.
Այս հոդվածում դուք կգտնեք այն ռազմավարությունը, որն օգտագործում է Ջեյմս Օ'Շոնեսին՝ ազդեցիկ ներդրող և ներդրումային խորհրդատվական O'Shaughnessy Asset Management ընկերության նախագահ: Կարդացեք, թե ինչպես ենք մենք նույնականացնում բաժնետոմսերը, որոնք օժտված են հիմնական հատկանիշներով, որոնք Օ'Շոնեսին օգտագործում է այս ռազմավարության համար և տասը բաժնետոմսերի ընթացիկ գաղափարներ AAII O'Shaughnessy Growth Market Leaders էկրանից:
Growth Market Leaders Screening մոդելը 2022թ.-ի լավագույն կատարողականությամբ էկրաններից մեկն էր՝ 11.6թ.-ին աճելով 2022%-ով՝ համեմատած S&P 500-ի գնի կորստի 19.4%-ի հետ նույն ժամանակահատվածում: Մինչև 2022 թվականի նոյեմբերի վերջը 12 AAII զննման ռազմավարություններից 60-ը դրական արդյունք են ունեցել, իսկ 42 AAII զննման ռազմավարությունը գերազանցել է S&P 500-ի գնային կորուստը մինչև օրս 18.9%: (Ծանոթագրություն. ինդեքսի համար գնի կորուստն օգտագործվում է ընդհանուր եկամտաբերության փոխարեն, քանի որ շահաբաժինների ազդեցությունը ներառված չէ AAII զննման մոտեցումների կատարման մեջ:) Տես ակնարկը AAII-ի ֆոնդային էկրանների աշխատանքը 2022 թվականին 2023 թվականի հունվարին AAII ամսագիր Մանրամասների համար
Օ'Շոնեսիի փիլիսոփայությունը
Թեև շատ ներդրողներ կարծում են, որ երկարաժամկետ հեռանկարում շուկան տարեկան կվերադարձնի մոտ 10%, Օ'Շոնեսին մի քանի պատճառ է տալիս, թե ինչու այդ ցուցանիշը կարող է ապակողմնորոշիչ լինել: Այս թիվը հաշվի չի առնում գնաճը, որը կարող է խժռել եկամտաբերությունը, և շատ ներդրողներ չեն հաշվի առնում դա պորտֆելի կատարողականը հաշվարկելիս:
Օ'Շոնեսին երկարաժամկետ գնաճի վրա ճշգրտված միջին եկամտաբերությունը հաշվարկել է տարեկան մոտ 7% և կարծում է, որ շուկան միշտ կվերադառնա այս միջինին: Եթե շուկան մի քանի տարիների ընթացքում վերադարձել է տարեկան 7%-ից ավելի, ապա այն հաջորդ տարիները կանցկացնի հետընթաց դեպի միջինը, հաճախ գերազանցելով այս նշագիծը և իջնելով դրանից ցածր:
Ի վերջո, Օ'Շոնեսին նաև պնդում է, որ ներդրողի միջին պահման ժամկետը 20 տարի է, քանի որ մարդկանց մեծամասնությունը միջոցներ չունի թոշակի անցնելու համար խնայողությունների համար մինչև իրենց բարեկեցիկ միջին տարիները՝ թոշակի անցնելուց մոտ 20 տարի առաջ: 10% երկարաժամկետ ոչ գնաճային միջին եկամտաբերությունը սովորաբար հաշվարկվում է 78 տարվա ընթացքում: Քանի որ ներդրողների մեծ մասը ներդրումներ չի կատարում 78 տարվա ընթացքում, նրանք ենթակա են շուկայի կարճաժամկետ վերելքների և անկումների, որոնք հակված են շատ ավելի անկայուն լինել 15-ից 20 տարվա ընթացքում:
Աճի շուկայի առաջնորդների էկրան
O'Shaughnessy-ն փնտրում է կենսունակ ներդրումներ՝ համատեղելով աճը և արժեքային սահմանափակումները: Growth Market Leaders էկրանը հիշեցնում է երկուսն էլ անկյունաքարային արժեք և աճ իր գրքում ներկայացված էկրանները Ինչ է գործում Ուոլ Սթրիթում.
Կազմակերպության չափ
Օ'Շոնեսին սկսում է շուկայի առաջատարների աշխարհից, բաժնետոմսերի խումբ, որը նա առաջին անգամ ներկայացրել է «Ինչն է աշխատում Ուոլ Սթրիթում» ֆիլմում: Այս բաժնետոմսերը չեն ներառում արտասահմանյան, կոմունալ և առանց բաժնետոմսերի (OTC) բաժնետոմսերը:
Հաջորդ չափանիշը ակտիվի չափն է, որն այս էկրանների որոշիչ հատկանիշն է: O'Shaughnessy-ն խոշոր կապիտալով բաժնետոմսերը դասակարգում է որպես միջին բաժնետոմսից մեծ շուկայական կապիտալիզացիա ունեցող բաժնետոմսեր: Նա նաև փնտրում է նրանց, ում բաժնետոմսերի միջին քանակն ավելի մեծ է, քան միջին բաժնետոմսերը:
Դրամական հոսքը մեկ բաժնետոմսի համար
O'Shaughnessy-ի շուկայի առաջատարները նույնպես ունեն մեկ բաժնետոմսի դիմաց ավելի մեծ դրամական հոսքեր, քան միջին բաժնետոմսերը: Այս հարաբերակցությունը հաշվարկվում է արտասովոր հոդվածներից առաջ եկամտին ավելացնելով մաշվածությունը և ամորտիզացիան, այնուհետև բաժանելով շրջանառության մեջ գտնվող սովորական բաժնետոմսերի լրիվ նոսրացված միջին թվի վրա: Դրամական միջոցների հոսքերը չափում են դրամական միջոցների իրական ներհոսքերը և ելքերը՝ հանելով անկանխիկ հոդվածները, որոնք կարող են խթանել զուտ եկամուտը (թիվ, որն այնուհետև օգտագործվում է մեկ բաժնետոմսի շահույթի հաշվարկում): Սա մանիպուլյացիայի համար ավելի դժվար թիվ է և կարող է լինել ֆինանսական ուժի ավելի ճշմարիտ չափանիշ:
Sales
Վերջնական հիմնական չափանիշը բաժնետոմսերն են, որոնց ընդհանուր վաճառքը 1.5 անգամ գերազանցում է միջին պաշարը: O'Shaughnessy-ն շեշտը դնում է ուժեղ վաճառքի և ցածր գին-վաճառք (P/S) հարաբերակցության վրա. բաժնետոմսերի ընթացիկ գինը բաժանված է մեկ բաժնետոմսի վաճառքի վրա վերջին չորս ֆինանսական եռամսյակների համար (12 ամիս հետո): Ի տարբերություն եկամուտների, վաճառքներն ավելի քիչ են ենթարկվում ղեկավարության ենթադրություններին, հետևաբար ավելի դժվար է մանիպուլյացիայի ենթարկել և հաճախ ավելի քիչ անկայուն են:
Առաջին լրացուցիչ չափանիշը շուկայի առաջատարների միջինից ցածր գին-վաճառք հարաբերակցությունն է: Մենք կարող ենք քանակականացնել այս թիվը՝ գործարկելով շուկայի առաջատար բաժնետոմսերի էկրանը, գտնելով այս խմբի միջին գին-վաճառքի հարաբերակցությունը և արժեքը մուտքագրելով «Աճող շուկայի առաջնորդներ» էկրանին: Բոլոր կենսունակ ընկերություններն ունեն վաճառքներ, ուստի ընկերությունների մեծամասնությունը կունենա արժեք-վաճառք հարաբերակցություն: Գին-վաճառքի ցածր հարաբերակցությունը «էժան» պաշարները բացահայտելու միջոց է: «Ինչ է աշխատում Ուոլ Սթրիթում» աշխատության մեջ Օ'Շոնեսին պարզել է, որ գնի և վաճառքի հարաբերակցությունը շատ արդյունավետ էկրան է շուկայական կապիտալի բոլոր չափերի բաժնետոմսերի համար, և որ ցածր գործակիցները հետևողականորեն ավելի բարձր եկամուտներ են բերում:
Եկամուտները
Մեկ բաժնետոմսի հաշվով շահույթի աճը (եկամուտները հանած վաճառքի արժեքը, գործառնական ծախսերը և հարկերը տվյալ ժամանակահատվածում) ընկերության աճի ներուժը չափելու հանրաճանաչ միջոց է: Մեկ բաժնետոմսի հաշվով շահույթը կարևոր դեր է խաղում բաժնետոմսի գնի վրա, հիմնականում շուկայի սպասումների պատճառով: Ցածր կամ բացասական եկամուտները հաճախ երիտասարդ ընկերությունների նշաններ են. Այնուամենայնիվ, այս նորաստեղծ ձեռնարկությունները փորձում են արագ աճել եկամուտները և կարող են լինել շահավետ ներդրումներ: Growth Market Leaders էկրանը հայտնաբերում է բաժնետոմսեր, որոնց մեկ բաժնետոմսի շահույթն աճում է վերջին 12 ամսվա ընթացքում, որը զրոյից մեծ է:
Հարաբերական ուժ
Հարաբերական ուժը նույնպես մեծ դեր է խաղում բաժնետոմսի գնի իմպուլսի մեջ: Հարաբերական ուժը չափում է, թե որքան լավ է բաժնետոմսը կատարել հենանիշի համեմատ որոշակի ժամանակահատվածում: Բացասական թիվը ցույց է տալիս թերակատարումը, մինչդեռ դրական թիվը նշանակում է, որ բաժնետոմսը ավելի լավ է աշխատել: O'Shaughnessy-ն ընտրում է 10 լավագույն բաժնետոմսերը, որոնց 12-ամսյա գնի ամենաբարձր բարձրացումն է իր վերջնական պորտֆելի համար: Նա պարզեց, որ վերջին տարվա ընթացքում ամենաբարձր գնային փոփոխություններով բաժնետոմսերը հակված են ամենաբարձր եկամտաբերությունն ապահովել հաջորդ տարի: Չնայած սա կարող է շատ արդյունավետ զտիչ լինել, նա զգուշացնում է, որ դա խիստ անկայուն մոտեցում է: Գների բարձր արժեւորում ունեցող բաժնետոմսերը կարող են լինել իրենց գագաթնակետին կամ մոտ, ինչը նշանակում է, որ դրանք կարող են ունենալ ավելի փոքր վերընթաց և ավելի մեծ անկման ներուժ: Այս չափանիշների համար 52-շաբաթյա հարաբերական ուժը ճշգրտվում է այնքան ժամանակ, մինչև անցնեն ընդամենը տասը պաշար:
Էկրանի չափանիշներ աճի շուկայի առաջնորդների համար
Ամփոփելու համար սքրինինգի չափանիշները O'Shaughnessy աճի շուկայի առաջնորդները մոտեցումը, ստորև ներկայացված է AAII-ում օգտագործվող տասը ֆիլտրերի նկարագրությունը Ֆոնդային ներդրող Pro տվյալների բազա, որն օգտագործվում է անցնող ընկերությունների ցանկը կազմելիս։ Մեր O'Shaughnessy Growth Market Leaders-ի ցուցադրման մոդելը ցուցադրել է տպավորիչ երկարաժամկետ կատարողականություն՝ 1998 թվականից սկսած միջին տարեկան շահույթով 8.2%, S&P 5.4 ինդեքսի 500%-ի դիմաց նույն ժամանակահատվածում:
Սկսեք շուկայի առաջատարների աշխարհից՝ կիրառելով հետևյալ հինգ զտիչները.
- Բացառվում են ԱՄՆ-ում չհիմնավորված ընկերությունները
- Բացառված են կոմունալ ոլորտի ընկերությունները
- Բացառվում են այն ընկերությունները, որոնք առևտուր են անում OTC շուկայում
- Վերջին ֆինանսական եռամսյակի շուկայական կապիտալը ավելի մեծ է, քան նույն ժամանակահատվածի տվյալների բազայի միջինը
- Վերջին ֆինանսական եռամսյակի համար շրջանառության մեջ գտնվող բաժնետոմսերի միջին թիվը ավելի մեծ է, քան նույն ժամանակահատվածի տվյալների բազայի միջինը
Շարունակեք ավելացնելով հետևյալ հինգ զտիչները.
- Վերջին 12 ամիսների մեկ բաժնետոմսի դիմաց դրամական միջոցների հոսքը ավելի մեծ է, քան նույն ժամանակահատվածի տվյալների բազայի միջինը
- Վերջին 12 ամիսների վաճառքները 1.5 անգամ ավելի են, քան նույն ժամանակահատվածի տվյալների բազայի միջինը
- Գին-վաճառք հարաբերակցությունը շուկայի առաջատարների միջինից ցածր է [Այս արժեքը քանակականացվում է շուկայի առաջատարների համար զննումով (տես վերևում) և այս խմբի համար միջին գին-վաճառք հարաբերակցությունը հաշվարկելով]
- Մեկ բաժնետոմսի շահույթի աճը վերջին 12 ամիսների ընթացքում դրական է
- Վերջնական արդյունքները վերջին 10 շաբաթվա ընթացքում ամենաբարձր հարաբերական գնային հզորությամբ 52 ընկերություններն են
10 բաժնետոմսեր, որոնք անցնում են O'Shaughnessy Growth Market Leaders Screen-ը (դասակարգված ըստ 52 շաբաթվա հարաբերական ուժի)
Անհատ ներդրողների ամերիկյան ասոցիացիա
___
Մոտեցման չափանիշներին համապատասխան բաժնետոմսերը չեն ներկայացնում «առաջարկված» կամ «գնման» ցուցակ: Կարևոր է կատարել պատշաճ ջանասիրություն:
Եթե ցանկանում եք եզրեր ունենալ այս շուկայի անկայունության մեջ, դառնալ AAII անդամ.
Source: https://www.forbes.com/sites/investor/2023/01/26/exxon-chevron-10-stock-ideas-top-performing-screen-2022-oshaughnessy-growth-market-leaders/