13 Տոկոսադրույքների բարձրացման հետ մեկտեղ ներդրումները շարժվում են դեպի եկամուտը դուրս բերելու համար

Տեքստի չափը

Տոկոսադրույքները պետք է էլ ավելի բարձրանան կայուն գնաճի պայմաններում, մինչդեռ աշխատաշուկան չափազանց ուժեղ է մնում իր շահի համար: Այսպես է ասում Չարլզ Լիբերմանը, Նյու Յորքի խոշոր բանկերից մեկի նախկին գլխավոր տնտեսագետը, որն ի վերջո կլանվեց JPMorgan Chase-ի կողմից: Շատերի համար էլ ավելի մեծ հետաքրքրություն է ներկայացնում Բարոնուհին Ընթերցողներն այն է, ինչ ներդրումային խաղերը ձեռնտու է Լիբերմանը իր ներկայիս պաշտոնում որպես Advisors Capital Management-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն:

Հենանիշային 10-ամյա գանձապետական ​​թղթադրամի 3.45% եկամտաբերությունը պարզապես անկայունորեն ցածր է, քանի որ Դաշնային պահուստը պատրաստվում է բարձրացնել իր դաշնային ֆոնդերի նպատակային տոկոսադրույքը մոտ 4%-4.50%-ի, Լիբերմանը կարծիք հայտնեց հեռախոսով անցած շաբաթ: Պարտատոմսերի եկամտաբերության հետագա աճը կվերածվի դրանց գների անկման՝ վատթարացնելով այս տարի հաստատագրված եկամուտ ունեցող ներդրողների բացասական եկամուտները:

Լուծումներից մեկն այն է, որ հավատարիմ մնանք փողի շուկայի կարճաժամկետ գործիքներին, ինչպիսիք են գանձապետական ​​մուրհակները, ինչպես մեր գործընկեր Էնդրյու Բարին գրում է եւ Պարտատոմսերի նախկին արքա Բիլ Գրոսն ասել է մի երկու ամիս առաջ. Մեկ տարվա մուրհակները հինգշաբթի վաճառվում էին ավելի քան 4% պարտատոմսերին համարժեք փոխարժեքով՝ դրանք դնելով գանձապետարանի եկամտաբերության կորի գագաթնակետին և բարձր եկամտաբերությունից՝ լայնորեն դիտված երկամյա թղթադրամի եկամտաբերությունից:

Պարտատոմսերի ավելի բարձր հեռանկարային եկամտաբերությունը նշանակում է, որ արժեթղթերի գնահատումը թանկ է, շարունակում է Լիբերմանը: Այնուամենայնիվ, թեև շատ անուններ, եթե նրանք ընդհանրապես շահույթ ունեն, դեռևս մեծացնում են գնի/շահույթի բազմապատիկը, նա տեսնում է շատ էժան բաժնետոմսեր: Դրանք ներառում են որակյալ ընկերությունների բաժնետոմսեր, որոնք առևտուր են անում 10 անգամից պակաս շահույթով, և ավելի բարձր եկամտաբերությամբ և գնաճից պաշտպանված պարտատոմսերի այլընտրանքային տարբերակներ:

Դա, բնականաբար, հանգեցնում է էներգետիկայի ոլորտին, մասնավորապես, մի ​​շարք հիմնական սահմանափակ գործընկերությունների: Այստեղ նա ընտրում է MPLX (ticker: MPLX), միջին հոսքի խաղ և

SUNOCO

(SUN), շարժիչային վառելիքի դիստրիբյուտոր, որոնցից երկուսն էլ սպորտային դիվիդենտների եկամտաբերությունը կազմում է ավելի քան 8%: Մեկ այլ սիրելի.

Crossamerica Partners

(CAPL), ավելի փոքր շարժիչով վառելիքի մանրածախ առևտուր, որն ավելի քան 10% եկամտաբերություն ունի:

Լիբերմանը նաև նշում է մի քանի անշարժ գույքի ներդրումային տրեստներ, որոնք, իր կարծիքով, համեմատաբար ավելի քիչ զգայուն են ավելի բարձր տոկոսադրույքների նկատմամբ, քան ցեղատեսակի մեծ մասը:

Ծերանոցների REIT-ները հարվածվել են համաճարակի ժամանակ, բայց այժմ պետք է վայելեն քամին, քանի որ զբաղվածությունը մեծանում է, պնդում է նա: Անունները ներառում են

Օմեգա Առողջապահության ներդրողներ

(ՕՀԻ),

Sabra Health Care REIT

(SBRA), և

LTC հատկություններ

(LTC):

Նա նաև կողմ է առևտրային հիփոթեքային REIT-ներին, այդ թվում

Starwood Property Trust

(STWD) և

Blackstone հիփոթեքային վստահություն

(BXMT), եկամտաբերությամբ 8% միջակայքում: Դա ավելի քիչ է, քան երկնիշ եկամտաբերությունը, որը հայտնաբերված է ավելի ծանոթ բնակելի հիփոթեքային REIT-ներում, սակայն առևտրային հիփոթեքային վարկերը զգալիորեն ցածր ռիսկ ունեն տոկոսադրույքների աճից, բացատրում է Լիբերմանը:

mREIT-ի երկրպագուների համար ավելի քիչ ռիսկային են այս կազմակերպությունների նախընտրելի բաժնետոմսերը, հատկապես նրանք, որոնք ներկայումս հաստատված շահաբաժիններ ունեն, որոնք ապագա ամսաթվով փոխակերպվում են լողացող վճարումների՝ կարճաժամկետ տոկոսադրույքներից բարձր մեծ սփրեդով: Նրա ընտրանիններն են AGNC Investment, սերիա E (AGNCO), և Annaly Capital Management, շարք I (NLY Pfd I): Նրանց ընթացիկ եկամտաբերությունը գտնվում է 7% միջակայքում, ինչը զգալիորեն ցածր է նրանց ավելի ռիսկային ընդհանուր բաժնետոմսերի համար առաջարկվածից:

Այս արտոնությունները կարող են փոխակերպվել 2024 թվականին շահութաբաժնի լողացող տոկոսադրույքի՝ կարճաժամկետ տոկոսադրույքի հենանիշից գրեթե 5%-ով բարձր սփրեդով: Այսինքն, եթե դրանք չեն կոչվում իրենց $25 անվանական արժեքով: Այսպիսով, ներդրողները պետք է տեսնեն կամ եկամտաբերության բարձրացում մինչև 8% միջակայք (հիմնված ակնկալվող ապագա եկամտաբերությունների վրա, որոնք գնահատվում են եվրոդոլարով ֆյուչերսներով), կամ, եթե թերթը կոչվում է, կապիտալի շահույթ:

Վերջապես, Լիբերմանին դուր են գալիս բիզնեսի զարգացման ընկերությունները կամ BDC-ները, որոնք նա անվանում է բանկեր առանց ավանդների: Սրանք վարկեր են տալիս ընդհանուր առմամբ ավելի փոքր ընկերություններին, սովորաբար բարձր տոկոսադրույքներով:

Հիմնական բանը լավ վարկեր տալն է, որոնք իրականում մարվում են, ինչը BDC-ի կառավարումը դարձնում է հիմնական չափանիշը: Նրա ընտրյալները՝ ոլորտի առաջատարները

Արես Կապիտալ

(ARCC) և

Հերկուլես կապիտալ

(HTGC), հետ միասին

Sixth Street Specialty Lending

(TSLX), որը բոլոր սպորտաձևերը տալիս են 9% միջակայքում:

Ե՛վ բաժնետոմսերի, և՛ պարտատոմսերի շուկաները բախվում են այն հեռանկարին, որ Fed-ը կկրկնապատկի իր ընթացիկ 2.25%-2.50% թիրախային միջակայքը մինչև հաջորդ տարվա սկիզբը, ըստ ասվածի: CME-ի FedWatch կայքը. Բարձր եկամտաբերություն գտնելն՝ առանց մեծ ռիսկերի վերցնելու, այժմ ներդրողների առջեւ ծառացած դժվար խնդիրն է:

Գրել Randall W. Forsyth ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]