայումս թոփ-10 հոլդինգ հանդիսացող Comcast-ը կարող է թվալ, որ ունի մեծ պարտքեր՝ մոտավորապես 90 միլիարդ դոլար սեպտեմբերի վերջին: «Իրականում ընկերությունն օգտագործել է ցածր տոկոսադրույքների այս տարիները՝ օգտվելու ողջամիտ էժան ֆինանսավորումից», 2037 թվականին միջին կշռված մարման ժամկետով և մոտ 3.5 կշռված միջին արժեկտրոնով, նկարագրում է Բրուկերը: «Սրանք վարկային առանձնապես սարսափելի չափումներ չեն»: Նրան դեռ դուր է գալիս Comcast-ը, որի բաժնետոմսերն այս տարի իջել են 32%-ով, քանի որ վերջին տասնամյակում հետևողականորեն աճել է 3%-ից մի փոքր ավելի եկամտաբերություն: Նա ընկերությունը նկարագրում է որպես «դիմացկուն, խելամիտ բիզնես»՝ ամուր ազատ դրամական հոսքերով, որը հիմնականում կենտրոնացած է լայնաշերտ մալուխի վրա, բայց նաև դիվերսիֆիկացիայի տարրերով բովանդակության հոսքի և թեմատիկ այգիներով: «Comcast-ը բարձր որակի խնդիր ունի՝ շուկայի մասնաբաժինը այնքան բարձր է, որ բաժանորդների աճն ավելի դժվար է ձեռք բերել, բայց միևնույն ժամանակ գները կարող են օգտագործվել որպես պոտենցիալ լծակ, ուստի այն իսկապես երկսայրի սուր է»: Մի պոտենցիալ կատալիզատոր, որին կարելի է հետևել առաջիկա մի քանի տարիներին. Comcast-ի մոտավորապես 33% բաժնետոմս Hulu-ում, որն ունի առաջիկա վաճառքի տարբերակ, որը թույլ կտա ընկերությանը վաճառել Disney-ին: «Հուլուի համար առնվազն 27 միլիարդ դոլար ընդհանուր գնահատմամբ, դա կարող է հանգեցնել Comcast-ի համար մոտավորապես 9 միլիարդ դոլարի», - նշում է Բրուկերը:

Թոմաս Հյուբեր

T. Rowe Price Dividend Growth Fund. Խոշոր կապիտալով ընկերությունների խառնուրդ, որոնք կենտրոնացած են շահաբաժիններ արտադրողների վրա:

2022 վերադարձ. -11.2% 10 տարվա միջին տարեկան եկամուտ. 12.6%

Բեկտոն Դիկինսոն (BDX
BDX
)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 71.5 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 19.4 մլրդ

Հյուբերին դուր է գալիս BD-ն, որը նա անվանում է «լավ պաշտպանական աճող ընկերություն», որն ունի շահույթի ողջամիտ տեսանելիություն: Հիմնադրամին պատկանում էր բաժնետոմսը մի քանի տարի, բայց նա պայքարում էր հիասթափեցնող մարժաների և FDA-ի հետկանչման դեմ անցյալ տարի իր Alaris ինֆուզիոն պոմպի համար: Այնուամենայնիվ, «ամենավատը դրա հետևում է», - ասում է Հյուբերը, ով նշում է, որ ընկերությունը «միավորվել է» նոր արտադրանքի լավ հոսքի, ծախսերի առողջ կառավարման ծրագրի, մի քանի փոքր M&A գործարքների և անշեղորեն բարելավվող մարժաների շնորհիվ: BD-ի Alaris պոմպի վերագործարկումը դեռևս վայրի քարտ է և հավանաբար տեղի չի ունենա մինչև առնվազն 2024 թվականը, բայց դա օգնել է խթանել տրամադրությունները, նկարագրում է նա: «Ընկերություններում լավ գումարներ կարելի է վաստակել, քանի որ դրանք բարելավվում են և դուրս են գալիս անհանգիստ ժամանակաշրջանից, անկախ նրանից՝ դա ինքն իրեն պատճառված է, թե շուկայավարված», - ասում է Հյուբերը: Ավելին, թեև BD-ի մոտ 1.5% շահաբաժինների եկամտաբերությունը ոչ մի կերպ մեծ չէ, այն ժամանակի ընթացքում անշեղորեն բարձրացնում է այն, ինչը «առողջ, հետևողականորեն աճող բիզնեսի նշան է», - ավելացնում է նա: «Այդ ամենը կարևոր է մի աշխարհում, որտեղ տեմպերն աճում են, իսկ աճը դանդաղում է»:

Ֆիլիպ Մորիս Ինթերնեյշնլ (Վարչապետ)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 156 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 31.7 մլրդ

2008 թվականից ի վեր հիմնադրամին պատկանող Philip Morris International-ը «բաժնետոմս է, որտեղ ձեզ վճարում են սպասելու համար»՝ 5% դիվիդենտային եկամտաբերության շնորհիվ, ըստ Huber-ի: Նա կարծում է, որ ծխախոտի ընկերությունը «լավ է ստեղծվել, քանի որ մենք գնում ենք հաջորդ տարի». Մինչ Philip Morris-ը հարվածեց ԱՄՆ-ի ուժեղ դոլարին 2022 թվականի սկզբին, արժույթը թուլացավ, ինչը կարող է մեծ հակաքամի լինել, ասում է Huber-ը: Նա հիմնական արտադրանքի՝ iQOS-ի մեծ երկրպագու է, սարք, որը ծխախոտ օգտագործելու համար օգտագործում է ջերմություն, քան այրում տեխնոլոգիա։ Բացի սովորական ծխախոտին ավելի առողջ այլընտրանք լինելուց, նվազեցված ռիսկի արտադրանքի կատեգորիան ավելի բարձր մարժաներ ունի, քան ծխախոտի հիմնական ավանդական բիզնեսը: «Ֆիլիպ Մորիսը մեծ ներդրումներ է կատարել՝ մոտավորապես 9 միլիարդ դոլար այս կատեգորիայում, և այժմ բավականին առաջ է մրցակիցներից», - ասում է Հյուբերը՝ հավելելով, որ ընկերությունն ունի «առաջին շարժման հսկայական առավելություն»: Այն վերջերս ձեռք բերեց Swedish Match-ը, որը ծխախոտ արտադրող ավելի փոքր, բազմազգ ընկերություն է, որը վճռականորեն Philip Morris-ին տրամադրում է iQOS-ի բաշխման գիծ Միացյալ Նահանգներում: Թեև նախկին ծնող՝ Altria-ն չի ցանկանում մարդակերացնել ծխախոտի սեփական բիզնեսը երկրում, Philip Morris-ը վճարել է մի քանի միլիարդ՝ երկու ընկերությունների միջև գոյություն ունեցող համաձայնագիրը խախտելու համար՝ այժմ ճանապարհ հարթելով ԱՄՆ շուկաներում հայտնվելու համար, որը կարող է լինել 2023 կամ 2024 թվականներին։ , նկարագրում է Հյուբերը։ «Դա ակնհայտորեն դրական հետևանքներ ունի ընկերության և բաժնետոմսերի համար»:

Քրիստոֆեր Մարանգի

Gabelli Value 25 հիմնադրամ. Մասնավոր շուկայական արժեքից ցածր վաճառող ընկերությունների պորտֆել՝ 25 հիմնական բաժնային դիրքերով:

2022 վերադարձ. -17.3% 10 տարվա միջին տարեկան եկամուտ. 5.3%

Liberty Media Series C Liberty Braves Common Stock (BATRK)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 1.7 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 637 միլիոն

Marangi-ն ընդգծում է այս հետագծային բաժնետոմսերը, որոնք այս տարի աճել են 12%-ով, որին պատկանում է Atlanta Braves բեյսբոլի թիմը, ինչպես նաև անշարժ գույքի զարգացման իրավունքները նրա պարկի շրջակայքում: «Այսօր շուկայում բաժնետոմսերը գնելով, դուք գնում եք բաժնետոմսեր Braves-ում մոտավորապես 1.5 միլիարդ դոլար գնահատմամբ», - նկարագրում է նա և ավելացնում, «Նյու Յորք Մեթսը Covid-ի ժամանակ վաճառվել է 2.4 միլիարդ դոլարով, և Braves-ը շատ ավելի շատ եկամուտ է ստեղծում: » Թեև ֆրանշիզայում կա մոտ 400 միլիոն դոլարի պարտք, Մարանգին կարծում է, որ եթե վաճառվի, «Քաջերը» կարող են մոտ 3 միլիարդ դոլարի գնահատում հավաքել: Սպորտային արտոնագրերը հակված են առևտուր անել որպես եկամտի բազմապատիկ, բայց «հետապանդեմիայից հետո կենդանի զվարճանքի հանրության ախորժակի դանդաղում չի գրանցվել», - նշում է նա: Դիտելու մեկ կատալիզատոր. Liberty Media-ի մայր ընկերությունը, որին պատկանում է նաև Ֆորմուլա XNUMX-ը, նոյեմբերին հայտարարեց, որ Braves-ը կվերածի առանձին ակտիվի: «Հենց դա տեղի ունենա, հավանական է, որ թիմը կարող է վաճառվել մասնավոր գնորդի», - տեսականացնում է Մարանգին: «Սպորտային արտոնություններն ընդհանուր առմամբ արժեքի հիանալի պահեստներ են եղել՝ գնաճային կամ գնանկումային միջավայրում»:

Սպասքի ցանց (DISH)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 7.3 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 17.1 մլրդ

Չնայած Dish Network-ի բաժնետոմսերի գրեթե 58% անկմանը 2022 թվականին, Marangi-ն մեծ հույսեր է կապում արբանյակային հեռուստատեսության և անլար ծառայությունների մատակարարի հետ հաջորդ տարի՝ տասնամյակներ շարունակ ունենալով բաժնետոմսերը: «Հաղորդակցման ծառայությունները S&P 500-ի ամենավատ ոլորտն են եղել բազմաթիվ պատճառներով՝ և՛ աշխարհիկ, և՛ ցիկլային», - նկարագրում է նա: «Այնուամենայնիվ, այսօր բաժնետոմսում կա ակտիվների հսկայական արժեք»: Նա ընկերության ավանդական արբանյակային վիդեո բիզնեսն անվանում է «հալվող սառույցի խորանարդ», քանի որ այն հարված է ստացել լարերի կտրումից, թեև այն դեռ մեծ քանակությամբ ազատ դրամական հոսքեր է առաջացնում: Marangi-ն հատկապես ոգևորված է ընկերության անլար ցանցային բիզնեսով. Դիշը տասնյակ միլիարդներ է ծախսել սպեկտրի լիցենզիաներ ձեռք բերելու համար ամբողջ երկրում, քանի որ կառուցում է 5G ցանց: «Շուկան այդ լիցենզիաների արժեքի միայն մի մասն է գնահատում», - պնդում է նա՝ շահույթի վերականգնման մեծ պոտենցիալով, քանի որ ընկերությունը ի վերջո դրամայնացնում է իր ներդրումները: «Այս բոլորովին նոր ցանցը չի սահմանափակվի 4G բաժանորդների կողմից, ովքեր պետք է անցնեն 5G», - ասում է Marangi-ն և ավելացնում, «Dish-ը կարող է նաև ագրեսիվ լինել գնագոյացման հարցում», քանի որ այն մրցում է գործող մատակարարների հետ: Նա կանխատեսում է, որ մեկ այլ ոլորտ, որը պետք է դիտել, հնարավոր է DirecTV-ի հետ միաձուլումը, որը կարող է «երկարացնել երկու ընկերությունների ավանդական վիդեո բիզնեսի կյանքն ու դրամական հոսքը»:

Էրիկ Շոնշտեյն

Jensen Quality Growth Fund. 30 խոշոր կապիտալ աճող ընկերությունների պորտֆոլիո:

2022 վերադարձ: -17.4%, 10 տարվա միջին տարեկան եկամուտ. 13.1%

TJX (TJX)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 90 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 49.3 մլրդ

10 տարվա հոլդինգային, մատչելի գներով հանրախանութային TJX կորպորացիան շահագործում է այնպիսի բրենդներ, ինչպիսիք են TJ Maxx-ը, Marshalls-ը և HomeGoods-ը՝ մոտ 4,700 խանութներով ինը երկրներում և երեք մայրցամաքներում: Schoenstein-ը հաջորդ տարի բաժնետոմսերի համար ներուժ է տեսնում՝ այն անվանելով «համեմատաբար դիմացկուն, պաշտպանական բնութագրերով և սպառողական ծախսերի հետ ամուր հարաբերակցությամբ», որը կարող է օգնել իր բիզնեսին դիմակայել դանդաղող տնտեսությանը 2023 թվականին: «Քանի որ մարդիկ ծախսելու ավելի քիչ գումար ունեն, սպառողները կլինեն ավելի մտածված, թե ինչպես են նրանք ծախսում, և TJX-ը արժեքավոր դեր է խաղում այդ տեսանկյունից», - նկարագրում է նա: TJX-ի վաճառքի մեծ կետը նրա հիանալի գործարքներն են, և շնորհիվ իր հասակակիցների համեմատ ցածր գների, ինչը օգնում է հաճախորդների հավատարմությանը, ըստ Շյոնշտեյնի: Մի միջավայրում, որտեղ սպառողները բախվում են ավելի բարձր վարձավճարների, հիփոթեքային և բնակարանների սեփականության ծախսերին, TJX-ը կշահի հետագա «առևտրի նվազեցման էֆեկտից» և «սակարկության տեսությունից», քանի որ սպառողները կրճատում են ծախսերը: Բաժնետոմսերը գերազանցել են շուկան 2022 թվականին, չխոսելով շատ այլ մանրածախ առևտրականների մասին, աճելով մոտ 3%:

Միացյալ առողջապահական խումբ (UNH)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 491.3 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 313.1 մլրդ

Schoenstein-ի մեկ այլ լավագույն ընտրությունը Մինեսոտայում գործող UnitedHealth Group-ն է՝ երկրի խոշորագույն կառավարվող առողջապահական և ապահովագրական ընկերությունը, որը սպասարկում է մոտավորապես 149 միլիոն մարդու: Դանդաղող տնտեսական միջավայրում UnitedHealth-ը ոչ միայն պաշտպանական խաղ է, որի բաժնետոմսերն այս տարի աճել են մոտավորապես 3.5%-ով, այլ նաև «միևնույն ժամանակ աճող ընկերություն», - նկարագրում է նա՝ անվանելով այն «երկարաժամկետ հնարավորություն, թեև այնպիսին, ինչպիսին է. մեզ համար լավ եկամուտներ է բերել այլապես դժվարին տարում»: Այժմ Շոնշտեյնը, որը հանդիսանում է հիմնադրամի առաջատար հնգյակը, հիանում է ընկերության ճկուն բիզնես մոդելով և դրամական միջոցների զգալի հոսքեր ստեղծելու կարողությամբ՝ կայուն շահույթի աճով՝ բաժնետոմսերի անկայունությունը սահմանափակելու համար, պնդում է նա: «Դա մի բան է, որը շատ ավելի ակտուալ կլինի 2023 թվականին՝ համեմատած անցյալի հետ, որտեղ թափը օրվա խաղն էր»: Նա նշում է, որ UnitedHealth-ը նախկինում հաղթահարել է խորդուբորդ ժամանակաշրջանները, էլ չեմ խոսում այն ​​մասին, որ ընկերությունը աճել է, ինչը նրան հնարավորություն է տալիս մեծացնել կամ իջեցնել՝ կախված տնտեսական ֆոնից: Թեև բաժնետոմսերը ենթակա են առողջապահության ոլորտում պոտենցիալ կառավարական կարգավորման նորություններին, «այդ հատուկ սպառնալիքը, կարծես թե, ինչ-որ չափով մարել է», իսկ առջևում հետագա վերելք է սպասվում, քանի որ ավելի շատ մարդիկ մուտք են գործում ապահովագրական և Medicaid ծրագրեր ամբողջ երկրում, ըստ Schoenstein-ի:

Քենեթ Կուրտ

Արիել հիմնադրամ. Առաջնային արժեքային հիմնադրամ, որը հիմնականում կենտրոնացած է փոքր և միջին ընկերությունների վրա:

2022 վերադարձ. -19.9% 10 տարվա միջին տարեկան եկամուտ. 10.1%

Royal Caribbean Cruises (RCL)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 12.5 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 7.2 մլրդ

Ariel Fund-ը մոտ 15 տարի տիրապետում է Royal Caribbean Cruises-ի բաժնետոմսերին, որը նավարկության գծերի արդյունաբերության թիվ երկու խաղացողն է: Ինչպես մյուս խոշոր նավարկության օպերատորները, Royal Caribbean-ը պայքարում էր, քանի որ համաճարակային արգելափակումները արդյունավետորեն հաշմանդամ էին դարձնում արդյունաբերությունը նավատորմերով՝ երկարաձգված առանց առագաստների պատվերների ներքո: Այնուամենայնիվ, ընկերությունը «հաճախ սխալ է ընկալվում բիզնես մոդելի կայունության առումով», - պնդում է Կուհրտը, հավելելով, որ «ոչ շատ ընկերություններ կարող են փակվել մեկուկես տարով, ապա գոյատևել և բարգավաճել դրա մյուս կողմում»: Նա նկարագրում է, որ շուկաները շարունակում են շատ կարճաժամկետ հեռանկարներ ունենալ նավարկության արդյունաբերության վերաբերյալ, ընդհանուր առմամբ, երբ ներդրողները վախենում են վերնագրերից, որոնք վերաբերում են ամեն ինչին՝ էներգիայի գներից մինչև աշխարհաքաղաքականություն: «Մենք զարմացած ենք, որ շուկան Royal Caribbean-ին ավելի շատ վարկ չի տալիս վերջիններիս եկամուտների վերաբերյալ ուղեցույցների և բիզնեսի աճի համար»: Չնայած այս տարի բաժնետոմսերի 37% անկմանը, Կուրտը մատնանշում է առջևում «զգալի վերընթաց», հատկապես, քանի որ ղեկավարությունը նպատակ ունի երկնիշ եկամուտներ ունենալ մինչև 2025 թվականը: Նա նաև ընդգծում է, որ համեմատելի հիմունքներով նավարկության գներն այժմ ավելի բարձր են մինչև համաճարակը: մակարդակները, մինչդեռ զբաղվածության մակարդակը նույնպես զգալիորեն աճել է: «Պատմության մեծ մասը հաճախորդների պահպանումն է», - ասում է նա: «Կռուիզային գծերի արդյունաբերությունը կապված է և հասկանում է իր հաճախորդների բազան ավելի լավ, քան մենք երբևէ տեսել ենք»:

Zebra Technologies (ZBRA)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 12.6 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 5.7 մլրդ

Ձեռնարկությունների ակտիվների հետախուզության այս շուկայի առաջատարը, որը կենտրոնանում է շտրիխ կոդի սկանավորման և գույքագրման հետևման տեխնոլոգիայի վրա, առևտուր է անում «զգալի զեղչով իր հիմքում ընկած ներքին արժեքի համեմատ», - ասում է Կուրտը: Zebra Technologies-ի խոշոր հաճախորդների թվում են Amazon-ը, Target-ը և շատ ուրիշներ, որոնք ընդգրկում են մի շարք ոլորտներ, ներառյալ մանրածախ առևտուրը, արտադրությունը, առողջապահությունը և տրանսպորտը: Թեև բաժնետոմսը մեկ բաժնետոմսի դիմաց ընդամենը մեկ տարի առաջ կազմում էր 600 դոլար, այն մեծ տեղաշարժ է կրել՝ այժմ մինչև 250 դոլար և ենթարկվել է բազմակի սեղմման՝ տեխնոլոգիական ոլորտի հետ ունեցած կապերի պատճառով: Այդուհանդերձ, ներդրողները թերագնահատում են բիզնեսի հիմնական եկամուտների հզորությունը, նկարագրում է Կուրտը. «Տասնամյակներ առաջ բիզնես մոդելը պտտվում էր պարզապես շտրիխ կոդի սկանավորման շուրջ. Այժմ լոգիստիկայի և ակտիվների հետագծման բարդությունը գնալով ավելանում է»: Նա հատկապես լավատես է Zebra-ի որոշ նոր տեխնոլոգիաների նկատմամբ, ինչպիսիք են ռադիոհաճախականության նույնականացումը (RFID), որն օգտագործում է էլեկտրամագնիսական դաշտերը՝ հետևելու և նույնականացնելու տարանցիկ տարբեր առարկաներ: Մոտ 10 տարվա ընթացքում, երբ հիմնադրամը պատկանում է Zebra-ի բաժնետոմսերին, ընկերությունը «շարունակել է հարմարվել և աճել» և կշարունակի դա անել՝ չնայած Ուոլ Սթրիթի մտահոգություններին տնտեսական դանդաղման վերաբերյալ, պնդում է Կուրտը:

Էմի Ժանգ

Alger Mid-Cap Focus Fund. Շուրջ 50 միջին չափի ընկերությունների կենտրոնացված պորտֆել:

2022 վերադարձ. -36% Միջին տարեկան եկամուտը սկզբից ի վեր (2019). 9.1%

Թափոնների միացումներ (WCN)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 34.3 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 7 մլրդ

Չժանին դուր է գալիս այս Վուդլենդս, Տեխաս նահանգի աղբի հավաքման, հեռացման և վերամշակման ընկերությունը, որը նա անվանում է «պաշտպանական բիզնես, որը տոկուն կլինի դանդաղող տնտեսական միջավայրում»: Waste Connections-ը, որի բաժնետոմսերը 1 թվականին նվազել են ընդամենը 2022%-ով, սպասարկում են միլիոնավոր հաճախորդների Միացյալ Նահանգներում և Կանադայում՝ կենտրոնանալով բացառիկ և երկրորդային շուկաների վրա, որոնք օգնում են երաշխավորել «եկամտի կայուն աճ»: Zhang-ը նշում է, որ բիզնեսում, որն ավելի քիչ կենտրոնացած է ծավալների աճի վրա և ավելի շատ մտահոգված է գնագոյացմամբ, Waste Connections-ն ունի արդյունաբերության առաջատար մարժաների և դրամական միջոցների հոսքերի մեծ փորձ: Թափոնների կառավարումը կայուն, պաշտպանական բիզնես է, որը սովորաբար լավ է աշխատում ռեցեսիայի ժամանակ, նշում է Ժանգը: Ընկերության գնային հզորության և «շուկայի ընտրության բարձրագույն ռազմավարության» շնորհիվ նա կարծում է, որ Waste Connections-ը «նույնիսկ ավելի դիմացկուն կլինի, քան իր հասակակիցները» հաջորդ տարի: Zhang-ն ակնկալում է, որ մարժաները կբարելավվեն 2023 թվականին, քանի որ գնաճի հակառակ քամին ցրվում է, միևնույն ժամանակ շեշտելով, որ ընկերությունը կարող է «շարունակել մնալ M&A թռչող սարք», եթե շարունակի խելացի գնումներ կատարել շուկայական մասնաբաժինը պահպանելու համար:

Ինսուլետ (PODD)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 20.7 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 1.2 մլրդ

Zhang-ը նաև ոգևորված է «երկարաժամկետ կոմպակտեր» Insulet-ով, որը բժշկական սարքերի ընկերություն է, որը կենտրոնացած է շաքարախտով հիվանդների բուժման վրա իր մարմնի կողմից մաշված Omnipod ինսուլինի պոմպի միջոցով: Հիմնադրամի թոփ 10 դիրքերից մեկը՝ բաժնետոմսերն այս տարի աճել են գրեթե 10%-ով՝ գերազանցելով medtech ոլորտում իր հասակակիցներին: Դասական Omnipod-ից և Omnipod Dash-ից այն կողմDASH
Ինսուլինի կառավարման համակարգերը, Insulet-ի վաճառքներն այս տարի մեծ աճ են գրանցել՝ շնորհիվ ընկերության նորագույն սարքի՝ Omnipod 5 ավտոմատ առաքման համակարգի, որը FDA-ի թույլտվություն ստացավ 2022 թվականի սկզբին՝ ԱՄՆ-ի ամբողջական գործարկումով՝ ամռան վերջին: Zhang-ն այն անվանում է «հեղափոխական նոր արտադրանք», քանի որ այն շուկայում ինսուլինի մատակարարման առաջին առանց խողովակի, ավտոմատացված համակարգն է: «Քանի որ շատ շաքարախտով հիվանդներ դեռ օգտագործում են խողովակի վրա հիմնված պոմպեր կամ ներարկումներ են անում, Omnipod-ը ակնհայտ առավելություն ունի երկու այլընտրանքների նկատմամբ,- ասում է նա՝ հավելելով,- այն ձեռք է բերել զգալի շուկայական մասնաբաժին և ունի հսկայական պոտենցիալ ներթափանցում շուկայում»: Insulet-ի «բարձր եկամուտների տեսանելիությունը և կանխատեսելիությունը», հատկապես հաջորդ տարի Omnipod 5-ի հետագա ընդունմամբ, սա դարձնում է «ռեցեսիայի դիմացկուն պաշար», որը «հատկապես գրավիչ է տնտեսական դանդաղման դեպքում»:

Նենսի Զևենբերգեն

Zevenbergen Growth Fund. Հիմնականում սպառողական և տեխնոլոգիական խոշոր ընկերություններ:

2022 վերադարձ. -52% 5 տարվա միջին տարեկան եկամուտ. 7%

DoubleVerify (DV)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 3.6 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 424 միլիոն

Zevenbergen-ին դուր է գալիս DoubleVerify-ը՝ փոքր ծրագրային ապահովման ընկերությունը, որը կենտրոնացած է թվային ապրանքանիշի գովազդի ստուգման և անվտանգության ապահովման վրա: DoubleVerify-ի տեխնոլոգիան օգնում է ապրանքանիշերին և հրատարակիչներին տեսանելիություն ունենալ՝ հայտնաբերելով խարդախությունները և պաշտպանելով ապրանքանիշի անվտանգությունը: Zevenbergen-ի հիմնադրամը բաժնետոմսերի սեփականատերն է 2021 թվականի ապրիլին իր IPO-ից ի վեր, բայց չնայած այն շահութաբեր է, որն առաջնային աճով է, այս տարի բաժնետոմսերը նվազել են ավելի քան 30%-ով և այժմ վաճառվում են իրենց բաժնետոմսերի նախնական առաջարկի գնից ցածր՝ $27: «DoubleVerify-ն այս տարի տեսել է շուկայի խոշոր ուղղում, բայց դրա շրջանակներում կա մեծ հնարավորություն», - ասում է Զևենբերգենը: Թեև գովազդի ընդհանուր ծախսերը կարող են նվազել տնտեսական դանդաղման ժամանակ, շուկաները նաև «անհավանականորեն մտահոգված են գովազդով ապրանքանիշի անվտանգությամբ», - ավելացնում է նա: «Այս տեսակի գովազդային ծախսերը պետք է բացառեն ռեցեսիայի վախը»: Զևերնբերգենը նաև հետագա հնարավորություններ է տեսնում, քանի որ նոր մասնակիցները սոցիալական մեդիա հարթակներից դուրս, ինչպիսիք են Netflix-ը, մտնում են թվային գովազդ: «Խարդախության կամ վատ բովանդակության տեղադրման ռիսկը DoubleVerify-ի ապահովագրությունը շատ կարևոր է դարձնում… գովազդատուները կցանկանան ունենալ ապրանքանիշի անվտանգություն»:

Bill.com հոլդինգ (BILL)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 11 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 753.5 միլիոն

2023 թվականի համար Zevenbergen-ի բաժնետոմսերից մեկ այլ ընտրություն է 11 միլիարդ դոլար (շուկայական կապիտալ) ամպի վրա հիմնված fintech Bill.com ծրագրակազմը, որն օգնում է փոքր բիզնեսին կրեդիտորական և դեբիտորական պարտքերի հարցում: Bill.com-ն օգնում է հարթել հետին գրասենյակի վճարումները և կարող է օգուտ քաղել, քանի որ դրանք գումար են տեղափոխում աճող դրույքաչափերի միջավայրում: Այս տարի բաժնետոմսերի գնի 54% անկումից հետո՝ մակրոտնտեսական հակառակ քամիների պատճառով, հիմնադիրի գլխավորած ընկերությունը կարող է «անհավանական հնարավորություն» ներկայացնել գրավիչ գնահատմամբ՝ շնորհիվ իր բարձր աճի և եկամտաբերության, նկարագրում է Զևենբերգենը՝ հավելելով, որ «բոլոր բացասականներն ունեն. գնանշվել է բաժնետոմսերի մեջ»: Ընկերությունը լավ դիրք ունի՝ համեմատած իր հասակակիցների հետ. «Ծրագիրը աշխատուժով թվայնացնելու կամ փոխարինելու հնարավորություն ունենալը, որը ներկայումս խիստ ռեսուրս է, կլինի ծախս, որը դուք ցանկանում եք կատարել», - ասում է նա: «Ֆինտեխ ստարտափների մրցակցությունը նույնպես, ամենայն հավանականությամբ, փոքր-ինչ կփչանա, քանի որ փողն այլևս անվճար չէ»: Թեև Bill.com-ի վճարումների ծավալը փոքր-ինչ նվազել է ավելի դժվար տնտեսական միջավայրի պատճառով, դա փոխհատուցվել է գնագոյացման հզորությամբ և նոր հաճախորդների ազդեցությամբ:

Քիրստի Գիբսոն

Բեյլի Գիֆորդ ԱՄՆ բաժնետոմսերի աճի հիմնադրամ. Աճող ընկերությունների կենտրոնացված պորտֆել.

2022 վերադարձ. -53.5% 5 տարվա միջին տարեկան եկամուտ. 7.2%

Duolingo (DUOL)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 2.9 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 338.7 միլիոն

Հիմնադրամի ամենավերջին լրացումներից մեկը՝ ընկերության 2021 թվականի հուլիսի IPO-ից, կրթական տեխնոլոգիական Duolingo ընկերությունն է, որը հայտնի է լեզուներ ուսուցանող իր հավելվածով: Ընկերության բաժնետոմսերն այս տարի ընկել են մոտավորապես 30%-ով, և թեև Duolingo-ն դարձել է աճող բաժնետոմսերի կոլեկտիվ վաճառքի զոհ, «ոչ բոլոր աճող ընկերություններն են նման», - նկարագրում է Գիբսոնը: edtech ընկերությունը խոստումնալից միտումներ է ցույց տվել՝ հաղորդելով օգտվողների աճի արագացման հինգ եռամսյակ անընդմեջ, որի եկամուտը վերջին եռամսյակում տարեկան կտրվածքով ավելացել է մոտավորապես 50%-ով: Հավելվածը, որը պարծենում է օրական մոտավորապես 15 միլիոն օգտատերերով, առաջարկում է լեզվի ամբողջովին անվճար դասընթացներ Հայաստանում: առաքելությունների ձև, որոնք բացվում են հաջորդականությամբ՝ տարբեր դասերով, որոնք դինամիկ են և հարմարեցված յուրաքանչյուր սովորողի համար: «Նոր լեզու սովորելու ամենադժվար մասերից մեկը ուսումը շարունակելու մոտիվացիա ունենալն է, հատկապես, եթե դու այդ երկրում չես ապրում», - ավելացնում է նա: «Դուոլինգոն դա հաղթահարելու համար խաղային մոտեցում է ցուցաբերել»: Քանի որ հավելվածն անվճար է, ընկերությունը կարողացել է օրգանապես զարգանալ շուկայավարման համեմատաբար ցածր ծախսերով՝ թույլ տալով ավելի շատ կանխիկ գումար արտադրանքի զարգացման համար: Գիբսոնը կանխատեսում է, որ պոտենցիալ մրցակիցների համար դժվար կլինի մտնել և խաթարել Duolingo-ի «հիանալի արտադրանքը», էլ չասած, որ ընկերությունը աճի տեղ ունի նոր ապրանքների և վճարովի բաժանորդագրությունների տեսքով, որոնք թույլ են տալիս օգտվողներին շրջանցել գովազդը:

Խանութ (խանութ)

Շուկայական կապիտալիզացիա: $ 43.6 մլրդ

12-ամսյա եկամուտներ. $ 5.2 մլրդ

Baillie Gifford's US Equity Growth հիմնադրամում հինգերորդ խոշորագույն հոլդինգը էլեկտրոնային առևտրի կանադական Shopify հսկան է, որի բաժնետոմսերը 70 թվականին կազմել են ավելի քան 2022%: աշխարհը»,- նկարագրում է Գիբսոնը։ Թեև Shopify-ի բաժնետոմսերը «շատ համաճարակ էին, սիրելիս», այն ժամանակից ի վեր գների զգալի անկում է գրանցել, քանի որ ընկերությունները, որոնք կորուստներ են կրում ապագա աճի համար, տապալվել են շուկայական տրամադրությունների պատճառով, ավելացնում է նա՝ նկարագրելով բիզնեսը որպես «հայեցողականորեն անշահավետ»: այն ընտրում է երկարաժամկետ հեռանկարում ներդրումներ կատարել նոր ոլորտներում՝ կարճաժամկետ մարժայի հաշվին: Գիբսոնին դուր է գալիս նաև այն, ինչ նա նկարագրում է որպես հուզիչ փոփոխություններ, ինչպիսիք են ընկերության տեղափոխումը ձեռնարկությունների շուկաներ և գործարկելու Shopify Audiences-ը, պրեմիում գործիք, որն օգնում է բիզնեսին գտնել նոր հաճախորդներ կենտրոնացված թվային գովազդի միջոցով տարբեր հարթակներում, ինչպիսիք են Facebook-ը կամ Google-ը: «Մենք հավատում ենք, որ կշարունակենք տեսնել Shopify-ի կարողությունը հարմարվելու և ճկուն լինելու այս ներկայիս միջավայրում», - ամփոփում է նա: