Ethereum բորսայական ֆոնդերի (ETFs) շուրջ քննարկումը կենտրոնական փուլ է անցել, հատկապես այն դեպքում, երբ ակնկալվում է, որ Spot Ethereum ETF-ները կարող են մեկնարկել ԱՄՆ-ում տարվա ընթացքում:
BitMEX-ի վերլուծաբանները վերջերս կշռադատել են այս հարցում՝ ընդգծելով մի կարևոր ասպեկտ, որը կարող է ազդել ներդրողների համար այս ETF-ների գրավչության վրա՝ բաժնետոմսերի եկամտաբերության ապահովումը:
Ըստ վերլուծաբանի, ETH-ի կողմից բաշխված պարգևների առաջարկը ներկայացնում է և՛ հնարավորություն, և՛ մարտահրավեր թվային ակտիվի շուրջ ETF-ների ձևակերպման համար:
Հատկանշական է, որ խաղադրույքի պարգևները վերաբերում են այն եկամուտներին, որոնք մասնակիցները ստանում են իրենց թվային ակտիվները ավանդադրելու համար՝ աջակցելու բլոկչեյն ցանցի գործառնություններին և անվտանգությանը: Այս պարգևները սովորաբար գործարքի վճարների մի մասն են, նոր մետաղադրամներ, որոնք ստեղծվել են բլոկային պարգևների միջոցով կամ համակցությամբ:
Ethereum Staking Yield-ի երկընտրանքը
ETH spot ETF-ների գրավչությունը ինստիտուցիոնալ ներդրողներին և ETF գնորդներին զգալիորեն կախված է «ստինգից եկամտաբերությունից», ինչպես նշում են BitMEX Research վերլուծաբանները: Նրանք պնդում են, որ առանց խաղադրույքի եկամտաբերության ներառման, տեղում ETH ETF-ների գրավչությունը կարող է թուլանալ՝ հաշվի առնելով այս պարգևների կարևորությունը եկամտաբերության բարձրացման գործում:
Վերլուծաբանները ենթադրում են, որ ETH-ի գինը նույնիսկ երկարաժամկետ հեռանկարում կարող է հետ մնալ բիթքոյնից, եթե ETF-ները չներառեն խաղադրույքների եկամտաբերությունը՝ չնայած բաժնետոմսերի ներուժին ավելի բարձր եկամուտներ ստանալու պարգևների միջոցով: Վերլուծաբանները նշել են.
Այնուամենայնիվ, խաղադրույքի համակարգը կարող է Ethereum-ը դարձնել ավելի քիչ գրավիչ կամ ոչ պիտանի որոշ ETF ներդրողների համար, որտեղ ETF-ները, ենթադրաբար, չեն կարողանա խաղադրույք կատարել: […] Միևնույն ժամանակ, նոր փողերը կարող են չցանկանալ ներդրումներ կատարել Ethereum ETF-ում, երբ նրանք գիտեն, որ ավելի վատ գործարք են ստանում, քան ստեյքերները և, հետևաբար, կարող են ավելի ցածր եկամուտներ ստանալ, գուցե այդ ներդրողները փոխարենը ընտրեն Bitcoin ETF:
Հատկանշական է, որ վերլուծաբանները նաև նշել են, որ Ethereum-ի խաղադրույքի համակարգը եզակի մարտահրավերներ է ստեղծում տեղում ETH ETF-ների ստեղծման համար, հիմնականում պայմանավորված ETF-ի հետգնումների կառավարման բարդություններով ETH-ի խաղադրույքների ելքի հերթերի համակարգին զուգահեռ:
Համակարգը պահանջում է, որ շահառուները ելքի համար անցնեն երկու հերթեր, ներառյալ ստանդարտ ելքի հերթը, որը սահմանափակում է ամենօրյա դուրսբերումը և վավերացնողի մաքրման հետաձգումը՝ ավելացնելով սպասման ժամանակը:
ETF-ների համար այս սահմանափակումներին համահունչ ամենօրյա արտահոսքերը կառավարելը գործառնական խոչընդոտներ է ներկայացնում, ըստ վերլուծաբանների, որոնք կարող են ազդել ֆոնդի իրացվելիության և ներդրողների համար գրավչության վրա:
BitMEX-ի վերլուծաբաններն ընդգծում են, որ շուկայական անկայունության ժամանակաշրջաններում խաղադրույքից դուրս գալու համար սպասման ժամանակը կարող է զգալիորեն երկարանալ, ինչը մարտահրավեր է ապագա ETH խաղադրույքի ETF-ների համար:
Նավարկություն մարտահրավերների միջով
Չնայած խոչընդոտներին, կան ուղիներ, որոնք վերլուծաբանները ուսումնասիրել են ETH ETF-ներում շահութաբերության խնդիրը շրջանցելու համար:
Վերլուծաբանի կողմից ընդգծված ռազմավարություններից մեկը, որը կիրառվում է Եվրոպայում որոշ ETH բորսայական ապրանքների (ETPs) կողմից, ներառում է բաժնետոմսերի միայն մի մասը: Սա պահպանում է իրացվելիությունը մարումների համար՝ միևնույն ժամանակ կապիտալացնելով բոնուսային պարգևները: Այնուամենայնիվ, այս մոտեցումը էապես նվազեցնում է հնարավոր եկամտաբերությունը:
Վերլուծաբանը նշեց.
Մեկ այլ գաղափար, որը մեզ դուր է գալիս, դա է ընդհանրապես խուսափել Ethereum Staking ETF-ներից և փոխարենը թողարկել stETH ETF: Սրանով մարման խնդիրն ամբողջությամբ լուծվում է կամ տեղափոխվում Լիդո։
Մինչ այժմ, այնպիսի հաստատություններ, ինչպիսիք են Ark Invest/21Shares-ը և CoinShares-ը, արդեն համարձակվել են առաջարկել Ethereum-ի վրա հիմնված ETP-ներ Եվրոպայում, նշում են վերլուծաբանները, և ծառայությունները, ինչպիսիք են Figment Europe-ը և Apex Group-ը, պատրաստ են նմանատիպ ապրանքներ թողարկել SIX շվեյցարական բորսայում:
Հատկանշական է, որ ETH ETF-ների և բաժնետոմսերի եկամտաբերության ընդգրկման շուրջ դիսկուրսը ծավալվում է կարգավորիչ վերահսկողության ֆոնի վրա, երբ ԱՄՆ Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովը (SEC) զգուշավոր մոտեցում է ցուցաբերում նման ապրանքների հաստատման նկատմամբ:
Վերլուծաբանները պնդում են, որ Ethereum ETF-ների վերջնական հաստատումն անխուսափելի է, բայց մնում է ժամանակի հարց՝ հաշվի առնելով կարգավորիչ մարտահրավերները և Ethereum ստեյքի հստակ բնույթը: Վերլուծաբանները հայտարարեցին
Ինչպես Bitcoin-ի դեպքում, դատարանները կարող են ի վերջո ստիպել SEC-ի ձեռքերը, և կրկին, ինչպես բիթքոինի դեպքում, SEC-ին կարող են մեղադրել կեղծավորության մեջ՝ Ethereum Futures ETF-ներ թույլ տալու համար:
Նրանք նաև ավելացրել են.
Ոմանք պնդում են, որ քանի որ Ethereum խաղադրույքը բերում է եկամտաբերություն կամ քանի որ ստեյքերներն առաջարկում են բլոկներ, սա Ethereum-ը դարձնում է «անվտանգություն», և հետևաբար սա հիմք է տալիս SEC-ին մերժել Ethereum ETF-ները:
Առաջարկվող պատկեր Unsplash-ից, աղյուսակ՝ TradingView-ից
Աղբյուր՝ https://bitcoinist.com/ethereum-etfs-jeopardy-staking-yields-bitmex/